【正文】 美林證券當(dāng)年也是一個(gè)小型證券公司，經(jīng)過(guò)日后不斷兼并重組，一躍而成為國(guó)際上數(shù)一數(shù)二的證券公司。所以可考慮允許一些資信良好得券商發(fā)行商業(yè)票據(jù)。（三）項(xiàng)目貸款融資 目前，券商在投資銀行業(yè)務(wù)中已由單純的中介業(yè)務(wù)發(fā)展到帶資作業(yè)，在發(fā)達(dá)的證券市場(chǎng)上，商業(yè)銀行通常向投資銀行提供貸款支持，如日本商業(yè)銀行向證券公司提供“經(jīng)紀(jì)人貸款”、證券金融公司向券商提供新股認(rèn)購(gòu)貸款．在并購(gòu)交易中向投資銀行提供過(guò)橋貸款等。四、 我國(guó)證券公司目前及未來(lái)可采取的融資渠道創(chuàng)新模式（一）增資擴(kuò)股的創(chuàng)新方式1 公開(kāi)上市 公開(kāi)上市突破融資規(guī)模和地域的限制,使股權(quán)趨向多元化,能建立起真正意義上的法人治理結(jié)構(gòu),加強(qiáng)證券公司的內(nèi)部控制和社會(huì)監(jiān)督機(jī)制,從而實(shí)現(xiàn)拓展證券公司融資渠道和制度創(chuàng)新的有利結(jié)合。美國(guó)證券公司一般沒(méi)有太大的固定資產(chǎn)但擁有良好的信譽(yù),發(fā)行債券一般為信譽(yù)債券,也即無(wú)抵押債券。（五） 證券業(yè)潛伏的巨大金融風(fēng)險(xiǎn)。（二） 銀證分業(yè)經(jīng)營(yíng)切斷了證券公司與銀行之間合理的資金借貸關(guān)系。1999年5月24日,經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批復(fù)同意,湘財(cái)證券公司注冊(cè)資本將從1億元人民幣增加到10億元人民幣,這是第一家通過(guò)增資審批的證券公司。但在拆借中心刻辦理的期限不超過(guò)一年?！蹲C券法》規(guī)定:“證券公司不得從事向客戶(hù)融資或者融券的證券交易活動(dòng)”。愛(ài)德華70%君安%申萬(wàn)%華夏%美國(guó)大證券公司對(duì)資產(chǎn)負(fù)債率一般持這樣的觀(guān)點(diǎn):沒(méi)有必要人為訂立一個(gè)資產(chǎn)負(fù)債率的安全線(xiàn),最重要的是如何保持充分的流動(dòng)性和較強(qiáng)的融資能力,以獲得信譽(yù)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)（穆迪和標(biāo)準(zhǔn)普爾）的高信用評(píng)級(jí)。證券公司一般用所擁有的短期政府債券或商業(yè)票據(jù)作抵押,向商業(yè)銀行拆借,拆借期限由雙方商訂,但在合約中一定約定:如果商業(yè)銀行臨時(shí)需要增加他們的準(zhǔn)備金,則有權(quán)向證券公司要求歸還貸款,證券公司必須在接到還款通知后24小時(shí)內(nèi)向其他商業(yè)銀行尋求貸款,歸還原有貸款。由此,證券公司獲得了上市融資的渠道，而原上市企業(yè)亦可實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)增長(zhǎng),確為一種雙贏(yíng)的方式。隨著債權(quán)融資日益成為外部融資的主流,政府管理部門(mén)應(yīng)適當(dāng)放寬證券公司發(fā)行中長(zhǎng)期債券的限制,使一批有實(shí)力,信譽(yù)好,經(jīng)營(yíng)管理水平高的證券公司通過(guò)債券發(fā)行,獲得中長(zhǎng)期資金來(lái)源。２）股東保證金：這是構(gòu)成證券金融公司資金來(lái)源的主要部分，它來(lái)源于各證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)人的股東（合自然人和機(jī)構(gòu)法人）保證金，即變革現(xiàn)行的股東保證金存人商業(yè)銀行的方式，統(tǒng)一把這部分資金存人證券金融公司。也可吸收社會(huì)閑散資金。 （四）發(fā)行長(zhǎng)期債券我國(guó)證券公司中長(zhǎng)期債券融資受到嚴(yán)格的額度控制,規(guī)模有限,審批較嚴(yán),到目前只有３家全國(guó)性證券公司發(fā)行過(guò)一次。在證券公司增資擴(kuò)股的過(guò)程中,吸納上市公司參股證券公司。愛(ài)德華的融資中,最主要的一塊就是向客戶(hù)融券,%%。韋伯96%ＤＬＪ97%雷曼兄弟97%查爾斯而國(guó)內(nèi)證券公司本身資產(chǎn)規(guī)模較小，同時(shí)，又沒(méi)有相應(yīng)的配套金融產(chǎn)品和保險(xiǎn)制度來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，去年下半年以來(lái)大部分券商收益率大跌甚至虧損的情形，難以吸引個(gè)人和機(jī)構(gòu)投資者。