【正文】 （四）向國(guó)家經(jīng)濟(jì)貿(mào)易委員會(huì)報(bào)送有關(guān)文件，申請(qǐng)?jiān)O(shè)立股份有限公司，召開創(chuàng)立大會(huì)，進(jìn)行公司登記注冊(cè)發(fā)起人應(yīng)通過省級(jí)人民政府向國(guó)家經(jīng)濟(jì)貿(mào)易委員會(huì)提出設(shè)立股份有限公司的申請(qǐng)，并報(bào)送以下相關(guān)文件。（五） 公司股東大會(huì)關(guān)于是境外募集股份及上市的決議。律師費(fèi)、會(huì)計(jì)師審計(jì)費(fèi)、申報(bào)費(fèi)、交易所申請(qǐng)與掛牌費(fèi)是兩種上市方式都必須支付的費(fèi)用。境外間接上市由于直接上市程序繁復(fù)，成本高、時(shí)間長(zhǎng)，所以許多企業(yè)，尤其是民營(yíng)企業(yè)為了避開國(guó)內(nèi)復(fù)雜的審批程序，以間接方式在海外上市。與借殼上市略有不同，買殼上市可分為買殼 借殼兩步走，即先收購(gòu)控股一家卜市公司，然后利用這家上市公司，將買殼者的其他資產(chǎn)通過配股、收購(gòu)等機(jī)會(huì)注入進(jìn)去。沒有一個(gè)市場(chǎng)約定俗成的價(jià)格，只能由不同的買家按照各自的標(biāo)準(zhǔn)對(duì)其進(jìn)行評(píng)估與推測(cè)。在這一階段，企業(yè)已形成一定的現(xiàn)金流，技術(shù)成熟、市場(chǎng)穩(wěn)定，具有足夠的資信信貸能力。3. 風(fēng)險(xiǎn)投資在產(chǎn)品（企業(yè)）發(fā)展階段上的選擇 4. 風(fēng)險(xiǎn)投資要考慮被投資的產(chǎn)品（企業(yè)）處于哪個(gè)發(fā)展階段，因 為不同的階段對(duì)資金、技術(shù)、管理的要求不一樣，從而直接影響投資的效果。（6）責(zé)任審查 如果初次面談成功，風(fēng)險(xiǎn)投資家將通過嚴(yán)格的審查程序?qū)σ庀蛑衅髽I(yè)技術(shù)、市場(chǎng)潛力和規(guī)模以及管理部門進(jìn)行仔細(xì)的評(píng)估，這一程序包括與潛在的客戶接觸，進(jìn)行技術(shù)咨詢并與管理部門舉行幾輪會(huì)談。 b. 項(xiàng)目建議者（創(chuàng)業(yè)型項(xiàng)目）附專家意見。另外,配股和增發(fā)可補(bǔ)充公司資本金,風(fēng)險(xiǎn)較小,而發(fā)行可轉(zhuǎn)債則需考慮到期未轉(zhuǎn)換債券的還本付息問題,財(cái)務(wù)壓力較大。配股距前次發(fā)行至少應(yīng)間隔一個(gè)會(huì)計(jì)年度,增發(fā)只要求距前次發(fā)行的時(shí)間間隔至少一年,而發(fā)行可轉(zhuǎn)債就沒有時(shí)間間隔要求?！　?9982000年A股籌資規(guī)模統(tǒng)計(jì) 年份市場(chǎng)籌資總額（億元）配股籌資總額（億元）配股占市場(chǎng)籌資額的比重（%）增發(fā)籌資總額（億元）增發(fā)占市場(chǎng)籌資額的比重（%）199819992000　　資料來(lái)源：深交所巨潮資訊網(wǎng)。經(jīng)過一年的輔導(dǎo)，已有不少企業(yè)適應(yīng)了新準(zhǔn)則的要求。一般來(lái)講，大型水電項(xiàng)目雖然規(guī)模大、工期長(zhǎng)，但未來(lái)一定會(huì)有非常穩(wěn)定的現(xiàn)金流。工程的資金需求從1993年到2005年逐年上升，從2005年到2009年工程收尾階段資金需求呈下降趨勢(shì)，但是也仍舊保持在每年100億元到200億元的水平。（五）三峽債券案例分析在中國(guó)談企業(yè)債，不能不提中國(guó)長(zhǎng)江三峽工程開發(fā)總公司。　　發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券作為發(fā)展企業(yè)債券市場(chǎng)的過渡。首都公路債券2002年5月29日發(fā)行,2日內(nèi)就銷售一空。而且,公司債券市場(chǎng)信息披露會(huì)使廣大社會(huì)公眾掌握公司的信譽(yù),使這種懲罰自動(dòng)擴(kuò)散到整個(gè)社會(huì)。而銀行直接承擔(dān)了貸款風(fēng)險(xiǎn),所以要花大量精力和財(cái)力處理信息和監(jiān)管企業(yè),因此其成本比投資銀行要高（Allen＆Gale2000）。首先,公司債的投資者在評(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)上比銀行家有更加良好的紀(jì)錄,因?yàn)閭耐顿Y者對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)結(jié)果有更加直接的關(guān)注,所以他們有更強(qiáng)的動(dòng)機(jī)來(lái)做正確的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整?！　∑髽I(yè)債券在債券市場(chǎng)中的比重過低。我國(guó)企業(yè)債券市場(chǎng)從八十年代末開始起步，1987年國(guó)家對(duì)企業(yè)債券實(shí)行統(tǒng)一管理開始，到目前為止，我國(guó)已累計(jì)發(fā)行企業(yè)債券2000多億元，主要以國(guó)有大型企業(yè)、大型項(xiàng)目為主。這樣一來(lái)，股本融資的成本就又進(jìn)一步高于債務(wù)融資了。而在股票市場(chǎng)高估公司投資價(jià)值時(shí)，增發(fā)股票融資。例如，對(duì)企業(yè)來(lái)說，與股權(quán)資本相比，債務(wù)資本具有三個(gè)主要特點(diǎn)：首先，債務(wù)資本的還本付息現(xiàn)金流出期限結(jié)構(gòu)要求固定而明確，法律責(zé)任清晰，因此，它缺乏彈性；其次，債務(wù)資本收益固定，債權(quán)人不能分享企業(yè)投資于較高風(fēng)險(xiǎn)的投資機(jī)會(huì)所帶來(lái)的超額收益；再次，債務(wù)利息在稅前列支，在會(huì)計(jì)帳面盈利的條件下，可以減少納稅。從國(guó)別差異上看,內(nèi)源融資比例以美、英兩國(guó)最高,均高達(dá)75%,德、加、法、意四國(guó)次之,日本最低。融資模式?jīng)Q定著公司治理結(jié)構(gòu)的方式和目標(biāo)。（２）債券融資發(fā)行債券的優(yōu)缺點(diǎn)介于上市和銀行借款之間，也是一種實(shí)用的融資手段，但關(guān)鍵是選好發(fā)債時(shí)機(jī)。希望通過上市發(fā)行股票融資的企業(yè)必須滿足上市條件，選擇不同的上市地點(diǎn)，需要滿足的條件也有差異，一般而言，擁有良好的發(fā)展前景是成功融資的關(guān)鍵。19901999年中國(guó)的銀行貸款余額占GDP的比重為96%,比亞洲危機(jī)國(guó)都高,是韓國(guó)、印尼、菲律賓的2倍以上,比最高的泰國(guó)又高出5個(gè)百分點(diǎn)。外部融資成為企業(yè)獲取資金的重要方式。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)融資是借助各類資金市場(chǎng)通過各種融資工具完成的。特別對(duì)于在起步和創(chuàng)業(yè)階段企業(yè)，貸款的風(fēng)險(xiǎn)大，是很難獲得銀行借款的。（１）股權(quán)融資股票上市可以在國(guó)內(nèi)，也可選擇境外，可以在主板上市也可以在高新技術(shù)企業(yè)板塊，如美國(guó)（NASTAQ）和香港的創(chuàng)業(yè)板。要合理匹配你的債務(wù)，使債務(wù)總額和結(jié)構(gòu)符合上市條件；三是人員重組。因此其優(yōu)缺點(diǎn)與發(fā)行股票上市類似，但由于不需要公開企業(yè)信息以及被他人收購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)較小等原因，通過招商引資的方式融資也受到一些企業(yè)的歡迎。這樣，企業(yè)可以通過特定的融資模式，達(dá)到股權(quán)和債權(quán)的合理配置，以降低代理成本，保證公司治理結(jié)構(gòu)的功能和運(yùn)行績(jī)效。但上市公司這種輕視債務(wù)融資而偏好股權(quán)融資的選擇,并沒有換來(lái)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的持續(xù)增長(zhǎng)和資源配置效率的有效改善,上市公司無(wú)論是通過在一級(jí)市場(chǎng)首次公開發(fā)行A股還是通過配股或增發(fā)再融資的效率都是不能令人樂觀的。在現(xiàn)金流穩(wěn)定性較高時(shí)，可以通過增加長(zhǎng)期債務(wù)或用債務(wù)回購(gòu)公司股票來(lái)增加財(cái)務(wù)杠桿，在不明顯降低資信等級(jí)的同時(shí)，可以明顯降低資本成本。而該回報(bào)率由無(wú)風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率加上風(fēng)險(xiǎn)貼水兩部分組成。而我國(guó)債券市場(chǎng)不僅在發(fā)展速度上明顯滯后于股票市場(chǎng)，在規(guī)模品種等方面與股票市場(chǎng)以及國(guó)際債券市場(chǎng)也有較大的差距，而且與此相對(duì)應(yīng)的債券期貨和期權(quán)等衍生產(chǎn)品市場(chǎng)尚處于空白階段，這進(jìn)一步加劇了債券市場(chǎng)畸形發(fā)展的局面。對(duì)于金融體系同樣被龐大而效率低下的銀行所壟斷的中國(guó)來(lái)說,發(fā)展公司債券市場(chǎng)是降低金融風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)明智選擇。公司債券市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)?？偟膩?lái)講,大型的、有聲望的、盈利的、有穩(wěn)定現(xiàn)金流的企業(yè)能夠從市場(chǎng)上以更低的利率借到資金。相反,在銀行體系下,就沒有價(jià)格信號(hào)。為了保護(hù)投資者利益,發(fā)行債券的企業(yè)必須有足夠的資金來(lái)償還債務(wù),企業(yè)過高的資產(chǎn)負(fù)債率會(huì)使投資者面臨較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),因此企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率過高是政府嚴(yán)格控制債券發(fā)行的一個(gè)重要原因?！　〈送?我國(guó)機(jī)構(gòu)投資者的數(shù)量和規(guī)模在不斷的擴(kuò)大,而且政策面還會(huì)大力支持機(jī)構(gòu)投資者的發(fā)展,也為增強(qiáng)債券的流動(dòng)性提供了市場(chǎng)基礎(chǔ)?！　∑鋵?shí)在我國(guó)企業(yè)債券的創(chuàng)新已經(jīng)展開了,但開展的面還比較窄。眾所周知，三峽工程是我國(guó)惟一一個(gè)在全國(guó)人民代表大會(huì)上進(jìn)行審議表決通過的建設(shè)項(xiàng)目。由于事先準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)到了這個(gè)階段性資金缺口，三峽總公司的領(lǐng)導(dǎo)層從上任第一天起就為三峽工程的總體籌資方案確定了三條原則，即：國(guó)內(nèi)融資與國(guó)際融資相結(jié)合，以國(guó)內(nèi)融資為主；股權(quán)融資與債權(quán)融資相結(jié)合，以債權(quán)融資為主；長(zhǎng)期資金與短期資金相結(jié)合，以長(zhǎng)期資金為主。這4期三峽債券無(wú)論是在發(fā)行規(guī)模，還是在付息方式、利率和期限設(shè)計(jì)方面，幾乎每一期都在技術(shù)上有所創(chuàng)新，并成為其他企業(yè)設(shè)計(jì)債券品種時(shí)參照的基準(zhǔn)和楷模。對(duì)債務(wù)融資而言，債務(wù)資本成本與債權(quán)人所要求的收益率相關(guān)；對(duì)股權(quán)融資而言，股權(quán)融資成本與股東所期望的收益率相關(guān)。如配股和增發(fā)要求公司最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于6%（增發(fā)還有放寬要求的例外條款,即如果不滿足6%條件,但公司具有良好的經(jīng)營(yíng)與發(fā)展前景,且增發(fā)完成當(dāng)年加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率不低于發(fā)行前一年的水平的也可增發(fā)）。可轉(zhuǎn)債發(fā)行價(jià)格的確定一般以公布募集說明書前三十個(gè)交易日公司股票的平均收盤價(jià)格為基礎(chǔ),并上浮一定幅度。 ①項(xiàng)目篩選和評(píng)價(jià)階段。 一旦最后協(xié)議簽定完成，創(chuàng)業(yè)者便能得到資金。所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)因項(xiàng)目創(chuàng)業(yè)期時(shí)間長(zhǎng)短的不確定而加大，多為技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和管理風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于創(chuàng)業(yè)初期的高科技企業(yè)，主 7. 要看它對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)的重視程度及分析其未來(lái)財(cái)務(wù)的情況。 2. 首先對(duì)國(guó)內(nèi)外有關(guān)并購(gòu)的概念進(jìn)行了說明，闡述了發(fā)達(dá)國(guó)家公司并購(gòu)的各種形式，然后介紹了國(guó)外公司并購(gòu)的幾次浪潮，總結(jié)了90年代公司收購(gòu)與兼并的趨勢(shì)與特點(diǎn)?；I資能力弱化的上中公司，剝離被購(gòu)公司資產(chǎn)，注入自己的資產(chǎn)，從而實(shí)現(xiàn)間接上市的目的。通常，境外直接上市都是采IPO（首次公開募集）方式進(jìn)行?？赊D(zhuǎn)換債券（convertible Bond）：是公司發(fā)行的一種債券，它準(zhǔn)許證券持有人在債務(wù)條款中規(guī)定的未來(lái)的某段時(shí)間內(nèi)將這些債券轉(zhuǎn)換成發(fā)行公司一定數(shù)量的普通股股票。二、公司申請(qǐng)境外上市須報(bào)送的文件（一） 申請(qǐng)報(bào)告。（十四） 證監(jiān)會(huì)要求的其他文件。在公司正式注冊(cè)成立后，即應(yīng)召開臨時(shí)股東大會(huì)，通過按照中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)。（十二） 審計(jì)報(bào)告、資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告及盈利預(yù)測(cè)報(bào)告。（五） 上市后分紅派息有可靠的外匯來(lái)源，符合國(guó)家外匯管理的有關(guān)規(guī)定。但這兩種上市方式往往是企業(yè)在境外已上市，再次融資時(shí)采用的方式。即我們通常說的H股、N股、S股等。由于有些上市公司機(jī)制轉(zhuǎn)換不徹底，不善于經(jīng)營(yíng)管理，其業(yè)績(jī)表現(xiàn)不盡如人意，喪失了在證券市場(chǎng)進(jìn)一步籌集資金的能力，要充分利用上市公司的這個(gè)殼資源，就必須對(duì)其進(jìn)行資產(chǎn)重組，買殼上市和借殼上市就是更充分地利用上市資源的兩種資產(chǎn)重組形式。優(yōu)勝劣汰的競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制從生產(chǎn)領(lǐng)域擴(kuò)展到金融證券領(lǐng)域，并且通過證券市場(chǎng)反映出來(lái)。 5. 市場(chǎng)、指市場(chǎng)運(yùn)作能力及其產(chǎn)品或企業(yè)的成長(zhǎng)性。 此時(shí)需要大量資金購(gòu)買生產(chǎn)設(shè)備、產(chǎn)品后續(xù)研發(fā)和進(jìn)行產(chǎn)品的市場(chǎng)試銷，確定產(chǎn)品的市場(chǎng)可行性和開始構(gòu)建營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)。風(fēng)險(xiǎn)家力圖使他們的投資回報(bào)與所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)相適應(yīng)，根據(jù)具體情況，風(fēng)險(xiǎn)投資家對(duì)未來(lái)35年的投資價(jià)值分析，首先計(jì)算其現(xiàn)金流或收入預(yù)測(cè)，而后根據(jù)對(duì)技術(shù)、管理部門、技能、經(jīng)驗(yàn)、經(jīng)營(yíng)計(jì)劃、知識(shí)產(chǎn)權(quán)及工作進(jìn)展的評(píng)估，決定風(fēng)險(xiǎn)大小，選取適當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率，計(jì)算出其所認(rèn)為的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的凈現(xiàn)值。 b. 增值服務(wù)。 四、風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)作1. 　 2. 風(fēng)險(xiǎn)投資的基本階段 　　　　就發(fā)行定價(jià)而言,可轉(zhuǎn)債發(fā)行定價(jià)稍高,增發(fā)次之,配股略低。 融資條件各有不同　　　　為了保證資金的有效使用及安全性,監(jiān)管層分別通過凈資產(chǎn)收益率、以往分紅情況及融資時(shí)間間隔等嚴(yán)格規(guī)定了再融資的硬性指標(biāo)。 （1）受理申請(qǐng)文件； （2）初審；（3）發(fā)行審核委員會(huì)審核；（4）核準(zhǔn)發(fā)行；（5）復(fù)議上市（五）股票的發(fā)行價(jià)格發(fā)行價(jià)格過高，對(duì)發(fā)行人有利，籌款數(shù)額上升，但發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)也變大；發(fā)行價(jià)格過低，對(duì)投資人有利，但籌款數(shù)額下降 （六）股票的發(fā)行方式F　排隊(duì)出售、上門推銷和行政攤派（8491）F　限量發(fā)售認(rèn)股證（92810，深圳）F　無(wú)限量認(rèn)購(gòu)表或存款配售（青島啤酒938和北人等4家944）F　上網(wǎng)競(jìng)價(jià)發(fā)行（深圳瓊金盤和上海哈歲寶946 ）以10年期99三峽債為例，它每年向投資者支付的利息率只有4%，即便加上發(fā)行費(fèi)用。以上這些資金來(lái)源總計(jì)約為2070億元，和動(dòng)態(tài)投資總額基本相當(dāng)。論次數(shù)、論金額、論創(chuàng)新，三峽債券都是中國(guó)企業(yè)債券的龍頭和樣板。債券投資者不同的目標(biāo),需要不同的投資工具來(lái)實(shí)現(xiàn),我國(guó)企業(yè)債券的期限以35年為主,票面利率大多以銀行存款利率上浮40%的固定利率為主,支付方式往往采用半年支付一次,債券的衍生品種很少,這根本不能滿足投資者的不同需求?！　±适袌?chǎng)化步伐的加快,增加了債券的吸引力。一方面監(jiān)管部門通過一系列的行為準(zhǔn)則、規(guī)章制度來(lái)約束公司高管人員,促使他們以股東權(quán)益最大化為目標(biāo),而對(duì)上市公司一股獨(dú)大問題的治理,有利于發(fā)揮證券市場(chǎng)對(duì)公司治理的約束作用；另一方面我國(guó)證券市場(chǎng)通過不斷的制度創(chuàng)新(如經(jīng)理股票期權(quán)制度)來(lái)完善公司治理結(jié)構(gòu),使上市公司治理結(jié)構(gòu)受到空前的重視并且在不斷的改善?！　　　「軌蚪鉀Q逆向選擇問題　　　　公司債比銀行貸款更能夠解決逆向選擇問題,因?yàn)槠溆袃r(jià)格信號(hào)功能。因此,發(fā)達(dá)的公司債市場(chǎng)有助于降低一國(guó)金融危機(jī)的概率。因此,無(wú)論從資本市場(chǎng)自身的發(fā)展,還是從企業(yè)的發(fā)展看,發(fā)展企業(yè)債券市場(chǎng)已是迫在眉睫的事。其實(shí),公司債券比銀行貸款擁有更多的優(yōu)勢(shì),尤其是在防范金融風(fēng)險(xiǎn)方面。(二)資本市場(chǎng)中企業(yè)債券市場(chǎng)發(fā)展嚴(yán)重滯后　　我國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展存在明顯的股市強(qiáng)、債市弱；國(guó)債強(qiáng)、企業(yè)債弱特征,從一級(jí)市場(chǎng)的籌資額和二級(jí)市場(chǎng)的交易狀況更可以很明顯地看到這一在結(jié)構(gòu)上不合理的市場(chǎng)現(xiàn)實(shí)。一般規(guī)律是，債務(wù)融資的單位成本低于股本融資。現(xiàn)金流穩(wěn)定企業(yè)　　通常以長(zhǎng)期債務(wù)替換股權(quán)，具有較高的長(zhǎng)期債務(wù)比例和現(xiàn)金紅利支付率。我們將中國(guó)上市公司融資結(jié)構(gòu)的上述特征稱為股權(quán)融資偏好。股權(quán)主要是行使投票權(quán)（包括“用手”和“用腳” ）來(lái)約束經(jīng)理或選擇經(jīng)理，通過股票期權(quán)等剩余收益分享來(lái)激勵(lì)經(jīng)理。但是債券相對(duì)銀行借款而言，還款約束強(qiáng)，要控制好還款風(fēng)險(xiǎn)。在改制方案里有一定要解決好三個(gè)大的問題：一是資產(chǎn)重組。證券融資主要包括股票、債券，并以此為基礎(chǔ)進(jìn)行資本市場(chǎng)運(yùn)作。相反，實(shí)力雄厚、收益或現(xiàn)金流穩(wěn)定的企業(yè)是銀行歡迎的貸款對(duì)象。企業(yè)要發(fā)展，必須有資金的支持，除了通過自身積累外，借助金融市場(chǎng)進(jìn)行外部融資是必經(jīng)之路，因此探討企業(yè)發(fā)展與融資的問題是十分必要的?！　　　°y行借款信貸融資是間接融資，是市場(chǎng)信用經(jīng)濟(jì)的融資方式，它以銀行為經(jīng)營(yíng)主體，按信貸規(guī)則運(yùn)作，要求資產(chǎn)安全和資金回流，風(fēng)險(xiǎn)取決于資產(chǎn)質(zhì)量。而同期證券市場(chǎng)主導(dǎo)型的美國(guó),其銀行貸款占GDP的比重僅為30%。要按上市公司的標(biāo)準(zhǔn)成立股份有限公司。債券種類很多，國(guó)內(nèi)常見的有企業(yè)債券和公司債券以及可轉(zhuǎn)換債券。而由于股東、債權(quán)人在取得對(duì)公司收入的索取權(quán)和對(duì)公司的控制權(quán)的優(yōu)先序列不同，他們風(fēng)險(xiǎn)偏好又有較大差別，由此造成不同的資本結(jié)構(gòu)下，公司治理主導(dǎo)力量對(duì)公司治理目標(biāo)的不同訴求，如“股東權(quán)益最大化”和“公司整體價(jià)值最大化”。英國(guó)、日本分別為8%和7%,德國(guó)最低僅為3%。因?yàn)樵诟?jìng)爭(zhēng)環(huán)境下，競(jìng)爭(zhēng)地位的形成或穩(wěn)定往往需要持續(xù)進(jìn)行技術(shù)／產(chǎn)品開發(fā)或服務(wù)創(chuàng)新投資，而市場(chǎng)份額和價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)等因素又容易使企業(yè)現(xiàn)金流入減少或波動(dòng)。目前，我國(guó)金融系統(tǒng)提供的企業(yè)融資品種非常少，不能適應(yīng)日益復(fù)雜的商業(yè)環(huán)境下的企業(yè)融資需求。如企業(yè)不能清償?shù)狡趥鶆?wù)，債權(quán)人有權(quán)啟動(dòng)破產(chǎn)訴訟程