【正文】 rger）_unrelated firms 2按支付方式劃分，收購(gòu)可以分為 216。–增強(qiáng)市場(chǎng)的流動(dòng)性–推動(dòng)市場(chǎng)不熟悉的證券的推介，降低新股發(fā)行成本投資新興產(chǎn)業(yè)的股票往往需要普通投資者幾乎不具備的專業(yè)知識(shí)，很難對(duì)股票進(jìn)行準(zhǔn)確的估價(jià)；做市商的雙向報(bào)價(jià)為市場(chǎng)交易提供了市價(jià)的參考–推動(dòng)大宗交易的達(dá)成做市商本身適合成為機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行大宗交易的交易對(duì)手 缺點(diǎn)–缺乏透明度–監(jiān)管成本和運(yùn)作成本高昂 –存在諸多利益沖突做市商制度的功能優(yōu)勢(shì)適用于交易相對(duì)比較清淡的證券、不為人所知的中小型上市公司證券和輔助大宗交易。賣(mài)空——投資銀行按照客戶要求賣(mài)出客戶并未擁有的股票，所需股票由投資銀行從自己賬戶或其他投資銀行處融通解決。證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)是指投資銀行代理客戶在二級(jí)市場(chǎng)上進(jìn)行證券交易的活動(dòng)。保持獨(dú)立性。明晰產(chǎn)權(quán)關(guān)系，轉(zhuǎn)換企業(yè)經(jīng)營(yíng)機(jī)制；168。正規(guī)化分析師的評(píng)級(jí)報(bào)告和股價(jià)預(yù)測(cè)，公開(kāi)分析師的工作，包括在明顯的位置提醒投資者利益沖突，向投資者提供分析師分析和評(píng)級(jí)的歷史記錄，指導(dǎo)投資者評(píng)估和比較分析師的業(yè)績(jī)。結(jié)構(gòu)性改革條款168。 完善的信息披露制度，外部市場(chǎng)監(jiān)督與制約（4）激勵(lì)機(jī)制168。企業(yè)重組有兩種分類：一是從企業(yè)要素變動(dòng)的角度出發(fā)，把企業(yè)重組分為產(chǎn)權(quán)變動(dòng)、資產(chǎn)變動(dòng)、產(chǎn)權(quán)和資產(chǎn)同時(shí)變動(dòng)；二是從單個(gè)企業(yè)活動(dòng)的視角出發(fā)，把企業(yè)重組分為企業(yè)擴(kuò)張、企業(yè)收縮、企業(yè)所有權(quán)或控制權(quán)變更三大內(nèi)容。論述投資銀行風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)務(wù)的主要內(nèi)部?jī)?nèi)容。并購(gòu)方的主要目的是擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)?；蛳麥绺?jìng)爭(zhēng)對(duì)手，這種并購(gòu)方式稱為：（）A．22．根據(jù)關(guān)于企業(yè)并購(gòu)成因的“市場(chǎng)勢(shì)力論”，企業(yè)并購(gòu)的主要?jiǎng)右蚴牵海ǎ? 23．以下不屬于證券市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的是：（） 24．在票面上不規(guī)定利率，發(fā)行時(shí)按某一折扣率，以低于票面金額的價(jià)格發(fā)行，到期時(shí)仍按面額償還本金的債券是：（） 25．在我國(guó)，股票發(fā)行與上市輔導(dǎo)的輔導(dǎo)期自公司與證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)簽訂證券承銷(xiāo)協(xié)議和輔導(dǎo)協(xié)議起，至公司股票上市后（）止： 26．作為（），投資銀行代表著買(mǎi)賣(mài)雙方，接受客戶委托代理買(mǎi)賣(mài)證券并收取適當(dāng)?shù)膫蚪穑? 27．（）注重資本長(zhǎng)期增值，投資對(duì)象主要集中于成長(zhǎng)性較好、有長(zhǎng)期增值潛力的企業(yè)，這鐘風(fēng)格的基金屬于： 28．與并購(gòu)意義相關(guān)有的三個(gè)概念，其中不包括：（） 29．投資銀行的（）部門(mén)主要從事公司企業(yè)（包括上市公司與非上市公司）的分析研究，向本公司其它部門(mén)和社會(huì)公眾提供投資價(jià)值分析結(jié)論： 30．（）是指以獨(dú)立第三人的身份就上市公司或其它有關(guān)企業(yè)的關(guān)聯(lián)交易、資產(chǎn)或債務(wù)重組以及公司收購(gòu)、兼并等涉及公司控制權(quán)變化的交易對(duì)所有股東（特別是中小股東）是否公平出具專業(yè)性意見(jiàn)的業(yè)務(wù)： 31．美國(guó)的高盛公司（Goldman Sachs）、美林公司(Merrill Lynch)、摩根斯丹利公司(Morgan Stanley)等屬于：（） 32．證券發(fā)行與承銷(xiāo)業(yè)務(wù)也稱為稱為：（） 33．投資銀行通過(guò)參加投標(biāo)承購(gòu)證券，再將其銷(xiāo)售給投資者，該種方式在（）中較為常見(jiàn)： （特別是國(guó)債）發(fā)行 34．投資銀行主要是以（）的身份參與公司的資產(chǎn)重組和并購(gòu)的策劃與實(shí)施過(guò)程： 35．負(fù)責(zé)對(duì)公開(kāi)發(fā)行股票的企業(yè)進(jìn)行會(huì)計(jì)報(bào)表審計(jì)、資產(chǎn)驗(yàn)證、咨詢服務(wù)等相關(guān)業(yè)務(wù)，并出具審計(jì)報(bào)告、驗(yàn)資報(bào)告等，對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況表示判斷意見(jiàn)的中介機(jī)構(gòu)是：（） 36．根據(jù)關(guān)于企業(yè)并購(gòu)成因的“價(jià)值低估論”，企業(yè)并購(gòu)的主要?jiǎng)右蚴牵海ǎ? 37．香港創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的（）的主要職責(zé)就是將符合條件的企業(yè)推薦上市，并對(duì)申請(qǐng)人是否適合上市、上市文件的準(zhǔn)確完整性以及董事知悉自身責(zé)任義務(wù)等事項(xiàng)均負(fù)有保證責(zé)任。（）14．1999年美國(guó)參眾兩院分別通過(guò)《金融服務(wù)現(xiàn)代法案》，該法案徹底打破了1933年以來(lái)美國(guó)形成的銀行業(yè)與證券業(yè)分業(yè)經(jīng)營(yíng)的體制。（）7．投資銀行在大多數(shù)亞洲國(guó)家被稱為商人銀行（Merchant bank）。80年代以來(lái)，資產(chǎn)證券化的內(nèi)涵和外延也在發(fā)生變化，資產(chǎn)證券化按照住宅抵押貸款證券化——銀行信用證券化——資產(chǎn)證券化的順序進(jìn)行擴(kuò)展。它的提供者多為商業(yè)銀行，其他金融機(jī)構(gòu)，如儲(chǔ)貸協(xié)會(huì)、商業(yè)金融公司、保險(xiǎn)公司等有時(shí)也參與。投資銀行提供了過(guò)渡貸款時(shí)先要收取1％左右的承諾費(fèi)，然后再依過(guò)渡貸款的實(shí)際支取金額加收1％左右的附加費(fèi)用。減少投資風(fēng)險(xiǎn)和成本，縮短投入產(chǎn)出時(shí)間。特點(diǎn)：投資者不需動(dòng)用自有資金，完全無(wú)風(fēng)險(xiǎn)與投機(jī)不同，與市場(chǎng)價(jià)格的變動(dòng)無(wú)關(guān) 收益來(lái)源不斷拓展收益率不高，不可能持續(xù)高于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資收益率（地域）套利：是指套利者尋找交易商尚未注意到的不同市場(chǎng)上相同或相關(guān)證券的價(jià)格差異，同時(shí)買(mǎi)賣(mài)謀求收益的交易行為。證券承銷(xiāo)技巧：預(yù)銷(xiāo)：最終銷(xiāo)售未達(dá)成前就得到客戶許諾的過(guò)程。發(fā)展?jié)摿Γ涸诠杀竞投惡罄麧?rùn)量既定的情況下公司的發(fā)展?jié)摿υ酱笥厔?shì)越穩(wěn)定，價(jià)格越高。股票債券結(jié)合創(chuàng)新購(gòu)回方式選擇條款。優(yōu)先股創(chuàng)新：投資者兩年沒(méi)分到股息時(shí)自動(dòng)具有選舉董事的權(quán)利。第一篇：投資銀行：發(fā)行公司可以每隔一定年限定期調(diào)整債券的票面利率，以相對(duì)低的短期利率替代相對(duì)高的長(zhǎng)期利率，享受利率下降的好處。：市場(chǎng)利率下降時(shí)發(fā)行公司可以要求溢價(jià)收回以減少股息支出。允許發(fā)行公司任選普通股、現(xiàn)金、優(yōu)先股和債券中的一種用于購(gòu)回可售回股票。發(fā)行數(shù)量：發(fā)行數(shù)量多，價(jià)格較低；發(fā)行數(shù)量少，價(jià)格較高。聯(lián)合做空：主承銷(xiāo)商給承銷(xiāo)團(tuán)成員分配的額度比約定的少，人為造成賣(mài)方空頭以穩(wěn)定價(jià)格。（跨期）套利：套利者利用現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)（股指期貨）上同一證券的價(jià)格差異，同時(shí)買(mǎi)賣(mài)謀求收益的交易行為。充分利用經(jīng)驗(yàn)曲線效應(yīng)，即企業(yè)的單位生產(chǎn)成本隨生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)增多而不斷下降的趨勢(shì)實(shí)現(xiàn)企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)：多元化經(jīng)營(yíng)進(jìn)行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移；通過(guò)并購(gòu)獲得高新技術(shù)；分散化經(jīng)營(yíng)平抑收益的波動(dòng) 提高企業(yè)產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率和對(duì)市場(chǎng)的控制能力 企業(yè)并購(gòu)的動(dòng)因可能還包括：.————買(mǎi)殼上市流程對(duì)并購(gòu)支付工具的選擇：收購(gòu)速度快，常用于敵意收購(gòu)，容易成功，但財(cái)務(wù)壓力大，目標(biāo)方收入流動(dòng)性最好，但提早納稅，且不能擁有新公司股東權(quán)益：不占用收購(gòu)方現(xiàn)金，造成并購(gòu)景氣；但受證券法規(guī)限制，速度慢，收購(gòu)成本不易把握，收益可能攤薄目標(biāo)方有稅收利益，分享新公司股權(quán)增值，常用于雙方實(shí)力相當(dāng)?shù)纳埔馐召?gòu)——可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股：對(duì)收購(gòu)方來(lái)講，既不占用資金，轉(zhuǎn)換溢價(jià)又高，但兼有普通股和債券的弱點(diǎn) ：收購(gòu)成本低，有稅收利益，推遲收益攤薄，但利率要高于目標(biāo)公司股息，有財(cái)務(wù)壓力對(duì)目標(biāo)方，既有穩(wěn)定收益，又分享股價(jià)上升利益 對(duì)目標(biāo)公司的價(jià)值評(píng)估 估價(jià)的意義： 主要評(píng)估方法：： 實(shí)踐中，又分為股利貼現(xiàn)法和自由現(xiàn)金流貼現(xiàn)法。過(guò)渡貸款的利率設(shè)計(jì)多取攀升形式，這種設(shè)計(jì)方法能有效地鼓勵(lì)收購(gòu)者加速還款。從屬債務(wù)：那些以?shī)A層債券為表現(xiàn)形式的債務(wù)融資工具，是杠桿收購(gòu)融資體系中內(nèi)容形式最為豐富的一族。2005年3月21日，國(guó)開(kāi)行和建行被允許進(jìn)行資產(chǎn)證券化試點(diǎn)。（）8．從歷史上看，貨幣市場(chǎng)先于資本市場(chǎng)出現(xiàn)，貨幣市場(chǎng)是資本市場(chǎng)的基礎(chǔ)。（）15．在風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)中，風(fēng)險(xiǎn)資本的退出一定必須通過(guò)發(fā)行股票上市變現(xiàn)。 38．與其他類型基金比較，成長(zhǎng)型基金的突出特點(diǎn)是：（），主要投資于可帶來(lái)穩(wěn)定現(xiàn)金收入的有價(jià)證券。什么是證券投資基金，有哪些分類。主要從第二種分類出發(fā)論述企業(yè)重組。激勵(lì)機(jī)制對(duì)高級(jí)管理人員實(shí)行重點(diǎn)傾斜168。排除投行業(yè)務(wù)對(duì)分析業(yè)務(wù)的影響，包括改革分析師的薪酬體系，禁止分析師參與路演，禁止投行部人員參與分析師的報(bào)告和業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)，投行業(yè)務(wù)和分析業(yè)務(wù)部門(mén)向不同的上級(jí)負(fù)責(zé)和受監(jiān)督等。全美證券交易商協(xié)會(huì)和紐約證券交易所處理證券分析師利益沖突的措施： –限制分析師的個(gè)人交易和投資 –提高信息披露標(biāo)準(zhǔn)–強(qiáng)化“防火墻”(Chinese walls)：研究部門(mén)的分析師不應(yīng)向投資銀行部門(mén)匯報(bào)；分析師報(bào)酬不應(yīng)直接與投資銀行交易、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入或資產(chǎn)管理費(fèi)掛鉤；分析師不應(yīng)將研究報(bào)告報(bào)投資銀行或公司管理層審批 –規(guī)范分析師投資建議用語(yǔ) –投資者教育–擴(kuò)大獨(dú)立研究機(jī)構(gòu)隊(duì)伍Part3 —證券公募發(fā)行，面向所有合法的社會(huì)投資者發(fā)行 –證券私募發(fā)行，向特定的投資者發(fā)行證券買(mǎi)殼上市（backdoor listing, reverse takeover）是指非上市公司通過(guò)收購(gòu)上市公司股份獲得上市公司的控制權(quán)，然后利用反向收購(gòu)方式注入自己的相關(guān)業(yè)務(wù)和資產(chǎn)，從而達(dá)到間接上市的目的。股份公司的設(shè)立要與日后公開(kāi)發(fā)行的規(guī)模、募集資金投向、資產(chǎn)負(fù)債率等因素統(tǒng)籌考慮；168。路演是國(guó)際上廣泛采用的證券發(fā)行推廣方式，指證券發(fā)行商發(fā)行證券前針對(duì)機(jī)構(gòu)投資者的推介活動(dòng)，是在投融資雙方充分交流的條件下促進(jìn)股票成功發(fā)行的重要推介、宣傳手段。證券交易中介人 168?！百u(mài)空”所得價(jià)款，必須存于保證金帳戶。Part5 所謂并購(gòu)是合并(Merger)和收購(gòu)(Acquisition)(merger)216?，F(xiàn)金收購(gòu) 216。公司并構(gòu)過(guò)程中，敵意收購(gòu)方給目標(biāo)公司報(bào)出遠(yuǎn)高于股票市值的價(jià)格，以使對(duì)方難于拒絕報(bào)價(jià)誘惑。委托書(shū)收購(gòu)proxy fights 216。管理者收購(gòu)management buyout，MBO：公司的經(jīng)理層利用借貸所融資本收購(gòu)本公司的一種行為。兼并收購(gòu)可以充分利用經(jīng)驗(yàn)曲線效應(yīng)。216。一票少權(quán) 216。絕對(duì)多數(shù)條款(Supermajority Provisions)，即由公司規(guī)定涉及重大事項(xiàng)（比如公司合并、分立、任命董事長(zhǎng)等）的決議須經(jīng)過(guò)絕大多數(shù)表決權(quán)同意通過(guò)。五、毒丸Poison pills 216?？蓛稉Q毒債（Poison Put Bonds）216。八、白騎士/白護(hù)衛(wèi)White Knights and Squires 216。九、綠色郵件Greenmail 216。十三、管理層收購(gòu)十四、股份回購(gòu)（Targeted Share Repurchases）216。信用增級(jí)與信用評(píng)級(jí) 216。216。在融資買(mǎi)入成交后，老王與證券公司建立了債權(quán)債務(wù)關(guān)系，其融資負(fù)債為融資買(mǎi)入證券B的金額100萬(wàn)元，資產(chǎn)為50萬(wàn)元現(xiàn)金與證券A、證券B市值的合計(jì)數(shù)。經(jīng)分析判斷后，老王選定融資融券的標(biāo)的證券C進(jìn)行融券賣(mài)出，按照融券保證金比例，老王最大可融券賣(mài)出的金額為325萬(wàn)元（195247。投資者融資買(mǎi)入或融券賣(mài)出時(shí)所使用保證金不得超過(guò)其保證金可用余額。168。賬戶的維持擔(dān)保比例已經(jīng)低于130%，證券公司立即發(fā)出補(bǔ)倉(cāng)通知 5）投資者補(bǔ)倉(cāng)168。因此，須轉(zhuǎn)入的價(jià)值至少為345萬(wàn)元。特點(diǎn)：①發(fā)行人與承銷(xiāo)商之間建立的是一種委托代理關(guān)系。目前國(guó)內(nèi)股票發(fā)行采取的均是余額包銷(xiāo)的發(fā)行方式，而在美國(guó)這樣證券市場(chǎng)發(fā)達(dá)的國(guó)家多數(shù)大宗股票的發(fā)行則是全額包銷(xiāo)。參與股票發(fā)行的各種中介機(jī)構(gòu)都必須履行自己的專業(yè)任務(wù)和職業(yè)道德，進(jìn)行盡職調(diào)查。一般而言，凡注冊(cè)會(huì)計(jì)師在審計(jì)報(bào)告和審核結(jié)論涉及范圍內(nèi)的有關(guān)財(cái)務(wù)事實(shí)，都必須盡職調(diào)查。最后是完成審計(jì)并出具審計(jì)報(bào)告。這是一項(xiàng)范圍很廣的工作，但其核心內(nèi)容是消除發(fā)行人首次股票發(fā)行的法律障礙。影響股票發(fā)行價(jià)格的主要因素（1）本體因素本體因素就是發(fā)行人內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理對(duì)發(fā)行價(jià)格制定的影響因素。在制定發(fā)行價(jià)格時(shí)，應(yīng)從以下幾個(gè)方面對(duì)利潤(rùn)進(jìn)行理性估測(cè)。對(duì)此要有切實(shí)客觀的分析。（2）環(huán)境因素①股票流通市場(chǎng)的狀況及變化趨勢(shì)。就行業(yè)因素而言，不但應(yīng)考慮本行業(yè)所處的發(fā)展階段，如是成長(zhǎng)期還是衰退期等，還應(yīng)進(jìn)行行業(yè)間的橫向比較和考慮不同行業(yè)的技術(shù)經(jīng)濟(jì)特點(diǎn)。政策因素最主要的是兩大經(jīng)濟(jì)政策因素：稅負(fù)水平和利息率。特別在經(jīng)濟(jì)政策方面，國(guó)家往往采取對(duì)某些行業(yè)與企業(yè)進(jìn)行扶持，對(duì)某些行業(yè)與企業(yè)的發(fā)展進(jìn)行抑制等通常所說(shuō)的產(chǎn)業(yè)政策。 場(chǎng)內(nèi)證券交易業(yè)務(wù)的特點(diǎn)是：（C）。 在我國(guó)，經(jīng)紀(jì)類證券公司可以從事下列業(yè)務(wù)：（A B C）。（錯(cuò)）從商業(yè)模式而言，投資銀行主要以存貸款利差收入為主，商業(yè)銀行主要以傭金收入為主。（錯(cuò)）系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指由于政治、經(jīng)濟(jì)及社會(huì)環(huán)境的變動(dòng)而影響證券市場(chǎng)上所有證券的風(fēng)險(xiǎn)。這種方法即使不能趕走收購(gòu)方，也會(huì)使其付出較為高昂的代價(jià)。（2）中觀經(jīng)濟(jì)分析 主要探討產(chǎn)業(yè)和區(qū)域經(jīng)濟(jì)對(duì)股票價(jià)格的影響。六、計(jì)算分析題某上市公司2010年報(bào)摘抄如下：（單位：萬(wàn)元）（一）資產(chǎn)負(fù)債表：資產(chǎn)總額624000（其中：非流動(dòng)資產(chǎn)195960，存貨84000）；負(fù)債總額347000（其中：非流動(dòng)負(fù)債：76300）。（三）其他資料：發(fā)行普通股50500萬(wàn)股，庫(kù)存股500萬(wàn)股，支付股利7500萬(wàn)元。是基本分析法的重點(diǎn)。融資融券：是指券商為投資者提供融資和融券交易。投資銀行風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)是消除風(fēng)險(xiǎn)。（對(duì)）在風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)中，風(fēng)險(xiǎn)資本的退出一定必須通過(guò)發(fā)行股票上市變現(xiàn)。在籌資者與投資者中間發(fā)揮著橋梁作用 當(dāng)前世界各國(guó)的投資銀行主要有四種類別，包括：（A B C D）。 對(duì)那些技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)過(guò)大超過(guò)可預(yù)期收益價(jià)值、技術(shù)培育無(wú)法控制及產(chǎn)業(yè)化過(guò)程極不穩(wěn)定，進(jìn)而已經(jīng)喪失現(xiàn)有及潛在市場(chǎng)機(jī)會(huì)的企業(yè)或項(xiàng)目采取止損手段，這種意味著風(fēng)險(xiǎn)投資在這一項(xiàng)目上基本失敗的退出方式是：（B）。第五篇：投資銀行復(fù)習(xí)題投資銀行復(fù)習(xí)題一、單項(xiàng)選擇題以下不屬于證券市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的是：（B）。一般而言，享有較低稅負(fù)水平的發(fā)行人。同時(shí)，行業(yè)的技術(shù)經(jīng)濟(jì)特點(diǎn)也不容忽視，如有的行業(yè)具有壟斷性，有的行業(yè)市場(chǎng)穩(wěn)定，有的行業(yè)投資周期長(zhǎng)、見(jiàn)效慢等等，都必須加以詳細(xì)分析，以確定其對(duì)發(fā)行價(jià)格的影響程度。在結(jié)合發(fā)行市場(chǎng)來(lái)考慮發(fā)行價(jià)格時(shí)，主要應(yīng)考慮：第一，制定的發(fā)行價(jià)格要使股票上市后價(jià)格有一定的上升空間。投資項(xiàng)目是新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。這是能否給投資者提供長(zhǎng)期穩(wěn)定報(bào)酬的基礎(chǔ)，也是未來(lái)利潤(rùn)增長(zhǎng)的直接決定因素。這些因素包括公司現(xiàn)在的盈利水平及未來(lái)的盈利前景、財(cái)務(wù)狀況、生產(chǎn)技術(shù)水平、成本控制、員工素質(zhì)、管理水平等，其中最為關(guān)鍵的是利潤(rùn)水平。最后，出具法律意見(jiàn)書(shū)。在我國(guó)的股票發(fā)行實(shí)踐中，審計(jì)人員擔(dān)負(fù)的審計(jì)任務(wù)還要寬得多，如發(fā)行人盈