【正文】 為解決這個(gè)問題，我們可以引入“免稅公司”法律形式，例如美國的有限責(zé)任公司(Lmited liability pany，簡稱LLC)，根據(jù)美國稅法規(guī)定?；鸸緦用胬U納的稅收。我國公司型PE基金的股東包括個(gè)人投資者、機(jī)構(gòu)投資者和基金管理人(自然人或公司)。陳東征認(rèn)為，現(xiàn)行投資基金所得稅政策簡單比照工商企業(yè)或者個(gè)人投資者，導(dǎo)致不同組織形式私募基金稅收負(fù)擔(dān)輕重不均，不利于促進(jìn)私募基金行業(yè)發(fā)展。一是通過資產(chǎn)管理公司進(jìn)行實(shí)施。PE機(jī)構(gòu)的基金產(chǎn)品和項(xiàng)目投資較一般理財(cái)產(chǎn)品有兩個(gè)不同點(diǎn)：一是起投門檻高。目前，深圳是第一個(gè)取消合伙制PE區(qū)域優(yōu)惠政策的地區(qū)。第二，財(cái)稅〔2000〕91號(hào)與國稅函〔2001〕84號(hào)均為部門規(guī)范性文件，不存在91號(hào)優(yōu)于84號(hào)文的說法，按照“新法優(yōu)于舊法，特別法優(yōu)于一般法”的原則，合伙制PE/VC有限合伙人投資收益應(yīng)該按照84號(hào)文的規(guī)定比照“利息、股息、紅利”征收20%的個(gè)人所得稅。除單純的股權(quán)投資外，還出現(xiàn)了變相的股權(quán)投資方式，以及以股權(quán)投資為主、債權(quán)投資為輔的組合型投資方式。（二）管理人的增值稅增值稅的納稅人可以劃分成兩類，一類是一般納稅人，一個(gè)是小規(guī)模納稅人。實(shí)踐中，基金投資的項(xiàng)目是分批逐漸退出的，如果先退出的項(xiàng)目投資收益率高于優(yōu)先回報(bào)率，則在該項(xiàng)目退出后普通合伙人就可以獲得相應(yīng)比例的業(yè)績分成，并繳納所得稅。結(jié)語可以看出，已出臺(tái)的相關(guān)法律法規(guī)對(duì)中國風(fēng)險(xiǎn)投資基金和私募股權(quán)基金的法律地位和稅務(wù)處理提供了明確的指導(dǎo)意見。而分別納稅的非法人制（中外合作）創(chuàng)投企業(yè)則通常難以適用上述投資抵免的優(yōu)惠政策。但是，由于上述投資抵免的稅收優(yōu)惠的存在，如果境內(nèi)公司制創(chuàng)投企業(yè)的投資額足夠大，可能在很長一段時(shí)間內(nèi)都無需繳納企業(yè)所得稅；而且境內(nèi)公司制創(chuàng)投企業(yè)可以在境內(nèi)利用免稅的股息收入進(jìn)行再投資。以下，我們將按上述四種組織形式，對(duì)VC/PE面臨的中國稅務(wù)問題進(jìn)行探討：根據(jù)2008年開始實(shí)施的中國新企業(yè)所得稅法的規(guī)定，如果境外設(shè)立的離岸基金的實(shí)際管理控制地位于中國境內(nèi)，則該離岸基金屬于中國居民企業(yè)，需就其全球所得繳納25%的中國企業(yè)所得稅。同時(shí)該文件還規(guī)定，“可以在創(chuàng)投企業(yè)合同中約定在非法人制創(chuàng)投企業(yè)資產(chǎn)不足以清償該債務(wù)時(shí)，由第七條所述的必備投資者承擔(dān)連帶責(zé)任，其他投資者以其認(rèn)繳的出資額為限承擔(dān)責(zé)任”。除必備投資者外，每個(gè)投資者的最低認(rèn)繳出資額不得低于100萬美元。2008年10月，國家發(fā)展和改革委員會(huì)、財(cái)政部和商務(wù)部發(fā)布了《關(guān)于創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金規(guī)范設(shè)立與運(yùn)作的指導(dǎo)意見》，提出由政府設(shè)立政策性基金，扶持創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)發(fā)展，引導(dǎo)社會(huì)資金進(jìn)入創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域，并鼓勵(lì)投資處于種子期、起步期等創(chuàng)業(yè)早期的企業(yè)。VC/PE的組織形式和投資方式從組織形式來看，目前世界各國VC/PE普遍采取的組織形式主要有兩種，即有限合伙制和公司制。該文件還規(guī)定外商投資創(chuàng)投企業(yè)可以通過債權(quán)融資方式提高融資能力。因此，與公司制外商投資創(chuàng)投企業(yè)相比，非法人制（中外合作）外商投資創(chuàng)投企業(yè)的必備投資者需要對(duì)該企業(yè)的債務(wù)承擔(dān)無限連帶責(zé)任。如果離岸基金被認(rèn)定為在中國境內(nèi)設(shè)立了機(jī)構(gòu)、場所（如：委派人員到境內(nèi)管理投資業(yè)務(wù)，達(dá)到稅法所規(guī)定的機(jī)構(gòu)、場所認(rèn)定條件），則該機(jī)構(gòu)、場所取得的來源于中國境內(nèi)的所得，以及發(fā)生在中國境外但與其機(jī)構(gòu)、場所有實(shí)際聯(lián)系的所得，都需要繳納25%的中國企業(yè)所得稅。因此VC/PE需要根據(jù)未來的發(fā)展戰(zhàn)略和盈利預(yù)測，綜合考慮各方面因素，確定其組織形式和投資架構(gòu)。根據(jù)新修訂的《合伙企業(yè)法》規(guī)定，有限合伙制創(chuàng)投企業(yè)所產(chǎn)生的收益，應(yīng)當(dāng)由其自然人投資方和法人投資方按照各自所分得的收益，分別繳納個(gè)人所得稅和企業(yè)所得稅。隨著風(fēng)險(xiǎn)投資和私募股權(quán)基金在中國持續(xù)快速發(fā)展，如何建立既在法律上可行又在稅收上優(yōu)化的VC/PE投資架構(gòu)和業(yè)務(wù)模式，密切關(guān)注中國不斷出臺(tái)的相關(guān)法律法規(guī)以及其實(shí)際執(zhí)行情況顯得尤為重要。如果之后退出的項(xiàng)目投資收益率較低，并導(dǎo)致基金清算時(shí)整體投資收益率沒有達(dá)到事先約定的優(yōu)先回報(bào)率，則一般普通合伙人需要退還先前獲得的業(yè)績分成（即回?fù)軝C(jī)制），但對(duì)于普通合伙人已繳納的所得稅如何處理，例如是否可以沖減普通合伙人的當(dāng)年收入或是否可以退稅，目前各類法規(guī)尚沒有明確的規(guī)定。二者區(qū)分的標(biāo)準(zhǔn)為：工業(yè)企業(yè)，銷售額超過50萬，作為一般納稅人，如果是商業(yè)企業(yè)，銷售額要超過80萬作為一般納稅人。當(dāng)然，無論91號(hào)文還是84號(hào)文，都不具有法規(guī)的屬性；但是，規(guī)范性文件作為當(dāng)前我國稅收征管的“主力軍”卻是不爭的事實(shí)。了解，北京、上海、天津、蕪湖、新疆以及西藏等地均有PE稅收優(yōu)惠及扶持政策。二是投資周期長，3至5年的基金產(chǎn)品已經(jīng)算短周期投資。整個(gè)基金的LP可以將股份轉(zhuǎn)讓給資產(chǎn)管理公司。在提案中，其中一條提議即是制定公平統(tǒng)一的投資基金稅收政策，明確包括公司型基金在內(nèi)的各類投資基金如符合將每年所得90%以上收益分配給投資者，由投資者繳稅等條件，均可不作為納稅主體。個(gè)人投資者從公司型基金獲得的收益，依據(jù)《個(gè)人所得稅法》的規(guī)定，視為利息、股息、紅利所得，適用20％的所得稅率。合伙企業(yè)因不具法人地位，不是獨(dú)立的納稅單位，故在稅法上無需繳納所得稅。LLC可以選擇由股東繳納所得稅，也可以選擇由公司繳納所得稅。但在我國，更多的投資形式是，自然人成立公司，該公司作為普通合伙人投資PE基金，因此，則該法人機(jī)構(gòu)的自然人股東從基金分得的稅后利潤還需要再繳納個(gè)人所得稅，即雙重納稅。普通合伙人負(fù)責(zé)合伙企業(yè)的經(jīng)營管理，對(duì)合伙債務(wù)承擔(dān)無限連帶責(zé)任，出資比例一般是基金總規(guī)模的1％，基金分配時(shí)，普通合伙人同樣可以收回其投資本金，同時(shí)在基金收益率超過預(yù)定的最低收益率時(shí)，還可以獲得20％左右的利潤分成?；鹜顿Y人層面繳納的稅收。幾天前，全國政協(xié)委員、深圳證券交易所原理事長陳東征在這次兩會(huì)上提交了建議完善私募基金稅收政策的提案。不過，從理論上來說，至少有兩種合理避稅的方法?！?2%和35%之間的差異不言而喻。而在2010年7月9日深圳市下發(fā)的《印發(fā)關(guān)于促進(jìn)股權(quán)投資基金業(yè)發(fā)展的若干規(guī)定的通知》中，對(duì)于有限合伙制PE，個(gè)人LP征收的個(gè)人所得稅為20%?！笨梢?，84號(hào)有意將合伙企業(yè)對(duì)外投資特殊對(duì)待，也即“合伙企業(yè)對(duì)外投資分回的利息或者股息、紅利”并不屬于財(cái)稅〔2000〕91號(hào)在附件1第四條第二款規(guī)定的收入總額（指企業(yè)從事生產(chǎn)經(jīng)營以及與生產(chǎn)經(jīng)營有關(guān)的活動(dòng)所取得的各項(xiàng)收入，包括商品（產(chǎn)品）銷售收入、營運(yùn)收入、勞務(wù)服務(wù)收入、工程價(jià)款收入、財(cái)產(chǎn)出租或轉(zhuǎn)讓收入、利息收入、其他業(yè)務(wù)收入和營業(yè)外收入）。為規(guī)避股權(quán)投資的高風(fēng)險(xiǎn)性，私募股權(quán)基金的投資方式也越來越多樣化。如果是合伙企業(yè)，則要按照先分后稅的這樣一個(gè)原則，把所得按照合伙企業(yè)每年做一個(gè)匯算清繳之后，然后把類似于利潤可以實(shí)際分配，或者沒有實(shí)際分配的劃到合伙人那邊，然后在由合伙人自行繳稅。（三）對(duì)于回?fù)軝C(jī)制的稅務(wù)處理在有限合伙制基金中，為了對(duì)普通合伙人進(jìn)行激勵(lì)，通常約定當(dāng)投資回報(bào)超過一定的優(yōu)先回報(bào)率后，普通合伙人可以獲得部分業(yè)績分成（例如，若基金的年收益率超過8%，則普通合伙人可以獲得全部投資收益的20%）。當(dāng)然，境外合伙人在選擇以哪個(gè)國家或地區(qū)的法人加入境內(nèi)有限合伙企業(yè)時(shí)，也要留意中國稅務(wù)當(dāng)局在反避稅和反濫用稅收協(xié)定領(lǐng)域的新動(dòng)向。在納稅申報(bào)和稅收優(yōu)惠上，統(tǒng)一納稅的中外合作創(chuàng)投企業(yè)經(jīng)當(dāng)?shù)囟悇?wù)機(jī)關(guān)批準(zhǔn)后可以按照居民企業(yè)繳納企業(yè)所得稅，與境內(nèi)公司制創(chuàng)投企業(yè)的所得稅處理相似，但是，投資總額70%抵免應(yīng)納稅所得額的優(yōu)惠政策能否適用，仍然尚未明確，需要與當(dāng)?shù)囟悇?wù)機(jī)關(guān)確認(rèn)。舉例如下：從上表可以看出，除非預(yù)計(jì)未來股息收入遠(yuǎn)高于股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得，否則境內(nèi)公司制創(chuàng)投企業(yè)的整體稅負(fù)將高于離岸基金。VC/PE的中國稅務(wù)問題中國政府近幾年陸續(xù)出臺(tái)了一系列針對(duì)VC/PE 產(chǎn)業(yè)的稅收政策規(guī)定，對(duì)不同組織形式的VC/PE 適用的稅收政策進(jìn)行了明確。前述公司制創(chuàng)投企業(yè)的設(shè)立審批要求和債權(quán)融資方式的規(guī)定也同樣適用于非法人制創(chuàng)投企業(yè)。創(chuàng)投企業(yè)最低資本要求為500萬美元。若該法案能夠最終通過審議，則將為外國企業(yè)在中國境內(nèi)設(shè)立合伙企業(yè)提供明確的法律依據(jù)。有限合伙制是目前國際上比較流行的VC/PE的組織形式，由有限合伙人和普通合伙人按當(dāng)?shù)赜嘘P(guān)合伙企業(yè)法共同設(shè)立而成，而公司制VC/PE則依據(jù)當(dāng)?shù)赜嘘P(guān)的公司法而設(shè)立。其中，認(rèn)繳出資額不低于1000萬美元的，其融資額不得超過已繳付注冊(cè)資本的四倍；認(rèn)繳出資額不低于3000萬美元的，其融資額不得超過已繳付注冊(cè)資本的六倍。在非法人制的中外合作創(chuàng)投企業(yè)退出境內(nèi)投資項(xiàng)目時(shí)，可以通過轉(zhuǎn)讓其所持被投資企業(yè)股權(quán)的方式實(shí)現(xiàn)。離岸基金一般會(huì)通過境外中間持股公司間接投資于境內(nèi)企業(yè)，則在退出時(shí)可以轉(zhuǎn)讓中間持股公司的股權(quán)。值得一提的是，具備法人地位的創(chuàng)投企業(yè)有時(shí)會(huì)面臨雙重征稅問題。最近出臺(tái)的財(cái)稅[2008]159號(hào)通知?jiǎng)t在新企業(yè)所得稅法的體系下明確了合伙企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所得和其他所得采取“先分后稅”原則，規(guī)定合伙企業(yè)應(yīng)當(dāng)以每一個(gè)合伙人為納稅義務(wù)人；合伙企業(yè)合伙人是自然人的，繳納個(gè)人所得稅；合伙人是法人和其他組織的，繳納企業(yè)所得稅。德勤會(huì)計(jì)師事務(wù)所 張寶云第二篇：有限合伙制私募股權(quán)基金稅務(wù)問題處理有限合伙制私募股權(quán)基金稅務(wù)問題處理隨著我國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，高凈值人越來越多，私募股權(quán)投資迎來歷史發(fā)展機(jī)遇期。（四）對(duì)于投資資本金回收的確定在有限合伙協(xié)議中，一般約定項(xiàng)目退出時(shí)收回的資金先