【正文】 Prepared by Team 7 Date: 20 Oct, 2001 中 國(guó) 虧 損 公 司 真 的 無(wú) 蹤 可 循 嗎？ 財(cái)務(wù)管理案例分析 27 （ 二 ） 杜邦分析法 反映股本結(jié)構(gòu)的 權(quán)益乘數(shù) 1996年以來(lái)，鄭百文的負(fù)債急劇增加，資產(chǎn)負(fù)債率從 1996年的85％提高到 1998年的 98％ 1998年，鄭百文權(quán)益乘數(shù)高達(dá) 54倍，說(shuō)明負(fù)債程度很高，盡管這會(huì)帶來(lái)較多的杠桿利益，但也帶來(lái)很大的風(fēng)險(xiǎn)。 Prepared by Team 7 Date: 20 Oct, 2001 中 國(guó) 虧 損 公 司 真 的 無(wú) 蹤 可 循 嗎？ 財(cái)務(wù)管理案例分析 21 2. 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率 應(yīng)收帳款帳齡分析 1996 1997 1998 19991 年以?xún)?nèi) % % % %12 年 % % % %23 年 % % % %3 年以上 % % % %Prepared by Team 7 Date: 20 Oct, 2001 中 國(guó) 虧 損 公 司 真 的 無(wú) 蹤 可 循 嗎？ 財(cái)務(wù)管理案例分析 22 鄭百文的應(yīng)收帳款不但數(shù)額巨大 ， 占流動(dòng)資產(chǎn)比重逐年上升 ，1999年高達(dá) 46％ 。 Prepared by Team 7 Date: 20 Oct, 2001 中 國(guó) 虧 損 公 司 真 的 無(wú) 蹤 可 循 嗎？ 財(cái)務(wù)管理案例分析 4 思 考 如何判別上市公司的業(yè)績(jī)好壞 ？ 虧損公司是否無(wú)蹤可循？ Prepared by Team 7 Date: 20 Oct, 2001 中 國(guó) 虧 損 公 司 真 的 無(wú) 蹤 可 循 嗎？ 財(cái)務(wù)管理案例分析 5 一、引 言 二、研究分析思路 三、基本原理實(shí)戰(zhàn)運(yùn)用 四、回歸分析 五、結(jié)論 Prepared by Team 7 Date: 20 Oct, 2001 中 國(guó) 虧 損 公 司 真 的 無(wú) 蹤 可 循 嗎？ 財(cái)務(wù)管理案例分析 6 宏觀經(jīng)濟(jì)分析 行業(yè)環(huán)境分析 公司分析 公司素質(zhì)分析 公司財(cái)務(wù)分析 公司競(jìng)爭(zhēng)者地位分析 技術(shù)水平分析 公司經(jīng)營(yíng)管理水平分析 Prepared by Team 7 Date: 20 Oct, 2001 中 國(guó) 虧 損 公 司 真 的 無(wú) 蹤 可 循 嗎？ 財(cái)務(wù)管理案例分析 7 分析原理Ｉ：杜邦分析法 企業(yè)虧損的原因歸納來(lái)說(shuō)主要有 : A、 外部原因：包括社會(huì)宏觀經(jīng)濟(jì)及市場(chǎng)因 素對(duì)行業(yè)和單個(gè)企業(yè)的影響； B、 上市公司內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理水平； C、 上市公司股本結(jié)構(gòu)； D、 上市公司對(duì)會(huì)計(jì)方法的選擇 Prepared by Team 7 Date: 20 Oct, 2001 中 國(guó) 虧 損 公 司 真 的 無(wú) 蹤 可 循 嗎？ 財(cái)務(wù)管理案例分析 8 股東權(quán)益報(bào)酬率 (ROE)： ROE = 凈收益 /股東權(quán)益 (1) Prepared by Team 7 Date: 20 Oct, 2001 中 國(guó) 虧 損 公 司 真 的 無(wú) 蹤 可 循 嗎？ 財(cái)務(wù)管理案例分析 9 ROE = (凈收益／總資產(chǎn) ) * （總資產(chǎn) /股東權(quán)益） （２） ROE = (凈收益／銷(xiāo)售收入 ) * (銷(xiāo)售收入／總資產(chǎn) ) *（資產(chǎn) / 股東權(quán)益） ( 3 ) ROE = 凈利潤(rùn)率 *（總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率） *（１ + 負(fù)債 / 股東權(quán)益） ( 4 ) Prepared by Team 7 Date: 20 Oct, 2001 中 國(guó) 虧 損 公 司 真 的 無(wú) 蹤 可 循 嗎？ 財(cái)務(wù)管理案例分析 10 銷(xiāo)售收入管理費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用經(jīng)營(yíng)費(fèi)用所得稅費(fèi) 用 163。 ? 結(jié)論，鄭百文每股收益的下降，有大環(huán)境的影響，但更主要的可能是其自身經(jīng)營(yíng)及財(cái)務(wù)管理中存在嚴(yán)重問(wèn)題。 、管理費(fèi)用 1998年管理費(fèi)用上升 16％，而銷(xiāo)售收入?yún)s下降 52． 4％。 Prepared by Team 7 Date: 20 Oct, 2001 中 國(guó) 虧 損 公 司 真 的 無(wú) 蹤 可 循 嗎？ 財(cái)務(wù)管理案例分析 30 我們將通過(guò)回歸分析 ， 進(jìn)一步佐證杜邦分析原理及經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量分析原理的可靠性：