【正文】 1市場 10% B U 2B U 3科研 20% B U 4服務 10% 人均收入 2022 2022B U 1管理 0% B U 2B U 3B U 472 第一輪預算的結(jié)果舉例 ——成本、費用與收入的比例 2022 2022 BU1 BU2 BU3 BU4毛利 57% 60%銷售 25% 22%市場 12% 10%服務 26% 23%管理 13% 13%營業(yè)利潤 7% 15%73 第一輪預算的結(jié)果舉例 ——費用分類與上年同期比較 BU1 BU2 BU3 BU4工資 20% ?員工福利 10% ?獎金 30% ?國外差旅費 80% ？國內(nèi)差旅費 50% ？辦公設(shè)備 60% ？外部培訓 50% ?內(nèi)部培訓 40% ?會議費 100% ？74 與競爭對手比較分析 ——管理費用與收入的比例 公司年齡（年）競爭對手 1 2 30%競爭對手 2 8 7%競爭對手 3 10 8%競爭對手 4 5 15%公司 5 13%75 第一輪預算結(jié)果對公司股東價值的影響 同類 昨日股價 昨日市值 2022 年 P E G 市盈率 凈資產(chǎn)回報率公司 （元） （百萬元） 營業(yè)利潤率 2022E 2022E / 增長率 2022E 2022E 2022EX 22 2 2 , 0 0 0 12% 26 25 1 . 7 1 . 9 2 4%Y 3 300 3% 14 13 0 . 5 0 . 2 0 . 2 15%Z 2 1 , 0 0 0 9% 40 23 0 . 9 1 . 8 1 . 7 7%公司 16 700 15% 60 34 1 . 0 5 4 6%P / S ( x )P / E ( x ) 市盈率假設(shè)： 2022年末股價 =20元（ PE=60） 如果： EPS增長 34% （ 2022 PE=34,) 則 : 2022年初股價 =10/60 x x 34 = 如果： EPS增長 50%(2022年 ,PE50) 則 : 2022年初股價 =10/60 x x 50 =25元 76 課堂練習 第一輪預算過程中常見的問題及調(diào)整措施建議 77 第一輪預算過程中常見的問題及調(diào)整措施建議 問題 1. 公司新財年業(yè)務轉(zhuǎn)型機構(gòu)調(diào)整， 人員變動較大，歷史數(shù)據(jù)缺乏參考性。 課堂練習 84 第一輪預算過程中常見的問題及調(diào)整措施建議 問題 4. 現(xiàn)有經(jīng)營模式及組織機構(gòu)無法支持股東對盈利增長的期望?！皩Ｗⅰ笔沁@種模式的關(guān)鍵，但并不意味著企業(yè)可以忽視其它兩個價值取向。 2. 一般處理后形成的建筑材料價格極低（修路用 30元 /噸），低于運輸成本。肯定的講，要想獲得長期而卓越的業(yè)績，就必須 將精力集中于其中的某一個價值取向 。 財務分析體系 權(quán)益凈利率 資產(chǎn)凈利率 權(quán)益乘數(shù) X 銷售凈利率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn) 率 X 總資產(chǎn) 銷售收入 247。扣除非經(jīng)常性損益后，最近三個會計年度的凈資產(chǎn)利潤率平均值原則上不得低于 6%。 4. 一種產(chǎn)品（服務）一個市場，產(chǎn)品和市場的生命周期規(guī)律導致的必然結(jié)果。 ? 第二年建 8~10條生產(chǎn)線，之后二年每年增長 50~80%。 MIS部 —— 將以上數(shù)據(jù)倒入新組織機構(gòu)下的各責任中心 各責任中心負責人 —— 根據(jù)本部門情況及下年計劃作相應修改。 課堂練習 80 第一輪預算過程中常見的問題及調(diào)整措施建議 問題 2. 新組織機構(gòu)調(diào)整后，各基層責任中心負責人尚無到位。 46 3年目標的關(guān)鍵成功因素 1. 領(lǐng)先的灰處理技術(shù) 2. 了解新技術(shù)的員工隊伍 3. 從粉灰到建材的整體解決方案 4. 高質(zhì)量的建材產(chǎn)品 5. 電廠可以承受的初期投資 6. 使電廠在灰處理的過程中盈利 7. 盡早建立競爭壁壘，防止惡性競爭 … … 步驟 4 戰(zhàn)略決策的價值取向 用戶至上 產(chǎn)品領(lǐng)先 流程卓越 這種方法將企業(yè)的策略看作是穩(wěn)固建立在三個相互獨立的支柱上的平臺。 2. 競爭使設(shè)備毛利降低。 發(fā)行后 盈利 要求 預測凈資產(chǎn)收益率應達到或超過同期銀行存款利率水平 預測凈資產(chǎn)收益率應達到或超過同期銀行存款利率水平 預測凈資產(chǎn)收益率應達到或超過同期銀行存款利率水平 發(fā)行規(guī)模限制 一般不能超過發(fā)行前總股本的 30％ 原則上不超過發(fā)行前公司的凈資產(chǎn)規(guī)模，增發(fā)股數(shù)超過股份總數(shù) 20%的，增發(fā)提案須獲得股東大會流通股股東所持表決權(quán)半數(shù)以上通過。 Osrowski Mentzer調(diào)查結(jié)果顯示：預測的準確性與股東價值之間有清晰的相關(guān)性 信息影響投資者的行為模式 3 信息影響投資者的行為模式 ? 其它企業(yè)發(fā)布財務數(shù)據(jù)或預測數(shù)據(jù) ? 影響分析師對行業(yè)和該企業(yè)未來盈利情況的判斷 ? 分析師修正行業(yè)和業(yè)內(nèi)其他企業(yè)的盈利預期 ? 預期 影響投資者對業(yè)內(nèi)企業(yè)價值的估值 ? 某企業(yè)發(fā)布的實際財務數(shù)據(jù)和分析師預期之間產(chǎn)生 差異 ?差異 影響投資者對企業(yè)價值的估值 4 信息影響投資者的行為模式 ?市場處在高漲期 –進攻型企業(yè)受追捧 –原因是差異加大 ?市場處在低迷期 –防守型行業(yè)受追捧 –原因是差異很小，或者完全如預期 5 ? 投資者和債權(quán)人 ? 內(nèi)部管理者和績效評估 ? 競爭對手 ? 監(jiān)管機構(gòu) 財務報表的服務對象 6 三大主要報表 ? 附表 ? 附注 ? 審計意見 ? 財務報表基本框架 7 ? 資產(chǎn)負債表 ? 利潤表 ? 現(xiàn)金流量表 三大報表及其關(guān)系 ? 現(xiàn)金是資產(chǎn)表的一個項目 ? 盈余公積和未分配利潤來源于利潤表 8 財務報表的勾 稽關(guān)系 利潤表 反映的是時期 信息，動態(tài) 資產(chǎn)負債表 反映的是時點 信息，靜態(tài) 一段 記錄片？ 一張藝術(shù)照？ 9 ? 資產(chǎn)減值表 ? 利潤分配表 主要的附表 讓我們 通過模擬經(jīng)營一個公司 解讀財務報表 3年的會計報告 .xls 11 ?評價企業(yè)經(jīng)營的成績 ?衡量企業(yè)目前的財務狀況 ?預測企業(yè)未來的發(fā)展趨勢 財務報表分析的目的 12 ?比率分析法 ?趨勢分析法 ?綜合分析法 財務報表分析的主要方法 13 ?短期償債能力分析 被稱為銀行比率 ?流動比率 =流動資產(chǎn) /流動負債 ?速動比率 =（流動資產(chǎn) 存貨） /流動負債 ?一般認為流動比率達 200%較好，速動比率達 100%較好 財務比率分析 14 ?營運能力分析 ：營運能力是資產(chǎn)利用程度的分析。 1992年前 惠普公司的企業(yè)宗旨 步驟 3 1999年以后的惠普又參照以上的兩個宗旨分成 2個公司 〈 摘自惠普公司企業(yè)宗旨〉 29 作計劃的關(guān)鍵步驟 （續(xù)） 未來 3 ~ 5 年的目標及其關(guān)鍵成功因素 － 根據(jù)用戶需求增長分析預測企業(yè)未來 責任人： 市場部負責人 3~5年的增長速度 － 為未來 3~5 年的規(guī)劃找出關(guān)鍵成功因素， 責任人：總裁帶領(lǐng) 并集中有限資源對其投資 計劃制定人員共同 討論并達成統(tǒng)一共識 步驟 4 30 戰(zhàn)略決策的價值取向 用戶至上 產(chǎn)品領(lǐng)先 流程卓越 這種方法將企業(yè)的策略看作是穩(wěn)固建立在三個相互獨立的支柱上的平臺。 01002003004005006001998 1999 2022 2022 2022 202241 消費者 潛在消費者 消費了，但是不滿意 有需求，但是未消費 消費了，基本滿意 認為自己沒需求，未消費 “局部疲軟地區(qū) ” 潛在需求 未加入消費群體 的三個主要障礙 現(xiàn)實需求沒有 滿足的三個方面 現(xiàn)實需求 認為自己沒有需求 的三個主要原因 摘自高建華先生《市場營銷戰(zhàn)略與競爭優(yōu)勢的建立》在亞信