s金融衍生產(chǎn)品第二講(專業(yè)版)
【正文】 – 美國 90年代的公司盈利的提高與利率的下降有關(guān) ? 再融資 – 融資方式與公司價值無關(guān)，公司具有很強的再融資動機，只能說明泡沫。 ? 期權(quán) – CALL： 在未來某確定的時間以事先敲定的價格買入一定數(shù)量的某標的產(chǎn)品的權(quán)利 – PUT：。 – 無數(shù)個巧合一定蘊含了某種規(guī)律。 36 現(xiàn)實而不真實 ? 股價行為 – 無數(shù)個可能中的現(xiàn)實的一個 ? 人生也是如此 – 無數(shù)個可能路徑中的一個 ? 投資者的素質(zhì) – 找到真實 – 找到遁去的一 37 巧合的意義 11),(1EXiXNNi????? 物理學上的各向同性 – 三維重建 ? 數(shù)學上的遍歷性 – 大數(shù)定律 ? 經(jīng)濟學的路徑依賴性 ? 文字的解釋 – 橫看成嶺側(cè)成峰 38 最簡單的隨機過程是 WEINER過程 ? 數(shù)學上的維納過程，物理學上的布郎運動 ? 三性質(zhì) – 連續(xù)性：維納過程幾乎所有的樣本軌道都是連續(xù)的 – 獨立增量性：對于 X1X2=X3X4,W(X2)W(X1)與W(X4)W(X3)獨立 – 正態(tài)性： ? 維納過程不可微 : 1/1lnln2/)(suplim0??tttWt ),0()( TNTW 服從39 維納過程具有分形的性質(zhì) ? 分形與混沌 – 自相似性 – 無限可分性 ? 所以有一個分支是應用分形來研究股票的價格行為 ? 據(jù) Steven Fan說，美國以分形為分析工具的基金只有一家了，人人畏之如虎。賣出。處理泡沫的方式有兩種，軟著陸與硬著陸 – 再融資往往成為反復侵占流通股利益的工具 ? IPO – 對于金融控股公司趨向的熟視無睹 5 套期保值的道理 ? 稅收的影響 – 公司稅以所得稅為主，因此公司的盈利平穩(wěn)可以節(jié)約稅收 ? 股東沒有適當?shù)奶灼诒Ｖ倒ぞ? – 因此，公司本身應該進行套期保值 ? 融資成本的考慮 – 公司業(yè)績平穩(wěn)，可以提升其信用水平 – 中國公司普遍存在三角債問題，信用缺失，使得公司對業(yè)績平穩(wěn)不感興趣，甚至通過業(yè)績波動去造市 6 戰(zhàn)略性風險管理 ? 一些公司對于某些產(chǎn)品價格波動的敏感性 – 跨國公司對于匯率，如荷蘭國際集團下的一家房地產(chǎn)公司 – 石油價格 ? 一些公司對于某自然風險的敏感性 – 農(nóng)產(chǎn)品對于天氣 – 地震 – 大橋：保險中通過分保來規(guī)避風險 7 經(jīng)濟因素 ? 房地產(chǎn) – 利率，按揭貸款影響需求，開發(fā)商貸款
教學課件相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1