中國企業(yè)海外融資策略匯集46(專業(yè)版)
【正文】 五、結(jié)論通過以上驗證，CAPM模型不能很好的解釋中國股票市場。三、結(jié)果及討論從以上結(jié)果來看，當(dāng)只取β值作為解釋變量進行回歸時，可以認為中國股市的平均收益率符合CAPM模型，但是在分別加入了β^2 （β－square）和殘差之后，從回歸過程和檢驗中發(fā)現(xiàn)股票的超額月收益率并不是β和β^2的線性模型。得到1998年12個γ1的值：Monthgama1monthGama1monthgama1monthgama1month1 month4 Month7 month10 month2 month5 Month8 month11 month3 month6 Month9 month12 4，重復(fù)上面的步驟，分別得到1998年至2001年間的48個γ1值，如下：Monthgama1monthGama1monthgama1monthgama11998011999012000012001011998021999022000022001021998031999032000032001031998041999042000042001041998051999052000052001051998061999062000062001061998071999072000072001071998081999082000082001081998091999092000092001091998101999102000102001101998111999112000112001111998121999122000122001125，對這48個估計值進行下列假設(shè)檢驗：。5，用CAPM模型對1998年的超額月收益率數(shù)據(jù)逐月進行橫截面回歸。 run。由于CAPM從理論上說明在有效率資產(chǎn)組合中，β描述了任一項資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險（非系統(tǒng)風(fēng)險已經(jīng)在分散化中相互沖消掉了），任何其它因素所描述的風(fēng)險都為β所包容。3，采用corr過程對隨機抽取的若干支股票進行相關(guān)分析，以判斷中國股票市場的相關(guān)性。data
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