【正文】 場(chǎng)。o潘昀．《創(chuàng)業(yè)扳保薦人制度之研究：[碩士學(xué)位論文]．浙江：浙江大學(xué)。(4)強(qiáng)化了市場(chǎng)的信息披露。雖然沒(méi)有這個(gè)義務(wù)，但做市商一般都愿意協(xié)助公司進(jìn)行相應(yīng)的籌資準(zhǔn)備工作。同時(shí)，保薦人還有責(zé)任協(xié)助公司健全治理結(jié)構(gòu)，盡快成為規(guī)范運(yùn)作的上市公司，一定程度上起到穩(wěn)定市場(chǎng)、降低投資者風(fēng)險(xiǎn)的作用。集中型管理模式一般只設(shè)立統(tǒng)一的、全國(guó)性的證券管理機(jī)構(gòu)來(lái)承擔(dān)證券監(jiān)管職責(zé)。該體制一方面強(qiáng)調(diào)行政立法監(jiān)督管理，另一方面又較關(guān)注證券業(yè)者的自律管理，即采用政府嚴(yán)格立法干預(yù)和市場(chǎng)參與者自我管理相結(jié)合的雙重方式。：[碩士學(xué)位論文]．北京：對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)．2022年．：美國(guó)證監(jiān)會(huì)(SEC)，NASD市場(chǎng)監(jiān)管公司和納斯達(dá)克市場(chǎng)監(jiān)管部。我認(rèn)為這正是納斯達(dá)克迅速成功的一個(gè)重要原因。目前世界上大多創(chuàng)業(yè)板均采用混合式交易制度，如納斯達(dá)克市場(chǎng)、易斯達(dá)克市場(chǎng)、倫敦另類(lèi)投資市場(chǎng)、法國(guó)新市場(chǎng)、德國(guó)新市場(chǎng)。[博士學(xué)位論文 ]．北京：中國(guó)社會(huì)科學(xué)院， 2022年23的證券商來(lái)買(mǎi)賣(mài)證券，在這種交易中，證券商通常先墊入資金建立一個(gè)或多個(gè)證券的足夠庫(kù)存，并承諾維持這些證券的買(mǎi)賣(mài)雙向交易，即證券商面對(duì)一個(gè)交易群體。　　納斯達(dá)克現(xiàn)在越來(lái)越試圖通過(guò)這種做市商制度使上市公司的股票能夠在最優(yōu)的價(jià)位成交,同時(shí)又保障投資者的利益。 電子網(wǎng)絡(luò)交易技術(shù)納斯達(dá)克依賴(lài)先進(jìn)的電子網(wǎng)絡(luò)技術(shù)，從本質(zhì)上說(shuō)，納斯達(dá)克是一個(gè)遠(yuǎn)程通信網(wǎng)絡(luò)，它將分布于全世界 67 個(gè)國(guó)家的 30 多 萬(wàn)個(gè)計(jì)算機(jī)終端連接起來(lái)，使納斯達(dá)克的所有市場(chǎng)參與者都能及時(shí)平等地得到證券報(bào)價(jià)和交易信息，提高了證券交易市場(chǎng)的實(shí)時(shí)性，并降低了成本，增加了流動(dòng)性和公開(kāi)性。(三)針對(duì)做市商的的重點(diǎn)監(jiān)管由于做市商的行為是否規(guī)范直接影響到納斯達(dá)克市場(chǎng)效率和投資人的利益，所以 NASD制定了一系列的規(guī)則，對(duì)其做出了規(guī)定和限制。做市商必須建立必要的內(nèi)控制度，將研究部門(mén)和相關(guān)部門(mén)分開(kāi)，防止交易部門(mén)利用提前知悉即將出版的研究報(bào)告內(nèi)容的優(yōu)勢(shì)，故意調(diào)整相關(guān)證券頭寸。即使現(xiàn)在有 Super montage 的出現(xiàn)，但由于主要的 ECNS（包括交易規(guī)模址大的 Island 與 Insti ）并沒(méi)有加入其中，內(nèi)部對(duì)盤(pán)的信息也無(wú)須公開(kāi)披露，因此市場(chǎng)分割現(xiàn)象仍舊十分突出。鎖定和交義現(xiàn)象的加劇，一方面引起投資者對(duì)股價(jià)真實(shí)性的猜測(cè)，引發(fā)市場(chǎng)波動(dòng)；另一方面也導(dǎo)致交易者的委托無(wú)法及時(shí)或在最優(yōu)價(jià)格下完成。市場(chǎng)的劇烈劇烈波動(dòng)異致了 IPO 公司數(shù)量的急劇變化，2022 年在納斯達(dá)克市場(chǎng)新掛牌上市的公司有 397 家，而 2022 年上半年僅 28 家，也比2022 年同期的 221 家減少近 90%。(三)競(jìng)價(jià)方式與做市商制度的比較：競(jìng)價(jià)市場(chǎng)和做市商市場(chǎng)存著重要的形式的背離，這種形式上的背離表現(xiàn)在市場(chǎng)的諸多操作和制度中，同時(shí)對(duì)市場(chǎng)的功能也有決定性的影響。在做市商制度中，做市商有義務(wù)維護(hù)交易量與交易價(jià)格。涂春輝．‘創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)制度研究39。納斯達(dá)克的做市商達(dá) 400 家以上，他們靠買(mǎi)賣(mài)股票的差價(jià)賺取利潤(rùn)，平均每只納斯達(dá)克股票擁有 10 家以上的做市商為其做市，活躍公司的股票可有多達(dá) 40～50 家做市商為其做市。納斯達(dá)克做市商可以通過(guò)工作站，交互應(yīng)用程序查詢(xún)。　，再由電子交易系統(tǒng)以最優(yōu)價(jià)成交。在證券市場(chǎng)交易模式的選擇上，我國(guó)選擇了純粹的指令驅(qū)動(dòng)交易制度并采用了最先進(jìn)的交易技術(shù)手段，從而一步到位，在短時(shí)間內(nèi)達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平。在指令驅(qū)動(dòng)制度中，買(mǎi)賣(mài)指令、成交量與成交價(jià)幾乎是同步傳遞給整個(gè)市場(chǎng)的。這樣，逐漸在制度上被追求交易成本所取代的流動(dòng)性問(wèn)題又重新浮出水面。隨著納斯達(dá)克 在 20 世紀(jì) 90 年代的高速發(fā)展，其競(jìng)爭(zhēng)性做市商制度也越來(lái)越具有指令驅(qū)動(dòng)的特征，人們對(duì)流動(dòng)性的關(guān)注也讓位于對(duì)降低交易成本的努力。而如今，ECNS 和 Super montage 之間處于對(duì)立的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)，缺乏統(tǒng)一的規(guī)則和有效的信息聯(lián)結(jié)機(jī)制來(lái)避免鎖定、交叉的市場(chǎng)的出現(xiàn)。按照 NASD 的規(guī)定，經(jīng)紀(jì)商有權(quán)決定向何處傳輸客戶(hù)委托，所以在利益驅(qū)動(dòng)下，經(jīng)紀(jì)商會(huì)將委托傳至與它有密切關(guān)系的做市商那里進(jìn)行內(nèi)部對(duì)盤(pán)(Internalization)，或是與做市商訂立利潤(rùn)分享協(xié)議，以收取傳輸委托的報(bào)酬。如禁止做市商在得知一筆大宗交易即將成交的信息時(shí)，在相應(yīng)的股票或期權(quán)上作套利交易。納斯達(dá)克四分之一的交易量是通過(guò) ECNS 進(jìn)行的。納斯達(dá)克秉承“開(kāi)放性結(jié)構(gòu)”的市場(chǎng)理念，凡滿(mǎn)足一定條件的機(jī)構(gòu)都可以注冊(cè)成為納斯達(dá)克的市場(chǎng)參與人。每一只在納斯達(dá)克上市的股票,至少要有兩個(gè)以上的做市商為其股票報(bào)價(jià)。(二 )做市商制度來(lái)源于場(chǎng)外柜臺(tái)市場(chǎng)組織交易方式，是通過(guò)作為交易中介。一，證券市場(chǎng)的交易組織方式分析：競(jìng)價(jià)方式和做市商制度證券市場(chǎng)的交易組織方式主要有兩種，一種稱(chēng)為競(jìng)價(jià)方式，又稱(chēng)指令驅(qū)動(dòng)交易方式，大多數(shù)證券競(jìng)價(jià)在交易所進(jìn)行；另一種為做市商制度，又稱(chēng)報(bào)價(jià)驅(qū)動(dòng)組織方式，主要在柜臺(tái)市場(chǎng)進(jìn)行。市場(chǎng)監(jiān)察部則負(fù)責(zé)實(shí)時(shí)的在線監(jiān)管，包括交易和股票的監(jiān)控。美國(guó)納斯達(dá)克市場(chǎng)有完善的市場(chǎng)監(jiān)管手段，納斯達(dá)克的監(jiān)管分為三層。 (三)中間型管理體制。美國(guó)、日本是此類(lèi)模式的典型代表。由于創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)的市場(chǎng)，因此，各國(guó)和各地區(qū)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的監(jiān)管者分別從上市公司、中介機(jī)構(gòu)、市場(chǎng)本身的制度安排等各個(gè)方面制定規(guī)范，而保薦人制度的建立正是通過(guò)賦予中介機(jī)構(gòu)更多的權(quán)利和責(zé)任來(lái)防范風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)重要措施。我們?cè)賮?lái)看美國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)。有雄厚實(shí)力、信譽(yù)良好的保薦人的會(huì)給有價(jià)證券的發(fā)行帶來(lái)潛在的增值，因這給投資者更多的安定因素，安撫了市場(chǎng)投資信心投資者的信心對(duì)證券市場(chǎng)的發(fā)展和完善起到至關(guān)重要的作用。此外，為防止主要股東借上市套現(xiàn)股票，加大投資者的風(fēng)險(xiǎn)，絕大多數(shù)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)都制定有股票鎖定或禁售條款，對(duì)公司發(fā)起人、原始股東、董事會(huì)成員、監(jiān)事會(huì)成員、高級(jí)管理人員、持股超過(guò)規(guī)定比例的大股東、提交上市申請(qǐng)前特定期限內(nèi)加入的股東甚至公司雇員等相關(guān)人員所持有股份的出售、轉(zhuǎn)讓或交易進(jìn)行適當(dāng)限制，以保護(hù)投資者的利益中美創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)運(yùn)作機(jī)制比較分析 中美創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)證 券 發(fā) 行 的 保 薦 制 度 比較 保薦人制度的概念和作用保薦人制度，是指一種企業(yè)上市法律制度，是關(guān)于保薦人的資格準(zhǔn)則、權(quán)利與義務(wù)、保薦責(zé)任以及監(jiān)管等一系列的規(guī)則安排。在這一點(diǎn)上我們也應(yīng)該有所借鑒。納斯達(dá)克市場(chǎng)的進(jìn)入門(mén)檻在數(shù)量和財(cái)務(wù)指標(biāo)方面的很低，但是由于不設(shè)上限，所以納斯達(dá)克市場(chǎng)的包容性很強(qiáng)，大公司也可在那里上市。NASDAQ市場(chǎng)上市標(biāo)準(zhǔn)是靈活而適度的，這是由于它給予不同類(lèi)型的公司不同的上市標(biāo)準(zhǔn)。我國(guó)創(chuàng)業(yè)板對(duì)成長(zhǎng)性有定量要求。要想在納斯達(dá)克全國(guó)市場(chǎng)折算，這家公司必須滿(mǎn)足嚴(yán)格的財(cái)務(wù)、資本額和共同管理等指標(biāo)。關(guān)聯(lián)交易 發(fā)行人的業(yè)務(wù)與控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)間不存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，以及影響?yīng)毩⑿曰蛘唢@失公允的關(guān)聯(lián)交易 納斯達(dá)克的不同層次和上市標(biāo)準(zhǔn)納斯達(dá)克的在 2022 年發(fā)生了重大改變，將納斯達(dá)克全球和小型資本市場(chǎng)的層次分類(lèi)，變成納斯達(dá)克全球精選市場(chǎng)、納斯達(dá)克全球市場(chǎng)以及納斯達(dá)克資本市場(chǎng)。對(duì)于一個(gè)證券市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，發(fā)行上市標(biāo)準(zhǔn)設(shè)定得適當(dāng)與否，不僅直接影響到有融資需求的中小創(chuàng)新型企業(yè)能否募集到資金來(lái)擴(kuò)張發(fā)展，更關(guān)系到創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)能否快速成長(zhǎng)起來(lái)。核準(zhǔn)制的優(yōu)點(diǎn)是：1）對(duì)擬發(fā)行的證券進(jìn)行了形式上和實(shí)質(zhì)上的雙重審查，獲準(zhǔn)發(fā)行的證券投資價(jià)值有一定的保障；2）有利于防止不良證券進(jìn)入市場(chǎng)，損害投資者利益。注冊(cè)制要求發(fā)行方在證券發(fā)行前，遞交包括招股說(shuō)明書(shū)、其他相關(guān)材料、附件，以及簽名等信息。 審 核 制 度 主 要 有 兩 種 ： 一 種 是 注 冊(cè)制 ， 即 所 謂 的 “公 開(kāi) 原 則 ”； 另 一 種 是 “核 準(zhǔn) 制 ”（ 或 稱(chēng) “特 許 制 ”） ， 即 所 謂 的 “實(shí) 質(zhì) 管 理 ”。(四 )伴隨著計(jì)算機(jī)、電子通信業(yè)的快速發(fā)展納斯達(dá)克在美國(guó)各大證券交易所中，新創(chuàng)公司上市逐步領(lǐng)先，指數(shù)也是快速攀升，但由于亞洲金融風(fēng)暴的影響使得納斯達(dá)克指數(shù)降為 1357 點(diǎn)。正是在那個(gè)階段，美國(guó)政府和大機(jī)構(gòu)加大了計(jì)算機(jī)的興趣，促進(jìn)了計(jì)算機(jī)產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展。“納斯達(dá)克 ”（ NASDAQ） ，原本是指全美證券商協(xié)會(huì)自動(dòng)報(bào)價(jià)系統(tǒng)（ National Association of Securities Dealers Automated Quotations） 。SEC 和美國(guó)司法部也對(duì)此展開(kāi)了廣泛的調(diào)查。1975 年，納斯達(dá)克頒布了正式的上市標(biāo)準(zhǔn)，從而與其他的柜臺(tái)交易徹底分開(kāi)。中小高科技企業(yè)和風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展對(duì)資本市場(chǎng)創(chuàng)新產(chǎn)生了需求，而資本市場(chǎng)的創(chuàng)新又為中小高科技企業(yè)和風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展創(chuàng)造了條件。資金出現(xiàn)過(guò)剩，而這些過(guò)剩的資本當(dāng)然要尋求投資機(jī)會(huì)，謀求遠(yuǎn)超過(guò)平均利潤(rùn)率的回報(bào)。3．機(jī)制靈活而監(jiān)管?chē)?yán)格。 　　2022 年 10 月 30 日，中國(guó)創(chuàng)業(yè)板正式上市。 　　2022 年 8 月，范福春稱(chēng)盡快推出創(chuàng)業(yè)板。 　　2022 年 5 月，證監(jiān)會(huì)同意深交所設(shè)中小板。需要指出，這個(gè)方面的游資在近幾年的規(guī)模呈爆炸性增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。4) 通過(guò)創(chuàng)業(yè)板上市，增加中小型創(chuàng)新企業(yè)股份的流動(dòng)性，便于企業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)、高級(jí)管理人員認(rèn)股等激勵(lì)舉措，以留住優(yōu)秀人材，并能鼓勵(lì)更多員工積極地參與到企業(yè)價(jià)值的創(chuàng)造中。而且由于它們內(nèi)在的聯(lián)系，反而會(huì)促進(jìn)主板市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)展壯大。 各 國(guó) 證 券 市 場(chǎng) 又 開(kāi) 始 了 新 一 輪 的 設(shè) 立 二 板 熱 潮 ， 其 中 主 要 有 ： 香 港 創(chuàng) 業(yè) 板 市 場(chǎng)(GEM， 1999)、 臺(tái) 灣 柜 臺(tái) 交 易 所 (OTC， 1994)、 倫 敦 證 券 交 易 所 (AIM， 1995)、 法 國(guó)新 市 場(chǎng) (LNA， 1996)、 德 國(guó) 新 市 場(chǎng) (NM， 1996)等 。而完善投資者保護(hù)的法律制度和提高執(zhí)行的質(zhì)量，則應(yīng)該是所有制度建設(shè)和環(huán)境改善的重中之重。 （創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，在美國(guó)是指納斯達(dá)克股票市場(chǎng)，而在中國(guó)它指的是深圳創(chuàng)業(yè)板）主板市場(chǎng)與創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)是一國(guó)資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)體系中的不同層次，服務(wù)于不同的經(jīng)濟(jì)主體，兩者的投資對(duì)象和風(fēng)險(xiǎn)承受能力是不相同的，在通常情況下不會(huì)相互影響。 3) 通過(guò)市場(chǎng)機(jī)制，促進(jìn)創(chuàng)新型企業(yè)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)，有效評(píng)價(jià)創(chuàng)業(yè)資產(chǎn)價(jià)值，使科技創(chuàng)新與資本運(yùn)作結(jié)合起來(lái)，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和新興行業(yè)的整合發(fā)展，從而提高一國(guó)核心競(jìng)爭(zhēng)能力與資本效率。企業(yè)等投資：生產(chǎn)型企業(yè)通過(guò)自有閑置沉淀資金、貸款資金、盈利資金等進(jìn)入資本市場(chǎng)。 　　2022 年，成思危提出創(chuàng)業(yè)板“三步走”建議，將中小板作為創(chuàng)業(yè)板的過(guò)渡。 　　2022 年 7 月，深交所稱(chēng)正緊張籌備創(chuàng)業(yè)板,權(quán)威人士稱(chēng) 2022 年正式推出。數(shù)據(jù)顯示，首批上市的 28 家創(chuàng)業(yè)板公司，平均市盈率為 倍，遠(yuǎn)高于全部 A 股市盈率以及中小板的市盈率。但是，創(chuàng)業(yè)板上市公司又大多為高新技術(shù)企業(yè)，發(fā)展快，成功后的投資回報(bào)極高。20 世紀(jì) 80 年代中期，資本開(kāi)始陷入過(guò)剩，全世界流動(dòng)資本大約 1 萬(wàn)億，1999 年流動(dòng)資本已達(dá) 9 萬(wàn)億美元，相當(dāng)于當(dāng)年全世界國(guó)民生產(chǎn)總值的 40％。一種新的經(jīng)濟(jì)形態(tài)——知識(shí)經(jīng)濟(jì)，沖擊著傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式、世界貿(mào)易格局、人口就業(yè)結(jié)構(gòu)和社會(huì)收入分配等社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活的基本方面．通訊、信息和教育等高科技服務(wù)行業(yè)的出口增長(zhǎng)隔度則更高，工業(yè)與創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)不斷發(fā)展相對(duì)應(yīng)的另一個(gè)趨勢(shì)就是新生小企業(yè)的形成不斷加速。1971 年 2 月 8 日，該系統(tǒng)正式啟動(dòng)，并從粉紅單市場(chǎng)上挑選了 2500 多家規(guī)模、業(yè)績(jī)和成長(zhǎng)性都名列前茅的股票進(jìn)行交易。這一發(fā)現(xiàn)引發(fā)了對(duì)納斯達(dá)克市場(chǎng)公平性的質(zhì)疑和大討論。 納斯達(dá)克市場(chǎng)的發(fā)展歷程作為世界上第一家采用電子報(bào)價(jià)系統(tǒng)的股票交易所雖然于 1971 年正式開(kāi)業(yè)，但其籌備早在 1968 年就開(kāi)始了，它的籌備淵源要追溯到 19 世紀(jì) 60 年代。(二 )1950 年朝鮮戰(zhàn)爭(zhēng)的爆發(fā)，戰(zhàn)爭(zhēng)和軍事競(jìng)賽往往促使科學(xué)技術(shù)的創(chuàng)新和新型行業(yè)的發(fā)展，因?yàn)閲?guó)家將鼓勵(lì)研究，以圖有新的進(jìn)步確立軍事方面的領(lǐng)先。因此，電子通信類(lèi)同計(jì)算機(jī)類(lèi)的中小企業(yè)一并成為納斯達(dá)克市場(chǎng)的支持者。第三章 中美創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)運(yùn)作機(jī)制比較分析 中美創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)證 券 發(fā) 行 的 審 核 制 度 比較 證券發(fā)行的審核制度世 界 各 國(guó) 對(duì) 證 券 發(fā) 行 的 管 理 都 是 通 過(guò) 審 核 制 度 來(lái) 實(shí) 現(xiàn) 。兩者注冊(cè)程序和內(nèi)容大體相同。缺點(diǎn)是，投資者需要自行判斷所發(fā)行的證券發(fā)行的價(jià)值，一些小的投資者可能缺乏作出這種判斷的能力。因 此 ， 我 傾 向 于 在 制 度 上 向 國(guó) 際 上 通 行 的 做 法 接 軌 ， 減 少 發(fā) 行 審 批 過(guò) 程 中 的 非市 場(chǎng) 因 素 ， 逐 漸 調(diào) 整 審 查 范 圍 ， 放 松 審 查 標(biāo) 準(zhǔn) ， 最 終 實(shí) 行 比 較 寬 松 的 發(fā) 行 注 冊(cè) 制 度 中美創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上市發(fā)行標(biāo)準(zhǔn)的比較 上市發(fā)行標(biāo)準(zhǔn)作為證券市場(chǎng)監(jiān)管體系的“守門(mén)員”，上市發(fā)行標(biāo)準(zhǔn)的設(shè)計(jì)是制度建設(shè)中重要的一環(huán)，它將直接決定創(chuàng)業(yè)板的定位。高管不能最近 3 年內(nèi)受到中國(guó)證監(jiān)會(huì)行政處罰，或最近一年內(nèi)受到證券交易所公開(kāi)譴責(zé)同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)amp。（2）納斯達(dá)克在 2022 年 2 月宣布，將股票市場(chǎng)分為納斯達(dá)克全球精選市場(chǎng)三個(gè)層次：斯達(dá)克全球精選市場(chǎng)在財(cái)務(wù)和流通性方面的要求高于世界上任何其他市場(chǎng)，是優(yōu)質(zhì)公司成就與市場(chǎng)高度認(rèn)可的體現(xiàn)；納斯達(dá)克全球市場(chǎng)是納斯達(dá)克最大而且交易最活躍的股票市場(chǎng)，有約 4400 只股票掛牌。此外，我國(guó)創(chuàng)業(yè)板要求企業(yè)上市前不得存在“未彌補(bǔ)虧損”，而海外創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)則少有類(lèi)似規(guī)定。一定規(guī)模的資本額或凈有形資產(chǎn)是企業(yè)設(shè)立的基礎(chǔ)和開(kāi)展業(yè)務(wù)的必要保障，為了確保上市企業(yè)具有開(kāi)拓目標(biāo)業(yè)務(wù)的基本能力和條件，保障投資者的利益，納斯達(dá)克全國(guó)市場(chǎng)中的標(biāo)準(zhǔn)1 和標(biāo)準(zhǔn)2 均對(duì)凈有形資產(chǎn)有所要求，與美國(guó)納斯達(dá)克市場(chǎng)對(duì)凈有形資產(chǎn)有要求類(lèi)似，我國(guó)創(chuàng)業(yè)板采取從嚴(yán)的標(biāo)準(zhǔn)，也對(duì)凈資產(chǎn)有所要求。 我