【正文】 05:37:4905:37:4905:373/28/2023 5:37:49 AM 1越是沒(méi)有本領(lǐng)的就越加自命不凡。 05:37:4905:37:4905:37Tuesday, March 28, 2023 1乍見(jiàn)翻疑夢(mèng)，相悲各問(wèn)年。 ? 收購(gòu)也可能成為公司創(chuàng)新的替代品，因此，在本質(zhì)上，收購(gòu)應(yīng)該是戰(zhàn)略性的而非防御性的。 ■ 收購(gòu)是公司進(jìn)入其他領(lǐng)域的一條捷徑，這些科技巨頭通過(guò)收購(gòu)不斷發(fā)展壯大，如微軟試圖擴(kuò)大它的通信基礎(chǔ)，谷歌尋求發(fā)展新的廣告模式，臉譜則向被收購(gòu)公司的人力資本學(xué)習(xí)。 ■ 當(dāng)微軟公司宣布以 85億美元收購(gòu)全球領(lǐng)先的電信公司 Skype時(shí)，媒體方面對(duì)此既有積極評(píng)價(jià)又有消極評(píng)價(jià)。 惡意接管 是目標(biāo)公司所不希望的非友好接管 戰(zhàn)略依據(jù) 惡意接管者的“回報(bào)預(yù)告”能夠預(yù)測(cè)出投標(biāo)者和目標(biāo)公司的股價(jià)是否會(huì)有顯著的增長(zhǎng) ? 已經(jīng)在美國(guó)公司之間流行了許多年 ? 是公司成長(zhǎng)和獲得超額利潤(rùn)的源泉 ? 有些人認(rèn)為，這一戰(zhàn)略在美國(guó)上世紀(jì)八九十年代的業(yè)務(wù)重組中起到了關(guān)鍵作用，直到本世紀(jì)初，一些公司還在收獲著這些戰(zhàn)略帶來(lái)的好處 合并和收購(gòu)戰(zhàn)略的流行 ? 深受到外部環(huán)境的影響 ? 信貸市場(chǎng)的緊縮 ? 其他國(guó)家針對(duì)并購(gòu)的政治改革 ? 在最近的金融危機(jī)中，信貸市場(chǎng)的緊縮使公司很難完成大規(guī)模的并購(gòu)（ 100億美元以上） ? 然而， 2023年，這些活動(dòng)又在美國(guó)重新興起，其中第一季度的交易量增加了45%，達(dá)到 2908億美元，而 2023年同期僅為 2023億美元 。 重組 精簡(jiǎn) 收縮 策略性的 短期的 降低勞動(dòng)力成本 收購(gòu)未達(dá)到預(yù)期效果 為目標(biāo)公司支付過(guò)多費(fèi)用 戰(zhàn)略性的 長(zhǎng)期的 聚焦于核心業(yè)務(wù) 與精簡(jiǎn)相比對(duì)公司業(yè)績(jī)有更積極的影響 重組 精簡(jiǎn) : 減少公司的員工或經(jīng)營(yíng)部門(mén)的數(shù)量 ? 可以改變也可以不改變公司業(yè)務(wù)組合的要素 精簡(jiǎn)的主要原因： ? 期望通過(guò)降低勞動(dòng)力成本來(lái)提高盈利性 ? 渴望或需要更高效的運(yùn)營(yíng) 重組 收縮 : 剝離、分立或者其他一些削減公司非核心業(yè)務(wù)的方法 ? 能夠使公司重新聚焦于核心業(yè)務(wù)并減少業(yè)務(wù)組合的多元化的一系列行動(dòng) ? 可以與精簡(jiǎn)同時(shí)進(jìn)行，但要避免削減關(guān)鍵員工 ? 公司越小，高層管理團(tuán)隊(duì)的管理越有效 重組 收縮與全球化 ? 美國(guó)公司比歐洲公司更喜歡使用收縮戰(zhàn)略。 上午 5時(shí) 37分 49秒 上午 5時(shí) 37分 05:37: 沒(méi)有失敗，只有暫時(shí)停止成功！。 2023年 3月 28日星期二 上午 5時(shí) 37分 49秒 05:37: 1最具挑戰(zhàn)性的挑戰(zhàn)莫過(guò)于提升自我。 2023年 3月 28日星期二 上午 5時(shí) 37分 49秒 05:37: 1楚塞三湘接，荊門(mén)九派通。 ■ 注重短期利益以及風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避使這些公司無(wú)法對(duì)研發(fā)及其他核心競(jìng)爭(zhēng)力驅(qū)動(dòng)因素進(jìn)行足夠的投資。 ?由于協(xié)同效應(yīng)難以實(shí)現(xiàn)，所以相關(guān)收購(gòu)很難實(shí)施 實(shí)施收購(gòu)的原因 增強(qiáng)市場(chǎng)影響力 橫向收購(gòu)、縱向收購(gòu)和相關(guān)收購(gòu) 試圖增強(qiáng)市場(chǎng)影響力的收購(gòu)會(huì)受到監(jiān)管層以及金融市場(chǎng)分析的影響 實(shí)施收購(gòu)的原因 克服進(jìn)入壁壘 進(jìn)入壁壘 是指市場(chǎng)或該市場(chǎng)上已經(jīng)存在的公司，為了增加其他公司進(jìn)入該市場(chǎng)的成本和難度而采取的措施。 引導(dǎo)案例： 科技巨頭的收購(gòu)戰(zhàn)略以及取得的成果 防御理由： ● 如果微軟不收購(gòu) Skype，微軟將有可能毀在其他競(jìng)爭(zhēng)者的手中，這些競(jìng)爭(zhēng)者會(huì)消滅微軟來(lái)改善它們的生態(tài)環(huán)境 進(jìn)攻戰(zhàn)略 ● 與微軟不同的是，谷歌經(jīng)常收購(gòu)一些處于發(fā)展初期的公司。 ● 微軟能否將 Skype的服務(wù)融合到各種設(shè)備和軟件平臺(tái)中去。但從過(guò)去經(jīng)驗(yàn)看，回報(bào)接近于零，因此很少如預(yù)期的那么有效 合并和收購(gòu)戰(zhàn)略的流行 ? MA的價(jià)值創(chuàng)造也會(huì)受到挑戰(zhàn) ? 好消息 : 被收購(gòu)公司的股東往往能從收購(gòu)中獲得超額利潤(rùn) ? 壞消息：實(shí)施收購(gòu)的公司的股東獲得的利潤(rùn)卻接近于零 ：在近三分之二的收購(gòu)中，實(shí)施收購(gòu)的公司的股價(jià)在收購(gòu)意向宣布之后立刻下跌 ? 這種市場(chǎng)的負(fù)面反應(yīng)，說(shuō)明了投資者普遍懷疑收購(gòu)者是否有能力獲得整合效應(yīng)，使收購(gòu)物有所值 合并和收購(gòu)戰(zhàn)略的流行 企業(yè)并購(gòu)的類(lèi)型 ? 按