【正文】 馳宏鋅鍺（600497）云南馳宏鋅鍺股份有限公司主要從事鉛、鋅、鍺系列產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售。而2004年公司的產(chǎn)能基本保持不變。但據(jù)國(guó)際鎳研究組織（INSG）分析，四季度后價(jià)格將企穩(wěn)。而到了2004年的7月份，中國(guó)又轉(zhuǎn)變?yōu)殇\的凈出口國(guó)，這是自今年1月來(lái)的首次。圖3：標(biāo)準(zhǔn) Aoo鋁錠 2003—2004 年走勢(shì)圖(元/噸)資料來(lái)源：上海有色金屬網(wǎng)、華泰證券研究所鉛：缺口加大 溢價(jià)上升目前，中國(guó)是全球最大的鉛供應(yīng)商?！∮猩饘偃袠I(yè)良好運(yùn)行的同時(shí)，各品種之間的差異開(kāi)始顯現(xiàn)，從中我們可以發(fā)現(xiàn)相關(guān)子行業(yè)的投資機(jī)會(huì)。主要有色金屬原料（礦源）供應(yīng)緊張，價(jià)格上升，從成本上推動(dòng)有色金屬價(jià)格上揚(yáng)。更多的投資將向礦產(chǎn)資源和附加值高的有色金屬深加工及新材料產(chǎn)品轉(zhuǎn)移，有色金屬的再生利用也將得到更大的發(fā)展。數(shù)據(jù)顯示，4月以來(lái)有色金屬行業(yè)的增速在放緩。在“２００４年中國(guó)企業(yè)５００強(qiáng)” 的評(píng)比中，中國(guó)鋁業(yè)公司、江西銅業(yè)集團(tuán)公司等１１家有色企業(yè)進(jìn)入中國(guó)企業(yè)５００強(qiáng)。但隨著經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化和需求的改變，有色金屬產(chǎn)品的價(jià)格會(huì)進(jìn)入相對(duì)平穩(wěn)整理階段。需要說(shuō)明的是，匯率對(duì)有色金屬的價(jià)格有一些影響，但決定有色金屬價(jià)格走勢(shì)的根本因素是有色金屬的供求關(guān)系，匯率因素不能改變有色金屬市場(chǎng)的基本格局，而只是在漲跌幅度上可能產(chǎn)生影響。行業(yè)分析機(jī)構(gòu)BME在今年6月初表示，2004年全球金屬鋁將供不應(yīng)求。由于下半年鉛精礦產(chǎn)量下降，加之電力、運(yùn)輸?shù)瘸杀疽蛩氐挠绊?，精煉鉛的產(chǎn)量會(huì)受到影響。由此推斷，錫供應(yīng)的緊張局面將繼續(xù)支撐錫價(jià)上行。此外, %至87噸, 牙科需求持平于17噸。在市場(chǎng)銅價(jià)不斷走高的情況下，預(yù)計(jì)公司2004年業(yè)績(jī)將有較大幅度的增長(zhǎng)。公司對(duì)資源的控制力有助于公司未來(lái)業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)。 銅都銅業(yè)（000630）銅都銅業(yè)的冬瓜山項(xiàng)目將在2004年10月1日投產(chǎn)，并于2006年全部達(dá)產(chǎn)。從國(guó)際市場(chǎng)看，因經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提升了黃金購(gòu)買量,今年第二季度全球黃金消費(fèi)需求年比增長(zhǎng)11%。％，％。我國(guó)近年來(lái)一直是鉛的凈出口國(guó)，2004年一季度鉛凈出口108480噸，％。評(píng)級(jí)：推薦。l 匯率變動(dòng)2003年美元匯率持續(xù)低迷，促使投機(jī)資金把有色金屬作為避險(xiǎn)工具加以追捧，為有色金屬價(jià)格的上漲起到了推波助瀾的作用。因此只要我國(guó)經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)保持不變，對(duì)有色金屬的需求就會(huì)不斷增加，成為推動(dòng)有色金屬價(jià)格上升的主要因素。在有色金屬行業(yè)保持良好發(fā)展勢(shì)頭的同時(shí)，行業(yè)內(nèi)重點(diǎn)企業(yè)也取得了驕人的業(yè)績(jī)。l 在有色金屬行業(yè)中，重點(diǎn)關(guān)注其產(chǎn)品市場(chǎng)缺口較大，并具有成本優(yōu)勢(shì)、資源優(yōu)勢(shì)、規(guī)模優(yōu)勢(shì)和可持續(xù)發(fā)展能力較強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)企業(yè)。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，上半年我國(guó)經(jīng)濟(jì)總體運(yùn)行情況良好，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長(zhǎng)為９．７％，是我國(guó)經(jīng)濟(jì)近年來(lái)同期最高增速，整體經(jīng)濟(jì)正朝著宏觀調(diào)控的預(yù)期方向發(fā)展。l 成本因素電力和煤炭等能源價(jià)格上漲，運(yùn)輸費(fèi)用提高，均使有色金屬的生產(chǎn)成本增加。ICSG表示, 2004年上半年全球精煉銅使用量同比增加了6%。2004年4月后，在宏觀調(diào)控的影響下，鉛的價(jià)格曾一度走低。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的緩行，預(yù)計(jì)2004年四季度鋅價(jià)格將呈平穩(wěn)走勢(shì)。評(píng)級(jí)：中性。 錫業(yè)股份（000960）錫業(yè)股份是我國(guó)最大的錫生產(chǎn)、出口基地，其產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)和國(guó)際市場(chǎng)均有較強(qiáng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。公司是全國(guó)同行業(yè)中唯一能保證原料自給、具有采、選、冶完整生產(chǎn)工藝的企業(yè)。 2004年銅價(jià)在高位運(yùn)行已成定局。氧化鋁在經(jīng)歷了2003年的三次提價(jià)之后，現(xiàn)在每噸銷售價(jià)格達(dá)3750元，公司的盈利能力大增。但今年以來(lái)，由于中國(guó)消費(fèi)者在上一年的購(gòu)買量遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)他們的實(shí)際需求量，致使庫(kù)存大幅增加。數(shù)據(jù)顯示，2004年第一季度我國(guó)在長(zhǎng)達(dá)10