【正文】 操作練習(xí)1.（1）列表計(jì)算如下：項(xiàng) 目A方案比現(xiàn)行方案B方案比現(xiàn)行方案增加邊際利潤（萬元）36增加機(jī)會(huì)成本（萬元）增加管理費(fèi)用（萬元）1增加壞賬損失（萬元）增加利潤（萬元）由計(jì)算結(jié)果可知，公司應(yīng)采納B方案。（5）對(duì)原有股權(quán)沖淡程度的取決條件不同。發(fā)行附有認(rèn)股權(quán)證的債券可能比發(fā)行純粹的債券更有吸引力。④到期收益率為8%，期限均縮短1年時(shí)，VA= 1 元，VB= 1 元。3. （－）247。30％＝500300247。附錄二章后練習(xí)題參考答案第1章■基本訓(xùn)練□知識(shí)題 知識(shí)應(yīng)用1. 2. 3.√ 4. 1. ABE 2. C 第2章■基本訓(xùn)練□知識(shí)題 知識(shí)應(yīng)用判斷題⒈ √ ⒉ ⒊ ⒋ √□技能題1.（1） 指 標(biāo)項(xiàng) 目σVA%%B%%由計(jì)算結(jié)果可知，B項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)大于A項(xiàng)目。30％＝1 0000～500500～1 0001 000以上普通股16％19％22％25%210560840—70%210247。（1+）＝（元）第6章■基本訓(xùn)練□知識(shí)題1. 2. √ 3. 4． √ 5. 6. √ 7． 8． √ 2. C 3. C 4. B 5. A 6. D□技能題1.（1）（元/股）（2）Ｖ=+=（元/股）2．股票轉(zhuǎn)回前后有關(guān)項(xiàng)目的數(shù)據(jù)如下：3． （股）4．（元/股）5.①（元/股）（元/股）（元/股）②應(yīng)當(dāng)進(jìn)行股票分割，股票分割后普通股股數(shù)為4 000 000份。⑤當(dāng)債券期限變化時(shí)，短期債券價(jià)值的變化幅度大于長期債券。此外，可將認(rèn)股權(quán)證作為改善新發(fā)行普通股或非公開銷售債券發(fā)行條件的因素?？赊D(zhuǎn)換權(quán)行使后對(duì)原有股東權(quán)益的影響取決于轉(zhuǎn)換價(jià)格與原股東每股權(quán)益的關(guān)系；認(rèn)股權(quán)證行使后對(duì)原有股東權(quán)益的影響取決于認(rèn)購價(jià)格與原股東每股權(quán)益的關(guān)系。（2）將A方案的信用條件改為“2/10，N/30”減少邊際利潤=902%=（萬元）減少機(jī)會(huì)成本=[（32－10）/32]=（萬元）減少壞賬損失：減少管理費(fèi)用：130%=%（萬元）增加利潤=（++）－=（萬元）將B方案的信用條件改為“，N/60”減少邊際利潤=100%50%=（萬元）減少機(jī)會(huì)成本=[(65－10)/65]50%=（萬元）減少壞賬損失和管理費(fèi)用=（+）25%=（萬元）增加利潤=（+）－=（萬元）由計(jì)算結(jié)果可知，B方案優(yōu)于A方案。⒉ 項(xiàng) 目現(xiàn)行方案新方案賒銷收入邊際利潤機(jī)會(huì)成本壞賬損失1200000 540000 9900 240001268800 553800 7150 13000投資收益 456100 493650 由計(jì)算結(jié)果可知，新的信用條件可行?？赊D(zhuǎn)換權(quán)行使后，原有的財(cái)務(wù)杠桿作用消失，而認(rèn)股權(quán)證行使后，原有的財(cái)務(wù)杠桿作用仍然保留。40=25(股)轉(zhuǎn)換溢價(jià)=（40－30）25=250元轉(zhuǎn)換溢價(jià)率=（40－30）/30100%=%（2）第三年到第四年轉(zhuǎn)換比率=1000/45=(股)轉(zhuǎn)換溢價(jià)=（45－30）=轉(zhuǎn)換溢價(jià)率=（45－30）/30100%=50%（3）后兩年轉(zhuǎn)換比率=1000/50=20(股)轉(zhuǎn)換溢價(jià)=（50－30）20=400元轉(zhuǎn)換溢價(jià)率=（50－30）/30100%=%1． ①美國捷運(yùn)公司發(fā)行認(rèn)股權(quán)證籌資的優(yōu)勢所在：，達(dá)到籌資的目的。③當(dāng)收益率變化時(shí)，長期債券價(jià)值的變化幅度大于短期債券。（2）發(fā)放股票股利后的每股市價(jià)為： （元） 股價(jià)降低幅度為：（3）股東市場價(jià)值為：1 000（1+10％）＝10 010 （元）（4）普通股的股本結(jié)構(gòu)不會(huì)發(fā)生變化。 第4章■基本訓(xùn)練□知識(shí)題 選擇題 3． A 4． B 5． AD□1． 債券資本成本Ki =%2．借款資本成本Kd=%3． =% =%=%24%+%16%+15%50%+%10%=% 4．= EBIT=900(萬元)當(dāng)預(yù)計(jì)公司的息稅前收益EBIT小于900萬元時(shí)，應(yīng)采用（1）方案籌資，股東的每股收益最大；當(dāng)EBIT大于900萬元時(shí)，應(yīng)采用（2）方案籌資. 操作練習(xí)1.籌資方式資本成本個(gè)別資本的籌資分界點(diǎn)（萬元）資本結(jié)構(gòu)籌資總額分界點(diǎn)（萬元）籌資范圍（萬元）銀行借款12％14％18%150300—30%150247。（2）X =%247。70％＝300560247。（元/股）（元/股）（元/股）③ %，%。5． 每期償還的等額本息==5 000 000247。，可降低公司的資金成本。 通過上述分析，我們可以得出結(jié)論：可轉(zhuǎn)換證券適用于將來不需增資且負(fù)債比率過高的情況；而認(rèn)股權(quán)證則適用于將來要求大量增資且負(fù)債比率適當(dāng)或較低的情況。第12章■基本訓(xùn)練□知識(shí)題 判斷題⒈ ⒉ √ ⒊ 4. √ 單項(xiàng)選擇題⒈ C ⒉ D ⒊ D □技能題⒈ 計(jì)算現(xiàn)行方案的投資收益額同理，可計(jì)算出新方案的投資收益為190 000元。所以，應(yīng)采納新方案。（4）對(duì)財(cái)務(wù)杠桿作用的影響不同。第8章■基本訓(xùn)練□知識(shí)題1. 2．√　3．　4．　5．　6．√1．B 2．D 3. B 4.