smartbeta策略分析報(bào)告(專業(yè)版)
【正文】 當(dāng)成份股公司有收購、分拆、退市等特殊情況發(fā)生時，將對中證銳聯(lián)基本面50指數(shù)進(jìn)行臨時調(diào)整。2006年，華泰柏瑞基金發(fā)行紅利ETF，成為中國市場首只SmartBeta指數(shù)產(chǎn)品，2015年以來產(chǎn)品數(shù)量和策略類型逐漸豐富。圖2：投資者對組合收益認(rèn)識過程據(jù)此，SmartBeta對于市場組合的成分或權(quán)重的優(yōu)化調(diào)整主要通過因子投資的方式來實(shí)現(xiàn)，即對因子的風(fēng)險(xiǎn)敞口進(jìn)行主動調(diào)整，以獲得因子的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)或控制組合風(fēng)險(xiǎn)。因此SmartBeta策略是一種主動管理與被動投資相結(jié)合的投資方式。從圖7可以看出，多因子策略已然成為機(jī)構(gòu)投資者評估或使用最多的SmartBeta策略之一。1) 基本面50指數(shù)的樣本選取方法 中證銳聯(lián)基本面 50 指數(shù)的樣本空間由剔除 ST、*ST 股票，以及暫停上市股票后剩余的A股股票組成。另一方面可以提高對SmartBeta策略對應(yīng)ETF或LOF的關(guān)注，其具有的費(fèi)用低、管理透明、流動性和交易效率高等特點(diǎn)日益受到機(jī)構(gòu)投資者的認(rèn)可。圖12：國內(nèi)Smart Beta指數(shù)基金的持有人結(jié)構(gòu)（2017年半年報(bào)數(shù)據(jù)）四、 國內(nèi)SmartBeta指數(shù)基金跟蹤下面以基本面50指數(shù)為例，對SmartBeta策略的進(jìn)行簡單介紹。圖4：美國市場SmartBeta產(chǎn)品發(fā)展迅速2) 股票型SmartBeta是主流，多因子策略受青睞圖5：SmartBetaETF布局歷程目前絕大多數(shù)的SmartBeta ETF屬于股票型ETF，規(guī)模占比高達(dá)97%。而主動投資則是借助特定的選股與投資技巧，在對市場基準(zhǔn)的主動偏離中獲取長期超越市場的風(fēng)險(xiǎn)收益。達(dá)到該目標(biāo)主要有兩種途徑：提高主動收益、降低組合風(fēng)險(xiǎn)。圖9：中國市場Smart Beta指數(shù)基金穩(wěn)步發(fā)展
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