【正文】 風(fēng)險(xiǎn)投資公司的主要考慮是該公司的獲利穩(wěn)定性、財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)與組織健全程度、防御替代產(chǎn)品能力、回收期長度等。通常，新興市場和新興行業(yè)具有這樣的特征。斯勞文斯高科技投資銀行等向四通利方投入650萬美元的風(fēng)險(xiǎn)投資，成為四通利方的新股東。斯蒂文斯公司，為四通利方在美國上市探路。廣東計(jì)算機(jī)產(chǎn)量占全國產(chǎn)量80%以上，硬盤占世界產(chǎn)量30%，計(jì)算機(jī)板卡占世界產(chǎn)量10%，軟磁盤占世界產(chǎn)量10％，程控交換機(jī)占全國產(chǎn)量30％。一“高壓鑄造鋁合金輪轂”，是由中南鋁合金輪轂廠承擔(dān)的國家級火炬計(jì)劃項(xiàng)目。在發(fā)展經(jīng)濟(jì)過程中，廣東引進(jìn)了大量的技術(shù)設(shè)備和外資，這是廣東改革開放以來提高工業(yè)產(chǎn)業(yè)水平和技術(shù)水平的一條捷徑。（二）高科技風(fēng)險(xiǎn)投資提供的服務(wù)：提供創(chuàng)業(yè)者所需的資金；作為創(chuàng)業(yè)者的顧問，提供管理咨詢服務(wù)與專業(yè)人才中介；協(xié)助進(jìn)行企業(yè)內(nèi)部管理與策略規(guī)劃；參與董事會，協(xié)助解決重大經(jīng)營決策，并提供法律與公關(guān)咨詢；運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)投資公司的關(guān)系網(wǎng)絡(luò)，提供技術(shù)資訊與技術(shù)引進(jìn)的渠道，介紹有潛力的供應(yīng)商與購買者；協(xié)助企業(yè)進(jìn)行重組、購并以及輔導(dǎo)上市等。它是產(chǎn)生高新技術(shù)企業(yè)的催化劑，是在市場經(jīng)濟(jì)條件下實(shí)現(xiàn)知識經(jīng)濟(jì)必不可少的手段。1995年，貴州全社會固定資產(chǎn)人均投資額為493元，%；1997年貴州全省固定資產(chǎn)投資在全國各省市區(qū)排27位，%。深圳之所以保持了24%以上的經(jīng)濟(jì)增長速度，主要在于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)比例較大。因此迫切需要風(fēng)險(xiǎn)投資的介入，捅開科研與生產(chǎn)之間的傳統(tǒng)隔膜，促進(jìn)科研成果的產(chǎn)業(yè)化商品化，同時(shí)為這種轉(zhuǎn)化提供傳統(tǒng)借貸融資和政府財(cái)政資不能提供的資金支持。其二，創(chuàng)造大量工作機(jī)會。第四，高科技企業(yè)往往面對的是全新的產(chǎn)品和全新的市場，企業(yè)經(jīng)營管理難度大大高于傳統(tǒng)技術(shù)領(lǐng)域中的企業(yè)，高科技企業(yè)要實(shí)現(xiàn)自身的集約發(fā)展，必須有與之相應(yīng)的針對高科技企業(yè)特點(diǎn)的管理技術(shù)相配合，這一點(diǎn)往往是大多數(shù)高科技企業(yè)所缺乏的。按照國際慣例，高新技術(shù)企業(yè)與風(fēng)險(xiǎn)投資公司之間均需雙方以誠相待，達(dá)到充分的信息交流，包括將企業(yè)經(jīng)營方面的弱點(diǎn)及不足都應(yīng)向?qū)Ψ礁嬷?。由于風(fēng)險(xiǎn)投資家對風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)管理經(jīng)營以及企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略、重大決策的積極介入，使得風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的企業(yè)價(jià)值增大，企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展往往比沒有風(fēng)險(xiǎn)投資家介入的企業(yè)的業(yè)績和成長性更好。定期性是指風(fēng)險(xiǎn)投資在企業(yè)上市或并購后即撤出資金，將套現(xiàn)后的本利再投入新一輪風(fēng)險(xiǎn)投資，這一過程通常為３—７年。該部分有政策、資金措施和組織、協(xié)調(diào)措施兩大板塊組成，對政府在發(fā)展我省高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的支持合作提出了八個(gè)方面的政策措施建議、發(fā)展我省風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的政策措施、資金措施和具有很強(qiáng)的操作性的組織協(xié)調(diào)措施。制定鼓勵(lì)高新技術(shù)企業(yè)和項(xiàng)目創(chuàng)業(yè)者、技術(shù)人員發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的激勵(lì)機(jī)制和約束機(jī)制。風(fēng)險(xiǎn)投資中介機(jī)構(gòu)的成立，要嚴(yán)格實(shí)心政企分開，使之成為自創(chuàng)信譽(yù)、自負(fù)盈虧、自擔(dān)經(jīng)濟(jì)法律責(zé)任的法人實(shí)體。對風(fēng)險(xiǎn)投資基金中其他資金的投入可考慮為風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的普通股，但允許這部分基金擁有高于投資額的表決權(quán)或重大問題的否決權(quán)。當(dāng)然，更重要的是政府在風(fēng)險(xiǎn)投資基金、風(fēng)險(xiǎn)投資公司正常運(yùn)轉(zhuǎn)后，如何逐步減少對風(fēng)險(xiǎn)投資基金、風(fēng)險(xiǎn)投資公司的不必要的行政干干預(yù)，讓風(fēng)險(xiǎn)投資基金、風(fēng)險(xiǎn)投資公司能夠逐步進(jìn)入自主經(jīng)營、良性循環(huán)，自行承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)和享有投資回報(bào)。在此基礎(chǔ)上，盡快制定發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投融資業(yè)的計(jì)劃，以加強(qiáng)我省風(fēng)險(xiǎn)投融資業(yè)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向，使之有所遵循，盡可能降低風(fēng)險(xiǎn)，減少盲目性。近期（2001年），建議省的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資基金在2001年4月前注冊設(shè)立，注冊資本為1億元。在這個(gè)時(shí)期，政府工作的重點(diǎn)，是按照“制定政策、創(chuàng)造環(huán)境、鼓勵(lì)發(fā)展、加強(qiáng)監(jiān)管、控制風(fēng)險(xiǎn)”的職能和原則，建立健全政策法規(guī)，形成良好的風(fēng)險(xiǎn)投資信用和投資環(huán)境，充分發(fā)揮市場對優(yōu)化配置的作用，鼓勵(lì)風(fēng)險(xiǎn)投融資業(yè)的發(fā)展。建立風(fēng)險(xiǎn)投融資體系 ，包括風(fēng)險(xiǎn)投融資的形成機(jī)制；風(fēng)險(xiǎn)投融資公司的運(yùn)作機(jī)制；風(fēng)險(xiǎn)投融資企業(yè)的運(yùn)作機(jī)制；風(fēng)險(xiǎn)投融資資本的退出機(jī)制。六、 有關(guān)政策建議(一) 實(shí)施積極的財(cái)政政策、不斷壯大公司資本規(guī)模 通過政府財(cái)政支出，對公司提供政策性補(bǔ)助。三、 我省風(fēng)險(xiǎn)投資資金管理體系 建立健全科學(xué)嚴(yán)格的投資決策體系； 投資須符合國家及省科技部門核準(zhǔn)的高新技術(shù)企業(yè)或項(xiàng)目； 對經(jīng)過評估，論證決定投資的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)，為有效進(jìn)行監(jiān)督，服務(wù)和管理，派一名項(xiàng)目經(jīng)理，一名財(cái)務(wù)人員（或財(cái)務(wù)總監(jiān)）對風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)資金的來蹤去跡進(jìn)行全程跟蹤，定期向科技風(fēng)險(xiǎn)投資公司報(bào)送財(cái)務(wù)報(bào)表，進(jìn)行認(rèn)真分析評估，對風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的重大事項(xiàng)（如投資，高級管理人員，關(guān)鍵技術(shù)人員的任免）實(shí)行一票否決，按照股份制要求幫助風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)建立健全各項(xiàng)規(guī)章制度。一、 建立貴州省科技風(fēng)險(xiǎn)投資公司的宗旨，目的和方針宗旨：為推動我省中小型高新技術(shù)企業(yè)成長，加速科技成果向現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)力轉(zhuǎn)化，促進(jìn)我省傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。(4) 省內(nèi)有實(shí)力的民營高科技。但是，與全國相比，我省科技進(jìn)步水平列第29位，僅在青海、西藏之前。再次，政府對積極引導(dǎo)和推進(jìn)科技進(jìn)步、加快高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展有責(zé)無旁貸的職能。因此，我省風(fēng)險(xiǎn)投資基金的建立，應(yīng)改革完全依靠政府注資成立風(fēng)險(xiǎn)投資基金的傳統(tǒng)方法，以政府資金為引導(dǎo)、社會資金為主體，形成由政府資金拉動社會資本，政府與社會共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、共享收益的格局，使企業(yè)、民間資本成為技術(shù)創(chuàng)新主體、風(fēng)險(xiǎn)投資主體，形成“民辦官助、形式多樣”的風(fēng)險(xiǎn)資本籌集和循環(huán)機(jī)制。作為省的首家風(fēng)險(xiǎn)投資公司，出于籌集資金、形成規(guī)模、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的考慮，組織形式以有限責(zé)任為好，由省的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資基金先期注資5000萬元設(shè)立（目前，北京、上海、深圳、重慶、陜西的高新技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)投資公司分別由財(cái)政出資5億元、6億元、4億元、3億元組建）。如實(shí)施高新技術(shù)成果轉(zhuǎn)讓，成果完成人可享有不低于20%的轉(zhuǎn)讓收益；經(jīng)省認(rèn)定的高新技術(shù)轉(zhuǎn)化項(xiàng)目，轉(zhuǎn)化公司可不受工資總額的限制，自行決定職工工資發(fā)放水平，并可從成本中全額列支。要改變這一狀況，就必須允許風(fēng)險(xiǎn)投資公司擁有重大問題的否決權(quán)。一是要制定激勵(lì)機(jī)制，如對參與公司經(jīng)營管理的優(yōu)秀人才，其技術(shù)或管理經(jīng)驗(yàn)可折價(jià)入股，具體比例由公司董事會確定；對風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的經(jīng)營者設(shè)置期權(quán)股，根據(jù)經(jīng)營績效約定數(shù)量、贈與條件、約束條件、執(zhí)行辦法等；二是建立人才培養(yǎng)、約束機(jī)制和退出機(jī)制，一方面吸引和鼓勵(lì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的經(jīng)營管理者，另一方面要求管理人員對瀆職、重大失誤等行為承擔(dān)責(zé)任；三是在建立起有效的約束機(jī)制和激勵(lì)機(jī)制的前提下，通過面向國內(nèi)外的公開招聘，吸引國內(nèi)外風(fēng)險(xiǎn)投資專家的加盟，另一方面吸引省內(nèi)精英加盟貴州風(fēng)險(xiǎn)投融資業(yè)的發(fā)展。同時(shí)，所謂“皮之不存，毛將焉附”，如果貴州高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展不起來，風(fēng)險(xiǎn)投資也就失去了扶持和賺取商業(yè)利潤的對象。①研究報(bào)告：《貴州省風(fēng)險(xiǎn)投資體系研究》、②方案設(shè)計(jì)《貴州省風(fēng)險(xiǎn)投資公司組建與運(yùn)作方案》、③《關(guān)于貴州省風(fēng)險(xiǎn)投資創(chuàng)建與發(fā)展的意見》。其運(yùn)作基本內(nèi)容是：通過科學(xué)評估和嚴(yán)格篩選，向以高科技和知識為基礎(chǔ)、生產(chǎn)與經(jīng)營技術(shù)密集的創(chuàng)新產(chǎn)品或服務(wù)投資，向有潛在發(fā)展前景的新創(chuàng)或市值被低估的公司、項(xiàng)目、產(chǎn)品注入資本，并運(yùn)用科學(xué)管理方式幫助企業(yè)更好地經(jīng)營以增加風(fēng)險(xiǎn)資本的附加值，以獲得紅利或出售股權(quán)，并將回收資金循環(huán)投入類似風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)，最終實(shí)現(xiàn)高科技與知識產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展，同時(shí)壯大發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資自身的雙贏。而一旦１－２％的投資項(xiàng)目成功，資本利潤會超過原始投資數(shù)十倍，甚至高達(dá)１００—２００倍以上。我國高新技術(shù)企業(yè)在其成長的過程中恰恰經(jīng)歷了國家宏觀政策調(diào)整，經(jīng)濟(jì)收縮、市場疲軟的歷史背景，而大部分企業(yè)就是在這樣一種環(huán)境里持續(xù)保持了高速發(fā)展的勢頭，基本沒有受到國家宏觀政策調(diào)整的影響。使得公認(rèn)的風(fēng)險(xiǎn)投資游戲規(guī)則難以很好的遵守，有時(shí)為了雙方的這種磨合，需要牽扯過多的精力和付出極大的機(jī)會成本。現(xiàn)代企業(yè)制度是適應(yīng)市場經(jīng)濟(jì)和社會化大生產(chǎn)需要的，以企業(yè)法人制度為主體，以有限責(zé)任制度為核心，具有產(chǎn)權(quán)明晰、權(quán)責(zé)明確、政企分開、管理科學(xué)等特點(diǎn)的企業(yè)制度。發(fā)達(dá)國家這一貢獻(xiàn)率從本世紀(jì)初的５—２０％，在本世紀(jì)中葉上升為５０％，目前已高達(dá)６０—８０％。到1997年，全省組建企業(yè)集團(tuán)60多家；股份制企業(yè)7500余戶，其中股份有限公司60多戶，其中上市公司7戶，股份公司總股本30多億元，上市公司募集資金10多億元。而銀行放貸一般要經(jīng)過信用評價(jià)、財(cái)務(wù)分析等過程，中小高科技企業(yè)的融資額小，融資次數(shù)多，融資成本大。另外，還有不少機(jī)構(gòu)、部門經(jīng)營的公司也或多或少地做一些風(fēng)險(xiǎn)投資，但是這些公司既不具備金融機(jī)構(gòu)的運(yùn)作機(jī)制，無法從法律法規(guī)上獲得對投放資金的控制和回收權(quán)限的保證，又缺乏開展風(fēng)險(xiǎn)投資的能力和經(jīng)驗(yàn)，因此不僅不少投資不能充分、有效的利用，反而造成資金的流失。一般高科技企業(yè)或新型企業(yè)一般都有風(fēng)險(xiǎn)高，投資收回期比較長的特點(diǎn)，而這些企業(yè)在初創(chuàng)時(shí)期沒有廠房設(shè)備等作抵押，也沒有過去的信譽(yù)記錄，不可能得到銀行的貸款，也不可能通過上市的方法來籌資，在這種局面下風(fēng)險(xiǎn)投資對他們的創(chuàng)立和發(fā)展起到了不可替代的作用，風(fēng)險(xiǎn)投資為這些新興企業(yè)提供了他們所需要的資金，使他們首先得以存活，而后得以發(fā)展。當(dāng)然不會要求他們一夜暴富。五年來，廣東科技風(fēng)險(xiǎn)資金對廣東高新技術(shù)產(chǎn)品和工藝創(chuàng)新都起到了積極的作用，下面僅舉幾個(gè)實(shí)例予以說明 一“中低溫?zé)Y(jié)多層磁介電容磁粉”。從上述四個(gè)實(shí)例中可以看到，廣東科技風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)五年來將風(fēng)險(xiǎn)資金投入到研究開發(fā)、成果轉(zhuǎn)化，產(chǎn)品和工藝創(chuàng)新以及其產(chǎn)業(yè)化的過程中，不僅為產(chǎn)品創(chuàng)新提供資金，而且從管理和市場等方面也予以支持。新公司以5O0萬港元起家。根據(jù)投資專家的建議，四通利方?jīng)Q定立即擴(kuò)充其股東結(jié)構(gòu)，與硅谷其他軟件公司一樣，吸收國際高科技風(fēng)險(xiǎn)投資銀行作為新的股東，一方面充分利用風(fēng)險(xiǎn)投資為四通利方的大規(guī)模發(fā)展提供充足的資金；另一方面，充分利用著名風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的金融方面經(jīng)驗(yàn)、知名度和投資關(guān)系等金融關(guān)系網(wǎng)，帶來新的市場和新的技術(shù)，向公司引入成熟的內(nèi)部機(jī)制與管理經(jīng)驗(yàn)，為公司產(chǎn)品打人國際市場，為最終實(shí)現(xiàn)公司的遠(yuǎn)景目標(biāo)奠定基礎(chǔ)。一般來說，風(fēng)險(xiǎn)投資人尋求的是那些能讓其在5年內(nèi)通過上市或出售退出并實(shí)現(xiàn)收益的投資。 創(chuàng)建階段(StartuP stage)：此時(shí)投資對象雖已完成產(chǎn)品原型與企業(yè)經(jīng)營計(jì)劃。1978年，哈佛畢業(yè)生、前DEC公司的程序設(shè)計(jì)員布瑞克林為蘋果II型電腦。 種子階段(SosdShge)：此時(shí)投資對象僅有產(chǎn)品構(gòu)想，未見產(chǎn)品原型。也就是說，獲取風(fēng)險(xiǎn)資本支持的過程就是展示風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)投資價(jià)值和發(fā)揮創(chuàng)業(yè)企業(yè)家融資技巧的過程。 另一方面，四通利方于1995年年底正式聘請了位于美國硅谷的羅伯特畢業(yè)后，他在北京大學(xué)新技術(shù)公司(現(xiàn)在的北大方正)干了兩年軟件工程師。為發(fā)揮廣東中藥材資源優(yōu)勢，為參與國際市場競爭，廣東風(fēng)險(xiǎn)資金投人該項(xiàng)目，促進(jìn)成果轉(zhuǎn)化，產(chǎn)品創(chuàng)新。但是，無論是出口商品結(jié)構(gòu)還是目標(biāo)市場，都要求必須努力提高出口產(chǎn)品的技術(shù)含量、依靠科技創(chuàng)新，增加高技術(shù)、高附加值產(chǎn)品出口。許多風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的經(jīng)理人員將風(fēng)險(xiǎn)投資人視為相對有耐心的投資者。將國家的財(cái)政撥款逐步轉(zhuǎn)變?yōu)榻鹑谕顿Y，是實(shí)現(xiàn)計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變過程中遲早必須進(jìn)行、必不可少的步驟，是改革開放繼續(xù)深化的主要方向。以貸款為主要業(yè)務(wù)的其他金融機(jī)構(gòu)雖然有進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資的機(jī)制，但是缺少進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資的實(shí)力和能力，也沒有作為合伙人共同管理企業(yè)的經(jīng)驗(yàn)和興趣。但對于向民營企業(yè)貸款，銀行界非常謹(jǐn)小慎危，需要擔(dān)保和抵押，各種手續(xù)嚴(yán)格繁雜，即便如此，我省能得到國有銀行大筆貸款的民營企業(yè)仍是寥寥無幾。企業(yè)尤其是國有大中型企業(yè)在普通推行承包經(jīng)營責(zé)任制，三項(xiàng)制度改革（勞動、用工、分配）、轉(zhuǎn)換經(jīng)營機(jī)制、落實(shí)企業(yè)自主權(quán)等各項(xiàng)改革措施進(jìn)程中，活力有所增強(qiáng)。誰掌握了高新技術(shù)，誰就掌握了競爭的主動權(quán)和制高點(diǎn)。在風(fēng)險(xiǎn)投資公司專業(yè)人才的幫助下，使其盡快完成向現(xiàn)代企業(yè)管理過渡和規(guī)范。這一成長歷程確實(shí)來之不易，但一些企業(yè)一旦有了一定的發(fā)展之后，便將這片天地視為自己的“一畝三分地”，異化出許多封建的落后現(xiàn)象，如霸主心態(tài)和家族式管理，不僅使高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展在這種排外心理驅(qū)使下走向了事物的反面，而且與風(fēng)險(xiǎn)投資者很難找到能夠合作的共同點(diǎn)。這些高新技術(shù)企業(yè)所創(chuàng)造的產(chǎn)值、收益大都高于一般同類型企業(yè)，其中不乏有一批高成長性企業(yè)，并擁有一批有潛力的高附加值產(chǎn)品和技術(shù)，這些都是風(fēng)險(xiǎn)投資公司愿意投資的主要對象。Ｅ、單項(xiàng)投資成功率低，單項(xiàng)投資回報(bào)率高，綜合投資回報(bào)率高。（一）風(fēng)險(xiǎn)投資的概念與特征 １、風(fēng)險(xiǎn)投資的概念“風(fēng)險(xiǎn)”，是對“損或益結(jié)局具有不確定性的活動”的描述；所謂風(fēng)險(xiǎn)投資，是指把資金投向蘊(yùn)藏著較大失敗危險(xiǎn)的高新技術(shù)開發(fā)領(lǐng)域，以期成功后取得高資本收益的一種商業(yè)投資行為。為此，貴州省科技廳組織了由有關(guān)廳局、經(jīng)濟(jì)學(xué)專家、企業(yè)家和省內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)投資公司負(fù)責(zé)人等組成的課題組，對建立貴州風(fēng)險(xiǎn)投資體系問題進(jìn)行研究。（三）加快貴州高新技術(shù)企業(yè)的體制創(chuàng)新工作 應(yīng)該牢牢把握：建立貴州風(fēng)險(xiǎn)投資體系的根本目的，是促進(jìn)貴州高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)投資者的高額利潤，也即商業(yè)利潤和社會科技進(jìn)步的“雙贏”，而非僅只是風(fēng)險(xiǎn)投資基金抑或是風(fēng)險(xiǎn)投資公司的自身盈利。一是對高新技術(shù)企業(yè)項(xiàng)目發(fā)明等無形資產(chǎn)的價(jià)值確定，或者免除通常的20%或者是30%的份限額規(guī)定，或者建立資本金股份總額與股權(quán)比例總額兩個(gè)概念，財(cái)務(wù)制度 只管無形資產(chǎn)占資本金的比例，而無形資產(chǎn)（知識資本）占股權(quán)的比例則可以由投資者和發(fā)明人共同商定；（二）大力培養(yǎng)風(fēng)險(xiǎn)投資的專業(yè)人才目前我省風(fēng)險(xiǎn)投融資業(yè)的發(fā)展，一個(gè)嚴(yán)重的障礙是專業(yè)人才的極度缺乏。要看到經(jīng)常有這樣的情況，相當(dāng)一部分科技人員過分強(qiáng)調(diào)技術(shù)的價(jià)值，不太承認(rèn)投資風(fēng)險(xiǎn)，不愿接受投資者參與管理，而由于技術(shù)掌握在他們手上，投資者少有規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的調(diào)控手段。允許風(fēng)險(xiǎn)投資公司運(yùn)用全額資本進(jìn)行投資；允許由受益地方政府財(cái)政列支，風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)自獲利年度起，5年返還企業(yè)所得稅，但規(guī)定對風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)返還的所得收益必須全部用于風(fēng)險(xiǎn)投資基金的增資擴(kuò)股等。（二）建立省的高新技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)投資公司為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，可按控股公司形式，由省的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資基金控股、參股組建若干子公司。三、建立貴州風(fēng)險(xiǎn)投資基金和風(fēng)險(xiǎn)投資公司（一）建立省的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資基金基本思路。因此，必須花大力氣、下大決心切實(shí)加強(qiáng)政府組織引導(dǎo)，依靠體制創(chuàng)新盡快建立風(fēng)險(xiǎn)投融資體系，推動高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。加強(qiáng)政府引導(dǎo)，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)投資的法規(guī)建設(shè)，逐步建立風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制，積極開展