【正文】 將來某一日期由正回購方向逆回購方返還本金和按約定回購利率計算的利息，逆回購方向正回購方返還原出質債券。狹義的短期政府債券則僅指國庫券 (TBills)。 其計算方法為： 其中， YBE=債券等價收益率 債券等價收益率低于真實年收益率，但高于銀行貼現(xiàn)收益率。 信用評估。經購貨人承兌的匯票稱商業(yè)承兌匯票 ， 經銀行承兌的匯票即為銀行承兌匯票 。 （三）銀行承兌匯票價值分析 對于賣方來說，對現(xiàn)有或新的客戶提供遠期付款方式，可以增加銷售額，提高市場競爭力；對于買方來說，利用遠期付款，以有限的資本購進更多貨物，最大限度地減少對營運資金的占用與需求，有利于擴大生產規(guī)模，同時，相對于貸款融資可以明顯降低財務費用。揚基存單期限一般較短，大多在三個月以內。 ?對銀行來說，發(fā)行 CD存單使商業(yè)銀行資金來源的穩(wěn)定性提高；同時使銀行在調整資產的流動性及實施資產負債管理上具有了更靈活的手段。這種存款賬戶可以開支票或進行支付，有限制是指所支付的數(shù)額不得低于 500美圓。其購買或贖回價格所依據的凈資產值是不變的，一般是每個基金單位 1元。貨幣市場基金在存單的投資上占據著很大的份額。 （二）歐洲美元存單： 歐洲美元存單是美國境外銀行發(fā)行的以美元為面值的一種可轉讓定期存單。 （二）銀行承兌匯票市場的構成要素 發(fā)行者及發(fā)行目的。日本公司發(fā)行的以日元標值的商業(yè)票據被稱為武士商業(yè)票據。市場上未到期的商業(yè)票據平均期限在 30天以內，大多數(shù)商業(yè)票據的期限在 20至 40天之間。 三 .國庫券收益計算 ? 國庫券的收益率一般以銀行貼現(xiàn)收益率（ Bank Discount Yield） 表示 ， 其計算方法為： () 其中： YBD =銀行貼現(xiàn)收益率 P=國庫券價格 t=距到期日的天數(shù) 。 ? 為了減少風險，回購市場設立了保證金制度（通常為 1%3%），但對信用較差的借款者或流動性較差的證券，保證金比例則高些，最高達 10%?；刭徱徊糠止煞莺螅抗墒找嫣岣吡?，股價也相對穩(wěn)定了；同時，回購本公司股票也有利于改善公司形象，因為，股價過低，使人們對公司的信心下降，在這種情況 下，公司回購本公司股票以支撐公司股價，投資者又將重新關注公司的運營情況，消費者對公司產品的信任增加，公司也有了進一步配股融資的可能 。對于這類一般參與者，人民銀行要求其到 當?shù)厝嗣胥y行分支機構備案。 ， 能敏感地反應資金供求關系和貨幣政策意圖 ， 影響貨幣市場利率 。 ? 利率期限結構的類型有： 1）收益率曲線向右上方傾斜。 二 .貨幣市場的主要參與者及參與目的 （一）機構參與者及交易目的 ? 銀行類金融機構參與貨幣市場的交易目的： ； ； 投資收益。說明長期利率低于短期利率。 二 . 同業(yè)拆借市場的功能 ? 為金融機構提供準備金管理的有效手段； ? 為金融機構提供高效率和低成本的結算平臺； ? 是銀行體系提高經營效率的重要條件； ? 在央行貨幣政策實施中發(fā)揮核心作用。 2021年 3月開始，在同業(yè)拆借 市場成員中的部分財務公司進行定期信息披露規(guī)范的試 點。 （或開放式回購） ? 開放式回購（買斷式）與原來的封閉式回購相比，主要在于用于回購的債券歸屬權發(fā)生改變 . 此舉一是可以加大市場流動性，二是形成了做空機制。 一般來說 ， 政府短期債券市場主要指的是國庫券市場 。 %100365000,10 ??? ? tP PBEY 第六節(jié) 票據市場 一 . 商業(yè)票據 （ 或融資票據 ） 市場 （ 一 ） 商業(yè)票據與商業(yè)票據市場的含義 ? 商業(yè)票據是大公司為了籌措資金 ， 以貼現(xiàn)方式出售給投資者的一種短期無擔保承諾憑證 。美國主要有四家機構對商業(yè)票據進行評級，它們是穆迪投資服務公司、標準普爾公司、德萊 由于銀行承兌匯票由銀行承諾承擔最后付款責任 ， 實際上是銀行將其信用出借給企業(yè) ， 因此 ， 企業(yè)必須交納一定的手續(xù)費 。 從銀行角度看：首先，銀行運用承兌匯票可以增加經營效益；其次，銀行運用其承兌匯票可以增加其信用能力；最后，銀行法規(guī)定出售合格的銀行承兌匯票所取得的資金不要求繳納法定準備金。 （四）儲蓄機構存單： 它是由一些非銀行金融機構（儲蓄貸款協(xié)會、互助儲蓄銀行、信用合作社）發(fā)行的一種可轉讓定期存單。 第八節(jié) 貨幣基金市場 ?貨幣市場共同基金是美國 20世紀 70年代以來出現(xiàn)的一種新型投資理財工具 。 （三）貨幣市場共同基金所受到的法規(guī)限制相對較少。 ? 基金的初次認購按面額進行，一般不收或收取很少的手續(xù)費。 ?金融機構也是存單的積極投資者。國內存單以記名方式或無記名方式發(fā)行，大多數(shù)以無記名方式發(fā)行。 ? 適用于銀行承兌匯票的公司 ,一般是具有真實貿易背景的、有延期付款需求的各類國有企業(yè)、民營企業(yè)、醫(yī)療衛(wèi)生、機關學校等單位。 1987年 11月，日本大藏省批準日本公司在國內發(fā)行商業(yè)票據。 ? 商業(yè)票據的期限較短，一般不超過 270天。免稅主要是指免除州及地方所得稅。 ? 開放式回購面臨的風險 ：除信用風險和清算風險外，還包括：價格風