【正文】 (3)分離式：雙方在文化方面均無基本改變，各自在文化上保持獨立。企業(yè)應充分考慮交易雙方資本結(jié)構(gòu)，結(jié)合并購動機選擇合理的支付方式, 提高企業(yè)的應變能力。聘請投資銀行對目標企業(yè)的產(chǎn)業(yè)環(huán)境進行全面分析。(5)同時規(guī)模的擴大,會使企業(yè)患上“大企業(yè)病”,使企業(yè)對市場需要反應過慢,不能適應當前消費市場多品種,少批量的需求。目前，并購主要有三種支付方式：現(xiàn)金支付、股票支付和混合支付。在企業(yè)并購過程中，由于并購決策，特別是目標企業(yè)價值評估、融資、支付等財務(wù)決策也會帶來相關(guān)的風險，這些風險的突出表現(xiàn)是企業(yè)并購資金的短缺、融資成本的上升、并購后企業(yè)整體價值下降、財務(wù)狀況惡化，甚至導致最終破產(chǎn)。90年代末跨國并購達到新的水平，對外直接投資達6400億美元。世界并購上許多企業(yè)由于忽視了并購的財務(wù)風險管理而導致失敗，企業(yè)并購后的財務(wù)風險問題成為普遍關(guān)注的焦點。 國際并購現(xiàn)狀、發(fā)展趨勢 現(xiàn)狀：企業(yè)共經(jīng)歷了六次并購浪潮，全球資本市場發(fā)生了巨大變化，資本趨向國際化。通過并購活動：可以使并購雙方通過生產(chǎn)、經(jīng)營、管理、技術(shù)、市場等方面的一體化，重組和整合并購雙方的有形和無形資源，實現(xiàn)資源共享，促使資本和勞動力在不同公司之間合理流動；可以快速進入某一壟斷行業(yè)、某一地域、某一新興市場、獲得某一關(guān)鍵技術(shù)、取得某一品牌，打破行業(yè)、地域、市場、技術(shù)的封鎖和限制，實現(xiàn)收益增值。(3)如果被并購企業(yè)的過剩生產(chǎn)要素如原材料、勞動力、設(shè)備等不能被企業(yè)均勻吸收,則反而成了企業(yè)負擔,生產(chǎn)規(guī)模不經(jīng)濟。(4)流動性風險。 信息不對稱風險管理。在調(diào)整結(jié)構(gòu)時，應準確定位目標市場，尋找新的利潤增長點，如果企業(yè)不了解目標市場中的競爭對手，就不能制定相應的營銷策略以取得優(yōu)勢。這種情況主要適合被并購方的企業(yè)文化較弱，購并方有優(yōu)秀的企業(yè)文化。在企業(yè)并購的過程中，存在很多的不確定因素，也就可能帶來很多不可預期的風險。及時、足額地籌集并購資金，降低融資風險。(1)走出對企業(yè)并購的認識誤區(qū)──并購是實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟的最有效途徑,通過企業(yè)并購這種低成本的擴張方式固然能實現(xiàn)企業(yè)規(guī)模的擴大,但不一定就會產(chǎn)生規(guī)模經(jīng)濟效應。 反并購風險通常情況下，目標企業(yè)對收購行為往往持不合作和敵意態(tài)度。(2)融資風險。 企業(yè)并購財務(wù)風險的來源 根據(jù)一些研究成果表明，風險來源主要包括： 信息不對稱風險在并購中，信息是非常重要的，“知己知彼，百戰(zhàn)不殆”。主要包括生產(chǎn)規(guī)模收益和管理規(guī)模收益兩部分:通過并購活動，公司在整體產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不變的條件下，可充分利用大型設(shè)備實現(xiàn)單一化、專業(yè)化生產(chǎn)，增加產(chǎn)量，擴大生產(chǎn)規(guī)模，從而降低單位固定費用；在管理費用的絕對量不隨公司規(guī)模擴大而同比例增加的情況下，可以將管理費用在更大范圍內(nèi)分攤，從而降低單位產(chǎn)品所含的管理費用；通過合理布局專業(yè)化生產(chǎn)的各個生產(chǎn)和銷售流程，可以降低運輸費用；通過對倉庫的合理化利用和科學管理，合理確定各個環(huán)節(jié)的倉儲量，進而節(jié)約倉儲費用；通過有效規(guī)劃、整合市場銷售網(wǎng)絡(luò)，合理布局售后服務(wù)網(wǎng)點，科學設(shè)計廣告策略，以一個品牌支撐系列產(chǎn)品，可以擴大市場占有率、節(jié)約營銷費用；通過集中人力、物力、財力用于新產(chǎn)品、新技術(shù)的開發(fā),加快技術(shù)商品化進程，可以節(jié)約科研開發(fā)支出等。實現(xiàn)壟斷，優(yōu)勢互補，減少