【正文】 　　■鏈接二：　　現(xiàn)象：珠三角日資三巨頭集結(jié)掀起零部件市場(chǎng)大潮　　□稻垣清(三菱日聯(lián)證券香港有限公司研究部主管)　　　　以國(guó)內(nèi)重要汽車制造基地的珠江三角洲為例，隨著整車市場(chǎng)在國(guó)內(nèi)蓬勃發(fā)展，零部件生產(chǎn)企業(yè)和原材料生產(chǎn)企業(yè)的規(guī)模也在日愈擴(kuò)大，目前，珠江三角洲的汽車產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)正在發(fā)生重大的變化?！　　鲦溄右唬骸　≠Y本視角：對(duì)行業(yè)進(jìn)行戰(zhàn)略投資的考慮因素　　未來幾年是汽車零部件廠商奠定市場(chǎng)地位的關(guān)鍵幾年。通過研究，我們對(duì)如何選擇投資目標(biāo)提出參考建議：：本土整車汽車制造商要想在該領(lǐng)域取得決定性優(yōu)勢(shì)，首先需要優(yōu)化在中國(guó)市場(chǎng)的戰(zhàn)略布局，汽車產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)是系統(tǒng)之間的競(jìng)爭(zhēng)，我們更欣賞從一開始就具備建立完整系統(tǒng)的意識(shí)和能力的整車制造商。從零部件的出口發(fā)展趨勢(shì)來看，充分顯示出中國(guó)汽車零部件行業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力逐步增強(qiáng)。時(shí)隔不久，8月下旬又從業(yè)內(nèi)傳來中國(guó)汽車網(wǎng)從高盛集團(tuán)為代表的SeriesB手中，獲得2500萬美元的第二輪戰(zhàn)略股份融資。作為一個(gè)新興、尚未完全成型的市場(chǎng)，我們認(rèn)為，以下投資機(jī)會(huì)應(yīng)該會(huì)在未來得到充分顯現(xiàn)。經(jīng)歷了2004年的劇烈下滑后，2005年中國(guó)汽車工業(yè)又迎來了新曙光，整個(gè)行業(yè)的增長(zhǎng)穩(wěn)步向上?！　)全球采購將成為本土零部件廠商提供產(chǎn)品OEM外包出口機(jī)遇　　為了降低成本，世界知名廠商都將采購的目標(biāo)開始轉(zhuǎn)向中國(guó)，通用、福特、大眾等跨國(guó)公司都已經(jīng)在中國(guó)建立采購中心。因此就國(guó)際上成熟市場(chǎng)而言，我們認(rèn)為整車制造是一個(gè)高投入和低回報(bào)的行業(yè)?！　)產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)點(diǎn)將轉(zhuǎn)向關(guān)鍵零部件生產(chǎn)環(huán)節(jié)值得關(guān)注　　關(guān)鍵零部件生產(chǎn)是汽車產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈中極具價(jià)值的環(huán)節(jié)，已成為跨國(guó)整車制造企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈延伸的重要方向?！　　鹘y(tǒng)的銷售代理商應(yīng)擁有經(jīng)整合的銷售渠道，優(yōu)化的成本結(jié)構(gòu)和高效率的運(yùn)作　　臺(tái)新資本和盛富資本研究認(rèn)為，目前中國(guó)的4S店更多是汽車的品牌導(dǎo)向，基本上一個(gè)網(wǎng)絡(luò)只維修自己一個(gè)品牌的車。因此，那些能夠擁有可靠客戶基礎(chǔ)，并和客戶建立戰(zhàn)略性聯(lián)盟的企業(yè)將能夠在競(jìng)爭(zhēng)中取得優(yōu)勢(shì)地位。如本田附近的廣州經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)永和區(qū)有40余家以汽車零部件為中心的日資企業(yè)，日產(chǎn)所在的花都有30家，豐田所在的南沙有以一次原料供應(yīng)為主的企業(yè)15家，此外佛山、中山也聚集了大批零部件生產(chǎn)日資企業(yè)?！　【邆湔袭a(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈能力的企業(yè)將獲垂青　　中國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈處于離散狀態(tài)，產(chǎn)業(yè)關(guān)注重心在制造業(yè)，對(duì)價(jià)值鏈下游的服務(wù)、貿(mào)易、物流、金融領(lǐng)域缺乏整合能力。日前公布的一項(xiàng)調(diào)查結(jié)果顯示，消費(fèi)者對(duì)汽車及零部件的保養(yǎng)和維護(hù)的意識(shí)不斷增強(qiáng)，對(duì)服務(wù)的專業(yè)化要求也越來越高?！　)金融服務(wù)具未來利潤(rùn)爆發(fā)性增長(zhǎng)潛力汽車產(chǎn)業(yè)的特殊性，其金融服務(wù)鏈的價(jià)值尤為明顯，例如國(guó)際上福特汽車公司擁有汽車業(yè)最大的金融服務(wù)公司和汽車租賃公司，通用汽車金融公司也是集團(tuán)利潤(rùn)的重要來源。一般使用4－9年的車輛，其售后服務(wù)市場(chǎng)是最大的。　　二手車流通——目前美國(guó)、德國(guó)、瑞士、日本、2倍、2倍、2倍，其中美國(guó)舊車?yán)麧?rùn)占利潤(rùn)總額的45％。盡管2005年度汽車產(chǎn)量和銷售都有所增長(zhǎng)，%?！　?005年，激烈的割喉價(jià)格戰(zhàn)出現(xiàn)，OEM廠商也面臨原材料價(jià)格的上漲，而且競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，100多個(gè)品牌共存于一個(gè)日益擁擠的市場(chǎng)。這必將是未來行業(yè)戰(zhàn)略投資者重點(diǎn)關(guān)注的產(chǎn)業(yè)。因此，緊隨中國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展之后，一個(gè)巨大的汽車售后服務(wù)市場(chǎng)——人們謂之“汽車后市場(chǎng)”正在形成。隨著汽車服務(wù)貿(mào)易領(lǐng)域的開放，跨國(guó)汽車公司將拓展經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)