基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目資產(chǎn)證券化(專業(yè)版)
【正文】 在大量發(fā)行基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)支持證券的條件下，往往會(huì)抬升利率，利率水平的提高會(huì)擠壓其他領(lǐng)域的資金供應(yīng)，可能迫使貨幣當(dāng)局增加貨幣供應(yīng)量。 ? 珠海市的高速公路案例是城市基礎(chǔ)設(shè)施收費(fèi)資產(chǎn)證券化在我國(guó)較為成功的嘗試 。 ? 我國(guó)的基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)證券化在今后的很長(zhǎng)時(shí)間里都還有較大的發(fā)展空間。 ? 目前，我國(guó)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)主要是依靠政府財(cái)政、銀行貸款、企業(yè)自籌等方式。 將這些項(xiàng)目中的收費(fèi)權(quán)進(jìn)行資產(chǎn)證券化完全可以形成足夠規(guī)模的 、 相似條件的資產(chǎn)池 。現(xiàn)階段的宏觀調(diào)控還離不開行政手段。 因政策改革 、 項(xiàng)目管理不善等不確定因素而導(dǎo)致債券違約 ， 地方政府對(duì)資產(chǎn)支持證券的 “ 或有連帶責(zé)任 ” ， 便構(gòu)成了地方財(cái)政風(fēng)險(xiǎn) 。 二 .基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)證券化的嘗試 準(zhǔn)市政債券 ? 我國(guó) 1995年實(shí)施的 《 中華人民共和國(guó)預(yù)算法 》 第 28條規(guī)定： “ 地方各級(jí)預(yù)算按照量入為出 、 收支平衡的原則編制 ， 不列赤字 ?！?例如 1989年美國(guó)州和地方的資本支出中只有 20％依靠當(dāng)年稅收，大部分 (55％ )資金來(lái)自借貸 (Cranford， 1992)。 ? 基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資的一個(gè)重要特點(diǎn)是前期投入巨大 ， 收益期長(zhǎng)且收益穩(wěn)定 。 城市基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期較長(zhǎng)且遵循一定規(guī)律 ,歷史記錄完備 ,在未來(lái)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入具有可預(yù)測(cè)性 。 這一融資方式在一些城市已經(jīng)得到了運(yùn)用 （ 婁濤 ， 2022） 。 、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) 基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)工程往往涉及大量的征地拆遷工作 、 地下管線處理等
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