【正文】 四、 數(shù)據(jù)來(lái)源和解釋 A 股上市公司歷史財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)源于 WIND 數(shù)據(jù)庫(kù)，目前而言， 上市 公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分為以下 11 大塊： ? 基本資料（名稱、代碼、股本等） ? 行情數(shù)據(jù) （個(gè)股月度行情、指數(shù)月度行情） ? 財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)（ 包括營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、凈利潤(rùn)、現(xiàn)金流等） ? 估值指標(biāo)（ PE、 PB、 PEG 等） ? 盈利能力（ ROE、 ROA、 ROIC、 EBITDA 等） ? 成本控制（營(yíng)業(yè)費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用與收入之比等） ? 收益質(zhì)量 （扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn) /凈利潤(rùn)等） ? 現(xiàn)金流量 （經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流 /營(yíng)業(yè)收入，經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流 /凈利潤(rùn)等） ? 償債能力（資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率等） ? 營(yíng)運(yùn)能力（營(yíng)業(yè)周期、存貨周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率） ? 成長(zhǎng)能力（ EPS 增長(zhǎng)率、營(yíng)收增長(zhǎng)率、利潤(rùn)增長(zhǎng)率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率等） 以上 11 類財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)是我們量化策略項(xiàng)目的基礎(chǔ)，隨著項(xiàng)目的 進(jìn)展和新策略的開(kāi)發(fā)， 會(huì)需要更多的相關(guān)數(shù)據(jù)。 2. 個(gè)股收益存在風(fēng)險(xiǎn)，指數(shù)可獲平均收益 雖然股 票市場(chǎng)在長(zhǎng)期來(lái)看優(yōu)于債券市場(chǎng)，但從個(gè)股角度而言卻存在較大風(fēng)險(xiǎn)，道瓊工業(yè)指數(shù)首次在 1896 年 5 月 26 日公布，它象征著美國(guó)工業(yè)中最重要的 12 種股票的平均數(shù)， 至今為止，在這 12 種成份股中，只有通用電氣仍然留在指數(shù)中。它是反映企業(yè)資產(chǎn)綜合利用效果的指標(biāo)，也是衡量企業(yè)利用債權(quán)人和所有者權(quán)益總額所取得盈利的重要指標(biāo)。 資產(chǎn)負(fù)債表（ Balance Sheet）、利潤(rùn)表（ Ine Statement）、 現(xiàn)金流量表（ Statement of Cash Flows）是財(cái)務(wù)報(bào)表最重要的組成 部分 ，從字面上不難理解各個(gè)表的意思 ： （ 1） 資產(chǎn)負(fù)債表 資產(chǎn)負(fù)債表 是 表示 企業(yè)在一定日期（通常為各會(huì)計(jì)期末）的財(cái)務(wù)狀況（即資產(chǎn)、負(fù)債和 股東 權(quán)益的狀況）的主要會(huì)計(jì)報(bào)表 。對(duì)于股票而言，市盈率（ PE），市凈率（ PB）等指標(biāo)是常用的估值方法 。 標(biāo)的指數(shù) 基金用于衡量自身經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的參照指數(shù)，標(biāo)的指數(shù)通常為上證指數(shù)和滬深300 指數(shù) 。簡(jiǎn)單地說(shuō)，將投資理念構(gòu)建成一個(gè)個(gè)的數(shù)量模型，并利用計(jì)算技術(shù)處理大量信息，進(jìn)行投資決策 。 定期定投 在 一定時(shí)間間隔投資一定 金額于標(biāo)的資產(chǎn)，標(biāo)的資產(chǎn)通常是指數(shù)基金 。 T+1 一種股票交易制度，即當(dāng)日買進(jìn)的股票，要到下一個(gè)交易日才能賣出。例如，反映 1 月 1日至 12 月 31日經(jīng)營(yíng)成果的利潤(rùn)表，由于它反映的是某一期間的情況，所以，又稱為動(dòng)態(tài)報(bào)表。 表示公司總資產(chǎn)中有多少是通過(guò)負(fù)債籌集的，該指標(biāo)是評(píng)價(jià)公司負(fù)債水平的綜合指標(biāo)。 這些原因?qū)е轮鲃?dòng)基金表現(xiàn)大多不如指數(shù)基金，也是近年來(lái)國(guó)內(nèi)指數(shù)基金迅速發(fā)展的一個(gè)原因，許多投資大師都建議非專業(yè)投資者定期定投指數(shù)基金來(lái)分享國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。（或討論后決定） 初期項(xiàng)目的加權(quán)方式為平均加權(quán)，每支股票的權(quán)重是相同 的，這種加權(quán)方式在歷史上比按權(quán)重加權(quán)的表現(xiàn)的更好。 7. 以財(cái)務(wù)指標(biāo)量化策略為起點(diǎn)，挖掘不同類型的 量化投資策略 經(jīng)過(guò)初步的編程實(shí)現(xiàn)和驗(yàn)證，我們發(fā)現(xiàn)基于財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的量化策略在過(guò)去十年的表現(xiàn)是較好的，在初步程序中，僅用了 10 個(gè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行窮舉，在20xx20xx 年的區(qū)間內(nèi)，得到了總收益超過(guò) 11 倍且每年均超越標(biāo)的指數(shù)的量化策略。 三、 項(xiàng)目形成思路 1. 指數(shù)反應(yīng)經(jīng)濟(jì)，長(zhǎng)期穩(wěn)定向上。其組成內(nèi)容與資產(chǎn)負(fù)債表和損益表相一致。 股指期貨 以股價(jià)指數(shù)為標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約，雙方約定在未來(lái)的某個(gè)特定日期，可以按照事先確定的股價(jià)指數(shù)的大小，進(jìn)行標(biāo)的指數(shù)的買賣 。 收益率 在一定期間內(nèi)，投資的資產(chǎn)的增值或減值比例 。 股票 股份 公司在籌集資本時(shí)向出資人公開(kāi)或私下 發(fā)行的、用以證明出資人的股本身份和權(quán)利，并根據(jù)持有人所持有的股 數(shù)享有權(quán)益和承擔(dān)義務(wù)的憑證 。 證券 多種經(jīng)濟(jì)權(quán)益憑證的統(tǒng) 稱，是證明證券持有人有權(quán)按其券面所載內(nèi)容取得應(yīng)有權(quán)益的書(shū)面證明 ，如股票、債券 。 *超額收益 超越標(biāo)的指數(shù)的收益率 ?？赊D(zhuǎn)債具有債權(quán)和期權(quán)的雙重屬性，其持有人可以選擇持有債券到期，獲取公司還本付息；也可以選擇在約定的時(shí)間內(nèi)轉(zhuǎn)換成股票，享受股利分配或資本增值。 現(xiàn)金流量表是反映一家公司在一定時(shí)期現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出動(dòng)態(tài)狀況的報(bào)表。 二、 項(xiàng)目概述 通過(guò) 編程 對(duì) A 股上市公司歷史數(shù)據(jù)（主要為財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)） 進(jìn)行 分析和回溯驗(yàn)證，尋找一系列在歷史上獲得穩(wěn)定超額收益的 量化 投資策略 。問(wèn)題是，衡量企業(yè)性質(zhì)的各類財(cái)務(wù)指標(biāo)那么多，哪些財(cái)務(wù)指標(biāo)形成的量化策略能取得最好的投資收益？這些財(cái)務(wù)指標(biāo)在什么約束范圍內(nèi)能取得最好的投資收益？ 通過(guò)哪些財(cái)務(wù)指標(biāo)的組合能取得最好的投資收益？為解決這個(gè)問(wèn)題，我們決定基于 A 股股票的歷史財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)及股票的歷史走勢(shì)，通過(guò)窮舉各類財(cái)務(wù)指標(biāo)組合以及窮舉財(cái)務(wù)指標(biāo)約束范圍尋找最優(yōu)的量化投資策略。 可能存在更好的加權(quán)方式 根據(jù)《基本面指數(shù)投資策略》一書(shū)研究結(jié)論，按市值加權(quán)方式存在一定問(wèn)題，用企業(yè)價(jià)值加權(quán)的