【正文】 此外公司仍有聚光型太陽(yáng)能反射鏡鍍膜，微型投影模塊等眾多新產(chǎn)品處于市場(chǎng)推廣過(guò)程中。 歌爾聲學(xué)未來(lái)新品不斷實(shí)現(xiàn)突破。其次是堅(jiān)持輸入輸出環(huán)節(jié)創(chuàng)新的公司，未來(lái)產(chǎn)品中體感操作、語(yǔ)音控制等都將成為新的需求熱點(diǎn)。 Movies 等Xbox 360 上的核心功能，也能玩游戲，同樣可以通過(guò)Kinect 實(shí)現(xiàn)無(wú)需控制器的體驗(yàn)。Windows 8 這一跨平臺(tái)的操作系統(tǒng)的推出，更是為 x86 構(gòu)架 CPU 在智能電視領(lǐng)域的應(yīng)用鋪平了道路。新興市場(chǎng)需求的異軍突起將使得終端廠商更重視成本控制，這對(duì)于國(guó)內(nèi)的電子元器件企業(yè)是一大利好。智能移動(dòng)終端軟硬件門(mén)檻明顯降低，呈現(xiàn)兩極分化趨勢(shì)回顧智能手機(jī)、平板電腦等智能移動(dòng)終端的發(fā)展，我們發(fā)現(xiàn)在智能機(jī)發(fā)展初期，擁有操作系統(tǒng)是智能機(jī)廠商的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，擁有 Symbian、BlackBerry 系統(tǒng)的諾基亞和 RIM 鑄就了行業(yè)領(lǐng)先地位；然而隨著開(kāi)放的 Android 系統(tǒng)出現(xiàn)之后，率先應(yīng)用 Android 的 HTC 等廠商迅速崛起；如今隨著 Android 越來(lái)越成熟，三星攜硬件垂直一體化優(yōu)勢(shì)，與坐擁 iOS 生態(tài)圈的蘋(píng)果成為兩強(qiáng)。這兩家公司產(chǎn)業(yè)鏈上的公司業(yè)績(jī)有望穩(wěn)定增長(zhǎng)。這些都從不同程度上解釋了半導(dǎo)體銷售的持續(xù)低迷。同期上證綜指下跌 %，滬深 300 上漲 %，電子板塊走勢(shì)強(qiáng)于大盤(pán)。 針對(duì) 2022 年的半導(dǎo)體市場(chǎng)，全球半導(dǎo)體貿(mào)易統(tǒng)計(jì)組織（WSTS）做出了溫和復(fù)蘇的預(yù)測(cè)，將同比增長(zhǎng) %達(dá)到 3,030 億美元。智能機(jī)第三季度的單季度銷量達(dá)到了 億部，持續(xù)帶動(dòng)全球手機(jī)銷售。而在換機(jī)期，技術(shù)創(chuàng)新是主線。其中智能手機(jī)部分中國(guó)過(guò)去 12 個(gè)月約增加 億臺(tái)，而美國(guó)由于市場(chǎng)飽和等因素，僅增加 億臺(tái)。目前智能電視的主流 CPU 架構(gòu)為MIPS 和 ARM。微軟已經(jīng)開(kāi)始將Kinect 體感系統(tǒng)導(dǎo)入智能電視。相對(duì)于全部 A 股 PE 的溢價(jià)在近期有所回落，目前為 135%，接近最近五年間平均水平。隨著 iPhone iPad mini 和第四代電子元器件行業(yè)分析報(bào)告iPad 等新品在市場(chǎng)上正常流通，我們預(yù)計(jì) iPhone 和 iPad 的銷量在2022 年第四季度均有望實(shí)現(xiàn) 60%的環(huán)比增長(zhǎng)，分別達(dá)到 4,200 萬(wàn)臺(tái)和 2,200 萬(wàn)臺(tái)。電子元器件行業(yè)分析報(bào)告（3）水晶光電（002273）：產(chǎn)品組合優(yōu)化，新品市場(chǎng)開(kāi)拓 水晶光電屬于光學(xué)光電子行業(yè)，位于光學(xué)光電子產(chǎn)業(yè)上游，是國(guó)內(nèi)專業(yè)從事精密薄膜光學(xué)及延伸產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的龍頭企業(yè)。 公司的 OLPF 產(chǎn)品在傳統(tǒng)數(shù)碼相機(jī)領(lǐng)域取得較大業(yè)務(wù)空間之余，電子元器件行業(yè)分析報(bào)告還在產(chǎn)品價(jià)格更高的單反、單電 OLPF 領(lǐng)域積極開(kāi)發(fā)日系大廠客戶。憑借電聲領(lǐng)域的精密制造經(jīng)驗(yàn)，公司未來(lái)有望在攝像頭模組、3D 眼鏡等非聲學(xué)領(lǐng)域復(fù)制電聲領(lǐng)域的成功。 重點(diǎn)公司（1）歌爾聲學(xué)（002241）：無(wú)新業(yè)務(wù)不富，無(wú)大客戶不穩(wěn) 歌爾聲學(xué)通過(guò)垂直一體化和蘋(píng)果、三星等大客戶建立長(zhǎng)期合作關(guān)系，公司業(yè)績(jī)伴隨優(yōu)質(zhì)客戶實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)。用戶通過(guò)手勢(shì)就能完成從開(kāi)關(guān)機(jī)到調(diào)節(jié)等復(fù)雜功能。 系統(tǒng)芯片之外，將智能電視與傳統(tǒng)電視區(qū)隔開(kāi)的還有其輸入輸出端的創(chuàng)新，包括語(yǔ)音控制、體感操作等。在全球知名消費(fèi)電子企業(yè)中，三星、索尼和聯(lián)想均是“四屏”融合的代表，擁有手機(jī)、平板電腦、PC 和電視全產(chǎn)業(yè)鏈。電子元器件行業(yè)分析報(bào)告（1）高端市場(chǎng)：蘋(píng)果優(yōu)勢(shì)仍存，但在逐漸減弱 蘋(píng)果公司的 iPhone 和 iPad 系列產(chǎn)品分別是智能手機(jī)和平板電腦領(lǐng)域的主導(dǎo)者。 具體而言，Google 對(duì)于 Android 體系及合作伙伴的掌控度將持續(xù)提升；微軟自有品牌 Windows Phone 很可能 2022 年面世；亞馬遜可能成為投入智能機(jī)市場(chǎng)的另一位重量級(jí)選手。特別是智能手機(jī)、超極本和智能電視等創(chuàng)新產(chǎn)品有望帶來(lái)增長(zhǎng)。但是 9 月12 月初的調(diào)整中，電子板塊由于溢價(jià)率相對(duì)全部 A 股仍然較高，跌幅居前。這也是月度銷售額在 2022 年首次突破 250 億美元的水平。Gartner 和 Digitimes Research 則更為樂(lè)觀，對(duì) 2022 年平板電腦出貨量的預(yù)計(jì)分別達(dá)到 億臺(tái)和 億臺(tái)。以手機(jī)行業(yè)為例，在快速增長(zhǎng)之后結(jié)束了成長(zhǎng)期，經(jīng)過(guò)了成熟期過(guò)渡之后進(jìn)入了換機(jī)期，2022 年以智能機(jī)為代表的技術(shù)創(chuàng)新觸發(fā)了換機(jī)需求，手機(jī)行業(yè)及相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈開(kāi)始了又一輪快速增長(zhǎng)。（2）中低端智能移動(dòng)終端快速向新興市場(chǎng)下沉 隨著 2022 年智能手機(jī)和平板電腦的競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，新興市場(chǎng)和中低端智能裝臵將成為另一熱點(diǎn)。也就是說(shuō)蘋(píng)果不會(huì)輕易進(jìn)入某個(gè)市場(chǎng)，除非他們覺(jué)得一定能夠給業(yè)界的現(xiàn)狀帶來(lái)非常重要的影響，他們想要提供的是與現(xiàn)階段完全不同的產(chǎn)品。這兩家同處濰坊的企業(yè)在2022 年（第25 屆）中國(guó)電子元件百?gòu)?qiáng)企業(yè)名單中分別第8 和第57 位。而且我們從前面所分析的下游終端的需求結(jié)構(gòu)性變化中判斷，預(yù)計(jì)明年智能移動(dòng)終端需求將向兩極分化，智能電視也有望迎來(lái)供應(yīng)鏈電子元器件行業(yè)分析報(bào)告的集中出貨，建議關(guān)注相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈。 歌爾聲學(xué)今年與明年上半年盈利增長(zhǎng)確定。平板電腦、超極本（Ultrabook ）應(yīng)用將逐步成為新的產(chǎn)業(yè)潛力點(diǎn)。 五、主要風(fēng)險(xiǎn) 下游需求不及預(yù)期；人民幣升值及原材料上漲帶來(lái)成本上升；中小板估值重心下移。公司目前的主要產(chǎn)品包括觸摸屏、紅外截止