【正文】 我國發(fā)行國際債券的概況 ? 一、 審批機(jī)構(gòu)： 中國人民銀行總行是境內(nèi)機(jī)構(gòu)在外國發(fā)行債券的 審批機(jī)構(gòu) ，國家外匯管理局是具體的管理機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)審查、協(xié)調(diào)和監(jiān)督債券的發(fā)行，所籌資金的使用和償還的管理。 ? CC級(jí) ：經(jīng)常違約，具有較高的投機(jī)性。 ? B級(jí) ：屬于較低級(jí)，本金和收益保障很小。 固定利率債券一般按面值發(fā)行，即 等價(jià) 發(fā)行 國際債券的發(fā)行條件 ?。 因這類債券發(fā)行范圍有限 ， 多數(shù)國家采用 登記制 的方式管理 ，不需要進(jìn)行公開呈報(bào)批準(zhǔn) 。 （二）與國際股票投資相比較的特點(diǎn) (區(qū)別 )： 國際債券與國際股票投資相比較的特點(diǎn)或區(qū)別（續(xù)）： 權(quán)限不同。 指華爾街怪杰 ——查爾斯 （ P220） ? （ 2）股息政策 ：主要是公司對(duì)于利潤(rùn)積累和分配的政策。 N c = [7400000—1000000]247。其中，聯(lián)通在 香港 公開發(fā)售 ，每股 ，全球配售及公開認(rèn)購量超額 4倍。美國證監(jiān)會(huì)（ SEC） 對(duì)一級(jí) ADR的監(jiān)管要求很少 ，不要求發(fā)布年報(bào)，也不要求遵從美國會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（ GAAP）。 ? 必須符合當(dāng)?shù)刈C券市場(chǎng)的要求，遵循當(dāng)?shù)刈C券管理機(jī)構(gòu)的規(guī)章制度。 股票 【 補(bǔ)充 1】 ： 中國的股票類別 ? Ａ股 ： 人民幣普通股票 。 國際直接投資是 生產(chǎn)要素 的投資，它不僅涉及到貨幣資本運(yùn)動(dòng)，還涉及到生產(chǎn)資本和商品資本運(yùn)動(dòng)及其對(duì)資本使用過程的控制。 這里采用的是 狹義 的國際 間接 投資概念，廣義的包括 中、長(zhǎng)期的 國際信貸 （非限制性 ） 故本教材作者將國際信貸歸入 國際間接投資 1 股權(quán)類證券投資： 國際股票投資 2 債權(quán)類證券投資 ： 國際債券投資 狹義的國際間接投資 ： 國際證券投資 ? 【 注意 】 ： ? 國際間接投資與國際直接投資的 根本區(qū)別在于對(duì)籌資者 (企業(yè) )的經(jīng)營活動(dòng)有無控制權(quán)。 獲取的收益不同。 1992 年，上海和深圳證券交易所開始進(jìn)行 B 股的發(fā)行與交易，在上海證券交易所掛牌的 B 股以 美元認(rèn)購和買賣 ，在深圳證券交易所掛牌的 B 股以 港元認(rèn)購和買賣 。 ? 資料：直接海外上市 納斯達(dá)克證券交易市場(chǎng)的上市標(biāo)準(zhǔn)，見下表： 規(guī)則 4420標(biāo)準(zhǔn) 1規(guī)則 4420標(biāo)準(zhǔn) 2規(guī)則 4420標(biāo)準(zhǔn) 3規(guī)則 4450標(biāo)準(zhǔn) 1規(guī)則 4450標(biāo)準(zhǔn) 2股東權(quán)益1, 50 0 萬美元3, 00 0 萬美元無1, 00 0 萬美元無股票市值或總資產(chǎn)或總收入 無 無7, 50 0 萬美元無5, 00 0 萬美元稅前收入（最新會(huì)計(jì)年度或最近 3 個(gè)會(huì)計(jì)年度中的 2 個(gè)）100 萬美元 無 無 無 無公眾持股量 110 萬 110 萬 110 萬 75 , 00 0 110 萬公眾股市值 800 萬美元1, 80 0 萬美元2, 00 0 萬美元500 萬美元1, 50 0 萬美元每股最低報(bào)價(jià) 5 美元 5 美元 5 美元 1 美元 1 美元股東數(shù) 400 400 400 400 400做市商數(shù) 3 3 4 2 4經(jīng)營年限 無 2 無 無 無公司治理 要求 要求 要求 要求 要求要求初始上市 連續(xù)上市 ? 資料 ： 直接海外上市 （二） 以外國貨幣為面值發(fā)行的，但卻在國內(nèi)上市流通的，以供 境內(nèi)外國投資者 以外幣交易買賣的股票。 ? 三級(jí) ADR（ Level III, offering） ? 三級(jí) ADR是最高一級(jí)的 ADR，美國證監(jiān)會(huì)對(duì)其的監(jiān)管也最為嚴(yán)格， 與對(duì)美國本土企業(yè)的監(jiān)管要求基本一致 ?？缭皆诿绹鲜械拈T檻 。 ? 真值 （ Intrinsical Value） ：是由公司現(xiàn)實(shí)財(cái)務(wù)狀況和未來盈利前景決定的股票價(jià)值 ， 即把未來的收益折成現(xiàn)值 。 “順勢(shì)者生” 、“選股不如選時(shí)，選時(shí)不如選勢(shì)” ，要重勢(shì)。 ? ? 它將每天的開盤價(jià)、收盤價(jià)、最高價(jià)、最低價(jià)的變動(dòng)情況記錄下來，然后按照一定的方法匯成圖表，投資者借以分析股價(jià)的變動(dòng)趨勢(shì)。 股票是 永久性證券 ，股票發(fā)行后， 公司不承擔(dān)歸還股東本金的責(zé)任 。投資者將公司債券轉(zhuǎn)換成該公司的股票后，由債權(quán)人轉(zhuǎn)變?yōu)楣镜墓蓶|。評(píng)為 Aaa級(jí)的債券是被鑒定為質(zhì)量最佳的。普爾公司 /標(biāo)準(zhǔn)普爾公司 (Standard and Poor’s Corporation )債券評(píng)級(jí)： ? AAA級(jí) 。（安全性） ? 債券的償還期限 ? （ 1） 發(fā)行債券籌集資金的使用年限和還債的資金積累速度 （快 ——限制短，慢 ——期限長(zhǎng)） （ 2） 預(yù)期市場(chǎng)利率變化趨勢(shì) 預(yù)期： 5年內(nèi)利率上升，則發(fā)行固定利率債券，償還期限長(zhǎng)；利率降，則發(fā)行浮動(dòng)利率債券（但高于銀行利率）。 此筆債券發(fā)行的聯(lián)合主干行是美林公司和 JP摩根銀行。在宣布發(fā)行債券之前，該石油公司在阿姆斯特丹、杜塞爾多夫、倫敦、巴黎、法蘭克福舉行了為期三天的投資者最新信息發(fā)布會(huì)，在此次發(fā)布會(huì)上該公司表示，所籌集的資金將用于提高薩哈林和西伯利亞油田的開采以及全面改造兩個(gè)大煉油廠，這之后俄羅斯許多大石油公司都想利用這種融資手段進(jìn)行融資。雖然在經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)不利時(shí)，會(huì)受到較多的影響，也不至于影響其償付能力。 ? A 級(jí) 。 ? 評(píng)級(jí) 。 實(shí)質(zhì)是一種無國籍債券 ！ ?全球債券 （ Global Bonds ） ：是指在世界各地的金融中心 同步發(fā)行 ， 具有高度流動(dòng)性的國際債券 。 58 K線圖分析 （ 6） 黃昏十字星 出現(xiàn)在股價(jià)上升的過程中，當(dāng)成交量進(jìn)一步放大，而股價(jià)卻不再上升，形成十字形狀，預(yù)示著股價(jià)將開始回落。 舉例 ： 郁金香球莖大恐慌 (教材 p218，專欄 711) ? 小結(jié)： ? 在上述 四類因素中，企業(yè)內(nèi)部因素 和 宏觀經(jīng)濟(jì)因素 對(duì)股價(jià)的變動(dòng)的影響最為重要和直接。瓊斯股價(jià)平均數(shù) （ Dow Jones Average Index）； ? 標(biāo)準(zhǔn) 與“面值”、“凈值”相比， 市值的最大特點(diǎn) 就是 經(jīng)常發(fā)生變化 。 一般來說，前者往往是企業(yè)在國內(nèi)股票市場(chǎng)上市的基礎(chǔ)上，選擇某一國外金融中心的證券交易所 上市國際股票部分 ；而后者則 一般在多個(gè)國家的市場(chǎng)上同時(shí)發(fā)行 ， 由跨國投資銀行組成的國際承銷團(tuán)進(jìn)行 跨境承銷 。美國存托憑證代表可在美交易的外國公司股票的所有權(quán)， 多數(shù)非美公司在美國上市 均通過美國存托憑證方式實(shí)現(xiàn)。 公司名稱 上市日期 公司市值 分眾傳媒 2023年 07月 13日 百度 2023年 08月 05日 網(wǎng)易 2023年 06月 30日 攜程網(wǎng) 2023年 12月 09日 新浪 2023年 04月 13日 盛大 2023年 05月 13日 如家 2023年 10月 26日 晶澳太陽能 2023年 02月 07日 搜狐 2023年 07月 12日 第九城市 2023年 11月 15日 N股 : 在納斯達(dá)克上市的部分中國股票 ? （三）股票的收益 ? 收益有： ? ：股息（ 現(xiàn)金股息和股票股息 ）、紅利。 定義二 ： 國際股票 是指世界各大公司為 籌集資金 按有關(guān)規(guī)定 ， 在 國際金融市場(chǎng)上 發(fā)行和參加交易 的股票 （ 從籌資人角度的界定 ） 。 國際直接投資一般都要參與一國企業(yè)的生產(chǎn)，生產(chǎn)周期長(zhǎng)，資金一旦投入某一特定的項(xiàng)目，要抽出投資比較困難，其流動(dòng)性小，