【正文】 結(jié)論對(duì)云南白藥的各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行的綜合評(píng)估，并與行業(yè)平均值對(duì)比，根據(jù)老錢莊股票行情網(wǎng)站的分析情況如下圖：云南白藥是中華醫(yī)藥的瑰寶，在過(guò)去的三年，云南白藥并未保持前五年銷售收入30%的增速，雖然從2006年起，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)躍居中國(guó)中醫(yī)藥行業(yè)首位，且進(jìn)行了并購(gòu)重組、擴(kuò)大了規(guī)模、降低了公司的成本，但并未做到將營(yíng)運(yùn)能力和管理效率居于同行業(yè)領(lǐng)先水平。在過(guò)去的五年，云南白藥是中國(guó)最優(yōu)秀的中藥企業(yè)，年銷售收入保持30%的增速，其核心競(jìng)爭(zhēng)力在于獨(dú)特的資源優(yōu)勢(shì)、出色的管理能力以及超前的戰(zhàn)略眼光。 其他具體看資產(chǎn)負(fù)債表的水平和垂直分析，見附表1二、對(duì)利潤(rùn)表的分析(一).08年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入572319萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)52888萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)46353， (二).09年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入717178萬(wàn)元，%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)69184萬(wàn)元，%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)60919萬(wàn)元，%, ，%。 　　有息負(fù)債比率 ＝（短期借款＋一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期負(fù)債＋長(zhǎng)期借款＋應(yīng)付債券＋長(zhǎng)期應(yīng)付款）／股東權(quán)益期末數(shù)100% 無(wú)息負(fù)債與有息負(fù)債對(duì)利潤(rùn)的影響是完全不同的，前者不直接減少利潤(rùn)，后者可以通過(guò)財(cái)務(wù)費(fèi)用減少利潤(rùn)；因此，公司在降低負(fù)債率方面，應(yīng)當(dāng)重點(diǎn)減少有息負(fù)債，而不是無(wú)息負(fù)債，這對(duì)于利潤(rùn)增長(zhǎng)或扭虧為盈具有重大意義。主要原因是收金融危機(jī)影響，導(dǎo)致企業(yè)庫(kù)存增加，產(chǎn)品銷售困難。1． 公司凈資產(chǎn)報(bào)酬率呈下降趨勢(shì)，但仍高于行業(yè)平均水平（%），說(shuō)明公司仍處于領(lǐng)先水平，凈資產(chǎn)報(bào)酬率下降的原因是公司資產(chǎn)負(fù)債率下降，公司資本結(jié)構(gòu)中權(quán)益資本增加，平均普通股股東權(quán)益增加。產(chǎn)權(quán)比率是負(fù)債總額與所有者權(quán)益總額的比率,是為評(píng)估資金結(jié)構(gòu)合理性的一種指標(biāo)。企業(yè)應(yīng)適當(dāng)減少現(xiàn)金持有量，擴(kuò)大投資，減少資產(chǎn)的浪費(fèi)。從公司2008年—2010年的資產(chǎn)負(fù)債表可以看出，公司流動(dòng)資產(chǎn)與負(fù)債都逐年上升，但流動(dòng)資產(chǎn)增速快于流動(dòng)負(fù)債增速。一般認(rèn)為生產(chǎn)企業(yè)合理的最低流動(dòng)比率是2。云南醫(yī)藥集團(tuán)有限公司法定代表人：王明輝。（三）、主營(yíng)業(yè)務(wù)公司主要經(jīng)營(yíng)化學(xué)原料藥、化學(xué)藥制劑、中成藥、中藥材、生物制品等 ，以及藥品（以中成藥為主）的研發(fā)、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)及外購(gòu)藥品的批發(fā)零售 （4） 、公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì) 。[1] 　　經(jīng)過(guò)30多年的發(fā)展，總銷售收入逾100億元（2010年末），經(jīng)營(yíng)涉及化學(xué)原料藥、化學(xué)藥制劑、中成藥、中藥材、生物制品、保健食品、化妝品及飲料的研制、生產(chǎn)及銷售；糖、茶，建筑材料，裝飾材料的批發(fā)、零售、代購(gòu)代銷；科技及經(jīng)濟(jì)技術(shù)咨詢服務(wù)，醫(yī)療器械（二類、醫(yī)用敷料類、一次性使用醫(yī)療衛(wèi)生用品），日化用品等領(lǐng)域的云南省實(shí)力最強(qiáng)、品牌最優(yōu)的大型醫(yī)藥企業(yè)集團(tuán)。1999年被云南省科委認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè)。公司已形成了一條從原藥材種植到生產(chǎn)制造，到銷售配送的完整產(chǎn)業(yè)鏈。 公司與實(shí)際控制人之間的產(chǎn)權(quán)及控制關(guān)系的方框圖云南省人民政府國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)云南白藥控股有限公司云南云藥有限公司云南白藥集團(tuán)股份有限公司100%100%%三、公司董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)情況（一）、現(xiàn)任董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員基本情況：第五屆董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和高級(jí)管理人員及報(bào)酬情況姓名職務(wù)性別年齡任職起止日期年初持股數(shù)年末持股數(shù)報(bào)告期內(nèi)從公司領(lǐng)取的報(bào)酬總額(萬(wàn)元)王明輝董事長(zhǎng)\總裁男46～00劉會(huì)疆副董事長(zhǎng)男52～00戚太云董事\黨委書記男56～00丁世南董事男61～1828618286楊發(fā)甲董事男53～00張 萌董事女50～00楊昌紅董事、常務(wù)副總裁男44～00陳小悅獨(dú)立董事男62～009郝小江獨(dú)立董事男57～2009.009張壯鑫獨(dú)立董事男59～009楊 勇獨(dú)立董事男43～009潘以文監(jiān)事會(huì)主席女62～00劉紅纓股東監(jiān)事女40～00李雙友股東監(jiān)事男40～00蔡 琨職工監(jiān)事男52～00莊瑞萍職工監(jiān)事女54～00尹品耀副總裁\財(cái)務(wù)總監(jiān)\董事會(huì)秘書男39～0031蔣 鉁副總裁男52～2162221622鐘祖華副總裁男59～2496924969李 勁技術(shù)質(zhì)量總監(jiān)男44～00（二）、獨(dú)立董事履行職責(zé)情況 本報(bào)告期第五屆董事會(huì)有獨(dú)立董事四名，他們能按獨(dú)立董事的職責(zé)，關(guān)注公司經(jīng)營(yíng)情況、財(cái)務(wù)狀況及公司法人治理結(jié)構(gòu)，并親自出席了公司2008 年各次董事會(huì)及股東大會(huì)，積極參與公司決策，對(duì)公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓、關(guān)聯(lián)交易等重大事項(xiàng)均發(fā)表了獨(dú)立意見，充分發(fā)揮了獨(dú)立董事的作用，維護(hù)了公司整體利益和中小股東的合法權(quán)益。比如，商店幾乎沒有應(yīng)收帳款，比率會(huì)大大低于1。云南白藥2008—2010年速動(dòng)比率都高于1，2008和2010年接近于1，企業(yè)的短期償債能力較好。相比于太極集團(tuán)和哈藥集團(tuán)0910年的此指標(biāo)，云南白藥也是遙遙領(lǐng)先。二、企業(yè)盈利能力分析企業(yè)盈利能力2010年2009年2008年銷售毛利率%%%銷售凈利率%%%主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率%%%總資產(chǎn)報(bào)酬率%%%凈資產(chǎn)報(bào)酬率 12．13%%%成本費(fèi)用利潤(rùn)率 %%%股利發(fā)放率%% % 每股收益%%%每股凈資產(chǎn)營(yíng)業(yè)成本比率 ＝ 營(yíng)業(yè)成本/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入100% 　　在同行之間，營(yíng)業(yè)成本比率最具有可比性，原因是原材料消耗大體一致，生產(chǎn)設(shè)備及工資支出也較為一致，發(fā)生在這一指標(biāo)上的差異可以說(shuō)明各公司之間在資源優(yōu)勢(shì)、區(qū)位優(yōu)勢(shì)、技術(shù)優(yōu)勢(shì)及勞動(dòng)生產(chǎn)率等方面的狀況。 　　營(yíng)業(yè)費(fèi)用率 ＝ 營(yíng)業(yè)費(fèi)用 / 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入100% 　　財(cái)務(wù)費(fèi)用率 ＝ 財(cái)務(wù)費(fèi)用 / 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入100% 　　反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的指標(biāo)。 %，09年為31%，10年了52%說(shuō)明公司發(fā)展先迅速發(fā)展，后趨于平穩(wěn)，調(diào)整方法后又迅速發(fā)展起來(lái)。是由于公司有較多的賬款沒有回收，可能會(huì)導(dǎo)致壞賬，應(yīng)付賬款增加是又由于公司擴(kuò)大生產(chǎn)，較好的利用了公司信譽(yù)產(chǎn)生的無(wú)利息借款。（2） 投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分析云南白藥08到10年投資活動(dòng)的現(xiàn)金凈流量都為負(fù)值，主要是由于云南白藥不斷并購(gòu)和資產(chǎn)重組，擴(kuò)大投資，導(dǎo)致資金大量流出。急救包2008年會(huì)有小量銷售，我們看好白藥這一延伸產(chǎn)品的中長(zhǎng)期市場(chǎng)空間。公司應(yīng)該加大銷售力度，提高銷售水平，降低企業(yè)庫(kù)存。同時(shí)，企業(yè)應(yīng)收票據(jù)快速增長(zhǎng)，現(xiàn)金比率下降明顯。其他可以參考利潤(rùn)表水平垂直分析表，附表3第四部分、財(cái)務(wù)綜合分析與風(fēng)險(xiǎn)分析 杜邦財(cái)務(wù)分析%、%、% %、%。09年增加624,940,628,10年增加 843,016,233 ，主要原因都是應(yīng)付賬款增加、應(yīng)付票據(jù)增加、預(yù)收賬款增加以及其他應(yīng)付款增加。 　　資產(chǎn)負(fù)債比率 ＝ 負(fù)債總額／資產(chǎn)總額100% 　　反映總資產(chǎn)中有多大比例是通過(guò)借債得來(lái)的。 　　其他應(yīng)收帳款與流動(dòng)資產(chǎn)比率 ＝ 其他應(yīng)收帳款／流動(dòng)資產(chǎn) 　　其他應(yīng)收帳款主要核算與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)銷售活動(dòng)無(wú)關(guān)的款項(xiàng)來(lái)往，一般應(yīng)該較小。 　　經(jīng)常性凈資產(chǎn)收益率 ＝ 剔除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)/股東權(quán)益期末數(shù)100% 　　一般來(lái)說(shuō)資產(chǎn)只能產(chǎn)生“剔除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)”所以用這個(gè)指標(biāo)來(lái)衡量資產(chǎn)狀況更加準(zhǔn)確。一般為50%。2008年受國(guó)際金融危機(jī)影響，為了維持企業(yè)正常運(yùn)營(yíng)，企業(yè)持有大量貨幣資金，導(dǎo)致流動(dòng)比率較2007年大幅增長(zhǎng)?！　?yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù) ＝ 360天／應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率表達(dá)年度內(nèi)應(yīng)收帳款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平均天數(shù)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，國(guó)內(nèi)藥品市場(chǎng)規(guī)模已經(jīng)超過(guò)3000億元。成立日期：2002 年12 月09 日，主要業(yè)務(wù)和產(chǎn)品：中藥材種植，各類中西藥品及保健品的研究、開發(fā)、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，藥用包裝材料、醫(yī)療器械的經(jīng)營(yíng)，經(jīng)營(yíng)本企業(yè)自產(chǎn)產(chǎn)品的出口業(yè)務(wù)和本企業(yè)所需的機(jī)械設(shè)備、零配件、原輔材料的進(jìn)出口業(yè)務(wù)（國(guó)家限定公司經(jīng)營(yíng)或禁止進(jìn)出口的商品及技術(shù)除外）。2006年天紫紅飲片車間通過(guò)GMP認(rèn)證。云南白藥財(cái)務(wù)分析報(bào)告 云南白藥股份公司財(cái)務(wù)分析報(bào)告 實(shí)驗(yàn)（設(shè)計(jì)）： 財(cái)務(wù)管理課程綜合實(shí)驗(yàn)（設(shè)計(jì)） 班級(jí)：