8791屬行業(yè)分析及展望安信期貨——衡昆(專業(yè)版)
【正文】 廈門鎢業(yè)：傳統(tǒng)和新材料行業(yè)并舉，煥發(fā)新活力 1. 公司的 扎布耶鹽湖是全球少有的鋰資源儲量超過百萬噸級鹽湖之一，并且是鎂鋰比最低的優(yōu)質鹽湖；提取工藝簡單，成本優(yōu)勢明顯。 3. 另一方面，通脹預期也再度升溫。 6. 6月 22日，財政部發(fā)出通知，要求自 2023年 7月 15日起取消對部分商品的出口退稅政策，涉及主要有色金屬加工產品。因此，礦石法生產碳酸鋰將長期具有競爭優(yōu)勢，尤其是那些掌握了優(yōu)質礦石資源的企業(yè)，仍具有很大發(fā)展空間。 3. 板塊的投資機會將主要集中在： 1）中國優(yōu)勢資源如稀土、鎢、銻等的行業(yè)龍頭企業(yè)，如包鋼稀土、廈門鎢業(yè)； 2）受益于新材料領域的相關企業(yè)，如西藏礦業(yè)； 3）具有很高行業(yè)壁壘，盈利穩(wěn)定增長的深加工企業(yè)，如新疆眾和、東陽光鋁。四季度有色金屬行業(yè)展望 安信證券研究中心 衡昆 2023年 9月 1. 基本金屬價格仍將以震蕩為主 2. 傳統(tǒng)冶煉行業(yè)的盈利面臨下降 3. 市場的熱點仍將是稀土、鋰等小金屬 目錄 一 .基本金屬價格仍將以震蕩為主 目錄 今年來，基本金屬價格震蕩，小金屬表現較好 數據來源： Bloomberg，安信證券研究中心 注： 1）數據截至 2023年 9月 10日； 2） 4月 27日，標準普爾下調希臘和葡萄牙債務評級。預計金價仍將保持強勢。 4. 公司正在進行碳酸鋰產能的擴張，并有望引來新的發(fā)展時期，是我們鋰行業(yè)上游公司的首選。 7. 預計 9月份稀土行業(yè)的“十二五”規(guī)劃將會出臺，稀土行業(yè)準入條件、稀土工業(yè)污染物排放標準、行業(yè)整合辦法、出口配額和資源稅等內容都會納入其中。這都對短期有色金屬價格的走勢起到抑制作用。給予“增持 A”投資評級。 2. 隨著鋰在動力電池和儲能等新興領域應用的快速增長，鋰動力電池有望成為鋰消費的最大領域。我們的宏觀部門也判斷，人民幣面臨的升值壓力正在聚集。 結論： 二 .傳統(tǒng)冶煉行業(yè)的盈利面臨下降 目錄 冶煉加工費持續(xù)走低 數據來源： CRU，安信證券研究中心 銅冶煉年度加工費 （ 粗煉 ）204060801001201992年1994年1996年1998年2023年2023年2023年2023年2023年2023年(美元/噸）燃料等成本的上升也在壓縮盈利空間 數據來源： 安信證券研究中心 河南省鋁廠電價變化（網電）： 中國原鋁生產現金成本構成： 氧化鋁38%其它1%電力41%其它材料14%人工2%09 年 1 ～ 7 月 09 年 8 ～ 12 月 10 年 1 ～ 5 月 1
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