【正文】 同效應(yīng)，在較短的時間內(nèi)改善企業(yè)的收入、本錢結(jié)構(gòu)，提高企業(yè)的核心競爭力并最終帶來企業(yè)業(yè)績和股東價值的提升。〔三〕國內(nèi)A股上市優(yōu)點：1〕市盈率估值水平仍較海外市場高，融資本錢低；2〕股權(quán)分置方法已啟動，發(fā)起人股的流通性問題根本解決；3〕從案例看，2004年6月，保利房地產(chǎn)股份的首發(fā)申請獲批。恒隆典當行日前就剛剛接受一筆房產(chǎn)整體工程的典當?shù)盅喝谫Y，融資協(xié)議總額度到達２０００萬元。%的股權(quán)，成為萬通地產(chǎn)的戰(zhàn)略投資人。金地集團與摩根士丹利房地產(chǎn)基金Ⅳ（下稱MSREF）、上海盛融投資共同出資設(shè)立工程公司，摩根士丹利房地產(chǎn)基金出資55％。：先不說我國債券市場的規(guī)模相對較小，交投清淡，發(fā)行和持有的風險，因為根據(jù)?公司法?，發(fā)行債券主體要求嚴格，只有國有獨資公司、上市公司、兩個國有投資主體設(shè)立的有限責任公司才有發(fā)行資格，而且對企業(yè)資產(chǎn)負債率、資本金以及擔保等都有嚴格限制，這同樣注定了大多數(shù)房地產(chǎn)企業(yè)對發(fā)行債券只能好夢難圓。海外基金雖然前景遠大，但對于如饑似渴的中國房地產(chǎn)來說難解近渴，更何況，現(xiàn)行政策和法律的障礙以及國內(nèi)企業(yè)動作的不標準和房地產(chǎn)市場的不透明，都造成了國際資本的進入。雖然央行121號文件規(guī)定，銀行貸款現(xiàn)階段從緊，對于工程開發(fā)程度和開發(fā)商自有資金的開門檻，將大多數(shù)開發(fā)商排除在門外。這雖使臺灣減少稅收60億元新臺幣，但投資項目股東的創(chuàng)投收益卻超過了新臺幣200億元。且上柜企業(yè)一旦符合上市條件，即可申請直接轉(zhuǎn)入交易所上市。同時，作為扶持中小企業(yè)的國內(nèi)創(chuàng)投業(yè)，也由于沒有退出機制而進退維谷。風險投資發(fā)展緩慢。金融壟斷形成兩個歧視，所有制歧視，仍以國有企業(yè)為服務(wù)重點；規(guī)模歧視，仍以大、中型企業(yè)為服務(wù)重點。銀行為了規(guī)避風險，在強調(diào)貸款安全性的前提下追求投資收益，如果對企業(yè)的發(fā)展前景不了解，自然不會輕易放貸。由于信息不對稱問題的存在，銀行在對企業(yè)進行信用評級時，對中小型科技企業(yè)的評價一般鑒定于D級客戶。而且高校經(jīng)費是國家非經(jīng)營性資產(chǎn)，而高?？萍籍a(chǎn)業(yè)資金是經(jīng)營性資產(chǎn)，前者不能隨意劃撥給后者。（二）銀行貸款目前高校中小科技企業(yè)一般將銀行貸款作為企業(yè)外部融資的首選方式。關(guān)鍵詞：高校；中小科技企業(yè)；融資；信息不對稱高校中小科技企業(yè)作為我國高?？萍籍a(chǎn)業(yè)的主要組成部分，近年來發(fā)展迅猛，部分企業(yè)已取得驕人的業(yè)績，成為高科技創(chuàng)新領(lǐng)域的生力軍。一、高校中小科技企業(yè)常用的融資方式（一）自有資金投入高校自有資金投入是我國高校中小科技企業(yè)最主要的融資方式之一。除了上述兩種常用方式外，高校中小科技企業(yè)也在嘗試其他的融資方式，如風險投資、股權(quán)融資等，但這些方式在現(xiàn)階段受到種種限制，在實際中應(yīng)用不多。因為大企業(yè)的公開信息很多，金融機構(gòu)獲取相關(guān)信息的成本比較低。銀行為了嚴格控制自身的貸款風險，減少信貸中的逆向選擇和道德風險問題，必然會減少對高校中小科技企業(yè)的貸款。另外，高校中小科技企業(yè)還普遍存在設(shè)備落后、產(chǎn)業(yè)組織不合理、社會分工和專業(yè)化程度低、產(chǎn)品不夠成熟等問題。我國缺乏分級發(fā)展的資本市場。同時尚未形成一個完整的風險投資的退出機制，使許多國內(nèi)的風險投資資金大量滯留在生產(chǎn)領(lǐng)域，也使外國的風險投資者望而卻步，不利于拓寬高校中小科技企業(yè)的融資渠道。資金支持從1985年創(chuàng)投業(yè)剛剛起步，臺灣“行政院開發(fā)基金”就籌資8億元新臺幣，設(shè)立創(chuàng)投種子基金。由于以上這些得力的政策和措施，臺灣創(chuàng)投業(yè)以近30億美元的創(chuàng)投資本總額帶動了超過300億美元投資于科技產(chǎn)業(yè)。04年1~11月，國內(nèi)貸款、%，%，與去年同期相比，%，%，增幅很大。：信托是目前房地產(chǎn)業(yè)新興的融資熱點，從2003年到2004年，全國共發(fā)行房地產(chǎn)信託163只。：土地儲藏豐富的沒有資金，資金充備的拿不到地，強強聯(lián)合似乎給房地產(chǎn)融資開辟嶄新的渠道。（四）房地產(chǎn)企業(yè)融資新動態(tài)：海外的房地產(chǎn)基金一改對中國房地產(chǎn)市場的觀望態(tài)度，投資的欲望轉(zhuǎn)強。北京SOHO中國、上海仲盛地產(chǎn)等內(nèi)地知名地產(chǎn)商，均有意在條件成熟時到香港發(fā)行H股。10月11日，萬科企業(yè)股份與招商局地產(chǎn)在深圳蛇口簽訂協(xié)議，雙方各自投資675萬元分別取得45%的股權(quán)。二、股權(quán)融資渠道選擇與分析〔一〕NASDAQ上市融資優(yōu)點：如果上市融資成功那么迅速與國際資本市場接軌，并解決企業(yè)開展的資本瓶頸；難點：1〕從已在NASDAQ上市和準備上市的中國企業(yè)來看，均為處于行業(yè)上升階段的高科技類公司，目前尚無中國的房地產(chǎn)公司在NASDAQ首次公募發(fā)行上市的案例，海外投資者對該類公司的投資興趣與估值預(yù)期難以判斷，至少尚未形成市場熱點?！菜摹乘侥蓟饑H資本市場有大量資金，它們十分看好中國的高增長性和增長空間，非常樂意到中國來進行私募投資。戰(zhàn)略性私募恰恰在這幾個方面都能夠為企業(yè)帶來直接的助益。當然私募相對于公募市盈率較低，募股價格偏低，這也是不得不考慮的問題。中小企業(yè)信用不足是一個普遍現(xiàn)象，主要體現(xiàn)在銀行信用、商業(yè)信用、消費信用等方面。雖然銀行的不良貸款中大企業(yè)所占的存量較高，但向中小企業(yè)貸款的不良貨款比率也同對大企業(yè)的差不多。所以，在中小企業(yè)尋找貸款和外源性資金時無法向金融機構(gòu)提供出令人信服的信息，以證明其償還貸款的能力。與此同時，更加嚴格的信貸標準直接使整個金融在整合期內(nèi)的貸款緊縮，而大企業(yè)，尤其是國有大中型企業(yè)的貸款融資幾乎不受整合的影響。目前，我國證券市場的結(jié)構(gòu)與發(fā)達國家相比，缺少專門為中小企業(yè)融資的二板市場，而銀行作為資源配置的重要機構(gòu)在放貸行為上的逆向選擇問題，使得二板市場的設(shè)立變得更為緊迫和重要。銀行在商業(yè)化過程中需要有正確的定位，選擇相應(yīng)的目標市場，認識到中小企業(yè)貸款的商機所在，積極為中小企業(yè)提供金融服務(wù)，摒棄偏見，做到與大中企業(yè)