【正文】 答：（1）兼并是兼并企業(yè)獲得被兼并企業(yè)的全部業(yè)務(wù)和資產(chǎn)，并承擔(dān)全部債務(wù)和責(zé)任，被兼并企業(yè)作為經(jīng)濟(jì)實(shí)體已不復(fù)存在；而收購企業(yè)則是通過購買被收購企業(yè)的股票達(dá)到控股，對(duì)被收購企業(yè)的原有債務(wù)不負(fù)連帶責(zé)任，是以控股出資的股金為限承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，被收購企業(yè)的經(jīng)濟(jì)實(shí)體依然存在（2）兼并是以現(xiàn)金購買、債務(wù)轉(zhuǎn)移為主要交易條件的；而收購則是以所占有企業(yè)股份份額達(dá)到控股為依據(jù)，來實(shí)現(xiàn)對(duì)被收購企業(yè)的產(chǎn)權(quán)占有的。上市開放式基金（LOF）：是一種既可以在場(chǎng)外市場(chǎng)進(jìn)行基金份額的申購和贖回，又可以在交易所進(jìn)行基金份額交易和基金份額申購和贖回的開放式基金。，在證券承銷結(jié)束之后，代表買賣雙方按照其提出的價(jià)格代理進(jìn)行交易 ，自營(yíng)買賣證券，為證券創(chuàng)造一個(gè)流動(dòng)性較強(qiáng)的二級(jí)市場(chǎng)，并維持市場(chǎng)價(jià)格的穩(wěn)定按并購的動(dòng)機(jī)，并購可以分為兩種：（A B）。A．縱向并購 作為（C），投資銀行代表著買賣雙方，接受客戶委托代理買賣證券并收取適當(dāng)?shù)膫蚪?。?）政策因素。發(fā)行人的知名度高，品牌具有良好的公眾基礎(chǔ)，就會(huì)對(duì)投資者產(chǎn)生較大的響應(yīng)度，產(chǎn)生較大的市場(chǎng)購買需求，因而發(fā)行價(jià)格可以適度提升；反之，則相反。在其他條件既定時(shí)，利潤(rùn)水平越高，發(fā)行價(jià)格越高，而此時(shí)投資者也有較強(qiáng)的投資購買欲望。其次，取證查驗(yàn)。盡職調(diào)查一般由各個(gè)中介機(jī)構(gòu)根據(jù)自己的專業(yè)要求，在主承銷商的協(xié)調(diào)下自主地進(jìn)行。全額報(bào)銷中，投資銀行的承銷費(fèi)來自于所承銷股票的價(jià)差收入。在賣券還款700萬元以后，客戶融資余額為300萬元，按中興通訊買入時(shí)每股40元計(jì)算，剩余15萬股中興通訊中，（300/40=），（）為可充抵保證金，168?？捎帽ＷC金為500+50 10 70%=850萬元1）假設(shè)客戶以40元的價(jià)格融資買入中興通訊25萬股。歸還債務(wù)后，老王信用賬戶資產(chǎn)為190萬元。216。上市公司雇傭這類“鯊魚觀察者”專門負(fù)責(zé)觀察自己公司股票的交易情況和各主要股東持股變動(dòng)情況，力圖及早發(fā)覺可能發(fā)生的收購襲擊，以便及早應(yīng)對(duì)。這樣做的效果是：公司債重，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增大，信用能力下降，擠壓掉了財(cái)務(wù)杠桿空間，降低了對(duì)收購方的吸引力；增加內(nèi)部股東的持股比例，使收購難度變大。對(duì)其公司的資產(chǎn)、業(yè)務(wù)和管理進(jìn)行調(diào)整和重組，以使公司的素質(zhì)和業(yè)績(jī)變得更好。216。216。要約收購tender offer 216。橫向合并（horizontal merger）_firms in the same industry,firms are petitors 216。同樣，顧客存入的保證金也視同存款處理，由經(jīng)紀(jì)人支付一定比例存款利息。減少關(guān)聯(lián)交易； 168。要求五年之內(nèi)，每家投資銀行至少聘請(qǐng)三家獨(dú)立的證券研究公司為該公司的客戶提供證券分析報(bào)告。按發(fā)行主體分為政府債券、金融債券、企業(yè)債券和國(guó)際債券按利息支付方式不同，分類為附息債券和貼現(xiàn)債券按是否記名，分為記名債券和不記名債券按有無擔(dān)保，分為擔(dān)保債券和信用債券投資銀行風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)務(wù)的內(nèi)容主要包括：一是營(yíng)造濃厚的風(fēng)險(xiǎn)文化氛圍二是建立風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)三是建立風(fēng)險(xiǎn)管理總的原則和指導(dǎo)思想四是建立和實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略五是綜合運(yùn)用定量和定性手段進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量和控制六是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理制度的事后評(píng)估證券投資基金試一種利益共享、風(fēng)向共擔(dān)的集合投資方式，即通過公開發(fā)行基金份額，集中投資者的資金，由基金管理人管理，由基金托管人托管，以集中投資的方式進(jìn)行證券投資。論述投資銀行風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)務(wù)的主要內(nèi)部?jī)?nèi)容。（）12．按照中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)2001年頒布的《證券公司內(nèi)部控制指引》，我國(guó)證券公司在資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的內(nèi)部控制管理中，受托資金不可以與自有資金混合使用。資產(chǎn)證券化的產(chǎn)生與發(fā)展：60年代末的美國(guó)。該筆貸款日后由收購者公開發(fā)行新的高利風(fēng)險(xiǎn)債券所得款項(xiàng)或收購?fù)瓿珊笫召徴叱鍪鄄糠仲Y產(chǎn)、部門所得資金償還。：根據(jù)資產(chǎn)信譽(yù)等級(jí)的預(yù)期變化來進(jìn)行交易。股票發(fā)行價(jià)格的影響因素，確定方法、承銷技巧股票發(fā)行價(jià)格的影響因素：凈資產(chǎn)：發(fā)起人凈資產(chǎn)和個(gè)年度每股稅后利潤(rùn)越高，發(fā)行價(jià)格越高。：債券以貼現(xiàn)方式發(fā)行，不支付利息的條款。：可轉(zhuǎn)換為普通股 ：每季度在上下限內(nèi)按參考利率中的最高利率加（減）利差來調(diào)整利率。封標(biāo)競(jìng)價(jià)：以法國(guó)為代表，根據(jù)投資者申購情況確定一個(gè)合理的價(jià)格，并據(jù)此確定每一價(jià)段的配售比例。風(fēng)險(xiǎn)套利：投行以證券市場(chǎng)上的兼并收購或其他股權(quán)重組活動(dòng)為契機(jī)，買賣證券來獲利。連續(xù)抵押資產(chǎn)方案：收購人以自有資金和過渡貸款收購目標(biāo)企業(yè)，之后以目標(biāo)企業(yè)資產(chǎn)為抵押向銀行貸款，償還過渡貸款，或可能再以其他貸款將銀行貸款置換。（）2．現(xiàn)代投資銀行業(yè)務(wù)僅限于證券發(fā)行承銷和證券交易業(yè)務(wù)。（）17．按照2003年2月1日起施行的《證券業(yè)從業(yè)人員資格管理辦法》規(guī)定，證券公司不得聘用未取得執(zhí)業(yè)證書的人員對(duì)外開展證券業(yè)務(wù)。首先，非上市公 司通過收購獲得了上市公司的控制權(quán)，即買到了上市公司這個(gè)殼；第二，上市公司出售其部分或全部資產(chǎn)，即對(duì)上市公司這個(gè)殼進(jìn)行清理；最后，上市公司收購非上市公司的全部或部分資產(chǎn)，從而將非上市公司的資產(chǎn)置入上市公司，實(shí)現(xiàn)上市。168。弊端–原有股東控制權(quán)遭稀釋； –經(jīng)營(yíng)受市場(chǎng)監(jiān)督； –IPO成本較高。其穩(wěn)定新股市場(chǎng)價(jià)格的作用機(jī)制：1．主承銷商承擔(dān)著培育、選擇和推薦企業(yè)上市的責(zé)任 2．股票發(fā)行的前期策劃、上市輔導(dǎo)、盡職調(diào)查 3．股票發(fā)行的申報(bào)、推介和分銷 Part4 競(jìng)價(jià)交易制度也被稱為―委托驅(qū)動(dòng)制度‖（orderdriven）。內(nèi)幕交易是指以獲取利益或減少損失為目的，利用內(nèi)幕信息進(jìn)行交易的活動(dòng)。綜合證券收購3從并購雙方的關(guān)系劃分 216。6．杠桿收購和管理者收購 216。建立“合理的”持股結(jié)構(gòu) 216。216。即公司賦予其股東某種權(quán)利（往往以權(quán)證的形式），該等權(quán)利（權(quán)證）的內(nèi)容，主要有三類： 216。顯然，白騎士的出價(jià)應(yīng)該高于襲擊者的初始出價(jià)。Part7 將一組流動(dòng)性較差但在一定階段具有某種相對(duì)穩(wěn)定收益的資產(chǎn)經(jīng)過一系列組合，通過一定的結(jié)構(gòu)安排，分離和重組資產(chǎn)的收益和風(fēng)險(xiǎn)要素，保持資產(chǎn)組合在可預(yù)見的未來有相對(duì)穩(wěn)定的現(xiàn)金流，并將預(yù)期現(xiàn)金流的收益權(quán)轉(zhuǎn)變?yōu)榭稍诮鹑谑袌?chǎng)流動(dòng)的證券的技術(shù)和過程。計(jì)算老王信用賬戶中有現(xiàn)金50萬元和證券A市值100萬元，證券A的折算率為70%，此時(shí)，老王信用賬戶內(nèi)的保證金金額為120萬元。證券C的最近成交價(jià)為10元/股，老王以此價(jià)格融券賣出15萬股，獲得150萬元現(xiàn)金老王與證券公司再次建立了債權(quán)債務(wù)關(guān)系，其負(fù)債為融券賣出證券C數(shù)量15萬股，負(fù)債金額以每日收盤價(jià)計(jì)算，賬戶內(nèi)資產(chǎn)包含融券賣出凍結(jié)資金及信用賬戶內(nèi)原有現(xiàn)金，老王此時(shí)信用賬戶內(nèi)的現(xiàn)金為345萬元。賣出后，賬戶維持擔(dān)保比例=（400+50*10+5*100+40*25）/（1000+400）=2400/1400=%.此時(shí)保證金可用余額=0，剩余的授信額度余額=17001000400=300（萬元）已經(jīng)不可使用。因?yàn)樾掳l(fā)行證券要進(jìn)入市場(chǎng)，需要得到投資銀行的承銷建議和承諾，投資銀行甚至被認(rèn)為是公開招股中的靈魂。（3）自我承銷在美國(guó)，也有相當(dāng)數(shù)量的小企業(yè)的股票發(fā)行并沒有投資銀行的參與，這種股票發(fā)行方式被稱作自我承銷。審計(jì)方案明確審計(jì)目標(biāo)、審計(jì)范圍和審計(jì)任務(wù)；審計(jì)程序明確為完成審計(jì)目標(biāo)和要求而應(yīng)實(shí)施的具體步驟；審計(jì)時(shí)間表是對(duì)實(shí)施各項(xiàng)審計(jì)所需時(shí)間以及預(yù)算總體時(shí)間的安排。最后，出具法律意見書。這是能否給投資者提供長(zhǎng)期穩(wěn)定報(bào)酬的基礎(chǔ)，也是未來利潤(rùn)增長(zhǎng)的直接決定因素。在結(jié)合發(fā)行市場(chǎng)來考慮發(fā)行價(jià)格時(shí)，主要應(yīng)考慮：第一，制定的發(fā)行價(jià)格要使股票上市后價(jià)格有一定的上升空間。一般而言，享有較低稅負(fù)水平的發(fā)行人。 對(duì)那些技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)過大超過可預(yù)期收益價(jià)值、技術(shù)培育無法控制及產(chǎn)業(yè)化過程極不穩(wěn)定，進(jìn)而已經(jīng)喪失現(xiàn)有及潛在市場(chǎng)機(jī)會(huì)的企業(yè)或項(xiàng)目采取止損手段，這種意味著風(fēng)險(xiǎn)投資在這一項(xiàng)目上基本失敗的退出方式是：（B）。（對(duì)）在風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)中，風(fēng)險(xiǎn)資本的退出一定必須通過發(fā)行股票上市變現(xiàn)。融資融券：是指券商為投資者提供融資和融券交易。（三）其他資料：發(fā)行普通股50500萬股，庫存股500萬股，支付股利7500萬元。（2）中觀經(jīng)濟(jì)分析 主要探討產(chǎn)業(yè)和區(qū)域經(jīng)濟(jì)對(duì)股票價(jià)格的影響。（錯(cuò)）系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指由于政治、經(jīng)濟(jì)及社會(huì)環(huán)境的變動(dòng)而影響證券市場(chǎng)上所有證券的風(fēng)險(xiǎn)。 在我國(guó)，經(jīng)紀(jì)類證券公司可以從事下列業(yè)務(wù)：（A B C）。特別在經(jīng)濟(jì)政策方面，國(guó)家往往采取對(duì)某些行業(yè)與企業(yè)進(jìn)行扶持，對(duì)某些行業(yè)與企業(yè)的發(fā)展進(jìn)行抑制等通常所說的產(chǎn)業(yè)政策。就行業(yè)因素而言，不但應(yīng)考慮本行業(yè)所處的發(fā)展階段，如是成長(zhǎng)期還是衰退期等，還應(yīng)進(jìn)行行業(yè)間的橫向比較和考慮不同行業(yè)的技術(shù)經(jīng)濟(jì)特點(diǎn)。對(duì)此要有切實(shí)客觀的分析。影響股票發(fā)行價(jià)格的主要因素（1）本體因素本體因素就是發(fā)行人內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理對(duì)發(fā)行價(jià)格制定的影響因素。最后是完成審計(jì)并出具審計(jì)報(bào)告。參與股票發(fā)行的各種中介機(jī)構(gòu)都必須履行自己的專業(yè)任務(wù)和職業(yè)道德，進(jìn)行盡職調(diào)查。特點(diǎn)：①發(fā)行人與承銷商之間建立的是一種委托代理關(guān)系。賬戶的維持擔(dān)保比例已經(jīng)低于130%，證券公司立即發(fā)出補(bǔ)倉通知 5）投資者補(bǔ)倉168。投資者融資買入或融券賣出時(shí)所使用保證金不得超過其保證金可用余額。在融資買入成交后，老王與證券公司建立了債權(quán)債務(wù)關(guān)系，其融資負(fù)債為融資買入證券B的金額100萬元，資產(chǎn)為50萬元現(xiàn)金與證券A、證券B市值的合計(jì)數(shù)。信用增級(jí)與信用評(píng)級(jí) 216。九、綠色郵件Greenmail 216?？蓛稉Q毒債（Poison Put Bonds）216。絕對(duì)多數(shù)條款(Supermajority Provisions)，即由公司規(guī)定涉及重大事項(xiàng)（比如公司合并、分立、任命董事長(zhǎng)等）的決議須經(jīng)過絕大多數(shù)表決權(quán)同意通過。216。管理者收購management buyout，MBO：公司的經(jīng)理層利用借貸所融資本收購本公司的一種行為。公司并構(gòu)過程中，敵意收購方給目標(biāo)公司報(bào)出遠(yuǎn)高于股票市值的價(jià)格，以使對(duì)方難于拒絕報(bào)價(jià)誘惑。Part5 所謂并購是合并(Merger)和收購(Acquisition)(merger)216。證券交易中介人 168。股份公司的設(shè)立要與日后公開發(fā)行的規(guī)模、募集資金投向、資產(chǎn)負(fù)債率等因素統(tǒng)籌考慮；168。排除投行業(yè)務(wù)對(duì)分析業(yè)務(wù)的影響，包括改革分析師的薪酬體系，禁止分析師參與路演，禁止投行部人員參與分析師的報(bào)告和業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)，投行業(yè)務(wù)和分析業(yè)務(wù)部門向不同的上級(jí)負(fù)責(zé)和受監(jiān)督等。主要從第二種分類出發(fā)論述企業(yè)重組。 38．與其他類型基金比較，成長(zhǎng)型基金的突出特點(diǎn)是：（），主要投資于可帶來穩(wěn)定現(xiàn)金收入的有價(jià)證券。（）8．從歷史上看，貨幣市場(chǎng)先于資本市場(chǎng)出現(xiàn)，貨幣市場(chǎng)是資本市場(chǎng)的基礎(chǔ)。從屬債務(wù)：那些以夾層債券為表現(xiàn)形式的債務(wù)融資工具，是杠桿收購融資體系中內(nèi)容形式最為豐富的一族。充分利用經(jīng)驗(yàn)曲線效應(yīng)，即企業(yè)的單位生產(chǎn)成本隨生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)增多而不斷下降的趨勢(shì)實(shí)現(xiàn)企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)：多元化經(jīng)營(yíng)進(jìn)行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移；通過并購獲得高新技術(shù)；分散化經(jīng)營(yíng)平抑收益的波動(dòng) 提高企業(yè)產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率和對(duì)市場(chǎng)的控制能力 企業(yè)并購的動(dòng)因可能還包括：.————買殼上市流程對(duì)并購支付工具的選擇：收購速度快，常用于敵意收購，容易成功，但財(cái)務(wù)壓力大，目標(biāo)方收入流動(dòng)性最好，但提早納稅，且不能擁有新公司股東權(quán)益：不占用收購方現(xiàn)金，造成并購景氣；但受證券法規(guī)限制，速度慢，收購成本不易把握，收益可能攤薄目標(biāo)方有稅收利益，分享新公司股權(quán)增值，常用于雙方實(shí)力相當(dāng)?shù)纳埔馐召彙赊D(zhuǎn)換優(yōu)先股：對(duì)收購方來講，既不占用資金，轉(zhuǎn)換溢價(jià)又高，但兼有普通股和債券的弱點(diǎn) ：收購成本低，有稅收利益，推遲收益攤薄，但利率要高于目標(biāo)公司股息，有財(cái)務(wù)壓力對(duì)目標(biāo)方，既有穩(wěn)定收益，又分享股價(jià)上升利益 對(duì)目標(biāo)公司的價(jià)值評(píng)估 估價(jià)的意義： 主要評(píng)估方法：： 實(shí)踐中，又分為股利貼現(xiàn)法和自由現(xiàn)金流貼現(xiàn)法。聯(lián)合做空：主承銷商給承銷團(tuán)成員分配的額度比約定的少，人為造成賣方空頭以穩(wěn)定價(jià)格。允許發(fā)行公司任選普通股、現(xiàn)金、優(yōu)先股和債券中的一種用于購回可售回股票。第一篇：投資銀行：發(fā)行公司可以每隔一定年限定期調(diào)整債券的票面利率，以相對(duì)低的短期利率替代相對(duì)高的長(zhǎng)期利率，享受利率下降的好處。股票債券結(jié)合創(chuàng)新購回方式選擇條款。證券承銷技巧：預(yù)銷：最終銷售未達(dá)成前就得到客戶許諾的過程。減少投資風(fēng)險(xiǎn)和成本，縮短投入產(chǎn)出時(shí)間。它的提供者多為商業(yè)銀行，其他金融機(jī)構(gòu)，如儲(chǔ)貸協(xié)會(huì)、商業(yè)金融公司、保險(xiǎn)公司等有時(shí)也參與。（）7．投資銀行在大多數(shù)亞洲國(guó)家被稱為商人銀行（Merchant bank）。并購方的主要目的是擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模或消滅競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，這種并購方式稱為：（）A．22．根據(jù)關(guān)于企業(yè)并購成因的“市場(chǎng)勢(shì)力論”，企業(yè)并購的主要?jiǎng)右蚴牵海ǎ? 23．以下不屬于證券市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的是：（） 24．在票面上不規(guī)定利率，發(fā)行時(shí)按某一折扣率，以低于票面金額的價(jià)格發(fā)行，到期時(shí)仍按面額償還本金的債券是：（） 25．在我國(guó)，股票發(fā)行與上市輔導(dǎo)的輔導(dǎo)期自公司與證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)簽訂證券承銷協(xié)議和輔導(dǎo)協(xié)議起，至公司股票上市后（）止： 26．作為（），投資銀行代表著買賣雙方，接受客戶委托代理買賣證券并收取適當(dāng)?shù)膫蚪穑? 27．（）注重資本長(zhǎng)期增值，投資對(duì)象主要集中于成長(zhǎng)性較好、有長(zhǎng)期增值潛力的企業(yè)，這鐘風(fēng)格的基金屬于： 28．與并購意義相關(guān)有的三個(gè)概念，其中不包括：（） 29．投資銀行的（）部門主要從事公司企業(yè)（包括上市公司與非上市公司）的分析研究，向本公司其它部門和社會(huì)公眾提供投資價(jià)值分析結(jié)論： 30．（）是指以獨(dú)立第三人的身份就上市公司或其它有關(guān)企業(yè)的關(guān)聯(lián)交易、資產(chǎn)或債務(wù)重組以及公司收購、兼并等涉及公司控制權(quán)變化的交易對(duì)所有股東（特別是中小股東）是否公平出具專業(yè)性意見的業(yè)務(wù)： 31．美國(guó)的高盛公司（Goldman Sachs）、美林公司(Merrill Lynch)、摩根斯丹利公司(Morgan Stan