【正文】 這項(xiàng)成本相當(dāng)于，假如不投資該項(xiàng)目時(shí)把倉庫租賃出去或賣掉所能夠獲得的現(xiàn)金收入。新增資源消耗：拆遷費(fèi)和安置費(fèi)。極緊缺的短線物資，只有擠占其他用戶才能得到，取市場價(jià)格、協(xié) 議價(jià)格中高者，加運(yùn)費(fèi)、貿(mào)易費(fèi)。 (三 )折舊 在國民經(jīng)濟(jì)評價(jià)中，由于固定資產(chǎn)投資所消耗的資源作為投資項(xiàng)目的投資成本已經(jīng)列入了現(xiàn)金流量，所以就不能將折舊作為國民經(jīng)濟(jì)費(fèi)用進(jìn)行重復(fù)計(jì)算。一般 在財(cái)務(wù)評價(jià)中不會得到反映。反之，就可以相對降低。它們的含義和計(jì)算公式如下： (1)資產(chǎn)負(fù)債率。 借款償還期的計(jì)算公 式如下： 借款償還期 =借款償還后開始出現(xiàn)盈余的年份數(shù) —1+當(dāng)年應(yīng)還借款額 /當(dāng)年可用于還款的收益額 [例 522]某項(xiàng)目的借款還本付息計(jì)劃表及借款償還期的計(jì)算過程見表 5—23： 序號項(xiàng) 目建 設(shè) 期生 產(chǎn) 期 1234567 1 年初欠款累計(jì) 05789622327731927428772622072693372 2 本年新增借款 5615215691479658 3 本年應(yīng)付利息 17448467163391982717868137075798 4 本年償還本金 000315486700012735493372 5 還本資金來源 0003154867000127354186243 51 其中：稅后利潤 143543895792154681 52 折舊攤銷 31562315623156231562 53 其他來源 0000 表中，年初累計(jì)欠款等于上年初累計(jì)欠款加上年新增借款及未付利息，減去上年還本后的余額。 償債備付率表示可用于還本付息的資金償還借款本息的保證倍率，正常情況應(yīng)當(dāng)大于1，且越高越好。通過分析認(rèn)為，公司需要投入的營運(yùn)資金在開始年份逐年增加。 為了確定項(xiàng)目的投資計(jì)劃在項(xiàng)目壽命期內(nèi)每年的稅后凈現(xiàn)金流量，首先必須找出用賬面利潤和現(xiàn)金流量表示的稅前利潤，然后根據(jù)稅前賬面利潤計(jì)算納稅增加額。 (1) 期初現(xiàn)金流量的計(jì)算 期初現(xiàn)金流量主 要涉及購買資產(chǎn)和使之正常運(yùn)行所必須的直接現(xiàn)金支出，包括資產(chǎn)的購買價(jià)格加上運(yùn)輸、安裝等費(fèi)用以及其他任何非費(fèi)用性的現(xiàn)金支出，如增加的運(yùn)營資金支出。 現(xiàn)金流量圖：水平線表示項(xiàng)目的壽命周期 (計(jì)算年限 )，每 1 計(jì)息期數(shù)的數(shù)字表示該期末發(fā)生的現(xiàn)金流。④ 主觀因素對預(yù)測事件影響較大。尤適于長期需求預(yù)測 10—30 年。大的α導(dǎo)致較小的平滑效果，較小則產(chǎn)生客觀的平滑效果， α接近 0，新預(yù) 測值只包含較小的誤差修正因素。② 分析產(chǎn)品在各部門或行業(yè)消費(fèi)量與各行業(yè)產(chǎn)品產(chǎn)量，確定消費(fèi)系數(shù) 。 (3)對企業(yè)對每一因素的有效反應(yīng)程度進(jìn)行打分，分值范圍為 1—5。不同的產(chǎn)業(yè)，成功因素不同，常見的行業(yè)成功關(guān)鍵因素的類型如下： (1)技術(shù) 類行業(yè)：科研專家、工藝創(chuàng)新能力、產(chǎn)品創(chuàng)新能力、既定技術(shù)應(yīng)用能力、網(wǎng)絡(luò)營銷能力。③ 企業(yè)相對競爭對手所處地位 。 分散競爭： 22， 18， 16， 15， 14， 14。 成熟期：產(chǎn)品定型，技術(shù)成熟，成本下降，利潤水平高。 重點(diǎn)集中戰(zhàn)略：企業(yè)把經(jīng)營重點(diǎn)放在特定目標(biāo)市場上，為特定地區(qū)或消費(fèi)群體提供特殊產(chǎn)品或服務(wù) 三種基本戰(zhàn)略的優(yōu)勢和劣勢： 成本領(lǐng)先戰(zhàn)略 優(yōu)勢：對供應(yīng)商有較強(qiáng)的討價(jià)還價(jià)能力 。 企業(yè)競爭戰(zhàn)略是確定開發(fā)哪些產(chǎn)品，進(jìn)入哪些市場，如何與競爭者展開有效競爭等。 網(wǎng)絡(luò)和出版物 (行業(yè)年鑒、統(tǒng)計(jì)報(bào)告、調(diào)查報(bào)告、專題研究報(bào)告 )。 一、工程咨詢特點(diǎn)：綜合性、系統(tǒng)性、跨學(xué)科多專業(yè)。費(fèi)時(shí)、不經(jīng)濟(jì)。 對大多數(shù)企業(yè)而言，發(fā)展戰(zhàn)略是基本的戰(zhàn)略選擇 ，包括新領(lǐng)域進(jìn)入戰(zhàn)略、一體化戰(zhàn)略和多元化戰(zhàn)略。 差別化戰(zhàn)略 優(yōu)勢：品牌具有忠誠度，提高了買者對自己的依賴性，可減少替代品的威脅。 第三節(jié) 競爭能力分析 一、行業(yè)競爭結(jié)構(gòu)分析 行業(yè)競爭結(jié)構(gòu) 典型的行業(yè)市場競爭格局 完全壟斷：前 5 名企業(yè)市場份額 82， 8， 5， 3， 2。 (3)替代品威脅：替代品在價(jià)格上的競爭力、質(zhì)量和性能的滿意度、客戶轉(zhuǎn)向替代品的難易程度。 分析步驟： ① 確定行業(yè)關(guān)鍵戰(zhàn)略因素 (市場份額、生產(chǎn)規(guī)模、設(shè)備能力、研發(fā)水平、財(cái)務(wù)狀況、管理水平、成本優(yōu)勢 6—18 個(gè)變量 )。 (6)服務(wù)類行業(yè)：有利的公司形象 /聲譽(yù)、低成本 、便利的設(shè)施選址、禮貌的員工、融資能力。 二、分類 定性預(yù)測：類推預(yù)測法、專家會議法、 Delphi 法，核心是專家依據(jù)個(gè)人的經(jīng)驗(yàn)、智慧和能力判斷 定量預(yù)測：因果預(yù)測、延伸性預(yù)測、其他 (經(jīng)濟(jì)計(jì)量分析、投入產(chǎn)出分析、系統(tǒng)動力模型、馬爾科夫鏈 ) 第二節(jié) 因果分析法 因果預(yù)測：通過尋找變量間因果關(guān)系，分析自變量對因變量的影響程度。② 預(yù)測變量的發(fā)展過程漸變。20，取前 3—5 平均值。 ⑤ 匯總處理調(diào)查結(jié)果 德爾菲法如何選擇專家 要在明確預(yù)測的范圍和種類后，依據(jù)預(yù)測問題的性質(zhì)選擇專家，這是德爾菲法進(jìn)行預(yù)測的關(guān)鍵步驟。 一、建筑工程費(fèi)估算：單位建筑工程投資估算法、單位實(shí)物工程量投資估算法、概算指標(biāo)投資估算法 (建筑工程費(fèi)占投資比例大項(xiàng)目采用 。 靜態(tài)評價(jià)方法：資本收益 率、投資回收期法 (判別標(biāo)準(zhǔn)是基準(zhǔn)投資回收期，取值可根據(jù)行業(yè)水平或投資者要求 ) 動態(tài)分析方法：財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值 FNPV ——超額利潤、財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率 FIRR ——相對量指標(biāo) 二、投資項(xiàng)目債務(wù)清償能力評價(jià) ——重點(diǎn)：分析銀行貸款的償還能力 利息備付率 = 息稅前利潤 / 當(dāng)期應(yīng)付利息 息稅前利潤 = 利潤 + 當(dāng)期應(yīng)付利息 2 償債備付率 = 可用于還本付息的資金 / 當(dāng)期應(yīng)還本付息金額 1 借款償還期：在有關(guān)財(cái)稅規(guī)定及企業(yè)具體財(cái)務(wù)條件下，項(xiàng)目投產(chǎn)后可用還款的利潤、折舊、攤銷及 其他收益償還建設(shè)投資借款本金 (含未付建設(shè)期利息 )所需要的時(shí)間。 (2)壽命期間現(xiàn)金 流量的計(jì)算。該設(shè)備按稅法規(guī)定，采用直線折舊法，殘值率為 5%，即 5000 元。 利息備付率可分年計(jì)算，計(jì)算在借款償還期內(nèi)各年的利息備付率 。各年的利息備付率為息稅前利潤 (EBIT)和相應(yīng)的應(yīng)付利息的比值。外匯流量表，以計(jì) 算并考察項(xiàng)目計(jì)算期各年外匯余缺，重點(diǎn)分析資本項(xiàng)下的外匯平衡。實(shí)踐表明，行業(yè)間資產(chǎn)負(fù)債率差異也較大。 第六章 國民經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法 第一節(jié) 國民經(jīng)濟(jì)費(fèi)用與 效益的識別方法 一、國民經(jīng)濟(jì)費(fèi)用與效益的識別 (一 )基本原則是： 凡投資項(xiàng)目對國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展所作的貢獻(xiàn)，均計(jì)為投資項(xiàng)目的國民經(jīng)濟(jì)效益 。(4)乘數(shù)效果 。投入物的消耗，可能減少國民經(jīng)濟(jì)其他部分的消費(fèi)，增加國民經(jīng)濟(jì)內(nèi)部產(chǎn)量，增加進(jìn)口或減少出口。機(jī)會成本：用于投資項(xiàng)目的某種資源若不用于本投資項(xiàng)目而用于其他替代機(jī)會，在所有機(jī)會中所能獲得的最大國民經(jīng)濟(jì)效益。因?yàn)檫^去的投資，無論是整個(gè)網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)的 120 億元的投入，還是與本次改擴(kuò)建項(xiàng)目有關(guān)的局部網(wǎng)絡(luò)的 億元投入，都是過去發(fā)生的，屬于沉沒成本支出。 (二 )現(xiàn)值比較法：把方案經(jīng)濟(jì)壽命期內(nèi)收益和費(fèi)用按 ic 或 is 折算成單一現(xiàn)值比較。該倉庫是過去投資建設(shè)的。勞力是從農(nóng)村或其他產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移過來的，影子工資是該勞力對原有產(chǎn)出所做的邊際貢獻(xiàn)。有提高，取國內(nèi)市場價(jià)格。稅金不是投資項(xiàng)目使用資源的代價(jià)，所有財(cái)政性的稅金，都不能算作國民經(jīng)濟(jì)費(fèi)用。 ：項(xiàng)目使用投入物所產(chǎn)生并在項(xiàng)目范圍內(nèi)計(jì)算的經(jīng)濟(jì)費(fèi)用，一般表現(xiàn)為投入項(xiàng)目的各種物料、人工、資金、技術(shù)以及自然資源而帶來的社會資源的消耗。但該指標(biāo)過高，說明企業(yè)資金利用效率低，對企業(yè)的運(yùn)營也不利。該表是分析企業(yè)未來實(shí)際可能發(fā)生的財(cái)務(wù)狀況質(zhì)量的重要報(bào)表。指標(biāo)值應(yīng)能滿足貸款機(jī)構(gòu)的期限要求。 償債備付率是指在借款償還期內(nèi)，可用于還本付息的資金與當(dāng)期應(yīng)還本付息金額的比值，即： 償債備付率 =可用于還本付息的資金 /當(dāng)期應(yīng)還本付息金額 可用于還本付息的資金包括折 舊、攤銷、稅后利潤和其他可用于還款的收益 。由于該公司適用的所得稅率為 33%， 廠房轉(zhuǎn)讓需要繳納所得稅： (250000—0)*33%=82500 元 廠房轉(zhuǎn)讓的稅后凈收入為： 250000—82500=167500 元，這就是本項(xiàng)目占用原有廠房的機(jī)會成本。10=6000(萬元 ) 新設(shè)備的年折舊費(fèi)為： (62020+7500)247。 、凈現(xiàn)值 (NPV)和內(nèi)部收益率評價(jià)指標(biāo)。 外購原材料、燃料 = 年外購原材料燃料費(fèi)用 / 周轉(zhuǎn)次數(shù) 在產(chǎn)品 =(年外購原材料燃料及動力費(fèi) +年工資福利費(fèi) +年修理費(fèi) +年其他制造費(fèi)用 )/ 周轉(zhuǎn)次數(shù) 產(chǎn)成品 = 年經(jīng)營成本 / 周轉(zhuǎn)次數(shù) (4)應(yīng)付 (預(yù)收 )賬款 =年外購原材料燃料和商品備件費(fèi)用 / 周轉(zhuǎn)次數(shù) 第五章 現(xiàn)金流量分析及財(cái)務(wù)評價(jià)方法 第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值 一、資金時(shí)間價(jià)值：投資的資金其價(jià)值隨著時(shí)間的 推移，按一定復(fù)利率呈幾何級數(shù)增長。④ 應(yīng)用范圍廣泛 缺點(diǎn)： ① 缺少思想溝通交流 。⑤ 計(jì)算預(yù)期趨勢值一般采用最近年份平均值 Yt 1。 二、指數(shù)平滑法：指數(shù)加權(quán)平均法，實(shí)際是加權(quán)的移動平均法，它是選取各時(shí)期權(quán)重?cái)?shù)值為遞減指數(shù)的均值方法。 消費(fèi)系數(shù)法：對某產(chǎn)品的消費(fèi)者分析，認(rèn)識和掌握消費(fèi)者與產(chǎn)品的數(shù)量關(guān)系。 社會自然 環(huán)境：社會環(huán)境：企業(yè)所處的社會結(jié)構(gòu)、風(fēng)俗習(xí)慣、宗教信仰、價(jià)值取向、生活方式、文化傳統(tǒng)、人口狀況、教育程度。 核心競爭力可是完成某項(xiàng)業(yè)務(wù)所需要的優(yōu)秀技能、技術(shù)訣竅或 企業(yè)的知識管理體系，也可是那些能夠產(chǎn)生很大競爭價(jià)值的生產(chǎn)能力的一系列具體技能的組合。影響因素：市場規(guī)模、增長率、競爭強(qiáng)度、技術(shù)要求、周期性、規(guī)模經(jīng)濟(jì)、資金需求、環(huán)境影響、社會政治法律因素。前二名市場占有率大于 74%，二者份額比率在 以內(nèi)，第二名有超越第一名的可能。 二、特導(dǎo)入期：產(chǎn)品逐步被市場認(rèn)同和接受，行業(yè)開始形成并初具規(guī)模。② 不相關(guān)多元化：企業(yè)進(jìn)入完全無關(guān)的行業(yè)。把握企業(yè)的優(yōu)勢和劣勢 步驟：借助外部因素評價(jià)矩陣、競爭態(tài)勢矩陣、內(nèi)部因素評價(jià)矩陣、 SWOT 矩陣等方法，通過對外部機(jī)會、風(fēng)險(xiǎn)及內(nèi)部優(yōu)勢、劣勢的綜合分析，可確立企業(yè)長期戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)，制定企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略。 第二節(jié) 現(xiàn)代工程咨詢的信息基礎(chǔ) 一、信息是工程咨詢的基礎(chǔ) 基本要求：信息源客觀、真實(shí)、可靠 。 三、工程咨詢方法的理論體系：哲學(xué)方法、邏輯方法、學(xué)科方法 基于注冊工程咨詢 (投資 )的基本能力要求，以項(xiàng)目周期的全過程咨詢服務(wù)為主線，重點(diǎn)集中于投資項(xiàng)目前期服務(wù)領(lǐng)域，常用的現(xiàn)代工程咨詢方法包括戰(zhàn)略分析、市場預(yù)測、項(xiàng)目評價(jià)、項(xiàng)目管理等四大類。決定企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的潛力 內(nèi)部可控因素：技術(shù)、資金、人力資源和擁有的信息。 (3)多元化戰(zhàn)略： ① 相關(guān)多元化：以企業(yè)現(xiàn)有的設(shè)備和技術(shù)能力為基礎(chǔ)，發(fā)展與現(xiàn)有產(chǎn)品或服務(wù)不同但相近的新產(chǎn)品或服務(wù) 。投資應(yīng)分析產(chǎn)品的市場發(fā)展前景。 雙頭壟斷： 40， 34， 12， 8， 5， 1。 行業(yè)吸引力分析：在行業(yè)特征分析和主要機(jī)會、威脅分析的基礎(chǔ)上，找出關(guān)鍵性的行業(yè)因素。 核心競爭力：核心競爭力是一家企業(yè)在競爭中比其他企業(yè)擁有更具有優(yōu)勢的關(guān)鍵資源、知識或能力，它具有競爭對手難以模仿、不可移植，也不隨員工的離開而流失等特點(diǎn)。 構(gòu)成：社會經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、經(jīng)濟(jì)體制和宏觀經(jīng)濟(jì)政策。 彈性系數(shù)法：通過計(jì)算 2 變量相對變化彈性關(guān)系預(yù)測，衡量某變量的改變所引起的另 1 變量的相對變化。一般3—200，視序列長度和預(yù)測目標(biāo)情況而定。④ 計(jì)算各月季節(jié)比率 f t =Yi/Y。③ 有利于探索性解決問題 。(萬元 ) 安置補(bǔ)助費(fèi) = 萬 X40 人 =(萬元 ) 地上附著物補(bǔ)償費(fèi) =3000X20=6(萬元 ) 青苗補(bǔ)償費(fèi)： 100X100=1(萬元 ) 則該土地費(fèi)用估價(jià)為： 88++6+1=(萬元 ) 與未來企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營有關(guān)的其他費(fèi)用：聯(lián)合試運(yùn)轉(zhuǎn)費(fèi) (設(shè)備 %)、生產(chǎn)準(zhǔn)備費(fèi)、辦公及生活家具購置費(fèi) 五、基本預(yù)備費(fèi) =(建筑工程費(fèi) +設(shè)備工器具購置費(fèi) +安裝工程費(fèi) +工程建設(shè)其他費(fèi)用 )*費(fèi)率 不可預(yù)見費(fèi) 六、漲價(jià)預(yù)備費(fèi) PC= Σ第 t 年建安設(shè)備費(fèi)和 It [(1 +上漲指數(shù) f)t —1] 以 建筑工程費(fèi) +設(shè)備工器具購置費(fèi) +安裝工程費(fèi)為基數(shù)。 財(cái)務(wù)計(jì)劃資產(chǎn)負(fù)債的分析和評價(jià)：編制資產(chǎn)負(fù)債表，分析企業(yè)未來實(shí)際可能發(fā)生的財(cái)務(wù)狀況質(zhì)量 [例 5—18]某公司要將其生產(chǎn)線改造成計(jì)算機(jī)自動化控制的生產(chǎn)線，以提高生產(chǎn)效率。一般而言，計(jì)提折舊費(fèi)的增加可以降低公司的應(yīng)納稅所得額，從而給公司帶來現(xiàn)金流入。 為了進(jìn)行產(chǎn)品 A 的生產(chǎn)，還要占用公司現(xiàn)有的一棟廠房。 利息備付率表示使用企業(yè)盈利償付利息的保證倍率，對于正常經(jīng)營的企業(yè)，利息備付率至少應(yīng)當(dāng)大于 2。 借款償還期是指在有關(guān)財(cái)稅規(guī)定及企業(yè)具體財(cái)務(wù)條件下，項(xiàng)目投產(chǎn)后以可用作還款的利潤、折舊、攤銷及其他收益償還建設(shè)投資借款本金 (含未付建設(shè)期利息 )所需要的時(shí)間，一般以年為單位表示。資金籌集費(fèi)是指資金籌集過程中支付的一次性費(fèi)用，如承諾費(fèi)、手續(xù)費(fèi)、擔(dān)保費(fèi)、代