中小板指數(shù)的投資價(jià)值分析報(bào)告(專業(yè)版)
【正文】 近期國(guó)家對(duì)中小企業(yè)的融資，包括貸款和直接融資政策有所松動(dòng)，資產(chǎn)收益率很高的中小板企業(yè)將逐步享受負(fù)債經(jīng)營(yíng)帶來的好處。 — 7 — 0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%50%20xx 20xx 20xx 3Q20xx中小板 上證5 0 深證1 0 0 圖 5：各指數(shù)股票近幾年利潤(rùn)增長(zhǎng)率 中小板利潤(rùn)的增長(zhǎng)一方面來自于銷售收入的增長(zhǎng)，更重要的是銷售收入的增長(zhǎng)并沒有降低企業(yè)的管理效率與成本控制。中小板指數(shù)波動(dòng)性與主板股票 — 4 — 指數(shù)波動(dòng)性的相關(guān)性小，在資產(chǎn)配置中將起到分散風(fēng)險(xiǎn)的作用。中小板目前共有 50 只股票，全部完成股改，中小板指數(shù)是第一個(gè)全流通市場(chǎng)指數(shù)。 02Sep0522Sep0512Oct051Nov0521Nov0511Dec0531Dec0520Jan069Feb061Mar0621Mar06中小板波動(dòng)率 滬深3 0 0 波動(dòng)率 注：我們以中小板指數(shù)和滬深 300 指數(shù)（從 20xx年 8月 4 號(hào)到 20xx年 3月 29 號(hào)）的收益率為基礎(chǔ)進(jìn)行測(cè)算，波動(dòng)性是以 21 個(gè)交易日作為日期區(qū)間做滾動(dòng)計(jì)算。 表 4：中小板指數(shù)與其它指數(shù)盈利能力比較 EPS ROE ROA 資產(chǎn)負(fù)債率 中小板指數(shù) % % % 上證 50 % % % 深證 100 % % % 注：數(shù)據(jù)來源于各公司 20xx 年 3 季報(bào) （ 3）成長(zhǎng)性分析 在 20xx 年啟動(dòng)的本輪經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中，上證 50 和深證 100 的利潤(rùn)得到了充分的體現(xiàn)，特別是包含國(guó)有大型能源企業(yè)的上證 50 股票的利潤(rùn)呈現(xiàn)持續(xù)高增長(zhǎng)。 分散風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值分析 中小板雖然極具投資價(jià)值，但個(gè)股的風(fēng)險(xiǎn)仍然很大，我們把中小板以及上證 50 每只股票的波動(dòng)性做柱狀分布圖，由下圖可以看出，中小板股票的波動(dòng)性中樞在 附近，而上證 50 股票 — 9 — 的波動(dòng)性中樞在 附近，中小板股票的整體波動(dòng)性大于上證 50 股票的波動(dòng)性。 中小板股票未來成長(zhǎng)空間大， PEG 顯示當(dāng)前估值有較大的優(yōu)勢(shì)，呈現(xiàn)出良好的投資價(jià)值；中小板指數(shù)與其它指數(shù)相關(guān)性小，在資產(chǎn)配置方面有其它指數(shù)不可替代的地位；同時(shí)投資者投資中小板股票風(fēng)險(xiǎn)大，投資指數(shù)是最佳選擇；中小板指數(shù)在國(guó)家政策和各類資金的支持下，將迎來快速發(fā)展的美好明天。在面對(duì)能源、資源等成本的巨大壓力下，中小板企業(yè)走出低谷， 20xx 年三季度 — 8 — 保持 %的增長(zhǎng)率，隨著未來成本壓力的釋放和收入增長(zhǎng)，保守估計(jì)未來幾年仍將保持目前%的增長(zhǎng)率；上證 50 股票與深證 100 股票則恰好相反，隨著“十一五”經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整以及宏觀經(jīng)濟(jì)的趨緩，預(yù)計(jì)上證
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