【正文】 因此估計(jì)集團(tuán)亦認(rèn)為現(xiàn)股價(jià)已跌至合理水平，所以才作多次增行動(dòng)。 其實(shí)，李氏增持公司股份，無(wú)礙是對(duì)公司信心的表現(xiàn)，惟在內(nèi)地樓市持續(xù)疲弱下，公司的毛利率有機(jī)會(huì)惡化，而高盛更予「沽售」評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià) 13 元。該行認(rèn)為，實(shí)力雄厚的優(yōu)質(zhì)開發(fā)商，如中國(guó)海外、華潤(rùn)置 地及遠(yuǎn)洋地產(chǎn)等，從長(zhǎng)期來看將成為房地產(chǎn)整合的贏家，同時(shí)予其「優(yōu)于大市」評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)分別為 元、 元和 元，并予雅居樂 (3383)、碧桂園 (2022)和瑞房 (272)「優(yōu)于大市」評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià) 元、 元和 元；予首創(chuàng)置業(yè) (2868)、綠城中國(guó) (3900)和深控 (604)「落后大市」評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià) 元、 6 元和 元。 事實(shí)上，去年 10 月長(zhǎng)汽股價(jià)高見 元， 10 個(gè)月間股價(jià)卻暴瀉 76%，至上周收市 元，市場(chǎng)情緒變化對(duì)于股價(jià)影響之巨，可見一斑。 ▲返回目錄 東方日?qǐng)?bào) 產(chǎn)經(jīng) B04 鑊鏟快線古晨 20220825 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 潤(rùn)電走勢(shì)有望突破 美股失驚無(wú)神又升番二百幾點(diǎn)，今日港股應(yīng)該可以彈一彈。 ▲返回目錄 明報(bào) 經(jīng)濟(jì) B11 神州新形勢(shì)馮其十 20220825 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 京奧后電價(jià)可能上調(diào) 8 月 20 日起中國(guó)火力發(fā)電企業(yè)上網(wǎng)電價(jià)平均每千瓦時(shí)提高二分錢，而電網(wǎng)經(jīng)營(yíng)企業(yè)對(duì)電力用戶的銷售電價(jià)不作調(diào) 整。 藥方：瑞信調(diào)低中鋁盈測(cè)，目標(biāo)價(jià)更由 14 元大幅調(diào)低至 元，評(píng)級(jí)維持「中性」。 事實(shí)上，自銀行業(yè)重組以來，建行一直未受到經(jīng)濟(jì)放緩的考驗(yàn)，相信處于逆境之下的盈利能力未獲驗(yàn)證之前，其股價(jià)偏向窄幅上落居多。 至于洛鉬半年盈利增 %，至 億元，營(yíng)業(yè)額增 %，至 億元，毛利率下降 %，至 %，主要是增加鉬原材料的采購(gòu)，因鋼材、火工及柴油價(jià)格上升及加工制 產(chǎn)品拖低毛利率。市場(chǎng)人士指出，為控制煤價(jià)上漲趨勢(shì)，中央已推出限制煤價(jià)措施，對(duì)煤炭股的影響將于下半年反映。 PB 的吸引力低過前述的現(xiàn)金值與核心礦業(yè) PE。上半年，倫敦鎳價(jià) 27,527 美元，較 07 年同期下跌 35%（內(nèi)地價(jià)錢跌 41%）。完成是次收購(gòu)后，湖南有色將直接持有ST 中鎢 %的股權(quán)。現(xiàn)價(jià)往績(jī) PE 為 倍，預(yù)期僅 倍， PE 之低，在金屬資源股中少見。 Rocket 入股后會(huì)伙拍美國(guó)首席汽車代理商 RedMcCombs，與華晨組合營(yíng)公司，進(jìn)軍內(nèi)地汽車市場(chǎng)，涉足汽車代理、租賃、融資、保險(xiǎn)與二手車銷售等，并會(huì)協(xié)助華晨拓展出口市場(chǎng)，故華晨前景應(yīng)可看高一線。集團(tuán)于上周五公布上半年業(yè)績(jī)，盈利按年跌 35%，至 7794 萬(wàn)元人民幣（下同），每股盈利為 分， 不派中期息。同時(shí)，很多券商分析師給出南車 A 股合理的價(jià)格大概是在 3 元附近，一旦跌破 3 元，投資者也可以從中長(zhǎng)線適當(dāng)關(guān)注，另外，南車 H 股的走勢(shì)也至關(guān)重要。大市反覆下挫，買入 Put 的投資者明顯增加，令 Put 成交占近日窩輪總成交比例明顯上升，由過往平均不足 20%，升至超過 30%。在此之前，市場(chǎng)曾經(jīng)多次傳出中國(guó)平安保險(xiǎn) (2318)擬入股英國(guó)保誠(chéng)，不過之后傳聞不了了之。 假設(shè)○八至一○年的股東權(quán)益回報(bào)率達(dá) %，中期增長(zhǎng)率為 %，權(quán)益成本為 %，把目標(biāo)價(jià)定為 元，給予中性評(píng)級(jí)。另一方面，集團(tuán)不良貸款比率較去年底減少 39 個(gè)百分點(diǎn)至 %。無(wú)疑，目前市場(chǎng)投資氣氛薄 弱，但在一批業(yè)績(jī)「省鏡」的內(nèi)銀股支撐下，估計(jì)本周港股在 20220 點(diǎn)水平會(huì)呈爭(zhēng)持局面。 ▲返回目錄 投資理財(cái)周刊 市場(chǎng)焦點(diǎn) 018 蕭悅潾 20220825 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 國(guó)壽可低吸 業(yè)績(jī)料勝預(yù)期 平保（ 02318）及財(cái)險(xiǎn)（ 02328）先后發(fā)布優(yōu)于預(yù)期的業(yè)績(jī)（見表一及表二），今日公布中期業(yè)績(jī)的國(guó)壽（ 02628）（見表三）也不宜看得太淡。 60. 波動(dòng)市選另類投資基金 61. 平衡型基金績(jī)效國(guó)內(nèi)勝海外 62. 214 億美元避險(xiǎn)基金急涌歐股看好歐洲企業(yè)并購(gòu)題材， Q2 避險(xiǎn)基金劇增，歐股大添資金動(dòng)能 63. 通脹掛鉤求保值 基金形式買債券 64. 農(nóng)產(chǎn)品基金可逢低收集 三、金融創(chuàng)新及衍生工具 65. 牛熊證遇停市觀 察期將順延 66. 牛熊證留意收回價(jià) 67. 計(jì)算牛熊證三重要日期 68. 牛熊證風(fēng)險(xiǎn)大價(jià)內(nèi)輪值博 69. 國(guó)指 A50 熊證淡市突圍而出 70. A50 較少受歐美市場(chǎng)影響 71. 坐艇自保系列短線對(duì)沖用窩輪、期權(quán) 72. 國(guó)壽受制 28 元水平看淡選沽證 13016 一、投資參考 成報(bào) 經(jīng)濟(jì) B01 財(cái)經(jīng)頭條 20220825 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 奧運(yùn)圓滿利好內(nèi)地銀行股盈利推動(dòng)港股今將高開 500 點(diǎn) 美國(guó)股市在國(guó)際油價(jià)急挫及傳聞韓國(guó)產(chǎn)業(yè)銀行入股雷曼兄弟等連串利好消息刺激而上升197 點(diǎn)，連帶港股預(yù)托證券 (ADR)亦受惠，當(dāng)中滙豐控股 (005)及中國(guó)移動(dòng) (941)分別錄得 %及 %升幅，港股比例指數(shù)更錄得 493 點(diǎn)升幅，預(yù)料今日港股在奧運(yùn)會(huì)結(jié) 束之后首日，將會(huì)高開最多 500 點(diǎn)。 9 月資金可重返 雖然北京奧運(yùn)的準(zhǔn)備費(fèi)用逾 400 多億美元，高于近年所有奧運(yùn)主辦國(guó)，然而渣打銀行亞洲區(qū)總經(jīng)濟(jì)師關(guān)家明稱，攤分?jǐn)?shù)年計(jì)，對(duì)比起內(nèi)地每年逾一萬(wàn)億美元的投資不算多，對(duì)經(jīng)濟(jì)影響相對(duì)輕微。 ▲返回目錄 明報(bào) 經(jīng)濟(jì) B04 股票組合 20220825 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 工行績(jī)優(yōu)持有無(wú)妨 上周五，港股因受臺(tái)風(fēng)「鸚鵡」襲港而休市一天，即上周只得 4 個(gè)交易日。上周所見，近日公布業(yè)績(jī)優(yōu)于市場(chǎng)預(yù)期的青島啤酒 (0168)、平安保險(xiǎn) (2318)和上海集優(yōu) (2345)等則仍見逆勢(shì)向好，全周均累升達(dá) 5%，也反映淡市下，有業(yè)績(jī)支持的中資股，已成為資金換馬吸納對(duì)象。 市場(chǎng)有所憂慮的資產(chǎn)質(zhì)素方面，中信行的不履約貸款覆蓋率升 5%，至 115%，第二季信貸成本就受到地震相關(guān)損失影響，按季升 %。 光控下半年將專注并加強(qiáng)香港業(yè)務(wù)平臺(tái)的運(yùn)作能力，保持良好的資本流動(dòng)性，在建立投資性業(yè)務(wù)可持續(xù)性發(fā)展模式同時(shí)，努力擴(kuò)大資產(chǎn)管理規(guī)模，增加穩(wěn)定性收入來源，并伺機(jī)建立統(tǒng)一的內(nèi)地運(yùn)作平臺(tái)。 10 天、 20 天及 50 天平均線呈下跌排列，顯示后市仍有機(jī)會(huì)反覆尋底。作為今年以來首只在3000 點(diǎn)下發(fā)行的大盤股，它也是表現(xiàn)最好的一只。在 07 年 8 月 17 日后的中資股大升浪中，正當(dāng)中資股陸續(xù)創(chuàng)新高時(shí)，一拖卻升近 5 月高位后未能再進(jìn)，反而在全球大跌浪過后，在今年 3 月初忽然強(qiáng)勢(shì)，炒上 元新高才回落。 今年 3 月，華晨中國(guó)宣布，與 Rocket 簽訂無(wú)約束力的諒解備忘錄， Rocket 將認(rèn)購(gòu)價(jià)值 1億美元華晨新股，占擴(kuò)大后股本 10 至 15%。 馬鋼上半年盈利 億元，已相等于 2022 年全年 ( 億元 )的 92%?！渡虾ＷC券報(bào)》還指出，這意味湖南有色回歸 A 股出現(xiàn)了實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。下同），大升 86%；每股盈利 元，增長(zhǎng) 51%。要進(jìn)行收購(gòu)，大有條件。若以利福 PE 作為比較標(biāo)準(zhǔn)，新百貨只值 3 元左右。該公司預(yù)期，下半年的資本性開支為 億元。 技術(shù)走勢(shì)方面，江銅營(yíng)造了「小雙底」，且看短期內(nèi)能否突 破頸線（ 元），若成功突破，后市有機(jī)會(huì)挑戰(zhàn) 至 13 元水平。期內(nèi)完成發(fā)行 A 股，令每股盈利由 06 年的 元減少至 元。俄鋁的 EBITDA 利潤(rùn)率高達(dá) 35%，中鋁只有 26%。而其間，由于電煤緊缺原因造成的電力缺口占九成六。 在愛爾蘭交易所上市的 SUF，在香港持有 5%權(quán)益或以上的股份并不多，除了長(zhǎng)汽以外，便只有高寶綠色（ 0274）及 DBA 電訊（ 3335）。中銀國(guó)際月中發(fā)報(bào)告預(yù)計(jì)，內(nèi)地大城市的開發(fā)商在今年稍后進(jìn)一步降價(jià)，以回籠資金。大摩對(duì)富力評(píng)級(jí)維持「跑贏大市」，目標(biāo)價(jià)由 元下調(diào)到 19 元；花旗維持「買入」評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià) 元；大和總研最樂觀，評(píng)級(jí)「買入」，目標(biāo)價(jià) 元。未來只要市場(chǎng)轉(zhuǎn)趨活躍，囤積的購(gòu)買力將會(huì)推動(dòng)樓市。陽(yáng)明 ▲返回目錄 明報(bào) 經(jīng)濟(jì) B1220220825 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 中移動(dòng)盈利料增 36 至 41%券商：或刺激中央落重藥 【明報(bào)專訊】中移動(dòng)（ 0941）將于周三公布上半年業(yè)績(jī)，市場(chǎng)預(yù)料公司仍將錄得強(qiáng)勁增長(zhǎng)，盈利達(dá)至 515 億至 535 億元（人民幣．下同），按年上升 36%至 41%。 目前，內(nèi)地對(duì)鎳的需求持續(xù)疲弱，不少企業(yè)已進(jìn)行減產(chǎn)，難怪中國(guó)鎳資源股價(jià)會(huì)持續(xù)走低，早前更一度跌至 元低位，所以在需求放緩下，相信會(huì)對(duì)公司構(gòu)成直接打擊，所以即使大股東增持，亦不宜過分憧憬。 他建議視乎個(gè)別內(nèi)房股表現(xiàn)，決定投資策略，如中國(guó)海外相對(duì)有實(shí)力，可考慮長(zhǎng)線持有，但要有心理準(zhǔn)備可能要持有三年，他說，現(xiàn)時(shí)內(nèi)房股投資策略不能再像以往逢低吸納，因?yàn)榭赡苡?，他指，雖然內(nèi)房股投資價(jià)值仍在，但宜選擇有足夠資金和項(xiàng)目，以及有高毛利的內(nèi)房股，如中國(guó)海外和合景泰富。 無(wú)疑，除了內(nèi)地汽車需求增長(zhǎng)放緩，市場(chǎng)憂慮長(zhǎng)汽及一眾汽車股的業(yè)績(jī)將大不如前以外。華潤(rùn)電力（ 00836）整體規(guī)模較其他電企為細(xì)，故在成本控制上，一向較其他電企優(yōu)勝。 今年以來，中國(guó)煤電供需呈現(xiàn)偏緊狀態(tài)，國(guó)家已相繼推出一系列措施，跨部門統(tǒng)籌協(xié)調(diào)煤電供應(yīng)運(yùn)輸，以確保經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行。而德銀則維持中鋁「 沽出」的投資評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià) 8 元，指由于電力短缺，電價(jià)上升，加上中鋁剛宣布下調(diào)氧化鋁價(jià)格，預(yù)料中鋁利潤(rùn)及盈利增長(zhǎng)將下跌。 投資者想知道個(gè)別股票與 50 天線偏離度情況，可到《明報(bào)財(cái)經(jīng)頻道》翻看︰ /cfm/。 17」以來新低，失守重要支持位， A 股救市傳聞曾令恒指周三出現(xiàn)亢奮式躍升，但周四隨即打回原形，可見大市沽壓重重。公司預(yù)期下半年資本性開支為 億元。 ●新鑫盡管不宜看得太扁，但大市陰霾籠罩，要上車，亦只宜在低水平才考慮，例如 2元上下，將風(fēng)險(xiǎn)控制于較低水平。國(guó)際鎳價(jià)本月初低見 17,600 美元，創(chuàng) 26 個(gè)月新低，較上半年再跌 36%。 新鑫「生得逢辰」，去年 10 月于港股炒直通車創(chuàng)新高時(shí)上市，掛牌 4 天見 元，較招股價(jià) 元大升 145%。不過，有此跌幅是可以理解，因?yàn)槠洚a(chǎn)品價(jià)格上半年顯著下跌。事實(shí)上，各鋼鐵股有實(shí)質(zhì)業(yè)績(jī)支持，毋須看得太淡，馬鋼雖然一度升得過高 (52 周高位 元 )，但近月來股價(jià)已不斷調(diào)整，甚至靚靚「成績(jī)表」派發(fā)后仍繼續(xù)跌，可算跌得過分，現(xiàn)價(jià)已是收集良機(jī)，第一個(gè)目標(biāo)看 元。這家受惠三農(nóng)政策與農(nóng)業(yè)機(jī)械補(bǔ)貼的國(guó)企股，在過去幾年不停被指受惠國(guó)策，但業(yè)績(jī)就是沒有多大長(zhǎng)進(jìn)，假如農(nóng)機(jī)補(bǔ)貼都用得七七八八，日后業(yè)績(jī)不知如何才有增長(zhǎng)。 去年沽清眼光準(zhǔn) ○三年巴菲特旗下巴郡以每股約 元分批購(gòu)入中石油股份，合共達(dá) 億股，成為中石油 H 股第二大股東。兩大石油股將于本周公布業(yè)績(jī)，其中，中海油（ 00883）近日走勢(shì)明顯跑贏大市，該股在 10 元關(guān)口有強(qiáng)大支持，若大市回升，中海油有望進(jìn)一步挑戰(zhàn) 元阻力。去年第四季之前，該公司股價(jià)開始緊貼油價(jià)，但其后則落后于油價(jià)，尤其近來在下調(diào)今明兩年盈利預(yù)測(cè)下，投資者恐怕業(yè)績(jī)見頂，減持油股。上半年總收入為 億元 (人民幣、下同 )，由于上半年內(nèi)地證券市場(chǎng)大幅下挫，成交額持續(xù)減少，稅后利潤(rùn) 億元，同比下跌 55%。 建行購(gòu)輪 14201 較貼價(jià) 若看好建行后市，可留意建行法興購(gòu)輪 (14201)。 工行膺全球最賺錢銀行 正如上述所言，內(nèi)銀股近期公布的業(yè)績(jī)相當(dāng)「省鏡」，工行作為中國(guó)六大銀行的「一哥」，賺利能力絕不「失禮」，其剛公布的中期業(yè)績(jī)，上半年盈利達(dá) 億元人民幣，上升 57%，成功「擊敗」匯控（ 0005）成為全球最賺錢的 銀行。 保險(xiǎn)公司透過收取客戶保費(fèi)，然后作投資，并進(jìn)行有關(guān)的資產(chǎn)配置、投資及賠款的風(fēng)險(xiǎn)管理等措施，以獲取盈利及壯大資產(chǎn)價(jià)值。市場(chǎng)更關(guān)注的是，內(nèi)地經(jīng)濟(jì)會(huì)否在奧運(yùn)后因基建活動(dòng)放慢而收縮，以及中央政府是否會(huì)推出刺激經(jīng)濟(jì)措施。東泰證券研究部聯(lián)席董事鄧聲興亦預(yù)期，港股將會(huì)隨美國(guó)股市造好而上升，惟市場(chǎng) 觀望氣氛較濃，加上本周期指結(jié)算，大市走勢(shì)將較反覆，惟認(rèn)為可以企穩(wěn)2 萬(wàn)點(diǎn)。 不過，平保公布了優(yōu)于預(yù)期的中期業(yè)績(jī)后，其股價(jià)未有跟隨大市進(jìn)一步向下，并營(yíng)造短期支持，走勢(shì)未有進(jìn)一步惡化。 不過，該行亦首次披露截至六月底為止持有美國(guó)房利美及房地美發(fā)行的債券，按面值計(jì)共 億美元或相當(dāng)于 億港元，按市值計(jì)錄得浮盈 156 萬(wàn)美元；另有「兩房」擔(dān)保的按揭貸款抵押支持債券（ MBS） 7,500 萬(wàn)美元，共值 億美元和浮盈 83 萬(wàn)美元。 中信銀行是內(nèi)地第七大商業(yè)銀行，截至○六年底的總資產(chǎn)達(dá)逾 7,000 億元人民幣。期內(nèi)，光銀完成打包出售不良資產(chǎn)142 億元，成功發(fā)行 80 億元次級(jí)債，不良貸款余額降至 84 億元，不良貸款比率為 %，比今年初下降 %。在反覆波動(dòng)市況中，大市成交依然偏低。 機(jī)構(gòu)不再凈買入 在牛市中，同一只股票的 A 股股價(jià)比 H 股高是再正常不過的事情，有些甚