長期籌資方式wppt課件(專業(yè)版)
【正文】 確定 —— 高于標(biāo)的股票時價 1030% 調(diào)整 —— 逐年提高， / —— 轉(zhuǎn)換比率 每份可轉(zhuǎn)換債券可轉(zhuǎn)換成普通股的股數(shù) 轉(zhuǎn)換 比率 = 轉(zhuǎn)換價格 面值 —— 轉(zhuǎn)換期限 等于債券期限： 發(fā)行后至 到期日 遞延轉(zhuǎn)換期限：發(fā)行一定時期后 有限轉(zhuǎn)換期：在規(guī)定時期 / （ 1）發(fā)行后債券余額不超過最近一期末凈資產(chǎn)的40% （ 2）最短為 1年，最長為 6年，面值 100元 /張 （ 3） 3年平均 ROE≥6% ； 扣除非經(jīng)常損益前 后：以低者為依據(jù) （ 4）最近三年年均可分配利潤不少于公司 債券一年的利息的 。計算在市場利率為 10%時，債券的發(fā)行價格。 / 認(rèn)股權(quán)理論價值 股價 認(rèn)股權(quán)價值 認(rèn)股價 認(rèn)股權(quán)市場價格 0 45 溢價 多頭看漲期權(quán)理論價值與市場價格關(guān)系圖 / 上例中，若股票價格為 45元，認(rèn)股價為 20元，認(rèn)股權(quán)證的的市場價格為 25元，假設(shè) 1年后股價仍為 50元，計算 1年后認(rèn)股權(quán)證的理論價值、投資凈損益、投資收益率 理論價值 =max{1 (5020),0}=30 凈損益 =3025=5 投資收益率 =5/25=25% 如果股價下跌則損失可能為 25元。計算在市場利率分別為 10%、 8％和12％三種情況下債券的發(fā)行價格。 其性質(zhì)：認(rèn)購股票的選擇權(quán) ，不承擔(dān)認(rèn)購的責(zé)任，具有一定的價值， 認(rèn)股數(shù)量；認(rèn)股價格（執(zhí)行價格）；認(rèn)股期限（一般屬于歐式期權(quán)） / 理論價值 = max { N ( P – E) , 0} （ 1）理論價值：就是行使認(rèn)股權(quán)時的價值 理論價值沒有考慮持有人購買認(rèn)股權(quán)證的成本， 認(rèn)股權(quán)證凈損益 =理論價值 期權(quán)成本 （ 2）實際價值 實際價值就是認(rèn)股權(quán)證的市場價格 / （ 3）實際價值與理論價值的關(guān)系 關(guān)系：實際價值一般大于理論價值，其差稱為認(rèn)股權(quán)溢價 緣于：認(rèn)股權(quán)顯著的杠桿作用 。 A=50/[+1]+50 2%247。但若復(fù)利計息，仍應(yīng)按面值發(fā)行。 / 例如 ,某企業(yè)發(fā)行的認(rèn)股權(quán)證，每一份可以 20元購買 1股普通股，當(dāng)前認(rèn)股權(quán)的市場價格或期權(quán)成本為 5元，股價為 25元，假設(shè) 1年后股價上漲至 50元， 要求： （ 1）計算當(dāng)前認(rèn)股權(quán)證的理論價
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