【正文】 :48:2206:48Feb238Feb23 1越是無(wú)能的人，越喜歡挑剔別人的錯(cuò)兒。 :48:2206:48:22February 8, 2023 1他鄉(xiāng)生白發(fā)，舊國(guó)見(jiàn)青山。 ?風(fēng)險(xiǎn)管理模式逐步發(fā)展為全過(guò)程的風(fēng)險(xiǎn)控制 。 為了促使項(xiàng)目發(fā)起人與項(xiàng)目實(shí)體之間進(jìn)行有效的法律分離，同時(shí)保留融資有效追索權(quán)的屬性，項(xiàng)目融資也開(kāi)始變得可行。 項(xiàng)目融資其他方面的限制 ?涉及方面多； ?需要的知識(shí)、技術(shù)和經(jīng)驗(yàn)復(fù)雜； ?經(jīng)常需要對(duì)融資結(jié)構(gòu)進(jìn)行創(chuàng)新。 無(wú)追索權(quán)項(xiàng)目融資 無(wú)追索權(quán)項(xiàng)目融資是指貸款人對(duì)項(xiàng)目發(fā)起人無(wú)任何追索權(quán)，只能依靠項(xiàng)目所產(chǎn)生的收益作為還本付息的唯一來(lái)源。有限追索權(quán) 項(xiàng)目融資與傳統(tǒng)融資的不同 ?貸款對(duì)象不同 ?還款來(lái)源不同 ?貸款擔(dān)保不同 項(xiàng)目融資的特點(diǎn) ? 項(xiàng)目主辦人將原來(lái)應(yīng)由自己承擔(dān)的還債義務(wù)，部分地轉(zhuǎn)移到該項(xiàng)目身上； ? 將原來(lái)由借款人承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)部分地轉(zhuǎn)移給了貸款人，由借貸雙方共同承擔(dān)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)。項(xiàng)目融資 趙會(huì)茹 教授 華北電力大學(xué)研究生院 Email: 電話： 80798487,13701164459 辦公室：教 4B301房間 一個(gè)簡(jiǎn)單的項(xiàng)目融資例子 某發(fā)電公司現(xiàn)有 A、 B兩個(gè)電廠，為了滿足日益增長(zhǎng)的供電需要，決定增建 C廠，決定從金融市場(chǎng)上籌集資金，大致有兩種方式： 第一種方式： 借來(lái)的款項(xiàng)用于建設(shè)新廠 C， 而歸還貸款的款項(xiàng)來(lái)源于 A、 B、 C三個(gè)電廠的收益 。 項(xiàng)目投資與項(xiàng)目融資的關(guān)系 ? 兩者緊密相連、密不可分； ? 公司融資的目的是為了投資，融資是為投資服務(wù)的。無(wú)追索權(quán) 無(wú)追索權(quán)： 有限追索權(quán)的特例，即貸款人對(duì)借款人的追索僅依賴于項(xiàng)目本身的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度。主要特點(diǎn)是： ? 項(xiàng)目貸款人對(duì)項(xiàng)目發(fā)起人的其他項(xiàng)目資產(chǎn)沒(méi)有任何要求權(quán)，只能依靠該項(xiàng)目的現(xiàn)金流量?jī)斶€； ? 項(xiàng)目融資的信用基礎(chǔ)是該項(xiàng)目的現(xiàn)金流量； ? 通常貸款人會(huì)要求提供信用擔(dān)保以避免還貸風(fēng)險(xiǎn)； ? 該項(xiàng)目融資需要一個(gè)穩(wěn)定的政治、經(jīng)濟(jì)環(huán)境。 如果增加?xùn)|道國(guó) ?要與其他參與方協(xié)調(diào)與溝通； ?涉及到與東道國(guó)政府相關(guān)的許多經(jīng)濟(jì)和金融因素； ?項(xiàng)目融資是否成功取決于東道國(guó)政府的態(tài)度。 發(fā)展中國(guó)家 由于國(guó)際債務(wù)危機(jī)加劇，對(duì)外借款 能力下降，需要采用新的融資方式為基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供資金來(lái)源。 證券化趨勢(shì)表明 ? 從直接投資和銀行貸款融資的上升期逐步轉(zhuǎn)變?yōu)閲?guó)際證券投資的繁榮期 ?是國(guó)際融資發(fā)展的一個(gè)必然趨勢(shì) 項(xiàng)目融資的產(chǎn)生及沿革 ? 減輕政府財(cái)政負(fù)擔(dān)，吸引私人資本參與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，是發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)采用項(xiàng)目融資的原因； ? 發(fā)展中國(guó)家為解決資金嚴(yán)重短缺與經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的主要矛盾，并為了促進(jìn)國(guó)有部門(mén)提高效率，項(xiàng)目融資不但被廣泛采用，而且成為引進(jìn)外資的一種新形式； ? 80年代初深圳沙角 B電廠采用了類(lèi)似 BOT的建設(shè)方式，標(biāo)志著中國(guó)利用項(xiàng)目融資方式進(jìn)行建設(shè)的開(kāi)始； ? 90年代以后提出 PPP或 PFI模式。 2023年 2月 8日星期三 上午 6時(shí) 48分 22秒 06:48: 1比不了得就不比，得不到的就不要。 06:48:2206:48:2206:48Wednesday, February 8, 2023 1知人者智，自知者明。 06:48:2206:48:2206:482/8/2023 6:48:22 AM 1越是沒(méi)有本領(lǐng)的就越加自命不凡。 06:48:2206:48:2206:48Wednesday, February 8, 2023 1乍見(jiàn)翻疑夢(mèng)，相悲各問(wèn)年。 20世紀(jì) 80年代中期至今 ?項(xiàng)目融資貸款方的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和管理要求呈上升趨勢(shì) 。 經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)期 經(jīng)濟(jì)發(fā)展時(shí)期 衰敗的企業(yè)不能直接依賴本身的信用能力，而是依靠企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品乃至項(xiàng)目的融資活動(dòng)。 大型投資項(xiàng)目的優(yōu)勢(shì) 具有資本密集型的優(yōu)勢(shì)； 具有特定區(qū)域的產(chǎn)品壟斷優(yōu)勢(shì)； 具有市場(chǎng)需求以及價(jià)格穩(wěn)定的優(yōu)勢(shì)。有限追索主要體現(xiàn)在 追索對(duì)象、追索金額 的有限性。 追索權(quán) 項(xiàng)目融資也稱無(wú)追索權(quán) 或只有有限追索權(quán)貸款 項(xiàng)目融資是將歸還貸款資金來(lái)源限定在與特定項(xiàng)目的收益和資產(chǎn)范圍之內(nèi)的融資方式。 如果新廠 C建設(shè)失敗 ， 該公司把原來(lái) A、 B兩廠的收益作為償債的擔(dān)保；這時(shí) ， 貸款方對(duì)該公司有完全追索權(quán) 。 項(xiàng)目投資不足 ?尋求合作伙伴 ?向貸款方借貸 項(xiàng)目融資成功的條件 ?前提條件：該項(xiàng)目在技術(shù)、經(jīng)濟(jì)和財(cái)務(wù)等方面是否可行； ?必備條件：吸引具有互補(bǔ)優(yōu)勢(shì)的項(xiàng)目參與者參與，且在它們之間實(shí)現(xiàn)令各方滿意和有效的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分配。 . Nevit項(xiàng)目融資的定義 貸款方在對(duì)一個(gè)項(xiàng)目提供貸款時(shí)考慮 ?該項(xiàng)目完成之后可能產(chǎn)生的現(xiàn)金流與可能產(chǎn)生的收益 。 有限追索權(quán)項(xiàng)目融資 有限追索權(quán)項(xiàng)目融資是指項(xiàng)目發(fā)起人只承擔(dān)有限的債務(wù)責(zé)任和義務(wù)。 東道國(guó)政府的態(tài)度包括 ?東道國(guó)政府的控制問(wèn)題； ?增加項(xiàng)目最終用戶的負(fù)擔(dān)； ?與東道國(guó)政府相關(guān)的項(xiàng)目風(fēng) 險(xiǎn)增