【正文】 解： 標(biāo)準(zhǔn)離差率＝標(biāo)準(zhǔn)離差 /期望值＝ ＝ 風(fēng)險收益率＝標(biāo)準(zhǔn)離差率 風(fēng)險價值系數(shù)＝ 30%＝ 12% 必要收益率 =無風(fēng)險收益率＋風(fēng)險收益率 =5%+12%=17% 資本資產(chǎn)定價模型 資本資產(chǎn)定價模型 (CAPM)的主要內(nèi)容是分析風(fēng)險收益率的決定因素和度量方法 。 風(fēng)險中立者通常既不回避風(fēng)險，也不主動追求風(fēng)險。 概率 A項目（元） 2021 1000 500 B項目（元） 3500 1000 500 例題答案 解：項目期望收益 項目標(biāo)準(zhǔn)差 A優(yōu)于 B )()( 元???????ARE)(1050)500()( 元????????BRE)()1050500()10501000()10502021( 222 元??????????A?)()1050500()10501000()10503500( 222 元???????????B?A? B?當(dāng)不知道或者很難估計未來收益率發(fā)生的概率以及未來收益率的可能值時 ， 可以利用收益率的歷史數(shù)據(jù)去近似地估算預(yù)期收益率及其標(biāo)準(zhǔn)差 。 無風(fēng)險收益率 =純利率 +通貨膨脹率 滿足條件： 不存在違約風(fēng)險。問該項目是否可行？ iAP ?注： 即只取利息，不動本金 例題 例：某校準(zhǔn)備設(shè)立永久性獎學(xué)金，每年計劃頒發(fā) 36000元獎金，年利率 12%，該?，F(xiàn)應(yīng)向銀行存入多少本金？ 解： 300000%1236000 ??? iAP（元） 總結(jié)解決貨幣時間價值問題所要遵循的步驟 完全地了解問題 判斷這是一個現(xiàn)值問題還是一個終值問題 畫一條時間軸 標(biāo)示出代表時間的箭頭，并標(biāo)出現(xiàn)金流 決定問題的類型：單利、復(fù)利、終值、現(xiàn)值、年金問題 套用基本公式，解決問題 折現(xiàn)率（利率 i） i211211?????????iiii )(122111 iiii ?????????例題 1 例：某人把 100元存入銀行， 10年后可獲本利和 300元。 單利： 指每期都按初始本金計算利息，當(dāng)期利息即使不取出也不計入下期本金，計算基礎(chǔ)不變。 特征：只對本金計提利息，計息基礎(chǔ)就是本金，每期利息相同。問銀行存款利率為多少？ 例題 2 例：現(xiàn)在向銀行存入 5000元，在利率為多少時，才能保證以后 10年每年得到 750元？ — 期間（ n） 211211?????????nnnn )(122111 nnnn ?????????例題 例：時代公司目前向銀行存入 14萬元，銀行存款利率 8%。 不存在再投資收益率的不確定性。 其中 ， 預(yù)期收益率可利用歷史數(shù)據(jù)的算術(shù)平均值法等方法計算 ，標(biāo)準(zhǔn)差則可以利用下列統(tǒng)計學(xué)中的公式進(jìn)行估算： 式中， 表示樣本數(shù)據(jù)中各期的收益率的歷史數(shù)據(jù)； 是各歷史數(shù)據(jù)的算術(shù)平均值； n表示樣本中歷史數(shù)據(jù)的個數(shù)。他們選擇資產(chǎn)的惟一標(biāo)準(zhǔn)是 預(yù)期收益 的大小。 1964年 美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家 威廉 該股票的必要收益率為多少。他們選擇資產(chǎn)的原則是：當(dāng)預(yù)期收益相同時，選擇 風(fēng)險大 的，因為這會給他們帶來更大的效用。 ????? ni iiPRER12)]([?概率已知 例題 例：現(xiàn)有 A、 B兩個投資項目 ， 其投資額均為 1000元 ， 收益概率分布如下 ， 試判斷兩個投資方案的優(yōu)劣 。在不考慮交易費(fèi)用的情況下，該股票的收益率是多少？ 解： 資產(chǎn)收益額 =+(1210)= 資產(chǎn)收益率 = 類型 概念 理解 實際收益率 已經(jīng)實現(xiàn)或確定可以實現(xiàn)的資產(chǎn)收益率 名義收益率 在資產(chǎn)合約上標(biāo)明的收益率 預(yù)期收益率 （期望收益率） 在不確定條件下，預(yù)測的某種資產(chǎn)未來可能實現(xiàn)的收益率 必要收益率 （最低必要報酬率） 投資者對某資產(chǎn)合理要求的最低收益率 無風(fēng)險收益率 （短期國債利息率） 可以確定可知的無風(fēng)險資產(chǎn)的收益率。求： （ 1）如銀行允許每年年末支付款項，試確定李四采用的付款方式 （ 2）如銀行允許每年年初支付款項，試確定李四采用的付款方式 例題 2— 答案 例題 2— 答案 遞延年金 例題 1 例：某人在年初存入一筆資金，存滿 3年后每年末取出1500元，這筆款項于第 8年末取完，銀行存款利率 8%，則該人應(yīng)在最初一次存入多少？ 例題 2 例：某企業(yè)計劃投資 100萬元建設(shè)一項目， 4年后投產(chǎn)，預(yù)計該項目投產(chǎn)后使用 6年，每年可獲取收益 20萬元，銀行利率 10%。 終值 F（將來值、本利和）：是現(xiàn)在一定量現(xiàn)金在未來某一時點上的價值。 （ P：本金 ：利率 n：期數(shù)）