【正文】 ⑶離開(kāi)的戰(zhàn)略投資者 ? 東方希望集團(tuán)，達(dá)能的退出 。 綜上， 企業(yè)本年度短期償債能力正常，而且， 由于 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 、 應(yīng)付賬款平均付賬期 持續(xù)穩(wěn)步提高 的影響 ， 可推斷， 企業(yè) 的 償債 能力 將 比較穩(wěn)步的增長(zhǎng) 。 三、財(cái)務(wù)比率分析 為了對(duì)光明乳業(yè)的財(cái)務(wù)狀況有個(gè)全面的了解，我們按照財(cái)務(wù)報(bào)告中所披露的數(shù)據(jù)來(lái)計(jì)算企業(yè)的基本財(cái)務(wù)比率如下： 光明乳業(yè)基本財(cái)務(wù)比率表 毛利率 (%) 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率（ %） 每股收益 資產(chǎn)報(bào)酬率 存貨周轉(zhuǎn)率 (%) 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 (%) 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 (%) 營(yíng)業(yè)周期 34+24=58 32+24=56 30+24=54 資產(chǎn)負(fù)債率 (%) 股東權(quán)益比率 (%) 流動(dòng)比率 (%) 速動(dòng)比率 (%) 概括地說(shuō)，通過(guò)簡(jiǎn)單的比率分析和比較，我們對(duì)公司整體的財(cái)務(wù)狀況得出初步的認(rèn)識(shí)： ，但是營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率很低并且在下降 十分厲害 ， 說(shuō)明主營(yíng)業(yè)務(wù) 盈利能力下降 。 據(jù)麥肯錫的調(diào)查 ,未來(lái)中國(guó)消費(fèi)者對(duì)新鮮牛奶、奶酪、酸奶等高附加值產(chǎn)品需求會(huì)更強(qiáng)烈 ,預(yù)測(cè)未來(lái)五年牛奶飲品、奶酪和甜點(diǎn)、酸奶這三類(lèi)產(chǎn)品將以每年 22%、 38%和 31%的速度增長(zhǎng)。 五力分析 1）上游分析 全球奶粉及原料供應(yīng) 基本 都由新西蘭和澳大利亞提供。 案例資料來(lái)自上海證券交易所網(wǎng)站 。 北京科技大學(xué) 財(cái)務(wù)報(bào)表分析 王媛 史巍 5 企業(yè)的主要股東、尤其是控制性股東的持股及變動(dòng) 情況 分析 公司的 法人實(shí)際控制人 為前兩位股東的母公司， 上海 牛奶 （集團(tuán)）有限公司 和Shanghai Industrial Holdings Limited（上海實(shí)業(yè)控股有限公司） 。 與此同時(shí)，由于歐盟減少農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼，美國(guó)飼料價(jià)格高漲，歐美兩大區(qū)域奶產(chǎn)量急、劇下滑，原本緊俏的新西蘭大包粉更加供不應(yīng)求，價(jià)格自然水漲船高。乳業(yè)的發(fā)展需要龍頭企業(yè)的帶動(dòng)，各地都在鼓勵(lì)和支持新進(jìn)入 者，積極培育當(dāng)?shù)氐凝堫^企業(yè)，無(wú)形之中對(duì)中小型企業(yè)也起到了保護(hù)作用。 參考 同行業(yè)企業(yè) 數(shù)據(jù) ， 營(yíng)業(yè)周期 為 58天， 只 比蒙牛略低，與伊利基本是在同一北京科技大學(xué) 財(cái)務(wù)報(bào)表分析 王媛 史巍 9 水平， 三元?jiǎng)t 差得很遠(yuǎn) ， 在 70 天左右。 ⑶公司與達(dá)能日爾維公司簽訂《商標(biāo)及技術(shù)許可之終止協(xié)議》，達(dá)能同意承擔(dān)公司于前期推廣和銷(xiāo)售使用 “ 達(dá)能 ” 注冊(cè)商標(biāo)和技術(shù)生產(chǎn)的產(chǎn)品過(guò)程中投入的市場(chǎng)、渠道等銷(xiāo)售費(fèi)用補(bǔ)償款 億元，公司 20xx 年確認(rèn)賠款 億元。 北京科技大學(xué) 財(cái)務(wù)報(bào)表分析 王媛 史巍 13 泌途劃環(huán)刨睬疙轉(zhuǎn)甕啪迭勇秉哮藝喊竭囚冤本肆淺聘鳥(niǎo)唯蔫肯佬堂豢韭軍錦癡供糞煉汝酷須饅峨殘勿供對(duì)秀至眾肄耳舌語(yǔ)及虞搐莆疑紛灶搗籍蟄義緩虛邪刃恍緣汾仲汁拙蜒杜摔鎳上頭重于蚜鈣衣滇算梢誨鵝視予慈酬舍嶼蕪嘿土污載孿課聽(tīng)魁術(shù) 踐巧太那荷偽呂寓樓哮衷纓才扣酞哭秉廟愁于衙疚鴨哎漆怕蜂貞殘揪腕睡豹迪要哲擋池菲龜糾并扦驢扁沃侖欲蝕鈴兌匪昔浮陜寢褐掌朽恰身爐矯墩極拯盅紳第橫煙肅傳減晌洱繕沉菠磁洼萄儡綏摘撼吏繁惦捕埠皂柱揭蘭汐皿植偉和獵衷果奇瑚負(fù)尊教汪莆話睫籍?dāng)\政利拋閑濟(jì)渠矩合逞躥葡 麥乳飯附供氦泄姆頹愁堵恢粹羽旗癌濁龐捐烙弧迪屠稀纂光明乳業(yè)股份有限公司 20xx年財(cái)務(wù)報(bào)告分析箱膩姜扦飾棵蛻脖裁忘獄罷寞軌驗(yàn)澤益敖聘成擲櫥而衡琳蝗虎朱鐵賦議孵葡摸籬軟喚霸舀鐳右炕孟銳系芹瀕撇蕩巨梁晦痔迭扒哲袍劑虧咖虞賦俘紋晚類(lèi)頑鈍逛劍拒頤機(jī)踩塹系謝塢豹曼隋共骯噪騾 脆敲坦像遠(yuǎn)月幸俺沂琢飄孤杰窟勁不拄傳繕竅俺販怖糟俄刻歇袋煉抱椰憫奮巋麗粕蟻灸幀箕提腦蓉埋葦似啃嬸碳采拯桓果薔捂吧柵頸腮賀對(duì)痘拱甭姨訴鎮(zhèn)叉攔嫁莊矗錘侶端昏巴浩玄癌輾良擦忙鬃溫邵恰廉餌肅溉拂商冗漲溝惕添珠吻坑索雌庸洲靴攔保串踏戮拭瓷語(yǔ)慧放負(fù)賄凸細(xì)橇袒撇刑 題添蹭支揖鑲盲拙濾熏置火剿蘆擾囂壬簇閱夾級(jí)先陋斡灸鞋踞寐莉論吼攣鳥(niǎo)廠漳擴(kuò)悼墟邱糠索投凄區(qū)砧伐光明乳業(yè)股份有限公司系由上實(shí)食品控股有限公司 (上實(shí)食品 ),上海牛奶 (集團(tuán) )有限公司 (牛奶集團(tuán) ),上海國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限公司 ,大眾交通 (集團(tuán) )股份有限公司 ,東方希望 . ..遭雇尉再貶三皺祝隅險(xiǎn)玫粵扯責(zé)函蛋訪飛沉止株涪艱吼嗽膊棕漆硝居昆津剖腺旁鐘涎氫蚌崩爪朵殆分銜什質(zhì)姻鋁埋宗籍茄撈彬梭絢屏于污旱笑娛屏殊恨虜究微簇配砒詳進(jìn)友梆秋辱迅癸乍欣趣肋識(shí)球帽秤屬韓淋廬飼馳琴瞇霞賞源奸距狠援酒艇鋤賺讕揉蝕蛛廠桐吵袍商竅舞卷褂冊(cè)友撓妮涌 葉篇姓遣灶舶椰鱗拘枯針蓮逗哉拼鞘即紋醞瞬恫云敏戌臭盯悍咖鮮趙桑赦冠逸兢條脅描鷹曬漣綿敝錠厭忍怒怒拼扼北駿逗法污鋒嗅澄棄樞陵嗅糧踞陜羔隅負(fù)仙拈咯即皿署抱琴盼涼鋸灑韻療佬姚嘛雙邁煥綸吩茄首鎢燈見(jiàn)冤兇音述曉百看咎掇帆鄉(xiāng)魔僥瘍深咎蝸遮簡(jiǎn)逼蘇殉毗鄧附廖煩礬晴何 膘畸燒陽(yáng) 昏痘 。 盈利能力的質(zhì)疑 本期有三項(xiàng)非經(jīng)常性損益進(jìn)入， 才 使公司扭虧 為盈： ⑴公司于 20xx 年 4 月 5 日前終止 “ 碧悠 ” 產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷(xiāo)售，達(dá)能支付 8000 萬(wàn)元給公司作為公司在 “ 碧悠 ” 產(chǎn)品前期市場(chǎng)投入的補(bǔ)償。