【正文】 03:43:3903:43:3903:435/13/2023 3:43:39 AM1越是沒(méi)有本領(lǐng)的就越加自命不凡。 13 五月 20233:43:39 上午 03:43:39五月 211比不了得就不比，得不到的就不要。 多對(duì)一（通信設(shè)備商與通信服務(wù)商） 影響供給、需求、定價(jià)權(quán)等諸多因素v利潤(rùn)總額在產(chǎn)業(yè)鏈上的分配結(jié)構(gòu)利潤(rùn)總額在產(chǎn)業(yè)鏈上的分配結(jié)構(gòu) 案例：手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈 核心技術(shù)設(shè)計(jì) 芯片生產(chǎn) 外觀設(shè)計(jì)組裝 銷售產(chǎn)業(yè)政策v產(chǎn)業(yè)政策的出現(xiàn)v合理評(píng)估產(chǎn)業(yè)政策對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用v日本的經(jīng)驗(yàn)：推動(dòng)日本經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的不是產(chǎn)業(yè)政策，而是良好的市場(chǎng)機(jī)制加上日本式的企業(yè)家精神行業(yè)研究總結(jié) v 從行業(yè)研究角度發(fā)現(xiàn)投資機(jī)會(huì)，只是尋找投資機(jī)會(huì)的一種方法，但絕對(duì)不是唯一的v行業(yè)研究必須落實(shí)到公司研究的層面v注意上市公司的行業(yè)代表性v多從宏觀研究角度，看看行業(yè)的地位與發(fā)展趨勢(shì)公司研究公司研究v對(duì)內(nèi)： 投資決策投行v對(duì)外：基金等客戶證券研究工作必須解決的兩大問(wèn)題證券研究工作必須解決的兩大問(wèn)題v掌握足夠的 資料與信息資料與信息 （基礎(chǔ)）（基礎(chǔ)）v掌握科學(xué)實(shí)用的 研究方法研究方法 （靈魂）（靈魂） 不要把研究報(bào)告做成資料的堆砌?招股說(shuō)明書(shū)?上市公告書(shū)?年報(bào)與中報(bào)?重要公告?媒體報(bào)道從公開(kāi)資料中提取哪些數(shù)據(jù)與信息，以及詳細(xì)的程度，應(yīng)取決于公司研究準(zhǔn)備采用的盈利預(yù)測(cè)和估值的方法與模型理透上市公司的公開(kāi)材料理透上市公司的公開(kāi)材料v企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)圖（以利潤(rùn)中心或價(jià)值中心為要素）v資產(chǎn)分布（特別注意應(yīng)收款，評(píng)估形成的資產(chǎn)，金額較大的固定資產(chǎn)與在建工程）v主要產(chǎn)品種類及其經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù) (售價(jià) ,成本構(gòu)成等，必須把變動(dòng)成本與固定成本分開(kāi)考察 )v主要業(yè)務(wù)的技術(shù)與流程（可采訪技術(shù)專家）v大股東和高管人員的情況 將尚不清楚但必需的信息列入調(diào)研清單重點(diǎn)關(guān)注的內(nèi)容重點(diǎn)關(guān)注的內(nèi)容了解公司的背景材料了解公司的背景材料v行業(yè)背景 （社會(huì)需求，行業(yè)成長(zhǎng)階段，經(jīng)濟(jì)周期與行業(yè)，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，市場(chǎng)行為，影響行業(yè)興衰的因素，產(chǎn)業(yè)政策）v區(qū)域背景 （自然基礎(chǔ)條件，區(qū)域內(nèi)的 比較優(yōu)勢(shì) ）v企業(yè)背景 將尚不清楚但必需的信息列入調(diào)研清單初步建立盈利預(yù)測(cè)與估值的模型初步建立盈利預(yù)測(cè)與估值的模型v模型的前提假設(shè)v模型的構(gòu)成：結(jié)構(gòu)與數(shù)據(jù) 將尚不清楚但必需的信息列入調(diào)研清單 將可能出現(xiàn)變動(dòng)的信息列入調(diào)研清單盈利預(yù)測(cè)模型