【正文】 2) 目前國內(nèi)SmartBeta產(chǎn)品仍以單因子策略為主國內(nèi)SmartBeta指數(shù)基金產(chǎn)品類型分布較為均勻，LOF和ETF占比較多。3) 回報及跟蹤效果分析基本面50指數(shù)（白線）采用基本面多因子線性加權(quán)的方式進行指數(shù)計算。 4）基本面價值由上述4個百分比數(shù)據(jù)的簡單算術(shù)平均值乘以 10,000,000 得出。按機構(gòu)類型看，投資顧問機構(gòu)對SmartBeta策略應用最廣泛。例如，F(xiàn)amaFrench提出來除市場因子以外的價值因子和規(guī)模因子的溢價，Carhart四因子模型中提到的動量因子的溢價等。2) 收益源于因子風險溢價SmartBeta本質(zhì)上是一種因子投資，其收益源于市場風險溢價以外的資產(chǎn)風險收益。圖6：SmartBeta策略分類圖7：美國主流SmartBetaETF規(guī)模分布3) SmartBeta產(chǎn)品以機構(gòu)持有為主，策略普及率逐年提升圖8：主流Smart Beta ETF的持有人結(jié)構(gòu)（2017年半年報數(shù)據(jù)）美國主流的SmartBeta ETF持有人以機構(gòu)為主。 對樣本空間內(nèi)的剩余股票，按其基本面價值（Fundamental Value，簡稱 FV）降序排列，選取排名在前50名的股票作為樣本股。被動跟蹤基本面50指數(shù)的嘉實基本面50基金，%，優(yōu)于指數(shù)。不同策略中，只有低波和等權(quán)策略基金機構(gòu)持有占比超過50%。風險導向型策略則將注意力放在最小化波動率上，以控制風險為目標，根據(jù)預期的風險水平調(diào)整組合成分或者權(quán)重。 工作報告SmartBeta策略分析報告一、 SmartBeta策略概述SmartBeta策略