【正文】 B3 ?A2 ∩ ?B1 ?A2 ∩ ?B2 ?A1 ∩ ?B1 ?A3 ∩ ?B1 ?A3 ∩ ?B2 ?A3 ∩ ?B3 項目風(fēng)險估計的圖示法 01200 100 0 100 200 300 400 500 600 700 800 900凈現(xiàn)值累計概率第七章 技術(shù)改造項目財務(wù)評價 ? 技術(shù)改造項目費(fèi)用與效益的識別 ? “ 有無法”與“前后法” ? 沉沒成本 ? 技術(shù)改造項目費(fèi)用與效益的計量 ? 邊際分析原理 ? 增量分析法 ? 機(jī)會成本、追趕成本 技改項目的總成本費(fèi)用估算表 單位：萬元年 份 1 2 3 4 5 6 7生產(chǎn)成本銷售費(fèi)用管理費(fèi)用利息支出總成本費(fèi)用其中 : 折舊費(fèi)與攤銷費(fèi)進(jìn)行技術(shù)改造經(jīng)營成本生產(chǎn)成本銷售費(fèi)用管理費(fèi)用利息支出總成本費(fèi)用其中 : 折舊費(fèi)與攤銷費(fèi)不進(jìn)行技術(shù)改造經(jīng)營成本總成本費(fèi)用差額 經(jīng)營成本 技術(shù)改造項目損益表 單位：萬元年 份 1 2 3 4 5 6 7銷售收入銷售稅金及附加總成本費(fèi)用銷售利潤所得稅稅后利潤盈余公積金與公益金可供分配利潤股利分配進(jìn)行技術(shù)改造未分配利潤銷售收入銷售稅金及附加總成本費(fèi)用銷售利潤所得稅稅后利潤盈余公積金與公益金可供分配利潤股利分配不進(jìn)行技術(shù)改造未分配利潤銷售收入銷售稅金及附加銷售利潤所得稅股利分配差額未分配利潤用增量法評價技術(shù)改造項目示例 表 1 不改造方案 單位：萬元年份 1 2 3 4 5 － 8銷售收入 600 600 550 550 500經(jīng)營成本 430 440 420 420 380凈收益 170 160 130 130 120 表 2 改造方案 單位：萬元年份 1 2 3 4 5 － 8銷售收入 650 650 650 650 650經(jīng)營成本 450 450 450 460 465凈收益 200 200 200 190 185用增量法評價技術(shù)改造項目示例 ? 計算結(jié)果： NPV(i=10%) =(萬元 ) IRR=% 表 3 增量現(xiàn)金流表 單位：萬元年份 0 1 2 3 4 5 － 8投資差額 － 120銷售收入差額 50 50 100 100 150經(jīng)營成本差額 － 20 － 10 － 30 － 40 － 85增量凈現(xiàn)金流 － 120 30 40 70 60 65第八章 資產(chǎn)評估 ? 資產(chǎn)評估的概念 資產(chǎn)評估是指對資產(chǎn)某一時點(diǎn)的價格進(jìn)行估算。 ? 現(xiàn)行市價折扣法 ? 模擬拍賣法 (也稱意向詢價法 ) ? 競價法 。 PB2 ?9＝ ?A3 ∩ ?B3 ； P9＝ PA3 主要的債務(wù)償還方式 ? 一次還本 借款期間每期僅支付當(dāng)期利息而不還本金，最后一期歸還全部本金并支付當(dāng)期利息； ? 等額還本 規(guī)定期限內(nèi)分期歸還等額的本金和相應(yīng)的利息； ? 等額攤還 規(guī)定期限內(nèi)分期等額攤還本金和利息； ? 一次性償付 借款期末一次償付全部本金和利息； ? “氣球法” 期中任意償還本利，到期末全部還清 附表 5 固定資產(chǎn)折舊費(fèi)估算表 單位 : 萬元年 份類別 項目3 4 5 6 7 8 9 10合計原值 590 590 590 590 590 590 590 590折舊費(fèi) 14. 75 14. 75 14. 75 14. 75 14. 75 14. 75 14. 75 14. 75 1 18房屋及建筑物凈值 575 . 25 560 . 50 545 . 75 531 . 00 516 . 25 501 . 50 486 . 75 472 . 00原值 2462 2462 2462 2462 2462 2462 2462 2462折舊費(fèi) 276 . 98 276 . 98 276 . 98 276 . 98 276 . 98 276 . 98 276 . 98 276 . 98 221 5. 8機(jī)器設(shè)備凈值 218 5. 03 190 8. 05 163 1. 08 135 4. 10 107 7. 13 800 . 15 523 . 18 246 . 20原值 40 40 40 40 40 40 40 40折舊費(fèi) 4 4 4 4 4 4 4 4 32運(yùn)輸工具凈值 36 32 28 24 20 16 12 8原值 3092 3092 3092 3092 3092 3092 3092 3092折舊費(fèi) 295 . 73 295 . 73 295 . 73 295 . 73 295 . 73 295 . 73 295 . 73 295 . 73 236 5. 8固定資產(chǎn)合計凈值 279 6. 28 250 0. 55 220 4. 83 190 9. 10 161 3. 38 131 7. 65 102 1. 93 726 . 20說明：房屋及建筑物折舊年限 30 年，殘值率 25 ％； 機(jī)器設(shè)備折舊年限 8 年， 殘值率10 ％， 運(yùn)輸工具折舊年限 10 年， 殘值率為 0 。 PB3 ?4＝ ?A2 ∩ ?B1 ； P4＝ PA2 市場法 ? 根據(jù)可比參照物的公平市場成交價評估 ? 確定比較項目 ? 市場調(diào)查 ,分析整理資料 ,選定參照物 ? 就比較項目將被評估資產(chǎn)與參照物比較 ? 分析調(diào)整差異 主要的差異調(diào)整因素 : ? 時間因素 ? 地區(qū)因素 ? 功能因素 ? 根據(jù)帳面價格和物價指數(shù)進(jìn)行評估 重置成本法 ? 基本公式 重置成本 =重置全價 – 有形損耗 – 功能性損耗 ? 適用范圍 以資產(chǎn)重置、補(bǔ)償為目的的資產(chǎn)評估 ? 重置全價 復(fù)原重置成本 更新重置成本 重置全價估算方法 ? 直接法 (也稱重置核算法 ) ? 功能價值法 ? 物價指數(shù)法 ? 統(tǒng)計分析法 ? 規(guī)模效益指數(shù)法 n??????資產(chǎn)乙產(chǎn)量資產(chǎn)甲產(chǎn)量＝資產(chǎn)乙重置全價資產(chǎn)甲重置全價資產(chǎn)損耗估算方法 ? 有形損耗的估算方法 ? 觀察法，也稱成新率法 ? 使用年限法 ? 功能性貶值的定量估算 被評估資產(chǎn)功能貶值額＝被評估資產(chǎn)年產(chǎn)品生產(chǎn)成本超支額 按剩余使用年限計算的等額年金折現(xiàn)系數(shù) 清算價格法 ? 前提條件 ? 以具有法律效力的破產(chǎn)處理文件或抵押合同及其他有效文件為依據(jù) 。 資產(chǎn)評估的對象 資產(chǎn)評估的對象按其存在狀態(tài)、收益方式、法律形式等可以分為： 有形資產(chǎn) 無形資產(chǎn) 不動產(chǎn) 動產(chǎn) 合法權(quán)利 單項資產(chǎn) 整體資產(chǎn) 可確指資產(chǎn) 不可確指資產(chǎn) 資產(chǎn)評估的目的 ? 資產(chǎn)交易 ? 股份制改造 ? 資產(chǎn)重組 （兼并、收購、合資、合作等） ? 承包經(jīng)營或租賃經(jīng)營 ? 破產(chǎn)清算 ? 其它經(jīng)濟(jì)行為 （抵押貸款、經(jīng)濟(jì)擔(dān)保、保險、納稅、企業(yè)經(jīng)營評價等） 資產(chǎn)評估的原理 ? 貢獻(xiàn)原理： ? 資產(chǎn)價值取決于其對使用者目標(biāo)的貢獻(xiàn) ? 單項資產(chǎn)價值取決于其對資產(chǎn)整體價值的貢獻(xiàn) ? 替代原理： ? 資產(chǎn)價值受替代資產(chǎn)價值的制約 ? 資產(chǎn)價值評估可參照替代資產(chǎn)的市場價格 ? 預(yù)期原理： ? 資產(chǎn)價值取決于其未來的有用性或獲利能力 資產(chǎn)評估中使用的假設(shè) ? 繼續(xù)使用假設(shè)