【正文】 利預(yù)測(cè)、財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)情況的審計(jì)與審核、對(duì)招股書(shū)中的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行審核等，都是由審計(jì)人員完成的。審計(jì)方案明確審計(jì)目標(biāo)、審計(jì)范圍和審計(jì)任務(wù)；審計(jì)程序明確為完成審計(jì)目標(biāo)和要求而應(yīng)實(shí)施的具體步驟；審計(jì)時(shí)間表是對(duì)實(shí)施各項(xiàng)審計(jì)所需時(shí)間以及預(yù)算總體時(shí)間的安排。在當(dāng)代的國(guó)際金融活動(dòng)慣例中，金融中介機(jī)構(gòu)或投資機(jī)構(gòu)在為股份有限公司承銷新股，決定基金投向或者在購(gòu)入某企業(yè)產(chǎn)權(quán)之前，通常應(yīng)由專業(yè)性中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行盡職調(diào)查，其目的旨在全面透徹的了解發(fā)行人的各種可能風(fēng)險(xiǎn)。（3）自我承銷在美國(guó)，也有相當(dāng)數(shù)量的小企業(yè)的股票發(fā)行并沒(méi)有投資銀行的參與，這種股票發(fā)行方式被稱作自我承銷。（2）包銷方式這種方式最為常見(jiàn)，即通常所說(shuō)的全額包銷。因?yàn)樾掳l(fā)行證券要進(jìn)入市場(chǎng)，需要得到投資銀行的承銷建議和承諾，投資銀行甚至被認(rèn)為是公開(kāi)招股中的靈魂。（1）采取賣券還款的方式提高維持擔(dān)保比例。賣出后，賬戶維持擔(dān)保比例=（400+50*10+5*100+40*25）/（1000+400）=2400/1400=%.此時(shí)保證金可用余額=0，剩余的授信額度余額=17001000400=300（萬(wàn)元）已經(jīng)不可使用。其計(jì)算公式為：保證金可用余額＝現(xiàn)金+Σ（充抵保證金的證券市值折算率）+Σ［（融資買入證券市值－融資買入金額）折算率］＋Σ［（融券賣出金額－融券賣出證券市值）折算率］－Σ融券賣出金額－Σ融資買入證券金額融資保證金比例－Σ融券賣出證券市值融券保證金比例－利息及費(fèi)用–其中，當(dāng)融資買入證券市值低于融資買入金額或融券賣出證券市值高于融券賣出金額時(shí)，折算率按100％計(jì)算某機(jī)構(gòu)投資者信用證券賬戶有浦發(fā)銀行50萬(wàn)股，市價(jià)10元/股，信用資金賬戶有現(xiàn)金500萬(wàn)元。證券C的最近成交價(jià)為10元/股，老王以此價(jià)格融券賣出15萬(wàn)股，獲得150萬(wàn)元現(xiàn)金老王與證券公司再次建立了債權(quán)債務(wù)關(guān)系，其負(fù)債為融券賣出證券C數(shù)量15萬(wàn)股，負(fù)債金額以每日收盤(pán)價(jià)計(jì)算，賬戶內(nèi)資產(chǎn)包含融券賣出凍結(jié)資金及信用賬戶內(nèi)原有現(xiàn)金，老王此時(shí)信用賬戶內(nèi)的現(xiàn)金為345萬(wàn)元。100萬(wàn)元=240%。計(jì)算老王信用賬戶中有現(xiàn)金50萬(wàn)元和證券A市值100萬(wàn)元，證券A的折算率為70%，此時(shí)，老王信用賬戶內(nèi)的保證金金額為120萬(wàn)元。向發(fā)起人支付資產(chǎn)購(gòu)買價(jià)格 216。Part7 將一組流動(dòng)性較差但在一定階段具有某種相對(duì)穩(wěn)定收益的資產(chǎn)經(jīng)過(guò)一系列組合，通過(guò)一定的結(jié)構(gòu)安排，分離和重組資產(chǎn)的收益和風(fēng)險(xiǎn)要素，保持資產(chǎn)組合在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)有相對(duì)穩(wěn)定的現(xiàn)金流，并將預(yù)期現(xiàn)金流的收益權(quán)轉(zhuǎn)變?yōu)榭稍诮鹑谑袌?chǎng)流動(dòng)的證券的技術(shù)和過(guò)程。設(shè)法找出收購(gòu)行動(dòng)中的犯規(guī)違法行為并提出相應(yīng)的指控十一、雇傭鯊魚(yú)觀察者（Shark Watcher）216。顯然，白騎士的出價(jià)應(yīng)該高于襲擊者的初始出價(jià)。216。即公司賦予其股東某種權(quán)利（往往以權(quán)證的形式），該等權(quán)利（權(quán)證）的內(nèi)容，主要有三類： 216。限制大股東表決權(quán)條款。216。二、發(fā)行特種股票 216。建立“合理的”持股結(jié)構(gòu) 216。Financial synergy通常收購(gòu)方認(rèn)為目標(biāo)公司價(jià)值被低估 216。6．杠桿收購(gòu)和管理者收購(gòu) 216。協(xié)議收購(gòu)Negotiated Mergers 216。綜合證券收購(gòu)3從并購(gòu)雙方的關(guān)系劃分 216。購(gòu)受控股權(quán)益（Acquisition）216。內(nèi)幕交易是指以獲取利益或減少損失為目的，利用內(nèi)幕信息進(jìn)行交易的活動(dòng)。買賣雙方的保證人，保證雙方資金和證券順利清算交割，在代理客戶買賣證券時(shí)以客戶提供部分資金或有價(jià)證券做擔(dān)保為前提，為其代墊交易所需資金或有價(jià)證券的差額，從而幫助客戶完成證券交易的業(yè)務(wù)行為。其穩(wěn)定新股市場(chǎng)價(jià)格的作用機(jī)制：1．主承銷商承擔(dān)著培育、選擇和推薦企業(yè)上市的責(zé)任 2．股票發(fā)行的前期策劃、上市輔導(dǎo)、盡職調(diào)查 3．股票發(fā)行的申報(bào)、推介和分銷 Part4 競(jìng)價(jià)交易制度也被稱為―委托驅(qū)動(dòng)制度‖（orderdriven）。合理重組資產(chǎn)，保障股份公司形成完整、健全、獨(dú)立的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)體系； 168。弊端–原有股東控制權(quán)遭稀釋； –經(jīng)營(yíng)受市場(chǎng)監(jiān)督； –IPO成本較高。完全禁止釣魚(yú)行為。168。企業(yè)收縮是指使企業(yè)規(guī)模和經(jīng)營(yíng)范圍縮小的各種行為，可采取分立和剝離兩種形式。首先，非上市公 司通過(guò)收購(gòu)獲得了上市公司的控制權(quán)，即買到了上市公司這個(gè)殼；第二，上市公司出售其部分或全部資產(chǎn)，即對(duì)上市公司這個(gè)殼進(jìn)行清理；最后，上市公司收購(gòu)非上市公司的全部或部分資產(chǎn)，從而將非上市公司的資產(chǎn)置入上市公司，實(shí)現(xiàn)上市。又追求基金資產(chǎn)長(zhǎng)期增值為投資目標(biāo)，因此把資金分散投資于股票和債券，以保證資金的安全性和盈利性。（）17．按照2003年2月1日起施行的《證券業(yè)從業(yè)人員資格管理辦法》規(guī)定，證券公司不得聘用未取得執(zhí)業(yè)證書(shū)的人員對(duì)外開(kāi)展證券業(yè)務(wù)。（）9．兩家或兩家以上的公司合并組建為一家公司，若一家公司獲得其它公司的控制權(quán)后，各方原法人資格都取消，而通過(guò)設(shè)立一個(gè)新的法人機(jī)構(gòu)擁有這些產(chǎn)權(quán)，則稱為新設(shè)合并（如德國(guó)的戴姆勒奔馳公司與美國(guó)的克萊斯勒公司的合并。（）2．現(xiàn)代投資銀行業(yè)務(wù)僅限于證券發(fā)行承銷和證券交易業(yè)務(wù)。包括優(yōu)先股和普通股。連續(xù)抵押資產(chǎn)方案：收購(gòu)人以自有資金和過(guò)渡貸款收購(gòu)目標(biāo)企業(yè)，之后以目標(biāo)企業(yè)資產(chǎn)為抵押向銀行貸款，償還過(guò)渡貸款，或可能再以其他貸款將銀行貸款置換。然后經(jīng)過(guò)分析調(diào)整來(lái)得到市場(chǎng)乘數(shù)，最終評(píng)估目標(biāo)企業(yè)。風(fēng)險(xiǎn)套利：投行以證券市場(chǎng)上的兼并收購(gòu)或其他股權(quán)重組活動(dòng)為契機(jī)，買賣證券來(lái)獲利。綠鞋期權(quán)（超額配售選擇權(quán)）：發(fā)行人授予主承銷商的一項(xiàng)選擇權(quán)，獲此授權(quán)的主承銷商可根據(jù)市場(chǎng)認(rèn)購(gòu)情況，在股票發(fā)行上市后的一段時(shí)間內(nèi)，決定是請(qǐng)求發(fā)行人額外發(fā)行一定數(shù)量的股份，還是從二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)入或二者兼而有之。封標(biāo)競(jìng)價(jià)：以法國(guó)為代表，根據(jù)投資者申購(gòu)情況確定一個(gè)合理的價(jià)格，并據(jù)此確定每一價(jià)段的配售比例?？山粨Q債券（ExchangeableBonds，簡(jiǎn)稱“EB”）：它允許投資者有權(quán)按照預(yù)先約定的條件，將債券轉(zhuǎn)換成債券發(fā)行公司所持有的其他公司（比如子公司）的股票。：可轉(zhuǎn)換為普通股 ：每季度在上下限內(nèi)按參考利率中的最高利率加（減）利差來(lái)調(diào)整利率。：債券的票面利率可調(diào)整條款。：債券以貼現(xiàn)方式發(fā)行，不支付利息的條款。：增發(fā)普通股條款。股票發(fā)行價(jià)格的影響因素，確定方法、承銷技巧股票發(fā)行價(jià)格的影響因素：凈資產(chǎn)：發(fā)起人凈資產(chǎn)和個(gè)年度每股稅后利潤(rùn)越高，發(fā)行價(jià)格越高。我國(guó)長(zhǎng)期使用的固定價(jià)格法：發(fā)行前由主承銷商和發(fā)行人根據(jù)市盈率法來(lái)確定新股發(fā)行價(jià)格。：根據(jù)資產(chǎn)信譽(yù)等級(jí)的預(yù)期變化來(lái)進(jìn)行交易。表現(xiàn)為以下三個(gè)方面：降低生產(chǎn)和管理成本，取得規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益集中力量，提高研發(fā)能力和競(jìng)爭(zhēng)力節(jié)省營(yíng)銷和交易費(fèi)用，降低不確定性財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)：并購(gòu)給企業(yè)在財(cái)務(wù)方面帶來(lái)的種種效益，這種效益的取得不是由于效率的提高而引起的，而是由于稅法、會(huì)計(jì)處理慣例以及證券交易等內(nèi)在規(guī)定的作用而產(chǎn)生的效益。該筆貸款日后由收購(gòu)者公開(kāi)發(fā)行新的高利風(fēng)險(xiǎn)債券所得款項(xiàng)或收購(gòu)?fù)瓿珊笫召?gòu)者出售部分資產(chǎn)、部門所得資金償還。分期付款方案：收購(gòu)人根據(jù)目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)價(jià)格先支付總金額的51%，并約定在未來(lái)的一段時(shí)間內(nèi)逐漸償還其余資金。資產(chǎn)證券化的產(chǎn)生與發(fā)展：60年代末的美國(guó)。（）5．在我國(guó)，證券公司是指依照公司法規(guī)定，經(jīng)國(guó)務(wù)院證券管理機(jī)構(gòu)審查批準(zhǔn)的從事證券經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的有限公司或股份有限公司。（）12．按照中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)2001年頒布的《證券公司內(nèi)部控制指引》，我國(guó)證券公司在資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的內(nèi)部控制管理中，受托資金不可以與自有資金混合使用。（）20．在我國(guó)，設(shè)立綜合類證券公司比設(shè)立經(jīng)紀(jì)類證券公司有更加嚴(yán)格的條件。論述投資銀行風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)務(wù)的主要內(nèi)部?jī)?nèi)容。所謂定向發(fā)行，是指上市公司向非上市公司定向發(fā)行股份，非上市公司用資產(chǎn)支付購(gòu)買股份的對(duì)價(jià)。按發(fā)行主體分為政府債券、金融債券、企業(yè)債券和國(guó)際債券按利息支付方式不同，分類為附息債券和貼現(xiàn)債券按是否記名，分為記名債券和不記名債券按有無(wú)擔(dān)保，分為擔(dān)保債券和信用債券投資銀行風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)務(wù)的內(nèi)容主要包括：一是營(yíng)造濃厚的風(fēng)險(xiǎn)文化氛圍二是建立風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)三是建立風(fēng)險(xiǎn)管理總的原則和指導(dǎo)思想四是建立和實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略五是綜合運(yùn)用定量和定性手段進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量和控制六是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理制度的事后評(píng)估證券投資基金試一種利益共享、風(fēng)向共擔(dān)的集合投資方式，即通過(guò)公開(kāi)發(fā)行基金份額，集中投資者的資金，由基金管理人管理，由基金托管人托管，以集中投資的方式進(jìn)行證券投資。–尤其是當(dāng)這些分析師的薪資與投資銀行部門的收入呈正向連動(dòng)時(shí)，此種利益沖突會(huì)更嚴(yán)重。要求五年之內(nèi)，每家投資銀行至少聘請(qǐng)三家獨(dú)立的證券研究公司為該公司的客戶提供證券分析報(bào)告。盡職調(diào)查是指中介機(jī)構(gòu)（包括投資銀行、律師事務(wù)所和會(huì)計(jì)師事務(wù)所等）以本行業(yè)的業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)和道德規(guī)范，對(duì)公司及市場(chǎng)的有關(guān)情況及有關(guān)文件的真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性進(jìn)行專業(yè)調(diào)查的工作。減少關(guān)聯(lián)交易； 168。168。同樣，顧客存入的保證金也視同存款處理，由經(jīng)紀(jì)人支付一定比例存款利息。做市商是指在證券市場(chǎng)上，由具備一定實(shí)力和信譽(yù)的證券經(jīng)營(yíng)法人作為特許交易商，不斷向公眾投資者報(bào)出某些特定證券的買賣價(jià)格，雙向報(bào)價(jià)并在該價(jià)位上接受公眾投資者的買賣要求，以其自有資金和證券與投資者進(jìn)行證券交易。橫向合并（horizontal merger）_firms in the same industry,firms are petitors 216。敵意收購(gòu)hostileacquisition：指目標(biāo)公司的經(jīng)營(yíng)者拒絕與收購(gòu)者合作，對(duì)收購(gòu)持反對(duì)和抗拒態(tài)度的公司收購(gòu)。要約收購(gòu)tender offer 216。同時(shí)，收購(gòu)方以目標(biāo)公司資產(chǎn)及未來(lái)收益作為借貸抵押。216。交叉持股，即關(guān)聯(lián)公司或關(guān)系友好公司之間相互持有對(duì)方股權(quán)，在其中一方受到收購(gòu)?fù){時(shí)，另一方伸以援手。216。分期分級(jí)董事會(huì)制度（Staggered Board），又稱董事會(huì)輪選制。對(duì)其公司的資產(chǎn)、業(yè)務(wù)和管理進(jìn)行調(diào)整和重組，以使公司的素質(zhì)和業(yè)績(jī)變得更好。當(dāng)某一方收集了超過(guò)預(yù)定比例（比如20％）的公司股票后，權(quán)證持有人可以半價(jià)購(gòu)買公司股票。這樣做的效果是：公司債重，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增大，信用能力下降，擠壓掉了財(cái)務(wù)杠桿空間，降低了對(duì)收購(gòu)方的吸引力；增加內(nèi)部股東的持股比例，使收購(gòu)難度變大。如果襲擊者志在必得，也將付出高昂代價(jià)甚至使得該宗收購(gòu)變得不經(jīng)濟(jì)。上市公司雇傭這類“鯊魚(yú)觀察者”專門負(fù)責(zé)觀察自己公司股票的交易情況和各主要股東持股變動(dòng)情況，力圖及早發(fā)覺(jué)可能發(fā)生的收購(gòu)襲擊，以便及早應(yīng)對(duì)。3資產(chǎn)證券化的基本流程確定資產(chǎn)證券化目標(biāo)并組建資產(chǎn)池 216。216。)。歸還債務(wù)后，老王信用賬戶資產(chǎn)為190萬(wàn)元。(15)萬(wàn)元=242% 216?？捎帽ＷC金為500+50 10 70%=850萬(wàn)元1）假設(shè)客戶以40元的價(jià)格融資買入中興通訊25萬(wàn)股。假設(shè)期間應(yīng)付的融資利息和融券費(fèi)用合并為10萬(wàn)元。在賣券還款700萬(wàn)元以后，客戶融資余額為300萬(wàn)元，按中興通訊買入時(shí)每股40元計(jì)算，剩余15萬(wàn)股中興通訊中，（300/40=），（）為可充抵保證金，168。絕大多數(shù)的盡力代銷采取了全部或無(wú)效（All or None，也叫足額銷售）的做法，即在預(yù)定日期之前未售出規(guī)定的最少數(shù)量的股票，則取消此次發(fā)行。全額報(bào)銷中，投資銀行的承銷費(fèi)來(lái)自于所承銷股票的價(jià)差收入。20世紀(jì)90年代以來(lái)，采用自我承銷方式發(fā)行股票的小企業(yè)越來(lái)越多，特別是國(guó)際互聯(lián)網(wǎng)的推廣為自我承銷方式拓展了應(yīng)用空間。盡職調(diào)查一般由各個(gè)中介機(jī)構(gòu)根據(jù)自己的專業(yè)要求，在主承銷商的協(xié)調(diào)下自主地進(jìn)行。穿行測(cè)試的目的在于正是審計(jì)工作底稿對(duì)公司內(nèi)部控制系統(tǒng)的描述是否準(zhǔn)確、真實(shí)、完整，以進(jìn)一步熟悉發(fā)行人內(nèi)控制度。其次，取證查驗(yàn)。主承銷商的盡職調(diào)查實(shí)際上也關(guān)系到自己的承銷風(fēng)險(xiǎn)和承銷利益，關(guān)系到招股書(shū)中應(yīng)承擔(dān)的法律責(zé)任等許多方面，因而其盡職調(diào)查工作是必不可少的。在其他條件既定時(shí)，利潤(rùn)水平越高，發(fā)行價(jià)格越高，而此時(shí)投資者也有較強(qiáng)的投資購(gòu)買欲望。在成本條件不變時(shí)，價(jià)格的上升空間將直接決定利潤(rùn)的增長(zhǎng)速度。發(fā)行人的知名度高，品牌具有良好的公眾基礎(chǔ)，就會(huì)對(duì)投資者產(chǎn)生較大的響應(yīng)度，產(chǎn)生較大的市場(chǎng)購(gòu)買需求，因而發(fā)行價(jià)格可以適度提升；反之，則相反。②發(fā)行人所處行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r、經(jīng)濟(jì)區(qū)位狀況。（3）政策因素。在這里，有一個(gè)基本的原則，就是由發(fā)行價(jià)格決定的預(yù)期收益率水平不能低于同期的利息率水平。A．縱向并購(gòu) 作為（C），投資銀行代表著買賣雙方，接受客戶委托代理買賣證券并收取適當(dāng)?shù)膫蚪稹．委托——代理B．管理——被管理 C．所有——使用 D．以上都不是 二、多項(xiàng)選擇題股票發(fā)行包銷的特點(diǎn)是：（B C D）。，在證券承銷結(jié)束之后，代表買賣雙方按照其提出的價(jià)格代理進(jìn)行交易 ，自營(yíng)買賣證券，為證券創(chuàng)造一個(gè)流動(dòng)性較強(qiáng)的二級(jí)市場(chǎng)，并維持市場(chǎng)價(jià)格的穩(wěn)定按并購(gòu)的動(dòng)機(jī)，并購(gòu)可以分為兩種：（A B）。利用期貨交易進(jìn)行的套期保值操作是為了避險(xiǎn)，但是作為一種金融衍生品交易，它本身也存在有一定的風(fēng)險(xiǎn)。上市開(kāi)放式基金（LOF）：是一種既可以在場(chǎng)外市場(chǎng)進(jìn)行基金份額的申購(gòu)和贖回，又可以在交易所進(jìn)行基金份額交易和基金份額申購(gòu)和贖回的開(kāi)放式基金。答：證券承銷風(fēng)險(xiǎn)主要集中在以下幾個(gè)方面(1)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)（2）審核風(fēng)險(xiǎn)（3）承銷風(fēng)險(xiǎn)（4）違約風(fēng)險(xiǎn)（5）法律風(fēng)險(xiǎn)（6）道德風(fēng)險(xiǎn)影響承銷風(fēng)險(xiǎn)的主要因素（1）發(fā)行公司所處產(chǎn)業(yè)的發(fā)展前景因素（2）股票發(fā)行價(jià)格的確定因素（3）股票發(fā)行時(shí)機(jī)的選擇（4）股票承銷方式的選擇簡(jiǎn)述投資銀行在自營(yíng)投資時(shí)所采用的基本分析法（也稱基本面分析法）的主要內(nèi)容。答：（1）兼并是兼并企業(yè)獲得被兼并企業(yè)的全部業(yè)務(wù)和資產(chǎn)，并承擔(dān)全部債務(wù)和責(zé)任，被兼并企業(yè)作為經(jīng)濟(jì)實(shí)體已不復(fù)存在；而收購(gòu)企業(yè)則是通過(guò)購(gòu)買被收購(gòu)企業(yè)的股票達(dá)到控股，對(duì)被收購(gòu)企業(yè)的原有債務(wù)不負(fù)連帶責(zé)任，是以控股出資的股金為限承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，被收購(gòu)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)實(shí)體依然存在（2）兼并是以現(xiàn)金購(gòu)買、債務(wù)轉(zhuǎn)移為主要交易條件的；而收購(gòu)則是以所占有企業(yè)股份份額達(dá)到控股為依據(jù)，來(lái)實(shí)現(xiàn)對(duì)被收購(gòu)企業(yè)的產(chǎn)權(quán)占有