【正文】 ，投資銀行主要以存貸款利差收入為主，商業(yè)銀行主要以傭金收入為主。（）5．在我國，證券公司是指依照公司法規(guī)定，經國務院證券管理機構審查批準的從事證券經營業(yè)務的有限公司或股份有限公司。而資本市場的風險要遠遠小于貨幣市場。（）12．按照中國證券監(jiān)督管理委員會2001年頒布的《證券公司內部控制指引》，我國證券公司在資產管理業(yè)務的內部控制管理中，受托資金不可以與自有資金混合使用。（），各類股票、債券和基金證券等的發(fā)行均可以包括在內。（）20．在我國，設立綜合類證券公司比設立經紀類證券公司有更加嚴格的條件。一般不需支付銷售費用。論述投資銀行風險管理實務的主要內部內容。作業(yè)答案110： √ √ √ √ √ 1120： √ √ √ √ √ √ √ √ 2130：B D B C B C D C C A 3140: A C B D B D C D B B 4145:BC ABCD ABCD ABCD BCD 4650:ABCD ABCD BD ABD ABC 論述題買殼上市的一般模式，其操作流程包括三個步驟：買殼、清殼和注殼。所謂定向發(fā)行，是指上市公司向非上市公司定向發(fā)行股份，非上市公司用資產支付購買股份的對價。企業(yè)擴張是指能導致企業(yè)規(guī)模及經營范圍擴大的并購行為，主要包括企業(yè)兼并、合并和收購。按發(fā)行主體分為政府債券、金融債券、企業(yè)債券和國際債券按利息支付方式不同，分類為附息債券和貼現債券按是否記名，分為記名債券和不記名債券按有無擔保，分為擔保債券和信用債券投資銀行風險管理實務的內容主要包括：一是營造濃厚的風險文化氛圍二是建立風險管理機構三是建立風險管理總的原則和指導思想四是建立和實施風險管理戰(zhàn)略五是綜合運用定量和定性手段進行風險計量和控制六是對風險管理制度的事后評估證券投資基金試一種利益共享、風向共擔的集合投資方式，即通過公開發(fā)行基金份額，集中投資者的資金，由基金管理人管理，由基金托管人托管，以集中投資的方式進行證券投資。激勵工具多元化：獎金數額遠遠超出工資總額；股票期權等其他激勵性收入在現金總收入中占有很高比重，對高管人員的股票期權激勵程度總體較高。–尤其是當這些分析師的薪資與投資銀行部門的收入呈正向連動時，此種利益沖突會更嚴重。168。要求五年之內，每家投資銀行至少聘請三家獨立的證券研究公司為該公司的客戶提供證券分析報告。 、優(yōu)點–通過資本市場籌集所需資金，平衡資本結構，獲得優(yōu)惠借款條件； –建立合理股權結構；–可以通過股票期權的方式激勵雇員；–股權流動性強，并可以采用股票收購的方式進行擴張； –企業(yè)估價明確； –規(guī)范公司經營。盡職調查是指中介機構（包括投資銀行、律師事務所和會計師事務所等）以本行業(yè)的業(yè)務標準和道德規(guī)范，對公司及市場的有關情況及有關文件的真實性、準確性、完整性進行專業(yè)調查的工作。符合國家頒布的法律、法規(guī)對資產結構和有關比例的規(guī)定；168。減少關聯交易； 168。形式a)管理層進行精心策劃的路演說明會 b)投資者提交價格和規(guī)模的認購訂單材料c)招股書初稿d)路演說明會幻燈片e)投資者與管理層的問答材料超額配售選擇權，是指發(fā)行人授予主承銷商的一項選擇權，獲此授權的主承銷商按同一發(fā)行價格超額發(fā)售不超過包銷數額15%的股份，即主承銷商有權按不超過包銷數額115%的股份向投資者發(fā)售。168。買賣雙方的參謀168。同樣，顧客存入的保證金也視同存款處理，由經紀人支付一定比例存款利息。當證券價格下跌時，投資者再買入證券歸還投資銀行。做市商是指在證券市場上，由具備一定實力和信譽的證券經營法人作為特許交易商，不斷向公眾投資者報出某些特定證券的買賣價格，雙向報價并在該價位上接受公眾投資者的買賣要求，以其自有資金和證券與投資者進行證券交易。新設合并(consolidation)216。橫向合并（horizontal merger）_firms in the same industry,firms are petitors 216。股票收購 216。敵意收購hostileacquisition：指目標公司的經營者拒絕與收購者合作，對收購持反對和抗拒態(tài)度的公司收購。： 216。要約收購tender offer 216。收購者征集股東委托書，代理股東出席股東大會并行使表決權，進而改組董事會、表決通過利己決議等方式達到收購目標公司的目的。同時，收購方以目標公司資產及未來收益作為借貸抵押。 effect Operational synergy 規(guī)模經濟 范圍經濟 資源互補216。216。 cost power 往往是橫向收購追求的收益，可以導致行業(yè)中競爭者數量減少；通過并購可以成為行業(yè)內的主導企業(yè)，并影響定價。交叉持股，即關聯公司或關系友好公司之間相互持有對方股權，在其中一方受到收購威脅時，另一方伸以援手。員工持股計劃（Employee Stock Ownership Plan 即ESOP）。216。即發(fā)行一種股票，該種股票的一票沒有完整的一個投票權，而只有部分投票權，收購者須要收購多個股票才能合成一個投票權。分期分級董事會制度（Staggered Board），又稱董事會輪選制。216。對其公司的資產、業(yè)務和管理進行調整和重組，以使公司的素質和業(yè)績變得更好。Share 一holder Rights Plans（股東權利計劃）。當某一方收集了超過預定比例（比如20％）的公司股票后，權證持有人可以半價購買公司股票。即公司在發(fā)行債券或借貸時訂立“毒藥條款”（Poison Provision），依據該條款，在公司遭到并購接收時，債權人有權要求提前以較高價格贖回債券、清償借貸或將債券轉換成股票。這樣做的效果是：公司債重，財務風險增大，信用能力下降，擠壓掉了財務杠桿空間，降低了對收購方的吸引力；增加內部股東的持股比例，使收購難度變大。為避免惡意收購，目標公司的管理者請來的提供友好收購提案的公司。如果襲擊者志在必得，也將付出高昂代價甚至使得該宗收購變得不經濟。目標公司同意以高于市價或襲擊者當初買入價的一定價格買回襲擊者手持的目標公司股票，襲擊者因此而獲得價差收益，十、法律訴訟Litigation 216。上市公司雇傭這類“鯊魚觀察者”專門負責觀察自己公司股票的交易情況和各主要股東持股變動情況，力圖及早發(fā)覺可能發(fā)生的收購襲擊，以便及早應對。股份回購是指目標公司或其董事、監(jiān)事回購目標公司的股份。3資產證券化的基本流程確定資產證券化目標并組建資產池 216。發(fā)售證券 216。216。內部法是指通過重新安排證券獲得償付的優(yōu)先次序,提高優(yōu)先級證券的信用級別,或通過發(fā)起人提供更多的連帶責任提高證券的信用級別，包括超額抵押、資產支持證券分層結構等方式。)。名稱 價值 現金 50萬元 證券A 100萬元 證券B 100萬元（融資買入）（10元/股*10萬股）如果證券A的價格不變，證券B的價格下跌至9元/股，–則老王信用賬戶的現金和證券市值合計為240萬元（現金50萬元+100萬元證券A+9元/股10萬股證券B）–維持擔保比例為240%維持擔保比例＝（現金＋信用證券賬戶內證券市值）/（融資買入金額＋融券賣出證券數量市價＋利息及費用總和=240萬元247。歸還債務后，老王信用賬戶資產為190萬元。）（假設融券保證金比例為60%，不考慮傭金、融券費用和其他交易費用）168。(15)萬元=242% 216。–保證金可用余額是指投資者用于充抵保證金的現金、證券市值及融資融券交易產生的浮盈經折算后形成的保證金總額，減去投資者未了結融資融券交易已占用保證金和相關利息、費用的余額?？捎帽ＷC金為500+50 10 70%=850萬元1）假設客戶以40元的價格融資買入中興通訊25萬股。此時賬戶的維持擔保比例為：維持擔保比例=（現金+信用證券賬戶內證券市值）/（融資買入金額+融券賣出證券數量*當時市價+利息及費用總和）=（50*10+40*25+5*100）/（1000+0+0）=2000/1000=200%3）假定客戶以10元價格，融券深發(fā)展40萬股賣出168。假設期間應付的融資利息和融券費用合并為10萬元。投資者接到補倉通知，需要在合同約定時間內補倉到維持擔保比例150%的要求：168。在賣券還款700萬元以后，客戶融資余額為300萬元，按中興通訊買入時每股40元計算，剩余15萬股中興通訊中，（300/40=），（）為可充抵保證金，168。第四篇：投資銀行第五章股票的承銷方式有哪幾種？他們各有什么特點？多數的股票發(fā)行，特別是IPO，均離不開投資銀行的參與。絕大多數的盡力代銷采取了全部或無效（All or None，也叫足額銷售）的做法，即在預定日期之前未售出規(guī)定的最少數量的股票，則取消此次發(fā)行。代銷過程中，未售出證券的所有權屬于發(fā)行人，承銷商僅是受委托辦理證券銷售事務；②承銷商作為發(fā)行人的推銷者，不墊資金，對不能售出的證券不負任何責任，證券發(fā)行的風險基本上是由發(fā)行人自己承擔；③由于承銷商不承擔主要風險，相對包銷而言，所得收入（手續(xù)費）也少。全額報銷中，投資銀行的承銷費來自于所承銷股票的價差收入。特點：①無論股票售出與否，代理機構都必須在雙方規(guī)定的時間內將包銷的資金如數拔付發(fā)行者，發(fā)行者可以迅速得到所需資金；②代理機構承擔了全部股票的銷售風險，收取的承銷費也比較高，一般在1％左右，股票發(fā)行者要承擔較高的籌資成本。20世紀90年代以來，采用自我承銷方式發(fā)行股票的小企業(yè)越來越多，特別是國際互聯網的推廣為自我承銷方式拓展了應用空間。盡職調查的對象是發(fā)行人的財務、經營、債權債務等各個具體細節(jié)的具體活動，因此，盡職調查又稱為細節(jié)調查。盡職調查一般由各個中介機構根據自己的專業(yè)要求，在主承銷商的協(xié)調下自主地進行。在我國實踐中，這一盡職調查主要分以下幾個階段：首先是制訂審計計劃，包括詳細的且符合實際的審計方案、審計程序和審計時間預算表。穿行測試的目的在于正是審計工作底稿對公司內部控制系統(tǒng)的描述是否準確、真實、完整，以進一步熟悉發(fā)行人內控制度。以上是審計人員最基本的工作。其次，取證查驗。如草擬申請文件、法律文件、發(fā)行人公司文件和相關文件，協(xié)助發(fā)行人完成股份有限公司設立后對原有債權債務主體變更的手續(xù)等。主承銷商的盡職調查實際上也關系到自己的承銷風險和承銷利益，關系到招股書中應承擔的法律責任等許多方面，因而其盡職調查工作是必不可少的。一般而言，發(fā)行價格隨發(fā)行人的實質經營狀況而定。在其他條件既定時，利潤水平越高，發(fā)行價格越高，而此時投資者也有較強的投資購買欲望。①發(fā)行人主營業(yè)務發(fā)展前景。在成本條件不變時，價格的上升空間將直接決定利潤的增長速度。④投資項目的投產預期和盈利預期。發(fā)行人的知名度高，品牌具有良好的公眾基礎，就會對投資者產生較大的響應度，產生較大的市場購買需求，因而發(fā)行價格可以適度提升；反之，則相反。股票流通市場直接關系到一級市場的發(fā)行價格。②發(fā)行人所處行業(yè)的發(fā)展狀況、經濟區(qū)位狀況。在行業(yè)內也要進行橫向比較分析，如把發(fā)行人與同行業(yè)的其他公司相比，找出優(yōu)勢，特別是和同行業(yè)的其他上市公司相比，得出總體的價格參考水平。（3）政策因素。稅負水平直接影響發(fā)行人的盈利水平，因而是直接決定發(fā)行價格的因素。在這里，有一個基本的原則，就是由發(fā)行價格決定的預期收益率水平不能低于同期的利息率水平。這樣，在制定股票發(fā)行價格時，對這些政策因素也應加以考慮。A．縱向并購 作為（C），投資銀行代表著買賣雙方，接受客戶委托代理買賣證券并收取適當的傭金?！耙粚σ弧狈謩e協(xié)商 證券經營機構違背被代理人的指令為其買賣證券，屬于：（D）。A．委托——代理B．管理——被管理 C．所有——使用 D．以上都不是 二、多項選擇題股票發(fā)行包銷的特點是：（B C D）。 、分紅派息 、鑒證 投資銀行推動資本市場發(fā)展的功能具體表現在：（A B C D）。，在證券承銷結束之后，代表買賣雙方按照其提出的價格代理進行交易 ，自營買賣證券，為證券創(chuàng)造一個流動性較強的二級市場，并維持市場價格的穩(wěn)定按并購的動機，并購可以分為兩種：（A B）。（錯）杠桿并購是指由一家或幾家公司在金融信貸支持下進行的并購，特點是只需少量的資本即可進行，并且常常以目標公司的資本和收益作為信貸抵押。利用期貨交易進行的套期保值操作是為了避險，但是作為一種金融衍生品交易，它本身也存在有一定的風險。（對）。上市開放式基金（LOF）：是一種既可以在場外市場進行基金份額的申購和贖回，又可以在交易所進行基金份額交易和基金份額申購和贖回的開放式基金。合作公司則被稱為“白衣騎士”私募發(fā)行：又稱不公開發(fā)行或私下發(fā)行、內部發(fā)行，是指以少數特定投資者為對象的發(fā)行，如保險公司、共同基金、各類養(yǎng)老基金、投資公司等。答：證券承銷風險主要集中在以下幾個方面(1)競爭風險（2）審核風險（3）承銷風險（4）違約風險（5）法律風險（6）道德風險影響承銷風險的主要因素（1）發(fā)行公司所處產業(yè)的發(fā)展前景因素（2）股票發(fā)行價格的確定因素（3）股票發(fā)行時機的選擇（4）股票承銷方式的選擇簡述投資銀行在自營投資時所采用的基本分析法（也稱基本面分析法）的主要內容。（3）微觀經濟分析 主要是對上市公司的成長周期、內部組織管理、發(fā)展?jié)摿Α⒏偁幠芰?、盈利能力、財務狀況以及經營業(yè)績等進行全面分析。答：（1）兼并是兼并企業(yè)獲得被兼并企業(yè)的全部業(yè)務和資產，并承擔全部債務和責任，被兼并企業(yè)作為經濟實體已不復存在；而收購企業(yè)則是通過購買被收購企業(yè)的股票達到控股，對被收購企業(yè)的原有債務不負連帶責任，是以控股出資的股金為限承擔風險，被收購企業(yè)的經濟實體依然存在（2）兼并是以現金購買、債務轉移為主要交易條件的；而收購則是以所占有企業(yè)股份份額達到控股為依據，來實現對被收購企業(yè)的產權占有的。（二）利潤表：營業(yè)收入234400，營業(yè)成本195890，財務費用（全部為利息）3500，營業(yè)利潤13488，營業(yè)外收支凈額20，所得稅費用239