freepeople性欧美熟妇, 色戒完整版无删减158分钟hd, 无码精品国产vα在线观看DVD, 丰满少妇伦精品无码专区在线观看,艾栗栗与纹身男宾馆3p50分钟,国产AV片在线观看,黑人与美女高潮,18岁女RAPPERDISSSUBS,国产手机在机看影片

正文內(nèi)容

中美創(chuàng)業(yè)板市場的比較分析畢業(yè)論文(專業(yè)版)

2025-08-09 02:57上一頁面

下一頁面
  

【正文】 做市商利用手中的證券存貨根據(jù)投資者的要求買賣股票,并提高了股票市場的流動性、透明度以及市場效率。(3)交易量與價格維護機制不同。但是,目前納斯達克正進入調(diào)核期,其綜合指數(shù)較 2022 年 3 月的 5000 點高峰期相比,下跌至在 2022 年底位于1200 點左右,此后一路回暖的納斯達克綜合指數(shù)再次從今年 4 月底的 2500 點,一個月下跌超過 12%,目前為 2200 多點。這兩種做法都使市場分割為不同的流動性群體。ECNS 大大增加了納斯達克市場交易量,納斯達克股票市場有多家 ECNS。一些規(guī)模較大、交易較為活躍的股票的做市商往往能達到 40~45 家。創(chuàng)業(yè)板市場交易制度發(fā)展的趨勢是從單一的交易制度向同時具備報價驅(qū)動與指令驅(qū)動的混合式交易制度過渡。楊霖.‘創(chuàng)業(yè)板市場詳析與我國創(chuàng)業(yè)板建設(shè)及風險防范39。該模式強調(diào)立法管理的重要性,具有專門的、完整的、全國性的市場管理法規(guī)。事實上,納斯達克并沒有真正意義上的保薦人制度,但相應的工作實際上由做市商代替了。在保薦人制度中核心主體是保薦人,即在證券市場中就申請人上市與持續(xù)上市行為向投資者、交易所及證券主管機構(gòu)承擔保證與推薦義務的機構(gòu)。在過去的 35 年中,納斯達克為幾千家公司發(fā)揮了融資功能,使許多公司從倉庫、地下室和實驗室發(fā)展成為實力雄厚的跨國公司,如蘋果、微軟、網(wǎng)景等。除了規(guī)定的盈利要求外,我國創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則還進一步規(guī)定了連續(xù)盈利的要求,即對成長性在定量上做出了規(guī)定,要求兩年連續(xù)盈利,并要求保持收入的一定增長性。這主要是為了適應納斯達克的規(guī)模不斷擴大,更多的成熟的大公司出現(xiàn),納斯達克出現(xiàn)更加細分的市場,突出定位的要求。但缺點也是顯而易見的,一是主管機關(guān)負荷過重,在證券發(fā)行種類和數(shù)量增多的情況下,也難免“蘿卜快了不洗泥”,質(zhì)量不保;二是容易造成投資人的依賴心理,不利于培育成熟的投資人群;三是不利于發(fā)展新興事業(yè),具有潛力和風險性的企業(yè)可能因一時不具備較高的發(fā)行條件而被排斥在外。1. 注 冊 制 , 要 求 發(fā) 行 方 必 須 按 規(guī) 定 申 請 注 冊 , 并 將 證 券 發(fā) 行 有 關(guān) 的 一 切 信 息 公 布 于 眾( 要 求 所 提 供 的 信 息 具 有 真 實 性 、 可 靠 性 , 沒 有 虛 假 或 是 遺 漏 ) 。Microsoft、 Intel、 apple 等幾個大型電腦公司就是在這種背景下成長起來的。1997 年,納斯達克實行新的委托處理規(guī)則(OHR),并將電子交易網(wǎng)絡(luò)(ECNS)引入到納斯達克的報價和交易系統(tǒng)中。這種相互作用的結(jié)果,逐步在世界范圍內(nèi)形成了一種新的證券市場形態(tài)——創(chuàng)業(yè)板市場。創(chuàng)業(yè)板市場以服務具有成長性的創(chuàng)新型企業(yè)為基本需求,降低了對企業(yè)規(guī)模、經(jīng)營歷史和財務狀況的要求,放寬了交易價格漲跌幅限制;對上市公司信息披露和退出機制的規(guī)定更為嚴密,對交易過程的監(jiān)控手段更為完善;對于不同的價格形成機制,即競價交易和做市商兩種制度也在研究中。   2022 年 3 月創(chuàng)業(yè)板《管理辦法》 (征求意見稿)發(fā)布。( 2 )金觸機構(gòu)投資者投資:如證券公司、風險投資公司、銀行、各種基金組織等投資。圖 資料來源:《深圳證券交易所股票上市規(guī)則 》 《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票交易規(guī)則》 創(chuàng)業(yè)板市場與主板市場的不同及獨特的功能:創(chuàng)業(yè)板市場與主板市場的根本區(qū)別是在于服務對象和上市標準不同。從 10 年前設(shè)計創(chuàng)業(yè)板市場開始,有關(guān)方面借鑒國際市場經(jīng)驗已經(jīng)作出巨大努力,但是,鑒于整體法制環(huán)境、監(jiān)管環(huán)境遠未完善等原因,創(chuàng)業(yè)板市場所蘊涵的系統(tǒng)性風險不可小視。當創(chuàng)業(yè)資本幫助企業(yè)渡過最具風險的時期后,就應通過創(chuàng)業(yè)板市場將股份套現(xiàn)套現(xiàn),以實現(xiàn)風險投資的增值,并將套現(xiàn)資金投入新的項目,形成良性循環(huán)。   2022 年 11 月,高層認為股市尚未成熟,需先整頓主板,創(chuàng)業(yè)板計劃擱置。   2022 年 10 月 23 日,中國創(chuàng)業(yè)板舉行開板啟動儀式。在這樣的背景下,風險投資業(yè)迅猛發(fā)展,順應新時代該風險高收益的規(guī)律,并以各種創(chuàng)新的投資方式謀求最大的回報,從而反過來又推動了高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化和經(jīng)濟的進一步發(fā)展。1968 年,美國證券交易商協(xié)會開始創(chuàng)建“全美證券交易商協(xié)會自動報價系統(tǒng)” ,這就是納斯達克的雛形。同年 2 月,納斯達克宣布將股票市場分為三個層次:“納斯達克全球精選市場”、 “納斯達克全球市場”以及“納斯達克資本市場,進一步優(yōu)化了市場結(jié)構(gòu),吸引不同層次的企業(yè)上市。與此同時,電子通信業(yè)也得到了充分的發(fā)展,特別是 80 年代后產(chǎn)生的通信網(wǎng)絡(luò)技術(shù),極大的推進了通信業(yè)技術(shù),推動了網(wǎng)絡(luò)業(yè)和通信業(yè)的相互滲透。在美國,證券的公開發(fā)行的審核大多采取雙重注冊制度,即證券發(fā)行公司既要在證券交易管理委員會注冊,也要在證券上市的那家證券交易所注冊。但我們認為,對于廣泛的投資者來說,發(fā)行審核采用注冊制會促使那些落后的 人 跟 上 來 , 而 是 讓 走 在 前 面 的 人 停 下 來 等 待 。兩者的上市標準不同,經(jīng)營型公司(有盈利公司)必須符合收入凈值的規(guī)定,而發(fā)展型公司(沒有盈利公司)不必符合這項規(guī)定,但須符合一個較高的凈有形資產(chǎn)規(guī)定。我國創(chuàng)業(yè)板仍對公司規(guī)模有要求。從長遠發(fā)展考慮,我國創(chuàng)業(yè)板市場也可以嘗試采用細分化的多層次市場結(jié)構(gòu)體系。(2)促進上市公司規(guī)范運作。二是保薦人制度是控制創(chuàng)業(yè)板市場風險的重要手段之一,保薦人在明確公司發(fā)展方向、完善公司治理結(jié)構(gòu)、強化公司信息披露等方面一定程度上保證了上市公司的質(zhì)量,降低市場風險。凌傳榮、金棟.‘創(chuàng)業(yè)板市場監(jiān)管模式與體系選擇》.上海金融.2022年第2期.第3032頁。NASD監(jiān)管公司則負責在市場品質(zhì)、規(guī)則遵守與監(jiān)察,以及市場完整性等方面對納斯達克市場進行自動實時監(jiān)管。在交易所中通常采用的方式是開市前的集合競價 (確定開盤價 )和開市后的連續(xù)的雙向拍賣方式即買方群體和賣方群體之問直接競爭,但交易者并不直接參與交易過程,須委托經(jīng)紀人和證券交易商代理買賣證券,這些專業(yè)參與者有義務按委托人規(guī)定的條件,代買方或賣方在交易所內(nèi)直接競爭,以盡可能有利的價格進行交易。但是做市商只是納斯達克市場參與者之一。根據(jù)納斯達克市場規(guī)則,所有的經(jīng)紀商和做市商必須為客戶承擔禁止義務,即所有代理客戶或與客戶的交易必須盡可能以當時市場上最有力的做市商報價成交。 ”導致并加劇了鎖定市場(Locked market ) 和交叉市場(crossed market )的出現(xiàn)。鑒于上述情況,一些掛牌的大型公司由于擔心流動性不足,已從納斯達克轉(zhuǎn)投NYSE。而在競價制度中,大額買賣指令要等待交易對手的買賣盤,完成交易常常要等待較長時間。所以,隨著電子網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的不斷發(fā)展,納斯達克的市場參與人除了做市商還有指令輸入公司(orderentry firm)和電子交易系統(tǒng),總數(shù)達 960 多家。  每一個做市商都是美國國家證券經(jīng)紀商協(xié)會(NASD)的會員擔任。采用做市商制度,證券的開盤價和交易價是由做市商報出的,而指令驅(qū)動制度的開盤價與交易價是競價形成的。但是,這一建議因遭到網(wǎng)上經(jīng)紀商和 ECNS 的強烈反對而最終作罷。此外 NASD還通過公開披露項目(The Public Disclosure Program,PDP) 監(jiān)管經(jīng)紀人的行為。納斯達克還可以通過電子交易系統(tǒng)與其他交易系統(tǒng)相連。證券商主要通過買賣差價來賺取盈利.證券商以用自己的資金連接其他買賣雙方,活躍了市場的證券轉(zhuǎn)手交易行為,這種交易制度則被稱為做市商制度.根據(jù)每一種證券上做市商數(shù)量的不同,報價驅(qū)動交易制度又可以被分為壟斷性傲市商和競爭性做市商。但就內(nèi)在本質(zhì)來看,我國的集中統(tǒng)一管理的根本性弊端在于行政性太強,而自律性又太弱,沒有能夠像納斯達克那樣分層管理。中國證監(jiān)會是我國證券市場的監(jiān)管主體,在證券市場上起到統(tǒng)一監(jiān)管的職能。王艷昆.《證券市場監(jiān)管的比較研究》:[碩士學位論文].天津:天津財經(jīng)學院.2022年. 證券監(jiān)管的三種模式:一、三種主要監(jiān)管模式的概述目前世界上證券市場的監(jiān)管模式主要分為以下三種o:。2022年12月28日,證監(jiān)會公布了《證券發(fā)行上市保薦制度暫行辦法》,并于2022年2月1日起在中國內(nèi)地施行保薦人制度。創(chuàng)業(yè)板市場的上市對象,大多是新興企業(yè)、高科技公司或具有成長潛力的其他類型企業(yè),其創(chuàng)立時間短,正處于快速發(fā)展或市場開拓的初期,投入一般大于產(chǎn)出,考察其現(xiàn)實的經(jīng)營業(yè)績或盈利表現(xiàn)意義不大。此外適當降低上市審核的數(shù)量化標準,強化上市審核的非數(shù)量化標準,也是完善創(chuàng)業(yè)板上市標準所必需的。幾個條件滿足其一,即可進入申請程序 中美比較對比來看,我國創(chuàng)業(yè)板強調(diào)凈利潤。在上市的定量標準上,納斯達克市場進行了細分,細分后的不同層次對上市有多種標準,不同規(guī)模和類型的企業(yè)可以有較多選擇。 中國證券市場的發(fā)行審核制度在中國,過去我國證券的發(fā)行一直采用的是審批制(最嚴格的管理制度) 。在經(jīng)歷危機后,納斯達克以其強大的活力逐步恢復,納斯達克作為全美也是世界最大的股票電子交易市場,正如前納斯達克首席戰(zhàn)略執(zhí)行官阿丹娜.弗里德曼所說: “納斯達克與高新技術(shù)一起,為美國經(jīng)濟的發(fā)展做出了杰出的貢獻,人們都會意識到,納斯達克對高科技創(chuàng)新型公司和廣大的投資者而言,將是最佳的市場。(一 )納斯達克市場采用計算機自動報價,可以說,正是電子計算機產(chǎn)業(yè)的興起為納斯達克市場的自動報價報價系統(tǒng)創(chuàng)造了條件。1990 年 6 月,納斯達克根據(jù) SEC 要求為達不到上市要求的其他柜臺交易股票開設(shè)了場外柜臺交易系統(tǒng)(OTCBB)。巫燕玲.《創(chuàng)投退出轉(zhuǎn)向首選內(nèi)地上市盯中小板盼創(chuàng)業(yè)板》中國經(jīng)營報.2022年2月13日。市場化原則是創(chuàng)業(yè)板市場的靈魂,這一原則將貫穿于市場運作的各個層面和全過程。   2022 年下半年,證監(jiān)會尚福林表示適時推創(chuàng)業(yè)板。此外機構(gòu)投資者投資金觸機構(gòu)投資者投資:如證券公司、風險投資公司、銀行、各種基金組織等投資。主板市場是資本市場中重要的組成部分,很大程度上能夠反映經(jīng)濟發(fā)展狀況,有“國民經(jīng)濟晴雨表”之稱。 研究內(nèi)容 與創(chuàng)新之處 第二章 中美創(chuàng)業(yè)板市場概況 創(chuàng)業(yè)板市場與主板市場 創(chuàng)業(yè)板市場和主板市場的概念“主板市場”(MainBoard Market)也稱為一板市場,它是指傳統(tǒng)意義上的證券市場(通常指股票市場) ,是一個國家或地區(qū)證券發(fā)行、上市及交易的主要場所。同時,政府為了發(fā)展科技創(chuàng)新和自主創(chuàng)業(yè),每年通過國家財政預算投入超過 4000 億元,培育了一批創(chuàng)業(yè)板市場潛在的上市主體。   2022 年 6 月,新老劃段第一股——“中工國際”在中小板發(fā)行,兩市為 IPO 重開閘。創(chuàng)業(yè)板市場具有如下鮮明特點:1.高度市場化。帶來上述變化有 4 方面原因 :(1)是降低資本收益稅率;(2)是美國勞工部重新解釋雇員養(yǎng)老金基金證券投資法案,明確允許養(yǎng)老金基金管理公司對高風險資產(chǎn)進。1990 年,NASDAQ 正式改名為“NASDAQ 股票市場”(NASDAQ Stock Market)。據(jù)美國 《 商業(yè)周刊 》 統(tǒng)計,在全美科技類上市公司中, 81%的電子通信類公司、 82%的計算機制造公司、 92%的軟件公司在納斯達克上市。據(jù)統(tǒng)計 ,在1995~ 2022 年間 ,納斯達克的退市公司數(shù)量甚至超過了同期新上市公司的數(shù)量 ,最嚴重的1999~ 2022 網(wǎng)絡(luò)泡沫破裂時期 ,納斯達克退市公司占據(jù)了 1995 年以來美國市場退市總數(shù)的40%。一般來說,對第一次注冊的人來說,從首次遞交到最后通過,這個過程一般需要 48 周時間。與中國證券上市要求嚴格并重視定量標準不同,美國證券市場追求一種不同的自由市場精神,證券上市一般實行注冊制,突出信息的公開。納斯達克同時調(diào)整了上市標準,目前納斯達克市場上市共有九個,其中的最低標準中,納斯達克要求企業(yè)有形資產(chǎn)凈值在 500 萬美元以上,或最近一年稅前凈利在 75 萬美元以上,或最近三年其中兩年稅前收入在 75 萬美元以上,或公司資本市值在 5000 萬美元以上。為滿足不同層次公司到創(chuàng)業(yè)板市場上市融資的需求,我國創(chuàng)業(yè)板市場應制定多層次的上市審核基準,從而避免一個公司因某一項指標不合標準就喪失去上市的機會,以更充分地反映多層次資本市場的特點。但在放松對這類指標的要求的同時,制定了更為嚴格的信息披露規(guī)則和發(fā)起人等相關(guān)人員持股禁售條款,以保護投資者利益。保薦人有義務對申請人的有關(guān)文件的審核和披露,若披露信息不實,將承擔相應的責任,上市公司的信息披露的保證保護了投資者,促進市場的投資情緒,.、 中 美 創(chuàng) 業(yè) 板 市 場 保 薦 人 制 度 的 比 較中國的保薦人制度始于2022年,證監(jiān)會券商先是中征求意見,繼而發(fā)布了“征求意見稿”,向社會公開征求意見。第二節(jié)我國創(chuàng)業(yè)板市場與 NASDAO 監(jiān)管模式的對比分析__ 不同模式的證券監(jiān)管 證券監(jiān)管的概念證券監(jiān)管,主要是為了消除因市場機制失靈而帶來的證券產(chǎn)品和證券服務的價格扭曲,以及由此帶來的資本配置效率的下降,為了確保證券市場高效、平穩(wěn)、有序的運行,通過法律、行政和經(jīng)濟的手段,對證券市場運行的各個環(huán)節(jié)和各個方面所進行的組織、規(guī)劃、協(xié)調(diào)、監(jiān)督和控制的活動和過程。由于各國國情及經(jīng)濟發(fā)展狀況不同,在實行該模式時側(cè)重點不同,有的側(cè)重立法管理,有的側(cè)重自律管理.目前,世界上大多數(shù)實行集中型或自律型模式的國家已開始逐漸地向中間型過渡,使集中型和自律型監(jiān)管模式取長補短,發(fā)揮各自的優(yōu)勢.監(jiān)管模式 特點 優(yōu)點 缺點集中統(tǒng)一型構(gòu) ,全國統(tǒng)一的證券法規(guī),自律為輔協(xié)調(diào)發(fā)展 監(jiān)管的權(quán)威性 ,更能保護投資者的利益慢,處理程序復雜 實際,增加成本自律型券管理法規(guī),參照相關(guān)法律 ,政府干預較少的得到反應 的制定,實施曼有效市場自律提高創(chuàng)新和競爭意識者不利于保護投資者利益 全國性質(zhì)統(tǒng)一的監(jiān)管法規(guī)不利于監(jiān)管 ,不利
點擊復制文檔內(nèi)容
化學相關(guān)推薦
文庫吧 www.dybbs8.com
備案圖鄂ICP備17016276號-1