【正文】 :48:2206:48Feb238Feb23 1越是無能的人，越喜歡挑剔別人的錯兒。 :48:2206:48:22February 8, 2023 1他鄉(xiāng)生白發(fā)，舊國見青山。 ?風險管理模式逐步發(fā)展為全過程的風險控制 。 為了促使項目發(fā)起人與項目實體之間進行有效的法律分離，同時保留融資有效追索權的屬性，項目融資也開始變得可行。 項目融資其他方面的限制 ?涉及方面多； ?需要的知識、技術和經(jīng)驗復雜； ?經(jīng)常需要對融資結(jié)構(gòu)進行創(chuàng)新。 無追索權項目融資 無追索權項目融資是指貸款人對項目發(fā)起人無任何追索權，只能依靠項目所產(chǎn)生的收益作為還本付息的唯一來源。有限追索權 項目融資與傳統(tǒng)融資的不同 ?貸款對象不同 ?還款來源不同 ?貸款擔保不同 項目融資的特點 ? 項目主辦人將原來應由自己承擔的還債義務，部分地轉(zhuǎn)移到該項目身上； ? 將原來由借款人承擔的風險部分地轉(zhuǎn)移給了貸款人，由借貸雙方共同承擔項目風險。項目融資 趙會茹 教授 華北電力大學研究生院 Email: 電話： 80798487,13701164459 辦公室：教 4B301房間 一個簡單的項目融資例子 某發(fā)電公司現(xiàn)有 A、 B兩個電廠，為了滿足日益增長的供電需要，決定增建 C廠，決定從金融市場上籌集資金，大致有兩種方式： 第一種方式： 借來的款項用于建設新廠 C， 而歸還貸款的款項來源于 A、 B、 C三個電廠的收益 。 項目投資與項目融資的關系 ? 兩者緊密相連、密不可分； ? 公司融資的目的是為了投資，融資是為投資服務的。無追索權 無追索權： 有限追索權的特例，即貸款人對借款人的追索僅依賴于項目本身的經(jīng)濟強度。主要特點是： ? 項目貸款人對項目發(fā)起人的其他項目資產(chǎn)沒有任何要求權，只能依靠該項目的現(xiàn)金流量償還； ? 項目融資的信用基礎是該項目的現(xiàn)金流量； ? 通常貸款人會要求提供信用擔保以避免還貸風險； ? 該項目融資需要一個穩(wěn)定的政治、經(jīng)濟環(huán)境。 如果增加東道國 ?要與其他參與方協(xié)調(diào)與溝通； ?涉及到與東道國政府相關的許多經(jīng)濟和金融因素； ?項目融資是否成功取決于東道國政府的態(tài)度。 發(fā)展中國家 由于國際債務危機加劇，對外借款 能力下降，需要采用新的融資方式為基礎設施建設提供資金來源。 證券化趨勢表明 ? 從直接投資和銀行貸款融資的上升期逐步轉(zhuǎn)變?yōu)閲H證券投資的繁榮期 ?是國際融資發(fā)展的一個必然趨勢 項目融資的產(chǎn)生及沿革 ? 減輕政府財政負擔，吸引私人資本參與基礎設施建設，是發(fā)達國家和地區(qū)采用項目融資的原因； ? 發(fā)展中國家為解決資金嚴重短缺與經(jīng)濟發(fā)展中的主要矛盾，并為了促進國有部門提高效率，項目融資不但被廣泛采用，而且成為引進外資的一種新形式； ? 80年代初深圳沙角 B電廠采用了類似 BOT的建設方式，標志著中國利用項目融資方式進行建設的開始； ? 90年代以后提出 PPP或 PFI模式。 2023年 2月 8日星期三 上午 6時 48分 22秒 06:48: 1比不了得就不比，得不到的就不要。 06:48:2206:48:2206:48Wednesday, February 8, 2023 1知人者智，自知者明。 06:48:2206:48:2206:482/8/2023 6:48:22 AM 1越是沒有本領的就越加自命不凡。 06:48:2206:48:2206:48Wednesday, February 8, 2023 1乍見翻疑夢，相悲各問年。 20世紀 80年代中期至今 ?項目融資貸款方的風險意識和管理要求呈上升趨勢 。 經(jīng)濟危機時期 經(jīng)濟發(fā)展時期 衰敗的企業(yè)不能直接依賴本身的信用能力，而是依靠企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品乃至項目的融資活動。 大型投資項目的優(yōu)勢 具有資本密集型的優(yōu)勢； 具有特定區(qū)域的產(chǎn)品壟斷優(yōu)勢； 具有市場需求以及價格穩(wěn)定的優(yōu)勢。有限追索主要體現(xiàn)在 追索對象、追索金額 的有限性。 追索權 項目融資也稱無追索權 或只有有限追索權貸款 項目融資是將歸還貸款資金來源限定在與特定項目的收益和資產(chǎn)范圍之內(nèi)的融資方式。 如果新廠 C建設失敗 ， 該公司把原來 A、 B兩廠的收益作為償債的擔保；這時 ， 貸款方對該公司有完全追索權 。 項目投資不足 ?尋求合作伙伴 ?向貸款方借貸 項目融資成功的條件 ?前提條件：該項目在技術、經(jīng)濟和財務等方面是否可行； ?必備條件：吸引具有互補優(yōu)勢的項目參與者參與，且在它們之間實現(xiàn)令各方滿意和有效的項目風險分配。 . Nevit項目融資的定義 貸款方在對一個項目提供貸款時考慮 ?該項目完成之后可能產(chǎn)生的現(xiàn)金流與可能產(chǎn)生的收益 。 有限追索權項目融資 有限追索權項目融資是指項目發(fā)起人只承擔有限的債務責任和義務。 東道國政府的態(tài)度包括 ?東道國政府的控制問題； ?增加項目最終用戶的負擔； ?與東道國政府相關的項目風 險增