【正文】 ，并維持目前的資本結(jié)構(gòu)。降低酌量性固定成本的方式：在預(yù)算時精打細(xì)算，合理確定這部分成本。 ?（ 3）在 固定成本不變 的情況下，經(jīng)營杠桿系數(shù)說明了 銷售額增長所引起利潤增長的幅度 。資本結(jié)構(gòu)是企業(yè) 籌資決策的核心 問題。公司適用的所得稅稅率為 33%。 2022年 1月 1日，該公司擬投資一個新的建設(shè)項目需追加籌資 2022萬元，現(xiàn)有 A、 B兩個籌資方案可供選擇。如果預(yù)計 2022年銷售收入會提高 50%，其他條件不變。董事會在討論明年資金安排時提出：（ 1）計劃年度分配現(xiàn)金股利 /股；（ 2）擬為新的投資項目籌集 200萬元的資金；（ 3）計劃年度維持目前的資本結(jié)構(gòu)，并且不增發(fā)新股。 – 要點： 降低 約束性固定成本 只能 從 合理利用經(jīng)營能力 入手。（已知） ?（ 3）計算籌資總額分界點。 ?（四）留存收益籌資的成本 ?留存收益是企業(yè)資金的一項重要來源，它實際上是 股東對企業(yè)進(jìn)行追加投資 。 ?籌資費用，是指企業(yè)在籌措資金過程中 為獲取資金而支付的費用 ，如借款手續(xù)費和證券發(fā)行費等。 ?計算：加權(quán)平均資金成本 =∑ （某種資金占總資金的比重 該種資金的成本） ?【 例 3】 某企業(yè)現(xiàn)有資金總額 10000萬元，其中，長期借款 3000萬元，長期債券 3500萬元，普通股3000萬元，留存收益 500萬元，其資金成本率分別為 4%、 6%、 14%和 13%。隨籌資額增加，各種資金成本的變化如下表。 ?（ 2）變動成本：是指在 一定時期和一定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi) ，其 總額隨著業(yè)務(wù)量成正比例變動 的那部分成本。 ?（ 4）在 固定成本不變 的情況下， 銷售額越大 ， 經(jīng)營杠桿系數(shù)越小 ，經(jīng)營風(fēng)險也就越小。資本結(jié)構(gòu)問題 總的來說是負(fù)債資本的比例問題 ，即 負(fù)債在企業(yè)全部資本中所占的比重 。要求：（ 1）計算 A方案的下列指標(biāo)：①增發(fā)普通股的股份數(shù)；② 2022年公司的全年債券利息。 ?【 例 1】 某公司 2022年 12月 31日的長期負(fù)債及所有者權(quán)益總額為 18000萬元，其中，發(fā)行在外的普通股 8000萬股（每股面值 1元），公司債券2022萬元（按面值發(fā)行，票面年利率為 8%，每年年末付息，三年后到期），資本公積 4000萬元，其余均為留存收益。 （二）復(fù)合杠桿效應(yīng)的計量 ? 復(fù)合杠桿系數(shù) =普通股每股收益變動率 /產(chǎn)銷量變動率 ? ?復(fù)合杠桿系數(shù) =財務(wù)杠桿系數(shù) 經(jīng)營杠桿系數(shù) ?【 例 4】 某企業(yè) 2022年資產(chǎn)總額是 1000萬元，資產(chǎn)負(fù)債率是 40%，負(fù)債的平均利息率是 5%，實現(xiàn)的銷售收入是 1000萬元，變動成本率 30%，固定成本和財務(wù)費用總共是 220萬元。該公司的所得稅稅率為 33%，預(yù)計繼續(xù)增加長期債務(wù)不會改變目前 1