【正文】 colleague the other day, and I thought it was her who put the flower there. But the truth is not. It was the humble guy sitting in front of me. He just simply said ,”well, I caught sight of this flower and thought that it’s beautiful and you may like it”. I wonder why I was moved because of these simple words and present. Maybe it is the sincerity and the true self that impress me. I thanked him and some colleagues walked past my desk would appreciate the beautiful flower and they noticed that something romance happened there. Then later on, there were some little surprises once in a while. Once, there was something wrong with my drawer and I had plained about it unconsciously. And he fixed it for me. Then the other day。文章再從非財務指標自身的優(yōu)點以及現(xiàn)有的把非財務指標引入財務危機預警模式中的成功案例來說明引入非財務指標的可行性?；谶@些財務指標與非財務指標的相結合，我們也能夠得出這四個維度之間的相互關系，如上圖 5。 從而來減少了企業(yè)發(fā)生風險的概率，有助于企業(yè)財務危機預警 模式 的進一步發(fā)展與研究。一些學者嘗試在財務指標上加入了非財務指標的信息，并取得了一定的績效，使得財務指標與非財務指標做到有效的互補。雖然國內的有關上市公司的制度管理還尚不完善 ，但在不斷的深化中也預示著我國的上市公司在風險管理方面得到一定加強。值得注意的是，它們并不與公司的股東利益想 沖突，相反，他們對于公司的全面經營風險的管理的提高有很好的促進作用。目前經常使用的非財務指標主要是：產品和服務質量；顧客滿意度；戰(zhàn)略目標（是指一項重要的并購或關鍵部分）；公司潛 在發(fā)展能力（就是指員工對公司的滿意程度等，其中涉及員工的培訓、團隊精神，以及管理者的有效性或公共責任等）；創(chuàng)新能力（則是指公司的研發(fā)投資成效和新產品研發(fā)能力）；技術目標；市場份額；政府的經濟政策和市場法律因素等。然而，單變量分析模型雖然是最早應用于企業(yè)財務預警實證研究的，并且在運用的時候也相對簡單。因此，在界定一個企業(yè)是否陷入財務危機時，我們所要探索的方面很多，僅僅依靠一種定義方式是不全面的，這也是導致一些企業(yè)在進行財務預警時出現(xiàn)偏差的重要原因。分析結果發(fā)現(xiàn)，企業(yè)在經營發(fā)展的過程中不論有怎樣的變化，如果非財務指標能夠更好的運用于企業(yè)經營中，那么企業(yè)就可以取得更好的業(yè)績成果。 Campbell,Hilscher和 Szilagyi(2021）在 1963 年到 2021 年間，收集統(tǒng)計了多家公司的財務數(shù)據(jù)，對其進行研究發(fā)現(xiàn)，這些經營數(shù)據(jù)（如股票的收贏率及波動率等）也對公司的財務困境的發(fā)生起著顯著的預警的作用。在上個世紀中后期，Chen 和 Lee（ 1993）借助生存分析法得出，流動性比率、財務杠桿比率、營業(yè)現(xiàn)金流以及企業(yè)的歷史和規(guī)模等都對企業(yè)的生存有很大的影響。 關鍵詞 ： 財務預警模式；財務指標；非財務指標；平衡計分卡 Abstract Based on literature research, firstly this article analyzes the defects existing in the current financial early warning model , and then discusses the necessity and feasibility of the introduction of nonfinancial indicators. Finally, I use the principle of the Balanced Scorecard developed from finance, customer, internal business and learning of the four dimensions to build the financial indicators and nonfinancial indicators bined warning framework,and put forward the judgment criterion of shortterm and longterm crisis. Key words： Financial early warning model。 最早對財務危機預測進行研究的是 Beaver（ 1966），他用了 10 年多的時間對 70多家失敗的企業(yè)以及成功的企業(yè)進行了對比研究，其中他主要是進行的財務比率的研究測試。 Said 等（ 2021）研究了現(xiàn)在與未來績效的報酬契約中包含非財務指標的必要性，由于不同企業(yè)采用的經營環(huán)境以及戰(zhàn)略計劃不同，即使其采用合適的非財務指標，這些指標的績效后果也會不同。其二，會計比率自身的結構比率在實踐中并沒有符合配比原則。）、破產（即公司的凈資產為負值）。 最先被引用于財務預警模型中的是單變量分析法，它最早也是被用來對一些企業(yè)進行破產預測分析。神經網(wǎng)絡模型也因其計算量大，判別能力難以解釋等問題存在多 種爭議。其中指出在管理層中運用獎勵制度是非常有效的。因此，不論是對于上市公司還是中小企業(yè)來說，從外部環(huán)境著手也是其最好的支撐點。戰(zhàn)略的失 策可能會導致公司重大的財務危機，因此要防止公司的戰(zhàn)略決策失誤，從多方面衡量和分析公司的發(fā)展前景。 客戶滿意度指標是從這三個指標方面體 現(xiàn) ，即顧客滿意率、售后服務滿意率（顧客投訴滿意率）以及銷售商品退（換）貨率來衡量的。內部運營維度則也是從非財務指標方面來反映的企業(yè)在做好預警模式研究方面的重要一面。 最后，通過上述對平衡計分卡中各指標維度的分 析， 我們可以看到這些非財務指標 最終都需要通過財務指標的計算來反映與量化。s time for the wild fruits to ripe. The picturesque Arxan in Autumn is indeed a fairyland only exists in a dream that satisfies all your fantasies. If it rains heavily on Saturday night, some elderly Chinese will say it is because Zhinu, or the Weaving Maid, is crying on the day she met her husband Niulang, or the Cowherd, on the Milky Way. Most Chinese remember being told this romantic tragedy when they were children on Qixi, or the Seventh Night Festival, which falls on the seventh day of the seventh lunar month, which is usually in early August. This year it falls on Saturday, August 2. Folklore Story As the story goes, once there was a cowherd, Niulang, who lived with his elder brother and sisterinlaw. But she disliked and abused him, and the boy was forced to leave home with only an old cow for pany. The cow, however, was a former god who had violated imperial rules and was sent to earth in bovine form. One day the cow led Niulang to a lake where fairies took a bath on earth. Among them was Zhinu, the most beautiful fairy and a skilled seamstress. The two fell in love at first sight and were soon married. They had a son and daughter and their happy life was held up as an example for hundreds of years in China. Yet in the eyes of the Jade Emperor, the Supreme Deity in Taoism, marriage between a mortal and fairy was strictly forbidden. He ordered the heaven troop to catch Zhinu back. Niulang grew desperate when he discovered Zhinu had been taken back to heaven. Driven by Niulang39。最后，感謝身邊的朋友們，感謝他們在學習和生活上給予我的支持與鼓勵。當然，這種短期的預警系數(shù)可以從財務維度中的企業(yè)償債能力以及營運和發(fā)展能力中直接看出。為了滿足客戶的需求，使股東效益達到最大化，從企業(yè)自身來看，就應該要考慮到：企業(yè)究竟具有什么優(yōu)勢，擅長做什么。 這是在公司的戰(zhàn)略目標的基礎上 ,為了克服傳統(tǒng)財務指標評價體系的缺陷將整合各種方法測量一體 ,這樣的策略可以有效地改變組織的績效指標和各層的組織行動 。公司的文化是非常重要的，它形成于每一個公司在經營管理中，并且還影響著公司的內外部環(huán)境和以及 員工的凝聚力和發(fā)展理念、意識等。從整個經濟的發(fā)展環(huán)境中我們知道，現(xiàn)實的市場環(huán)境更是變化莫測的，它不論是經濟政策的變化或是一階段經濟危機的波動，都會導致整個社會的經濟發(fā)生巨大的震動，更不要說企業(yè)內部的管理層或經濟決策層的變動了。在我們所計算 7 與統(tǒng)計的財務指標中，其所代表的含義也只是前一年的經營績效，它并不能 為公司預測未來的發(fā)展方向與創(chuàng)造未來的經濟價值，因此，也就無法對未來做出全面的，更可靠的預警。它的分析要有嚴格的假設，要求預測變量呈正太分布，并且需要樣本分布滿足正太分布的條件即預測變量的方差，協(xié)方差矩陣必須是相等的，但在實際中，這些數(shù)據(jù)是很難滿足的，因此其預測精度也 無疑會降低。 章之旺（ 2021）認為使用會計比率類指標作為預測變量，至少存在兩個方面的問題：第一，會計比率是根據(jù)資產負債表和利潤表項目計算的，并且由于不同企業(yè)之間的會計政策的選擇存在分歧，因此不同企業(yè)之間缺乏可比性。因此，本論文研究的課題主要是從非財務指標的視角并結合已有財務指標預警模 型來探索其對上市公司財務危機預警的重要性和可行性。從 1999 年開始，國類外的許多股份有限公司和《中國證劵報》通過探索使用大量的非財務指標構建起一套比較完整的有助于評估上市 公司發(fā)展的預警體系。他們發(fā)現(xiàn)，運用動態(tài)模型來解釋銀行的最優(yōu)惠貸款利率的作用方面以及失業(yè)率等對陷入困擾的公司的未來角色的發(fā)展有著顯著的影響。一個有效的財務預警機制，有助于企業(yè)、投資者和金融部門等尋找到財務失敗的根源并及時找到解決措施，防止情況的進一步惡化。在當今快速發(fā)展的市場經濟中，市場的環(huán)境變化莫測、競爭激烈，行業(yè)的經濟脆弱以及企業(yè)內部的管理中的各種問題，都能夠使得企業(yè)陷入財務困境甚至破產。如， Beaver（ 1968） 2 早在很久以前就提出了除了運用財務指標外，利用公司的股票價格的變化來對公司的財務困境進行預測。并且也把 Fisher 線性判定分析法和邏輯回歸分析法等獨立開來建立了一些有效的預測財務危機的模型，從中判別出， 凈資產報酬率的判別成果率最高。 （三） 國內外文獻的評述 雖然財務危機預測研究的基礎經濟理論仍然處于探索階段，但國內外學者對財務危機預警模式的研究在一些方面也取得了很大的成就。在建立財務危機預警模型時，無論是國外學者還是國內學者，他們的研究都是以會計信息是真實的這一假設為前提條件來建立財務危機預警模 5 型的。 多元判別分析模型，是由 Altman(1986）博士提出的。如，風險管理哲學；風險偏好與公司文化；董事會；價值觀與員工能力；管理哲學與營運風格；權責的分配與授權；人力資源政策與實務等等。進而為了避免這一現(xiàn)象，引入非財務指標，如加強公司的內部管理結構控制和信用風險管理等都可以對其進行很好的預警，則其對上市公司有很好的現(xiàn)實意義。 （二）從微觀方面的可行性分析 公司的內部結構主要包含風險管理哲學、公司文