【正文】 2023/2/22023/2/22023/2/2Feb232Feb23 1越是無能的人，越喜歡挑剔別人的錯兒。 2023/2/22023/2/22023/2/22023/2/22/2/2023 1他鄉(xiāng)生白發(fā)，舊國見青山。 B、現(xiàn)值指數(shù)法（ NPVR） NPVR=NPV/P C、內(nèi)部收益率法（ IRR） ])1/ [ ()(0PiCOCIN P V ttnt??????])1/ [ ()(0PI R RCOCIN P V ttnt??????D、 投資回收期法（ R） 2用股票兼并的財務(wù)決策 只有當(dāng)兼并后兼并雙方企業(yè)的股東所擁有的股票價值大于兼并前的價值時，雙方才可能達成協(xié)議，因此，換股比例要使雙方均得利。 12利于調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，促進資源優(yōu)化配置。 12這是企業(yè)破產(chǎn)最可能的替代方式。 案例一、 A兼并 B，財務(wù)狀況如下（兼并前后 A的市盈率保持不變， A企業(yè)增發(fā)股票換回 B企業(yè)的所有股票 ） A： B={2： 1 ~： 1} 三、兼并后的整合 4整合即整體融合，是指兼并企業(yè)按照自己的方針和意圖，對被兼并企業(yè)的資產(chǎn)、人員進行安置的過程。 2023年 2月 2日星期四 2023/2/22023/2/22023/2/2 1比不了得就不比，得不到的就不要。 2023/2/22023/2/22023/2/2Thursday, February 2, 2023 1知人者智，自知者明。 2023/2/22023/2/22023/2/22/2/2023 6:49:38 PM 1越是沒有本領(lǐng)的就越加自命不凡。 2023/2/22023/2/22023/2/2Thursday, February 2, 2023 1乍見翻疑夢，相悲各問年。 3兼并財務(wù)決策的作用 （ 1）、加強兼并的預(yù)見性和計劃性，減少盲目性和風(fēng)險性 （ 2）、借以評價和選擇兼并對策 （ 3）、是兼并中財務(wù)活動的依據(jù) （ 4）、幫助合理配置各種資源 2用現(xiàn)金兼并的財務(wù)決策 （ 1）需要考慮的主要問題 ? 愿為目標企業(yè)支付的最高價格？ ? 兼并的主要風(fēng)險？ ? 兼并后對未來收益、現(xiàn)金流量、資產(chǎn)負債表、稅務(wù)情況等方面有何影響？ （ 2）兼并決策方法 A、凈現(xiàn)值法 (NPV)將兼并方案的現(xiàn)金流量按要求的收益率折算到基準年現(xiàn)值。 公司 (A) 公司 (B) 業(yè)務(wù) A1 業(yè)務(wù) A2 業(yè)務(wù) B 收購圖例： 公司 (A) 公司 (B) A收購 B的股票 A控股 B 1并購的意義 12利于促進資源要素由低效率向高效率轉(zhuǎn)移。 12這是壯大企業(yè)規(guī)模，促進企業(yè)成長的有效途徑。（一般只涉及被兼并企業(yè)） 4整合的原則 （ 1）法律性原則 （ 2）政策性原則 （ 3）效益性原則 （ 4）優(yōu)勢互補原則 （ 5）平衡銜接原則 4整合的內(nèi)容 （ 1）資產(chǎn)處置 （ 2）員工的吸納與管理 （ 3）機構(gòu)調(diào)整 （ 4）生產(chǎn)經(jīng)營目標和發(fā)展戰(zhàn)略調(diào)整 兼并案例： 戴姆勒 —— 奔馳公司和克萊斯勒公司的合并 第四節(jié) 收購的運作 一、 收購方式 1公開收購 tender offer