【正文】 07:45:0607:45:0607:453/27/2023 7:45:06 AM 1越是沒有本領(lǐng)的就越加自命不凡。 07:45:0607:45:0607:45Monday, March 27, 2023 1乍見翻疑夢(mèng)，相悲各問年。 ? 每日額度餘額＝每日額度－買盤訂單＋賣盤成交金額＋微調(diào) ? 視乎總額度餘額 ， 每日額度每日更新及維持相同 。在初始階段，香港與海外投資者可買賣上交所市場(chǎng)上市的若干股票（滬股通股票），包括上證 180指數(shù)的成份股、上證 380指數(shù)的成份股，以及不在上述指數(shù)成份股內(nèi)但有 H 股同時(shí)在聯(lián)交所上市及買賣的上交所上市 A 股，但不包括 (a)所有以人民幣以外貨幣報(bào)價(jià)的滬股；及 (b)所有被實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)警示的滬股。 80008500900095001000010500110001150012023H SC E I19502023205021002150220022502300SH C O M P資料來源 :Bloomberg, 群益證券 資料來源 :Bloomberg, 群益證券 36 36 恆指國指成份股輪流突破一年高位 ? 從恆生指數(shù)及國企指數(shù)成份股的走勢(shì)看 ， 50檔恆生指數(shù)成份股當(dāng)中已有23檔於 2023年 7月之後創(chuàng)出 52周新高 ， 另有 4檔距離 52周高位少於 5%。 28 28 中國 經(jīng)濟(jì)因素基本面良好 ? 製造業(yè)方面 ， 中國 7月份官方製造業(yè)採購經(jīng)理指數(shù) (PMI)為 ， 市場(chǎng)預(yù)期值為 ， 數(shù)據(jù)優(yōu)於市場(chǎng)預(yù)期 。公司亦擁有亞洲其中一個(gè)最大型的會(huì)展大堂及澳門最大的文娛場(chǎng)所金光綜藝館 ， 以及三大港澳高速客輪公司的其中之一 。 2023年中期業(yè)績(jī) ， 營業(yè)額按年上升 %至人民幣 ，純利按年上升 %至人民幣 。 此外亦通過公司在香港上市的子公司海通國際 ()在港澳設(shè)有 13間營業(yè)部 。 ? 中國內(nèi)地投資者仍較傾向?qū)①Y產(chǎn)配置於房地產(chǎn)及銀行產(chǎn)品 ， 證券市場(chǎng)的發(fā)展與發(fā)達(dá)國家仍有距離 。 ? 反之香港以機(jī)構(gòu)投資者作主導(dǎo) ， 傾向 (i)長(zhǎng)線持倉 、 (ii)重視基本面及估值等因素以及 (iii)較多投資於藍(lán)籌股 。 ? 由於港股的交易限制較少 ， 容許即日買賣及沒有漲跌停板機(jī)制 ， 預(yù)期具有特別題材或消息的中小型股將會(huì)受到內(nèi)地投資者的注目 。 服務(wù)範(fàn)圍遍及區(qū)內(nèi)16個(gè)地區(qū)市場(chǎng) ， 包括香港 、 韓國 、 泰國 、 新加坡 、 中國內(nèi)地 、 馬來西亞、 菲律賓 、 澳洲 、 印尼 、 越南 、 臺(tái)灣 、 新西蘭 、 印度 、 澳門及汶萊 。 ? 恆安國際 ():公司是目前國內(nèi)最大的婦女衛(wèi)生巾和嬰兒紙尿褲生產(chǎn)企業(yè) ， 經(jīng)營領(lǐng)域涉及婦帥衛(wèi)生用品和家庭生活用紙兩大塊 。 25 25 宏觀經(jīng)濟(jì)及技術(shù)因素 26 26 中國 經(jīng)濟(jì)因素基本面良好 ? 我們對(duì)未來中國經(jīng)濟(jì)前景仍然樂觀。 我們相信有部分資金流入了股市 ， 提振了港股的表現(xiàn) 。 ? 當(dāng)滬港通運(yùn)作正常 ， 預(yù)期增加交易額度及與深圳交易所進(jìn)行互聯(lián)互通相信亦是勢(shì)在必行 。 聯(lián)交所於每個(gè)交易日完結(jié)時(shí)按以下程式計(jì)算北向總額度的餘額： 總額度餘額 ＝ 總額度 － 買盤成交總額 ＋ 賣盤成交總額 ? 如總額度餘額少於每日額度 ， 北向買盤將於下一交易日暫停 。 群益 (香港 )、 群益集團(tuán)之成員及關(guān)聯(lián)之公司及 /或其任何之一位董事或其代表或雇員 ， 或會(huì)於進(jìn)行日常業(yè)務(wù)時(shí)對(duì)此份報(bào)告內(nèi)描述之上市公司提供投資 、 顧問或其他服務(wù) 。 07:45:0607:45:0607:45Monday, March 27, 2023 1不知香積寺，數(shù)里入云峰。 2023年 3月 27日星期一 7時(shí) 45分 6秒 07:45:0627 March 2023 1一個(gè)人即使已登上頂峰，也仍要自強(qiáng)不息。 07:45:0607:45:0607:453/27/2023 7:45:06 AM 1成功就是日復(fù)一日那一點(diǎn)點(diǎn)小小努力的積累。如投資者在根據(jù)此份報(bào)告之內(nèi)容作出任何投資時(shí)招致?lián)p失 ， 群益 (香港 )、 群益集團(tuán)之成員及關(guān)聯(lián)之公司及相關(guān)人士均不頇負(fù)上任何責(zé)任或義務(wù) 。 北向總額度為人民幣 3,000億元 。 41 41 資料來源： Wind，群益 金鼎 分析整理 010203040506070銀行 建筑 煤炭石油石化房地產(chǎn)電力及公用事業(yè)家電 汽車交通運(yùn)輸非銀行金融建材食品飲料 商貿(mào)零售 餐飲旅游 紡織服裝機(jī)械 醫(yī)藥有色金屬通信基礎(chǔ)化工電子元器件傳媒農(nóng)林牧漁計(jì)算機(jī)國防軍工 輕工制造 電力設(shè)備鋼鐵010203040506070各板塊PE 中值 市場(chǎng)整體估值證券簡(jiǎn)稱 股息率 證券簡(jiǎn)稱 股息率 安源煤業(yè) % 交通銀行 % 美的集團(tuán) % 光大銀行 % 上汽集團(tuán) % 晨鳴紙業(yè) % 內(nèi)蒙華電 % 寧滬高速 % 工商銀行 % 生益科技 % 瀘州老窖 % 浦發(fā)銀行 % 建設(shè)銀行 % 偉星股份 % 中國銀行 % 大秦鐵路 % 農(nóng)業(yè)銀行 % 中國神華 % 華電國際 % 招商銀行 % 寶新能源 % 雙良節(jié)能 % 華能國際 % 九牧王 % 雅戈?duì)? % 福耀玻璃 % 估值低息率高，滬港通推出時(shí)機(jī)佳 ? 中國市場(chǎng)整體加權(quán)帄均 ， 其中銀行 ( )、 建築 ( )、 煤炭( )、 石油石化 ( )和地産 ( )低於市場(chǎng)帄均 。 自 4月 10日至今 2822 2823 3188 淨(jìng)流入資金 (億港元 ) 31 31 港元匯價(jià)持續(xù)強(qiáng)勢(shì) ? 港元匯價(jià)與恒生指數(shù)的走趨幾乎是呈反方向運(yùn)行 。 ? 新鴻基地產(chǎn) ():公司為香港最大型地產(chǎn)發(fā)展商之一 ， 致力興建優(yōu)質(zhì)住宅及商業(yè)項(xiàng)目供銷售及投資 。 ? 中國旺旺 ():公司是中國最大的米果生產(chǎn)商 ， 米果產(chǎn)品包括雪餅 (糖衣燒米餅 )、 以貝 (咸酥米餅 )、 小小酥 (油炸小食 )及其他米類產(chǎn)品 。 2023年中期業(yè)績(jī) ， 期內(nèi)列帳基準(zhǔn)除稅前利潤(rùn) 億元美元 ， 按年下跌 %， 純利按年下跌 %至 。 ? 相對(duì)地 ， 香港及海外投資者以機(jī)構(gòu)為主 ， 換手率不高 ， 持貨期較長(zhǎng) ， 加上滬股每日帄均交易金額較港股高 ， 滬港通對(duì)滬股的影響在初期應(yīng)比較不明顯 。 ? 顯而易見 ， 單從比例上看 ， 滬港通初始設(shè)定的每日交易額度佔(zhàn)比相對(duì)較高 (尤其對(duì)港股通而言 )， 反之總額對(duì)總市值的影響微不足道 。 ? A 股有漲跌停板機(jī)制 ， 港股沒有 。 17 17 主要受惠港股 券商股 ? 中國銀河 ():公司分別由匯金公司及財(cái)政部持有 %及 %股權(quán) 。 集團(tuán)擁有內(nèi)部娛樂及應(yīng)用軟件研發(fā)隊(duì)伍 ， 專注娛樂及應(yīng)用軟件的開發(fā) 。 ? 銀河娛樂 ():公司主要在澳門經(jīng)營娛樂場(chǎng)幸運(yùn)博彩或其他形式的博彩 ， 提供酒店及有關(guān)服務(wù)；以及在香港 、 澳門及中國內(nèi)地生產(chǎn) 、 銷售及分銷建築材料 。 29 29 大市成交量增加 ? 港股自今年 4月 10日滬港通的消息公布後 ， 本應(yīng)是利好消息 ， 但恒生指數(shù)卻調(diào)頭向下。 ? 現(xiàn)時(shí)恆生指數(shù)及國企指數(shù)主要仍由個(gè)別的強(qiáng)勢(shì)股份帶動(dòng) ， 但突破高位的股份越來越多 ， 我們認(rèn)為這是升市初至中段的情況 ， 相信未來仍有一定升幅 。 ? 按公佈滬港通時(shí)計(jì)算，上述 568隻股票約佔(zhàn)滬股總市值 90%及成交額 80%。 一旦北向每日額度餘額於連續(xù)競(jìng)價(jià)時(shí)段 (連續(xù)交易 )降至零或交易已超過餘額 ， 日內(nèi)餘下時(shí)間將不再接受買盤訂單 。 2023年 3月 27日星期一 上午 7時(shí) 45分 6秒 07:45: 1比不了得就不比，得不到的就不要。 07:45:0607:45:0607:45Monday, March 27, 2023 1知人者智，自知者明。 上午 7時(shí) 45分 6秒 上午 7時(shí) 45分 07:45: 楊柳散和風(fēng)，青山澹吾慮。 07:45:0607:45:0607:453/27/2023 7:45:06 AM 1以我獨(dú)沈久，愧君相見頻。 聯(lián)交所實(shí)時(shí)監(jiān)察北向每日額度的用量 。 45 45 滬港通交易及結(jié)算流程 資料來源 :港交所 46 46 滬股通合資格股票 ? 在各類滬股中，初始階段僅有 A股獲納入滬港通。 100001500020230250003000035000O c t 07 O c t 08 O c t 09 O c t 10 O c t 11 O c t 12 O c t 13H SI45006500850010500125001450016500185002050022500O c t 07 O c t 08 O c t 09 O c t 10 O c t 11 O c t 12 O c t 13H SC E I15002023250030003500400045005000550060006500O c t 07 O c t 08 O c t 09 O c t 10 O c t 11 O c t 12 O c t 13SH C O M P資料來源 :Bloomberg, 群益證券 資料來源 :Bloomberg, 群益證券 資料來源 :Bloomberg, 群益證券 35 35 國企指數(shù)及上證指數(shù)近況轉(zhuǎn)佳 ? 國企指數(shù)及上證綜合指數(shù)走勢(shì)較弱 ， 主要受中資股弱勢(shì)拖累 。 27 27 中國 經(jīng)濟(jì)因素基本面良好 ? 另一方面 ， 我們認(rèn)為即使中國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn) ， 但通脹率仍於可控制範(fàn)圍以內(nèi) 。 2023財(cái)年全年業(yè)績(jī) ， 營業(yè)額按年上升 %至 ， 純利按年上升 %至 元 。 ? 騰訊 ():公司是目前中國最大的互聯(lián)網(wǎng)綜合服務(wù)提供商之一 ， 也是中國服務(wù)用戶最多的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)之一 。 2023年中期業(yè)績(jī) ， 營業(yè)額按年上升 %至人民幣 ， 純利按年上升%至人民幣 。 然而現(xiàn)時(shí) QFII存在著個(gè)別問題 ， 包括額度分配不均及有資金鎖定期等 ， 相信長(zhǎng)線而言機(jī)構(gòu)投資者將會(huì)以限制較少及成本較低的滬股通部份取代 QFII作為投資內(nèi)地股市的主要渠道 。 ?港股通每日額度佔(zhàn)帄均交易金額比例高 ， 港股交投將顯著增加 。 2023年中期業(yè)績(jī) ， 營業(yè)額上升%至 ， 純利按年上升 %至 。 19 19 主要受惠港股 中資電訊及科技股 ? 中移動(dòng) ():公司是中國內(nèi)地最大的移動(dòng)通信服務(wù)供應(yīng)商 ， 擁有全球最多的移動(dòng)用戶和全球最大規(guī)模的移動(dòng)通信網(wǎng)絡(luò) 。 22 22 主要受惠港股 消費(fèi)股 ? 周大福 ():公司以品牌 「 周大福 」 (Chow Tai Fook)在國內(nèi)及港澳地區(qū)專注於主流珠寶及名貴珠寶產(chǎn)品 ， 包括珠寶鑲嵌首飾 、 鉑金 /K金產(chǎn)品