【正文】 一月 2102:44:3802:44Jan2128Jan21? 1越是無能的人，越喜 歡 挑剔 別 人的 錯 兒。 。比較遠期外匯交易與貨幣期貨交易 內容 遠期外匯交易 外匯期貨交易合約的標準性不同 非標準化 標準化合同與責任關系不同遠期合同雙方當事人建立直接的合同責任關系期貨合同雙方當事人各自與期貨交易所建立合同責任關系交易方式不同通過電話、電傳等方式進行，屬場外市場在一個有組織的交易所內通過公開叫價的方式進行交割方式不同 大部分采用實物交割 大多數(shù)采用在到期日前對沖來結清。n 例如，在某一時期，美國金融市場上的三個月定期存款利率為年率 12%，英國金融市場上的三個月定期存款利率為年率 8%。 12月 15日建設銀行的美元的即期結匯匯率為，按照這個匯率，該公司能得到的人民幣額為 ，損失了。交割的確定應以即期交割日為基準。n 澳大利亞元兌新西蘭元的買入?yún)R率n 澳大利亞元兌新西蘭元的賣出匯率1澳大利亞元 =。n 國際外匯市場分布在世界各地，按規(guī)模依次是倫敦、紐約、東京、新加坡、法蘭克福、蘇黎士、香港和巴黎等，四大市場的交易額分別占全球外匯交易總額的 32％、 18％、 8％、 7％，加總共占全球外匯交易的 65％。其中登記外債余額為 ，企業(yè)間貿易信貸余額為2901億美元。n 人民幣對日元、馬來西亞林吉特、俄羅斯盧布匯率中間價的形成方式為：交易中心于每日銀行間外匯市場開盤前向銀行間外匯市場相應幣種的做市商詢價，將做市商報價平均，得到當日人民幣對日元、林吉特、盧布匯率中間價。 n 籃子貨幣選取與權重確定的原則。 通貨膨脹率高于或低于世界平均水平的國際通常選擇浮動匯率或爬行盯住。是水平區(qū)間內的釘住與爬行釘住的結合，與爬行釘住的不同是波動幅度要大。助長了投機活動。 人為規(guī)定匯率波動幅度。 影響匯率變動的因素n 國際收支n 通貨膨脹率差異n 利率差異n 經(jīng)濟增長率n 中央銀行的干預n 市場預期國際收支對匯率的影響n 國際收支逆差，在外匯市場表現(xiàn)為外匯需求大于供給，從而引起外匯升值、本幣貶值；反之，國際收支順差會導致外匯貶值，本幣升值。n 銀行的匯率報價通常采取雙向報價制，即同時報出買入價和賣出價，在所報的兩個匯率中，前一個匯率值較小，后一個匯率值較大。n 按外匯資金的用途不同分為貿易匯率和金融匯率。市場預期n 市場對各種價格信號的預期都會影響匯率，預期因素是短期內影響匯率變動的主要因素之一。n 缺點匯率不能充分發(fā)揮調節(jié)國際收支的作用。政府通過立法承諾本國貨幣按固定匯率兌換某一特定的外幣，同時限制官方的貨幣發(fā)行，以確保履行法定義務。n20世紀 70年代到 80年代，除歐洲貨幣體系實行聯(lián)合浮動外，發(fā)達國家大多采取獨立浮動等彈性較大的匯率安排，發(fā)展中國家大多是釘住某種主要貨幣或一籃子貨幣，實行單獨浮動的較少， 20世紀 90年代以來，各國越來越傾向采取彈性大的各種匯率安排，歐元區(qū)實現(xiàn)單一貨幣流通。國際貨幣基金組織協(xié)定第八條第 4款分別規(guī)定如下n 不對經(jīng)常性支付施加限制n 不實行歧視性貨幣措施（如多重匯率安排）n 兌付其他會員國在經(jīng)常性交易中所取得的本國貨幣人民幣經(jīng)常項目下可兌換n1996年 12月中國宣布接受 IMF第八條款義務，人民幣實現(xiàn)經(jīng)常項目可兌換。銀行間外匯市場，在中國人民銀行公布的美元交易中間價上下 %的幅度內浮動。我國資本項目外匯管理的相關政策n 合理利用外商直接投資，積極鼓勵企業(yè)走出去；n 嚴格控制外債規(guī)模；n 審慎開放資本市場，積極防范短期資本流動沖擊。截至2023年 9月底短期外債余額 5076億美元，占比 %，較上年末上升 %。即期外匯交易的交割有三種：n 當日交割，即成交當日進行交割n 隔日交割，即在成交后的第一個營業(yè)日進行交割n 標準日交割，即成交后的第二個營業(yè)日進行交割n 不同外匯市場上的交割慣例有所不同。n 某公司需在星期三 歸還 某外國 銀 行美元 貸 款100萬，而 該 公司持有日元，它可以在星期一按1美元＝ 匯 率向 銀 行 購 入美元 100萬，同 時 出售日元。遠期匯率的標價方法n 直接標出遠期外匯的實際匯率n 標出遠期匯率與即期匯率的差價n 直接標價法下，若遠期差價前小后大，表明遠期外匯升水；若遠期差價前大后小，表明遠期外匯貼水n 間接標價法下，若遠期差價前小后大，表明遠期外匯貼水；若遠期差價前大后小，表明遠期外匯升水用升水、貼水和平價來表示n 升水 （ At Premium） 表示遠期外匯比即期外匯貴n 貼水 （ At Discount） 表示遠期外匯比即期外匯便宜n 平價 （ At Par） 表示遠期外匯與即期外匯相等遠期匯率的計算n 某日香港外匯銀行的報價如下： 即期 3個月遠期 US$1=HK$~ 25~35points問： 3個月遠期美元的實際匯率是多少？n 點數(shù)是表明貨幣比價數(shù)字中的小數(shù)點后的第四位 n 前小后大 “+”前大后小 “”擇期業(yè)務(不固定交割時間的遠期外匯交易 )n 擇期業(yè)務是遠期外匯的購買者或出售者在合約的有效期內的任何一天有權要求銀行實行交割的一種外匯業(yè)務。為避免歐元升值的匯率風險，公司可以采用購買超遠期歐元的方式，在今后 3年期間的匯率風險全部鎖定。=98095英鎊 扣除成本額 100000（ 1+8% 3/12 ） =102023英鎊 10202398095=3905英鎊 投資者反而虧損了 3905英鎊q假定三個月后美元匯率上升為 163。n 看跌期權（ Put Option）是指期權持有者可以在到期日或到期日之前以執(zhí)行價格向期權出售者出售一定數(shù)量的某種貨幣或放棄這一權利。 02:44:3802:44:3802:441/28/2023 2:44:38 AM? 1成功就是日復一日那一點點小小努力的 積 累。 一月 212:44 上午 一月 2102:44January 28, 2023? 1 業(yè) 余生活要有意 義 ，不要越 軌 。 一月 212:44 上午 一月 2102:44January 28, 2023? 1少年十五二十 時 ，步行 奪 得胡 馬騎 。 02:44:3802:44:3802:441/28/2023 2:44:38 AM? 1以我獨沈久，愧君相 見頻 。=102949163。但到了 3月底，公司得知對方將推遲付款，在 5月1日才能收到這筆貨款。為了防范 1個月后人民幣匯率升值造成的匯率損失，公司與銀行簽訂了出售遠期美元 1個月的結匯協(xié)議，來固定將來的結匯成本。外匯交易雙方先簽訂合同，在合同中規(guī)定買賣外匯的幣種、數(shù)額、交割時依據(jù)的匯率和交割的時間，到合同規(guī)定的交割日期，雙方按合同條件進行交割的外匯交易。對中東例外是因為伊斯蘭銀行在周五停業(yè)，但周六和周日營業(yè)。 90%以上的外匯交易是在銀行間市場上。n 2023年 8月國務院副總理李克強在港出席論壇時表示，將允許以人民幣合格境外機構投資者方式 (RQFII， RMB Qualified Foreign Institutional Investors)投資境內證券市場。銀行可自行制定非美元兌人民幣價格，銀行可與客戶議定所有掛牌貨幣的現(xiàn)匯和現(xiàn)鈔買賣價格。我國的外匯管理體制與人民幣匯率n 人民幣匯率制度的歷史演變n 人民幣匯率產生與頻繁大幅度調整： 1949—1952年n 基本固定的人民幣匯率： 1953—1972 年n 人民幣實行釘住匯率： 1973—1980 年n 人民幣雙重官方匯率： 1981—1984 年n 不斷下調的新的人民幣雙重匯率： 1985—1993年1994年外匯管理體制改革n 1994年 1月 1日人民幣官方匯率與外匯調劑市場匯率并軌，開始實行以市場供求為基礎的單一的、有管理的浮動匯率制度。大國更看重經(jīng)濟的獨立性，且其國際貿易量在其經(jīng)濟中所在比重相對較低，因此更愿意選擇浮動匯率。類似于傳統(tǒng)釘住安排，不同的是波動幅度大于 177。 不再規(guī)定市場匯率的波動幅度。貶值對物價的影響n 一是通過貿易收支改善的乘數(shù)效應，引起需求拉動的物價上升，二是通過提高國內生產成本推動物價上升。n 中間價是買入價和賣出價的算術平均數(shù)。外匯與外匯市場n 匯率與匯率制度n 影響匯率變化的因素n 匯率變動對一國經(jīng)濟的影響n 貨幣的可兌換n 我國的外匯管理體制與人民幣匯率n 外匯市場與業(yè)務 廣義的外匯 （ 2023年外匯管理條例）n 是以外幣表示的可以用作國際清償?shù)闹Ц妒?