【正文】 收益設計的創(chuàng)新 我國商業(yè)銀行個人理財產(chǎn)品收益的傳統(tǒng)計算方法很多 ， 諸如單向看漲或看跌某個指標、單邊觸發(fā)收益法等等。 “ 得 利 寶 ”QDII— 新澳視群雄全幣種 交通銀行 3 年 % 投資幣種為人民幣、港幣、美元、歐元、日元、澳大利亞元 ， 交行將其兌換為澳元 進行投資。 投資結(jié) 構(gòu)的創(chuàng)新 隨著我國個人理財產(chǎn)品市場的不斷發(fā)展和創(chuàng)新 ， 在投資結(jié)構(gòu)上進行新組合的產(chǎn)品層出不窮 ， 尤其是國內(nèi)結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品的交易量顯著增大。 江蘇師范大學商學院 20xx 級學生論文 26 數(shù)據(jù)來源 ： 中國行業(yè)咨詢網(wǎng) 圖 我國理財產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量前十位的商業(yè)銀行 雖然當前我國商業(yè)銀行理財產(chǎn)品數(shù)量不少 ， 但是同質(zhì)化現(xiàn)象嚴重 ， 理財產(chǎn)品的差異化和質(zhì)量并沒有隨著數(shù)量的增多而增長。 人們的職業(yè)和階層不同 ， 對理財產(chǎn)品的需求也有很大不同。投資者若想保持資 產(chǎn)的流動性也得接受較低的收益 ， 流動性與收益性同樣也成反比。而有些人是為了保持資 。新生事物一般是具有強大生命力和吸引力的 ， 對個人理財產(chǎn)品進行創(chuàng)新就是不斷挖掘與滿足客戶的潛在需求 ，對產(chǎn)品要素、組合或者營銷模式進行創(chuàng)新 ， 全方位地滿足客戶的多樣化需求。雖然產(chǎn)品生命周期理論是基于工業(yè)產(chǎn)品提出來的 ， 但是商業(yè)銀行個人理財產(chǎn)品同樣具有市場間的技術差異、可批量生產(chǎn)等特點 ， 因此它非常適合用來研究商業(yè)銀行的個人理財產(chǎn)品 ， 該理論告訴我們應該對個人理財產(chǎn)品的創(chuàng)新始終保持激情和不 懈追求 ， 只有不斷努力提升個人理財產(chǎn)品的差異化、創(chuàng)新化 ，才能真正做到滿足市場不斷變化的需求 ， 搶占市場先機 ， 盡量延長它的成熟期。該理論強調(diào)人們會在一個相當長時期的時間跨度內(nèi)來制江蘇師范大學商學院 20xx 級學生論文 17 定和規(guī)劃自己的消費和儲蓄 ， 使他們自己的財務資源得到優(yōu)化配置 ，使生活消費等維持在一個較為均衡的水平 ， 實現(xiàn)效用最大化的預期目標。這樣 ， 官方約束力量與自由市場勢力不斷進行相互博弈和比拼 ， 由此產(chǎn)生了一種干預、創(chuàng)新、再干預、再創(chuàng)新的螺旋型的形成狀態(tài)。格林包姆和海沃德認為 ， 隨著人們收入的增多 ，其對理財?shù)男枨蠛惋L險的防范意識都在不斷提高 ， 這在客觀上促進了金融市場以及金融創(chuàng)新的發(fā)展和進步。該理論強調(diào) ， 金融企業(yè)對加諸在其身上的壓制所做出的“自衛(wèi)”反應等一系列行為就是金融創(chuàng)新。與一般產(chǎn)品進行對比 ， 我們發(fā)現(xiàn)它擁有的一些明顯的特征 ， 諸如產(chǎn)品的同質(zhì)性、無形性 ， 質(zhì)量的差異性 ， 價值的可變性等等。因此本文的寫作對于充實這方面的研究有一定的幫助 ， 希望為我國個人理財產(chǎn)品創(chuàng)新提供更多參考價值。張建春、馮義秀 （ 20xx） 指出可以通過對比商業(yè)銀行個人理財和投資基金的異同來分析彼此的產(chǎn)品特點 ， 相互借鑒 ， 彼此促進 ， 優(yōu)勢互補 ， 主要對比的方面包括產(chǎn)品內(nèi)在機制與外部特征、江蘇師范大學商學院 20xx 級學生論文 7 客戶需求與客戶特征、運作方式與運作關系、風險特征、監(jiān)管體制與監(jiān)管特點等五個方面。 HershShefrin， Meir Statman（ 20xx） 建議銀行等金融機構(gòu)在進行金融產(chǎn)品設計時應將客戶行為因素考慮進去。以奧裔美籍經(jīng)濟學家熊彼特 （ Joseph Alois Schumpete， 1912） 提出的創(chuàng)新理論和美國經(jīng)濟學家弗蘭科 .莫迪利安尼 （ Franco Mordiglianl， 1953）提出的生命周期理論為基礎的金融創(chuàng)新理論為國外學者的研究提供了理論基礎。目前國內(nèi)的個人理財業(yè)務市場前景十分廣闊 ， 正處于快速上升階段。中國居民的良好財富增長狀況以及富裕階層的迅速擴大使得他們對個人資產(chǎn)的保值和增值需求日益增 加 ， 造就了個人理財業(yè)務的廣闊市場 ， 客觀上形成了個人理財業(yè)務的主要群體。自從西方國家上個世紀 七十年代發(fā)行理財產(chǎn)品以來 ， 產(chǎn)品的國際化趨勢成為促進我國發(fā)行理財產(chǎn)品的重要外部因素 ，而且自改革 幵 放以來 ， 我國經(jīng)濟、社會持續(xù)健康發(fā)展 ， 人們的生活水平顯著提高。二十世紀七十年代以來 ， 商業(yè)銀行的個人理財業(yè)務在金融創(chuàng)新浪潮的沖擊之下 ， 獲得了快速發(fā)展。 （ 4） 實證分析法 ： 通過統(tǒng)計計量方法對數(shù)據(jù)進行處理。 Greenbaum、 Haywood（ 20xx） 的研究認為私人和企業(yè)組織對金融產(chǎn)品的需求會伴隨其財富的增加而相江蘇師范大學商學院 20xx 級學生論文 5 應增加 ， 金融機構(gòu)必須對創(chuàng)新金融產(chǎn)品才能滿足日益增長的新的金融產(chǎn)品和服務的需求只有這樣才能參與分享社會財富增長帶來的好處 ，實現(xiàn)利潤的持續(xù)增長 Niehans（ 20xx） 研究發(fā)現(xiàn)將降低交易費用作為一項考慮因素納入金融組織和機構(gòu)的金融創(chuàng)新活動中。這兩者間的關系要受到諸多因素的影響 ， 如利率、通貨膨脹、技術創(chuàng)新、國際化程度和政府立法等等。部分文章對我國商業(yè)銀行個人理財產(chǎn)品的創(chuàng)新提出了對策 ， 但是相對比較片面和宏觀 ，可操作性較低。它其實是指資金融通中的各種載體 ， 比如貨幣、有價證券、外匯等等。 約束誘致理論 關于金融創(chuàng)新的約束誘致理論是由美國經(jīng)濟學家西爾伯（ ， 1983） 提出來的。凱恩設計了一個框架 ， 用于規(guī)章制度和管制措施的制定 ， 在此框架中 ，通過建立規(guī)則條例法規(guī)等和被限制人規(guī)避這樣的過程 ， 不斷互動 ， 不斷調(diào)整 ， 逐漸形成可操作性較高的成熟的規(guī)章制度。因此 ， 金融創(chuàng)新的主要形成原因是為了縮小金融企業(yè)的營運成本以增加其利潤收入或者是為了穩(wěn)定金融系統(tǒng)以避免收入差距的加劇。關于該理論的核心思想有兩層含義 ： 一是金融企業(yè)進行的金融創(chuàng)新活動是不是有現(xiàn)實價值取決于金融交易成本的高低 ， 也就是說降低交易成本是金融創(chuàng)新的主要動機 ； 二是從本質(zhì)上來說 ， 金融創(chuàng)新是對現(xiàn)代科學技術發(fā)展所引起的金融交易成本減少的快速反應。進入成長階段以后 ， 企業(yè)的研發(fā)取得更好的成果 ， 同時經(jīng)過在前期取得的教訓和總結(jié)出的經(jīng)驗 ， 產(chǎn)品的生產(chǎn)技術逐漸開始成熟 ， 單位成本得到比較好的控制 ， 產(chǎn)品也在市場上逐漸積累了一定的人氣 ， 產(chǎn)品銷量增長 ， 越來越得到消費者的認可 ， 企業(yè)盈利迅速增長 ， 但是由于競爭者增多 ， 出售同類型產(chǎn)品的企業(yè)越來越多 ， 導致產(chǎn)品的供給狀況大幅度地增加 ， 企業(yè)盈利增速放緩 ， 直到達到產(chǎn)品存活期限中的至高點。而判斷一家商業(yè)銀行能否滿足不斷變化的個人理財產(chǎn)品需求 ， 取決于其能否不斷進行金融創(chuàng)新 ， 利用新技術、新思維、新信息進行組合 ， 形成有彈性的供給。實際上 ， 人們選擇哪一種理財產(chǎn)品在很大程度上取決于他們所追求的財務目標。個人理財產(chǎn)品作為一種金融產(chǎn)品 ， 具有收益性、流動性和安全性這三種性質(zhì)。而有資金實力的中 年人士一般會購買那些風險較大但是收益高的理財產(chǎn)品 ， 此時他們就財富實力承擔損失風險。具體說來 ， 我國商業(yè)銀行個人理財產(chǎn)品的供 給情況如下 ： 個人理財產(chǎn)品同質(zhì)化嚴重 ， 差異化供給不足 ， 產(chǎn)品缺乏創(chuàng)新。這要求銀行提 高金融創(chuàng)新能力 ， 深度調(diào)研市場需求 ，并且進行市場細分 ， 充分利用現(xiàn)代金融技術 ， 結(jié)合自身實力 ， 設計具有特色和創(chuàng)新的能滿足客戶的多樣化需求的個人理財產(chǎn)品。如中國民生銀行的“非凡理財” 外 匯理財系列 1012 期產(chǎn)品、招商銀行“安心回報”系列歐元歲月流金 90 天理財計劃。 表 3. 4 投資期限創(chuàng)新產(chǎn)品 產(chǎn)品名稱 發(fā)行銀行 期限 收益率 創(chuàng)新點 “招銀進寶之點貸成金” 634 號 招商銀行 42 天 5. 00% 沖破了 傳統(tǒng)整期限的思維局限 “利生利”產(chǎn)品 上海銀行 1 天或7 天 % 或% 客戶無須提前通知銀行，可像活期儲蓄一樣隨時在該行網(wǎng)點支取。 表 3. 5 收益設計創(chuàng)新產(chǎn)品 產(chǎn)品名稱 發(fā)行銀行 期限 收益率 創(chuàng)新點 “匯理財” F 計劃 浦發(fā)銀行 1 年 % 與香港市場“中國先鋒概念股”掛鉤，包括中國平安、中國移動、中國石油、招商銀行，收益設計為與這 4 只股票的股價的共同走勢掛鉤。表 3。在這方面進行創(chuàng)新的產(chǎn)品比較多 ， 如中國銀行的“中銀成長組合”人民幣理財產(chǎn)品、中國光大銀行的“同升 2號”理財產(chǎn)品、交通銀行的“得利寶”寶藍系列人民幣理財產(chǎn)品等等。 國內(nèi)理財產(chǎn)品的供給模式比較單一。相反 ， 一些從事農(nóng)業(yè)方面的人對于理財產(chǎn)品的購買就沒有積極性。我們所說的風險偏好就是指人們對風險的一種態(tài)度 ， 據(jù)此把他們區(qū)分為風險喜好者、風險中立者和風險厭惡者。另外一些人投資是為了實現(xiàn)資產(chǎn)保值的財務目標 ， 抵抗因為負實際利率或者通江蘇師范大學商學院 20xx 級學生論文 23 貨膨脹而帶來的財富縮水的不良影響 ， 他們會選擇具有保證收益類理財產(chǎn)品。 人們的收入水平不相同 ， 對于個人理財產(chǎn)品的需求自然也不相同。因此 ， 我們應該以動態(tài)的眼光去探索客戶關系 ， 我們需要關注一個客戶從開始打聽了解某個企業(yè)或者是某個企業(yè)去挖掘一個客戶開始 ， 了解消費者的產(chǎn)品需要或者服務需求 ， 與他們溝通 ， 引導他們或者直接向他們推銷產(chǎn)品 ， 直到與消費者建立起交易關系或者業(yè)務關系 ， 然后直到交易關系或者業(yè)務關系的結(jié)束 ， 與消費者完全解除這種聯(lián)系 ， 并且把與消費者相關聯(lián)的所有事宜辦理完成這一整個過程。從投資者生命階段的發(fā)展順序來看 ， 一個人在不同的人生階段會有不同的收入和支出。該學派認為在兩種極端特殊的經(jīng)濟體制下是很難出現(xiàn)金融創(chuàng)新的 ， 一種是完全自由市場經(jīng)濟體制 ， 因為在這種體制下已經(jīng)沒有必要進行持續(xù)不斷的金融創(chuàng)新 ； 另外一種是完全的計劃經(jīng)濟體制 ， 這種體制會對各種創(chuàng)新性活動造成強烈的壓制。 競爭市場模型理論 美國著名新福利經(jīng)濟學家威廉 .鮑莫爾 （ William Baumol） 于 1981年 12 月發(fā)表了競爭市場模型學說。二十世紀七十年代 ， 劇烈波動的利率、匯率以及通貨膨脹是引發(fā)金融創(chuàng)新的關鍵原因。本文重點研究的是商業(yè)銀行對個人理財產(chǎn)品的要素設計方面的創(chuàng)新。 以 20xx 年至 20xx 年發(fā)行的 1204個人民幣理財產(chǎn)品為研究對象 ， 樣本大 ， 數(shù)據(jù)新 ， 運用回歸分析方法 ， 對個人理財產(chǎn)品各要素與其預期收益率之間的關系進行了實證研究 ， 根 據(jù)實證結(jié)果為產(chǎn)品設計者搭配各種要素 ， 提高產(chǎn)品預期收益率 ， 更好地進行個人理財產(chǎn)品創(chuàng)新提供切實可行的方案。該文以我國個人理財業(yè)務當前狀況為基礎 ， 將國外個人理財業(yè)務的發(fā)展狀況與國內(nèi)業(yè)務實踐進行對比 ， 根據(jù)我國實際金融環(huán)境 ， 總結(jié)出個人理財業(yè)務的選擇路徑 ， 并且針對該業(yè)務的創(chuàng)新提出了有價值的建議。 綜上所述 ， 國外學界關于金融創(chuàng)新方面的研究頗豐 ， 理論體系不僅完善 ， 而且有深度 ， 不僅從理論根源上探索了銀行等金融企業(yè)進行金融創(chuàng)新的動因 ， 還分析了理財產(chǎn)品中的 客戶關系問題 ， 互聯(lián)網(wǎng)信息技術對金融創(chuàng)新的影響以及金融創(chuàng)新的選擇路徑等等 ， 形成了各具特色的金融創(chuàng)新理論 ， 并且在實踐操作中廣泛應用這些理論成果 ， 推動商業(yè)銀行個人理財產(chǎn)品的繼續(xù)創(chuàng)新。 弗蘭科 .莫迪利安尼的生命周期理論認為理性消費者在人生的不同階段中不同的理財需求 ， 是個人金融服務的重要理論基礎。如何在激烈的競爭角逐中脫穎而出 ， 鞏固并不斷擴大市場份額 ， 成為行業(yè)領導者 ， 需要商業(yè)銀行迅速做出反應 ， 整合資源 ，結(jié)合自身的特色和優(yōu)勢對個人理財產(chǎn)品進行創(chuàng)新。s economic globalization tide,the finance globalization as an important power to the economic globalization,provide the better outer condition and the favorably opportunity to the rapid development of our mercial bank financial products as a kind of products bee a very important investment and the growing point of bank39。 本人承擔本聲明的法律責任。這一階層的人群最喜好投資理財產(chǎn)品、股票和房地產(chǎn)等。本文將運用金融創(chuàng)新理論、生命周期理論等理論工具對我國商業(yè)銀行個人理財產(chǎn)品創(chuàng)新進行理論性分析。該書詳細介紹了西方開商業(yè)銀行開展個人理財業(yè)務的相關知識內(nèi)容 ， 體系完整 ， 內(nèi)涵豐富 ， 不僅具備理論廣度和深度 ， 同時又具備很強的實際應用 可行性 ， 有利于我們了解和認識國外商業(yè)銀行的個人理財業(yè)務框架 ， 同時借鑒其先進管理經(jīng)驗。 除了以上介紹的著作以外 ， 我國在商 業(yè)銀行個人理財產(chǎn)品創(chuàng)新方面的專項文獻研究不算豐富。李瑞紅 （ 20xx） 總結(jié)了個人理財產(chǎn)品創(chuàng)新的整體特征 ， 包括產(chǎn)品研發(fā)系列化、范圍擴大化以及營銷網(wǎng)絡化等等 ， 同時全面分析了產(chǎn)品創(chuàng)新所承受的風險。個人理財計劃就是上述對個人理財產(chǎn)品的狹義的理解 ， 是指商業(yè)銀行在對目標客戶的理財目標、風險承受能力、資金狀況及風險偏好等具體實際情況進行綜合分析后 ， 再合理地、系統(tǒng)地對個人或家庭的財產(chǎn)進行配置和管理 ， 從而達到實現(xiàn)收入保障和財富增值的理 財目標。該理論就是在這樣的現(xiàn)實背景下提出的 ， 它認為推動金融創(chuàng)新的主要原因是現(xiàn)代科學技術的進步 ， 尤其是電子信息技術在金融機構(gòu)的廣泛應用。很多政府的限制 ， 實質(zhì)上是政府當局對