【正文】 Q） F=36 000247。 經(jīng)濟(jì)批量法： 經(jīng)濟(jì)批量是指一定時(shí)期儲(chǔ)存成本和訂貨成本總和最低的采購(gòu)批量。 項(xiàng) 目 收賬方案 A 收賬方案 B 逾期賬款（元） 60000 60000 收賬費(fèi)用（元） 4000 6000 平均收賬期（天） 45 30 壞賬損失率 4% 2% 預(yù)期成本凈額計(jì)算表 項(xiàng) 目 方案 A 方案 B B－ A 周轉(zhuǎn)次數(shù) (次 ) 8=360247。 功能： 強(qiáng)化競(jìng)爭(zhēng)、增加銷售、減少存貨、加大風(fēng)險(xiǎn)和成本。 閑置現(xiàn)金投資管理： 用于短期證券投資獲取利息收入或資本利得。 （ 3）流動(dòng)資產(chǎn)循環(huán)與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)周期具有一致性。 企業(yè)制定折舊政策應(yīng)考慮的主要因素 固定資產(chǎn)磨損狀況 — 對(duì)于無(wú)形損耗快的固定資 產(chǎn)，應(yīng)采用快速折舊法 企業(yè)一定時(shí)期現(xiàn)金流量狀況 — 現(xiàn)金流入大于流出 時(shí)，可選直線折舊等年限長(zhǎng)的折舊政策。 正確計(jì)算固定資產(chǎn)折舊額 。 30000= √ 優(yōu)點(diǎn)： 折現(xiàn)率的高低與風(fēng)險(xiǎn)大小相對(duì)應(yīng)，簡(jiǎn)單明了，通俗易懂 缺點(diǎn)： 假設(shè)風(fēng)險(xiǎn)隨時(shí)間的推移而加大，與事實(shí)不符 2）肯定當(dāng)量法 用一個(gè)系數(shù)把有風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)金流量調(diào)整為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)金流量，用無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的貼現(xiàn)率計(jì)算其凈現(xiàn)值，根據(jù)凈現(xiàn)值法的規(guī)則選擇方案。 1 一半 （ A B C ）。 （ 3）計(jì)算該投資項(xiàng)目的投資利潤(rùn)率 （ 4）如果以 10％作為折現(xiàn)率，計(jì)算其凈現(xiàn)值。 各種方法的比較 投資決策方法的應(yīng)用 例題 。 缺點(diǎn)： 準(zhǔn)確測(cè)定最低報(bào)酬率比較困難；不能反映 投資項(xiàng)目的收益水平；不便于比較壽命期不同，投資 規(guī)模不一的多個(gè)項(xiàng)目。 投資決策方法 例題 某企業(yè)擬投資 100000元購(gòu)買設(shè)備，有 A、 B兩種方 案，設(shè)備使用年限為 5年，無(wú)殘值，各年凈現(xiàn)金流量如 下表所示： 方案 0 1 2 3 4 5 A － 100000 36000 36000 36000 36000 36000 B － 100000 30000 30000 35000 40000 45000 累計(jì) － 100000 － 70000 － 40000 － 5000 35000 80000 解： （ 1）每年凈現(xiàn)金流量相等 投資回收期 =原始投資額247。 4）產(chǎn)業(yè)政策 產(chǎn)業(yè)政策影響有關(guān)行業(yè)的獲利水平，從而影響投 資收益。 動(dòng)機(jī) 投資是為了實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化，具體是以較低 的投資風(fēng)險(xiǎn)與資金投放獲取更多的投資收益。即邊際收入等于邊際成本時(shí)的投資規(guī)模。 缺點(diǎn)： ①未考慮資金時(shí)間價(jià)值； ②未顧及回收期后的現(xiàn)金流量 。 4）內(nèi)部收益率法（ IRR） 項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值 NPV=0時(shí)的折現(xiàn)率。假定適用的行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10%。該公司適用的所得稅稅率為 25％，要求的投資收益率為 10%，有關(guān)復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)和年金現(xiàn)值系數(shù)如下表。 用均方差衡量風(fēng)險(xiǎn) 一個(gè)投資項(xiàng)目未來(lái)各年的凈現(xiàn)金流量的均方差反 映了凈現(xiàn)金流量偏離期望值的絕對(duì)程度。 按使用情況分：使用中固定資產(chǎn)、未使用固定資 產(chǎn)、不需用的固定資產(chǎn) 按運(yùn)行效率分：滿負(fù)荷運(yùn)行、運(yùn)行不足 按用途分：生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和服務(wù)用固定資產(chǎn)、非生產(chǎn) 經(jīng)營(yíng)和服務(wù)用固定資產(chǎn) 固定資產(chǎn)投資的特點(diǎn) 投資回收期長(zhǎng) 。 計(jì)算公式 某項(xiàng)生產(chǎn)設(shè)備需要量 =計(jì)劃生產(chǎn)任務(wù)247。 折舊政策對(duì)企業(yè)理財(cái)?shù)挠绊? 對(duì)籌資的影響 折舊越多，企業(yè)向外籌資越少，反之則多。 特點(diǎn)之二： 普遍可接受性 目標(biāo)之二： 保護(hù)現(xiàn)金的安全完整。 解： （ 1）最佳現(xiàn)金持有量 =（ 2 360 000 300247。 包括信用標(biāo)準(zhǔn)和信用條件 信用標(biāo)準(zhǔn)： 客戶獲得企業(yè)的交易信用所應(yīng)具備的條件。 練習(xí) 下列各項(xiàng)中，不屬于信用條件構(gòu)成要素的是 （ D ）。 解： ? ?件6000%25610002700 02 ?????Q ? ?元90002 %25660006000 10002700 0 ??????TC N = A/Q = 27000/6000 = （次） T = 360/N = 360/ = 80（天 /次） （ 2）有數(shù)量折扣的經(jīng)濟(jì)批量模型： 現(xiàn)實(shí)中，許多企業(yè)在銷售時(shí)都有批量折扣，即對(duì)于大批量的采購(gòu)給予價(jià)格上的優(yōu)惠，因此，除了考慮定貨成本和儲(chǔ)存成本外，還應(yīng)考慮采購(gòu)成本。 300 20） =4800（元） （ 3）本年度乙材料經(jīng)濟(jì)訂貨批量下的平均資金 占用額 =300 200247。 （ 3）計(jì)算本年度乙材料經(jīng)濟(jì)訂貨批量下的平均資金 占用額。 供應(yīng)過(guò)程 存貨資金的確定： 原材料占用額 =原材料日均占用額儲(chǔ)備定額日數(shù) 生產(chǎn)過(guò)程存貨資金的確定： 在產(chǎn)品占用額 =日均產(chǎn)量單位產(chǎn)品制造成本在產(chǎn)品成本系數(shù)生產(chǎn)周期。 2）管理成本 包括收款成本、延期付款成本和拒付成本。 60000=6（次） 有價(jià)證券交易間隔期 =360247。 管理成本 持有現(xiàn)金發(fā)生的各項(xiàng)管理費(fèi) 用，在現(xiàn)金持有量的一定額度內(nèi)保持不變。 流動(dòng)資產(chǎn)投資與管理概述 流動(dòng)資產(chǎn)的概念、種類與內(nèi)容 概念： 流動(dòng)資產(chǎn)是指可以在一年內(nèi)或者超過(guò)一年 的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或者耗用的資產(chǎn)。屬于企業(yè)的固定成本， 折舊數(shù)額越大，成本越多，利潤(rùn)低。 固定資產(chǎn)投資的程序 1） 選擇投資機(jī)會(huì) 。 1）折現(xiàn)率風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法 思路： 當(dāng)預(yù)測(cè)的現(xiàn)金流量有風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，使用含風(fēng)險(xiǎn) 報(bào)酬率的貼現(xiàn)率計(jì)算其凈現(xiàn)值，根據(jù)凈現(xiàn)值法的規(guī)則 選擇方案。 利率 期數(shù) 復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)（ P/F， i， n） 年金現(xiàn)值系數(shù)（ P/A， i， n） 8% 10% 8% 10% 1 2 3 解： （ 1）債券資金成本率 =[1500 8%（ 1－ 25％） ] 247。假定該設(shè)備接直線法折舊，預(yù)計(jì)的凈殘值率為 5％。 I= 136440247。 1）現(xiàn)值法（ PV） 將項(xiàng)目投產(chǎn)到報(bào)廢的各年凈現(xiàn)金流量折算的總現(xiàn) 值，與投資總額比較判斷投資是否可行。 投資機(jī)會(huì)的選擇 1）提出投資方案，明確企業(yè)面臨的基本問(wèn)題及投 資的基本意向； 2） 評(píng)價(jià)投資環(huán)境； 3）評(píng)價(jià)投資主體能力 ； 4）選定投資時(shí)機(jī)。 3）正確處理企業(yè)內(nèi)部投資與外部投資的關(guān)系 —— 內(nèi)部投資是企業(yè)生存發(fā)展的關(guān)鍵，外部投資 可以為內(nèi)部投資創(chuàng)造更好的條件。 2）正確處理投資需要與資金保證程度的關(guān)系 —— 在眾多的投資項(xiàng)目中根據(jù)經(jīng)濟(jì)環(huán)境和企業(yè)自 身?xiàng)l件做出合理選擇。 投資預(yù)算的編制 2）編制綜合投資預(yù)算 分析各可行項(xiàng)目的相互關(guān)系，確定列入預(yù)算的形 式； 投資項(xiàng)目分類排隊(duì)； 編制綜合投資預(yù)算，計(jì)算總投資的投資效果。 貼現(xiàn)法 考慮資金時(shí)間價(jià)值的決策方法，主要包括現(xiàn)值法、 凈現(xiàn)值法、獲利指數(shù)法和內(nèi)含報(bào)酬率法。 ① PVA = 36000（ P/A， 10%， 5） = 136440 √ PVB = 30000（ P/F， 10%， 1） + 30000 （ P/F， 10%， 2） + 35000（ P/F， 10%， 3） +40000 （ P/F， 10%， 4） + 45000 （ P/F， 10%， 5） = 133600 ② NPVA = PVA － 100000 = 36440 √ NPVB = PVB － 100000 = 33600 承上例，設(shè)折現(xiàn)率為 10%，則： ③ PIA= PVA247。經(jīng)測(cè)算，該設(shè)備使用壽命為 5年，稅法亦允許按 5年計(jì)提折舊；設(shè)備投入運(yùn)營(yíng)后每年可新增利潤(rùn) 20萬(wàn)元。 （ 5）計(jì)算該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值。 風(fēng)險(xiǎn)投資決策 風(fēng)險(xiǎn)投資決策的方法很多，主要了解折現(xiàn)率風(fēng)險(xiǎn) 調(diào)整法和肯定當(dāng)量法。 投資的實(shí)物形態(tài)與價(jià)值形態(tài)分離。計(jì)劃指 標(biāo)主要有： 計(jì)劃期末固定資產(chǎn)總值 =計(jì)劃期初固定資產(chǎn)總值＋ 計(jì)劃期增加的固定資產(chǎn)總值－計(jì)劃期減少的固定資產(chǎn) 總值 計(jì)劃期末固定資產(chǎn)凈值總額 =計(jì)劃期末固定資產(chǎn)總 值－計(jì)劃期末固定資產(chǎn)累計(jì)折舊額 計(jì)劃期固定資產(chǎn)平均總值 =計(jì)劃期初固定資產(chǎn)總值 ＋計(jì)劃期增加的固定資產(chǎn)平均總值－計(jì)劃期