【正文】 +180。40%+15%180。因此風(fēng)險(xiǎn)組合的現(xiàn)值為：100,000/=89,。此時(shí)黃金市場(chǎng)顯然無(wú)法達(dá)到均衡。超常收益應(yīng)發(fā)生在宣布盈利增加的1月份，而不是2月份。 （2）f2=（1+y2）2/（1+y1）1=。 A序列，因?yàn)锳序列的投資者最早收到本金償還，當(dāng)利率下降時(shí)，本金償還加速，A序列投資者的現(xiàn)金流入增加，而市場(chǎng)利率又低，所以再投資風(fēng)險(xiǎn)最大。%，%。5/12=。因?yàn)橛蛢r(jià)的高低是影響航空公司成本的重要因素之一，通過(guò)購(gòu)買石油期貨，航空公司就可以消除因油價(jià)波動(dòng)而帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。12% =%（3）Va= D1／（y－ｇ） =（10%－7%）=，Vb= D1／（y－ｇ） =（10%－%）=（4）Pa＜Va，Pb＞Vb，所以，應(yīng)投資于股票A。8.公式得到證明。，所得贖回收益率分別為：%，%，%。（10）（錯(cuò)誤）兩者的結(jié)論恰恰相反。分割后，3只股票的股價(jià)總額為（19+9+11）=39，因此除數(shù)應(yīng)等于39/=。此時(shí)X要滿足下式：（1000X10000）/1000X=25%所以X=。一般來(lái)說(shuō)，期限越長(zhǎng)，由于不確定因素越多，因而利率也應(yīng)高一些。但這并不是一定的，實(shí)際上利率是可以隨時(shí)調(diào)整的。一年以后保證金貸款的本息和為5000=5300元。（3）變動(dòng)率為0。如當(dāng)本國(guó)國(guó)民收入相對(duì)外國(guó)增加時(shí)，國(guó)際收支說(shuō)認(rèn)為將導(dǎo)致本幣匯率下跌，外匯匯率上升；而彈性貨幣分析法則認(rèn)為將使本幣匯率上升，外匯匯率下跌。我們可以計(jì)算這樣兩種支付方法的收益，就能了解到哪種方法更加有利于我國(guó)公司。4.（1）% ，因?yàn)檎蹆r(jià)債券被贖回的可能性較小。9.（1）當(dāng)?shù)狡谑找媛?6%時(shí)，計(jì)算過(guò)程時(shí)間現(xiàn)金流現(xiàn)金流的現(xiàn)值現(xiàn)值乘時(shí)間16026031060小計(jì)1000 久期=。5.（1）y =rf +（ rm－rf）β =8%+（15%－8%）180。=（1+）41=%連續(xù)復(fù)利年利率=4ln（1+）=%。遠(yuǎn)期價(jià)格=（）180。我們可以很容易證明，如果外幣利率高于本幣利率，則擁有遠(yuǎn)期外幣多頭的客戶會(huì)選擇最早的交割日期，而擁有遠(yuǎn)期外幣空頭的客戶則會(huì)選擇最遲的交割日期。公司B在浮動(dòng)利率上有比較優(yōu)勢(shì)但要固定利率。%。 下降了，因?yàn)槔噬仙?，本金提前償還率下降了，投資者要在很長(zhǎng)一段時(shí)間里才能獲得所有本金，導(dǎo)致到期收益率降低。 （3）第1年末2年期附息票債券的預(yù)期價(jià)格為： 112/=習(xí)題十一答案1． 高層管理人員可能掌握公司的機(jī)密信息。 （5）不符合。人們賣出或賣空黃金都會(huì)使黃金價(jià)格下跌、收益率提高。（2）當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為10%時(shí)，要求的投資收益率就等于15%（=5%+10%）。60%=13%；市場(chǎng)組合的標(biāo)準(zhǔn)差為：因此，資本市場(chǎng)線為：。01180。8%=1%；套利組合的值為：180。市場(chǎng)組合的預(yù)期收益率為：10%180。當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為7%時(shí)，要求的投資收益率等于12%（=5%+7%）。（2）如果股票和黃金的相關(guān)系數(shù)等于1 （如圖中的虛線所示），則任何理性的投資者都不會(huì)持有黃金。 （4）不符合。13. （1）1年期零息票債券的到期收益率（y1）可通過(guò)下式求得： =100/（1+y1） 解得：y1=6% 2年期零息票債券的到期收益率（y2）可通過(guò)下式求得： =100/（1+y2）2 解得：y2=% 2年期附息票債券的價(jià)格等于： 12/+112/= 2年期附息票債券的到期收益率可通過(guò)下式求得： 12/（1+y）+112/（1+y）2= 解得：y=%。 D序列，因?yàn)樾蛄蠨投資者要等到前面三個(gè)序列的本金都償還了，才能獲得本金，所以面臨損失的風(fēng)險(xiǎn)最大。這是雙方互換的基礎(chǔ)。，因此股價(jià)指數(shù)期貨價(jià)格總是低于預(yù)期未來(lái)的指數(shù)值。4/12=。2/12+180。14% =7%，gb =（1－bb）ROE =（1－%）180。這樣，（1+hpr）2==%。而隨著時(shí)間的流逝，債券價(jià)格會(huì)逐漸向面值靠攏。 這樣一買一賣獲利5,020,994,=25,，按當(dāng)時(shí)的即期匯率折合為15,，如果除去第一次掉期交易時(shí)損失的5,，可以獲利：15,=10,。（9）（錯(cuò)誤）購(gòu)買力平價(jià)理論認(rèn)為，匯率的變動(dòng)是由于兩國(guó)物價(jià)變動(dòng)所引起的。（2）若沒(méi)有分割，則C股票價(jià)格將是22元。令經(jīng)紀(jì)人發(fā)出追繳保證金通知時(shí)的價(jià)位為X，則X滿足下式：（1000X5000）/1000X=25%所以X=。 （2）回購(gòu)期限的長(zhǎng)短。 （3）交割的條件。若股價(jià)升到22元，則投資收益率為：（100022530015000）/15000=%若股價(jià)維持在20元，則投資收益率為：（100020530015000）/15000=2%若股價(jià)跌到18元，則投資收益率為：（100018530015000）/15000=%投資收益率與股價(jià)變動(dòng)的百分比的關(guān)系如下：投資收益率=股價(jià)變動(dòng)率投資總額/投資者原有凈值－利率所借資金/投資者原有凈值 000元。9.（1）拉斯拜爾指數(shù)=（191000+92000+112000）/（191000+92000+222000）=%。（1）C（2）A（3）C（4）A（5）B3.（1）銀行D， （2）銀行C， （3）=。第一種方法，按照原來(lái)的合同，仍然用美元來(lái)支付。（2）選擇折價(jià)債券。 當(dāng)?shù)狡谑找媛?10%時(shí)，計(jì)算過(guò)程時(shí)間現(xiàn)金流現(xiàn)金流的現(xiàn)值現(xiàn)值乘時(shí)間16026031060