【正文】 隨后兩次調(diào)高定價(jià)區(qū)間 ， 從 $－ － ， 再到 － ， 最后確定為估價(jià)區(qū)間調(diào)高后的上限每股 $。 四、預(yù)路演（ PreMarketing） ? 高盛亞洲電信分析家?guī)ьI(lǐng)承銷團(tuán)其它 40位分析家通過電話和面談，推銷中國電信的股權(quán)故事， 10天內(nèi)調(diào)查了亞洲、北美和歐洲 16個(gè)國家的 468個(gè)投資帳戶管理人。 ? 確定一個(gè)可信的最初報(bào)備價(jià)格范圍的重要性 （ I） 引起投資者最初的注意 （ II） 確保一些重要的目標(biāo)機(jī)構(gòu)投資者有興趣 （ III） 產(chǎn)生大于供給的需求 （ IV） 把最終定價(jià)低于報(bào)備范圍的可能性降到最低限度 ? 為了縮小估價(jià)范圍，在正式路演促銷前，通過熱身會議，取得投資者的意見。 ? 一托產(chǎn)品不受國家關(guān)稅保護(hù)，價(jià)格遠(yuǎn)低于國際市場， WTO有利于一托擴(kuò)大出口。 C、 決定高素質(zhì)的投資者的需求量，以便調(diào) 整定價(jià)和股份分配 定 價(jià) ? 投資者會在路演過程中向承銷成員訂下買盤。 ? 協(xié)助公司建立和實(shí)施投資者關(guān)系計(jì)劃，建立一套向投資者披露信息的機(jī)制，例如，公布每半年盈利業(yè)績。 定單薄記與投資者分類 推銷過程需要累計(jì)定單 (Book building )即建 賬，又稱為簿記 建賬過程。農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格和貸款逐年增加。 ? 路演后，最終建議和確定 IPO價(jià)格。 五、路演和定價(jià) (Road Show) ?構(gòu)建一個(gè)受股票市場 (分析家 )信任和青睞、具有高增值預(yù)期的股權(quán)故事，包括公司概念、股票買點(diǎn)，明確清晰的商業(yè)模型和業(yè)務(wù)戰(zhàn)略 ?設(shè)計(jì)并實(shí)施相應(yīng)的營銷策略 ,充分講述公司故事 (Believable Compelling Story)和 買點(diǎn)，向潛在投資者推介 ， 創(chuàng)造對公司股票的巨大需求。 銀行凍結(jié)認(rèn)購資金 600多億港幣 ， 利息收入 HK$3000萬 。 1997年 5月 29 － 6月 8日國 際巡回路演 ， 6月 10－ 16日香港公開發(fā)行 , 6月 23日香 港聯(lián)交所上市 。 ? 經(jīng)濟(jì)學(xué)家則主要介紹公司所在國家或地區(qū)的政治、經(jīng)濟(jì)前景及公司業(yè)務(wù)涉及行業(yè)情況。 ? 投資銀行分析員需要提供數(shù)據(jù)基礎(chǔ)上的公司比較分析。 ? 行業(yè)經(jīng)驗(yàn)豐富和管理素質(zhì)高的管理層 中國電信買點(diǎn) ? 境外投資者投資快速增長的中國電信業(yè)唯一的機(jī)會 ? 中國經(jīng)濟(jì)增長最快、最富有的省份、 Cellular用戶增長最快的市場的 Leader ? 公司最大的股東 (%股權(quán) )郵電部強(qiáng)有力的支持 ? 在中國 Cellular市場占有 98%的市場份額，居絕對壟斷地位。主承銷商從各成員處收集所有定單，分析所獲得需求的價(jià)格－數(shù)量結(jié)構(gòu)和結(jié)構(gòu)的敏感性。 配售 和分銷 散戶 ? 股票向散戶配售各市場情況不一，但散戶配售不會領(lǐng)導(dǎo)價(jià)格發(fā)現(xiàn)程序，散戶要么與機(jī)構(gòu)投資者一道（如美國）