【正文】 流動(dòng)資產(chǎn)投資 31 無(wú)形及遞延資產(chǎn)投資 2172 項(xiàng)目總投資額 5472 項(xiàng)目 取值 第 6 年 第 7 年 第 8 年 第 9 年 第 10 年 固定資產(chǎn)投資 流動(dòng)資產(chǎn)投資 無(wú)形及遞延資產(chǎn)投資 項(xiàng)目總投資額 注：上一章節(jié)中的無(wú)形及遞延資產(chǎn)是從專利技術(shù)持有人的角度考慮，本章中的無(wú)形及遞延資產(chǎn)是從投資者角度考慮。 根據(jù)收益現(xiàn)值法計(jì)算，專利技術(shù)估值為 2172 萬(wàn)元。在仔細(xì)分析本評(píng)估對(duì)象的特點(diǎn)后，同時(shí)考慮同行業(yè)技術(shù)領(lǐng)域內(nèi)一般的實(shí)際經(jīng)濟(jì)壽命年限 ,但考慮到本項(xiàng)目行業(yè)的特點(diǎn) ,我們確定其技術(shù)經(jīng)濟(jì)壽命期為 10 年。具體計(jì)算如下： 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率，它取決于資金的機(jī)會(huì)成本，通常以政府發(fā)行的國(guó)庫(kù)券利率和銀行儲(chǔ)蓄利率作為參考依據(jù)，在此依據(jù)慣例取用 20xx年 07 月 06 日調(diào)整的一年期存款基準(zhǔn)利率 3%。 在綜合考慮了有關(guān)文獻(xiàn)對(duì)各國(guó)、各地區(qū)、各行業(yè)專利技術(shù)轉(zhuǎn)讓分成率的統(tǒng) 19 計(jì)平均值以及本項(xiàng)目中相關(guān)專利技術(shù)在產(chǎn)品收益中所起的作用等因素后，確定本項(xiàng)目的超額利潤(rùn)分成率為 28%。 這只是本產(chǎn)品的平均價(jià)格， 估計(jì)隨著項(xiàng)目產(chǎn)品技術(shù)的不斷完善及品牌的建立，市場(chǎng)定價(jià)將遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于本價(jià)格。 產(chǎn)品研制成功，經(jīng)過(guò)鑒定，產(chǎn)品定型 產(chǎn)業(yè)化運(yùn)作 技術(shù)整體轉(zhuǎn)讓 許可生產(chǎn) 臺(tái)歷七彩生產(chǎn) 技術(shù)入股 對(duì)現(xiàn)有或新建的包裝臺(tái)歷生產(chǎn)廠家許可生產(chǎn) 利用研制成功的新產(chǎn)品自行建廠生產(chǎn) 技術(shù)買斷 17 圖 3 產(chǎn)業(yè)化運(yùn)作模式 第四章 專利技術(shù)價(jià)值評(píng)估 一． 分析 方法的選擇 我們采用收益現(xiàn)值法確定該專利技術(shù)的價(jià)值。一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)的臺(tái)歷尺寸會(huì)更加受歡迎。這是許多商業(yè)投資之前很重要的一條規(guī)則。在獲得可觀的經(jīng)濟(jì)利益的同時(shí)也將帶來(lái)巨大的社會(huì)效益。盡管其他各方面條件十分優(yōu)越，但資金是影響項(xiàng)目發(fā)展的瓶頸。 本臺(tái)歷易于制作，不需要較復(fù)雜的設(shè)備，投資少，見效快。這五種基本力量的狀況及其綜合強(qiáng)度，決定著行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的激烈程度，從而決定著行業(yè)中獲利的最終潛力。壟斷競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)中有較多市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)者，各個(gè)生產(chǎn)者生產(chǎn)相似但略有差別的產(chǎn)品，各企業(yè)把其他企業(yè)的產(chǎn)品價(jià)格作為既定的參考，同時(shí)，企業(yè)進(jìn)出該行業(yè)相對(duì)比較容易。 第二章 分析 報(bào)告假設(shè) 在本報(bào)告中由于涉及到專利價(jià)值的 分析 ，因此我們有必要在這里提出關(guān)于專利價(jià)值 分析 的一些假設(shè)，專利價(jià)值在這些假設(shè)的限制下成立 ，具體如下： 1 與 分析 相關(guān)的地區(qū)及國(guó)家的社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境不產(chǎn)生大的變更，所遵循的國(guó)家現(xiàn)行法律、法規(guī)、制度及社會(huì)政治 和經(jīng)濟(jì)政策無(wú)重大變化； 2有關(guān)信貸利率、匯率、賦稅基準(zhǔn)及稅率，政策性征收費(fèi)用等不發(fā)生重大變化； 3專利技術(shù)轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力后，生產(chǎn)專利產(chǎn)品的企業(yè)將持續(xù)經(jīng)營(yíng)，并在經(jīng)營(yíng)范圍、方式上與現(xiàn)時(shí)方向保持一致； 4假設(shè)折現(xiàn)年限內(nèi)將不會(huì)遇到重大的銷售貨款回收方面的問(wèn)題； 5無(wú)其他人力不可抗拒因素及不可預(yù)見因素對(duì)企業(yè)造成重大不利影響。本公司遵循以上基本原則，對(duì)委托 分析 項(xiàng)目進(jìn)行認(rèn)真的估算，以保證客觀、公正地反映 分析 對(duì)象在 分析 基準(zhǔn)日的實(shí)際情況。 本臺(tái)歷的主要特點(diǎn)是臺(tái)歷頁(yè)用彩色替代了黑白，把一周流逝的時(shí)光分別賦予了七種不同的色彩，從而使人們的生活變得更加絢麗多彩。 四． 專利技術(shù)內(nèi)容及具體設(shè)計(jì) 本臺(tái)歷（七彩）為平面產(chǎn)品，后視圖無(wú)圖案，省略后視圖，星期一到星期日每天一種色彩圖案，即從周日至周六每天的臺(tái)歷頁(yè)分別用自然光譜中的七種顏色表示 ， 依次為：紅、橙、黃 、綠、青、藍(lán)、紫 ， 一年中的各個(gè)星期一到星期日分別相同，周而復(fù)始 ，如下圖所示： 6 7 8 9 本臺(tái)歷的主要特點(diǎn)是臺(tái)歷頁(yè)用彩色替代了黑白，把一周流逝的時(shí)光分別賦予了七種不同的色彩，從而使人們的生活變得更加絢麗多彩。 七彩臺(tái)歷迎合了現(xiàn)在人們既追求時(shí)尚感，又滿足了實(shí)用性的需求。專利號(hào)： ZL XXXXXXXXXXX，發(fā)明名稱：“臺(tái)歷（七彩 )”。比如說(shuō)，現(xiàn)在越來(lái)越多的電腦軟件，就為臺(tái)歷的制作提供了相當(dāng)便捷的方法和方式。并且該發(fā)明產(chǎn)品還可以根據(jù)不同場(chǎng)所、不同層次消費(fèi) 水平消費(fèi)者的需求，制作成不同檔次的產(chǎn)品，如擺放在酒店、辦公室等公共場(chǎng)所，除此之外，還可以制作成美觀大方的消費(fèi)品進(jìn)入廣大普通消費(fèi)者的家里。 三． 專利技術(shù)成熟度調(diào)查 專利技術(shù)成熟程度調(diào)查，是指專利技術(shù)已經(jīng)過(guò)多次驗(yàn)證和試驗(yàn)，技術(shù)難題已經(jīng)被攻克，并且能夠被制造或使用，能夠達(dá)到一定的積極效果。 （ 2）本次分析的基準(zhǔn)日為 20xx 年 08 月 01日。 第三章 市場(chǎng) 競(jìng)爭(zhēng) 分析 一． 行業(yè)狀況 臺(tái)歷款式從最初的簡(jiǎn)單樣式，到現(xiàn)在的許多變種樣式，是最近幾年來(lái)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)以及互聯(lián)網(wǎng)的普及和發(fā)展都帶動(dòng)了不同文化之間的交流，當(dāng)然臺(tái)歷也在其中，最普遍的就是臺(tái)歷已經(jīng)趨向于更小更精致。 本臺(tái)歷在目前的市場(chǎng)中具有很強(qiáng)的創(chuàng)新性和實(shí)用性，既具有 文化韻味 又有時(shí)尚性，加上本身是專利產(chǎn)品，同時(shí)能進(jìn)行廣告投放，因此，具備較強(qiáng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，通過(guò)有效經(jīng)營(yíng)將會(huì)有較好的收益和廣闊的市場(chǎng)前景。如何確立和發(fā)展競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，則需要對(duì) SWOT（優(yōu)勢(shì)、劣勢(shì)、機(jī)會(huì)、威脅）進(jìn)行組合分析，把握環(huán)境變化的趨勢(shì)，掌握機(jī)會(huì)，避開威脅，發(fā)揮優(yōu)勢(shì)彌補(bǔ)劣勢(shì)，即未來(lái)最佳經(jīng)營(yíng)范疇和戰(zhàn)略就是外部環(huán)境變化所出現(xiàn)的機(jī)會(huì)和企業(yè)本身優(yōu)勢(shì)之間形成交集。同時(shí)由于國(guó)家積極鼓勵(lì)和扶持高新技術(shù)的開發(fā)，因此國(guó)家也會(huì)對(duì)生產(chǎn)企業(yè)在政策上給予扶持和保護(hù)。 (三 )機(jī)會(huì)方面 本項(xiàng)目市場(chǎng)潛 力大，需求量不斷擴(kuò)大。俗話說(shuō)，知己知彼，百戰(zhàn)不殆。一個(gè)人不可能獨(dú)立的完成臺(tái)歷的印刷，如果你想把這個(gè)業(yè)務(wù)做得專業(yè)，就離不開專家的幫助。高質(zhì)量的材質(zhì)能夠使臺(tái)歷使用足夠一年。我們?cè)趯?duì)該專利技術(shù)作了較為深入的了解并對(duì)委托方提供的資料進(jìn)行了較為詳盡的審查之后，認(rèn)為根據(jù)此次分析 的目的，采用收益現(xiàn)值法進(jìn)行價(jià)值分析，更能準(zhǔn)確地反映該項(xiàng)專利的現(xiàn)實(shí)價(jià)值，因此我們采用了收益現(xiàn)值法對(duì)該專利技術(shù)進(jìn)行分析。其中對(duì)固定資產(chǎn)（辦公及運(yùn)輸設(shè)備類）折 舊，考慮到技術(shù)的經(jīng)濟(jì)使用年限，設(shè)備按 15 年進(jìn)行直線折舊，廠房按照 20 年進(jìn)行直線折舊。投資者所要求的報(bào)酬分為兩部分。 在此， 社會(huì)平均收益率 Rm 選取由國(guó)家統(tǒng)計(jì)局于 20xx 年公布的數(shù)據(jù)“ 20xx年中國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（ GDP）為 519322 億元，按可比價(jià)格計(jì)算，比上年增長(zhǎng) %”，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 Rg 選取中國(guó)人民銀行 20xx年 7月公布的一年期存款利率 3%。 相關(guān)數(shù)據(jù)取值，詳見下表： 22 表 1 項(xiàng)目取值率 項(xiàng)目 取值 第 1 年 第 2 年 第 3 年 第 4 年 第 5 年 應(yīng)收賬款比率 % % % % % 應(yīng)付賬款比率 % % % % % 壞賬準(zhǔn)備比率 % % % % % 銷售費(fèi)用率 % % % % % 管理費(fèi)用率 % % % % % 銷售稅稅率 % % % % % 所得稅稅率 % % % % % 利潤(rùn)分成率 % % % % % 折現(xiàn)率 % % % % % 項(xiàng)目 取值 第 6 年 第 7 年 第 8 年 第 9 年 第 10 年 應(yīng)收賬款比率 % % % % % 應(yīng)付賬款比率 % % % % % 壞賬準(zhǔn)備比率 % % % % % 銷售費(fèi)用率 % % % % % 管理費(fèi)用率 % % % % % 銷售稅稅率 % % % % % 所得 稅稅率 % % % % % 利潤(rùn)分成率 % % % % % 折現(xiàn)率 % % % % % 注：取值率的設(shè)定包括了會(huì)計(jì)、稅法等因素在內(nèi)。 ② 專利人以普通股的形式參股 這種形式是專利持有人以專利這一無(wú)形資產(chǎn)參股到企業(yè)中，根據(jù)所占的股權(quán)比例分享收益。（見第 四 章 表 4） （ 2）銷售成本估算。 表 16 損益估算表 單位：萬(wàn)元 項(xiàng)目 第 1 年 第 2 年 第 3 年 第 4 年 第 5 年 產(chǎn)品銷售收入 0 11200 14000 16800 28000 產(chǎn)品銷售成本 0 3640 4520 5400 8920 銷售稅金及附加 0 1120 1400 1680 2800 毛利潤(rùn) 0 6440 8080 9720 16280 銷售費(fèi)用 0 560 700 840 1400 管理費(fèi)用 0 448 560 672 1120 財(cái)務(wù)費(fèi)用 0 12 12 12 12 運(yùn)營(yíng)費(fèi)用 0 1020 1272 1524 2532 無(wú)形資產(chǎn)攤銷 0 營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 0 營(yíng)業(yè)外利潤(rùn) 0 0 0 0 0 利潤(rùn)總額 0 可免稅利潤(rùn) 0 0 0 0 0 應(yīng)稅利潤(rùn) 0 所得稅 0 凈利潤(rùn) 0 項(xiàng)目 第 6 年 第 7 年 第 8 年 第 9 年 第 10 年 產(chǎn)品銷售收入 28000 28000 28000 28000 28000 產(chǎn)品銷售成本 8920 8920 8920 8920 8920 銷售稅金及附加 2800 2800 2800 2800 2800 毛利潤(rùn) 16280 16280 16280 16280 16280 銷售費(fèi)用 1400 1400 1400 1400 1400 管理費(fèi)用 1120 1120 1120 1120 1120 財(cái)務(wù)費(fèi)用 12 12 12 12 12 運(yùn)營(yíng)費(fèi)用 2532 2532 2532 2532 2532 無(wú)形資產(chǎn)攤銷 營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 營(yíng)業(yè)外利潤(rùn) 0 0 0 0 0 利潤(rùn)總額 可免稅利潤(rùn) 0 0 0 0 0 33 應(yīng)稅利潤(rùn) 所得稅 凈利潤(rùn) 34 （ 9）現(xiàn)金流量估算表 表 17 現(xiàn)金流量估算表 單位：萬(wàn)元 項(xiàng)目 第 1 年 第 2 年 第 3 年 第 4 年 第 5 年 收現(xiàn)銷售收入 0 11074 22148 回收固定資產(chǎn)余值 0 0 0 0 0 回收流動(dòng)資金 0 0 0 0 0 回收無(wú)形及遞延資產(chǎn) 0 0 0 0 0 營(yíng)業(yè)外收入 0 0 0 0 0 現(xiàn)金流入 0 11074 22148 固定資產(chǎn)投資 2100 0 0 0 0 流動(dòng)資金投資 1200 0 0 0 0 無(wú)形及遞延資產(chǎn)投資 2172 0 0 0 0 運(yùn)營(yíng)費(fèi)用 0 1020 1272 1524 2532 付現(xiàn)經(jīng)營(yíng)成本 0 4098 銷售稅金及附加 0 1120 1400 1680 2800 所得稅 0 1355 1702 2049 3437 營(yíng)業(yè)外支出 現(xiàn)金流出 5472 9351 稅后凈現(xiàn)金流量 5472 2639 項(xiàng)目 第 6 年 第 7 年 第 8 年 第 9 年 第 10 年 收現(xiàn)銷售收入 22148 22148 22148 22148 22148 回收固定資產(chǎn)余值 0 0 0 0 回收流動(dòng)資金 0 0 0 0 1200 回收無(wú)形及遞延資產(chǎn) 0 0 0 0 營(yíng)業(yè)外收入 0 0 0 0 現(xiàn)金流入 22148 22148 22148 22148 固定資產(chǎn)投資 0 0 0 0 0 流動(dòng)資金投資 0 0 0 0 0 無(wú)形及遞延資產(chǎn)投資 0 0 0 0 0 運(yùn)營(yíng)費(fèi)用 2532 2532 2532 2532 2532 付現(xiàn)經(jīng)營(yíng)成本 銷售稅金及附加 2800 2800 2800 2800 2800 所得稅 3437 3437 3437 3437 3437 營(yíng)業(yè)外支出 0 0 0 0 0 35 現(xiàn)金流出 稅后凈現(xiàn)金流量 根據(jù)以上預(yù)測(cè)，本項(xiàng)目未來(lái) 10 年內(nèi)的凈現(xiàn)金流量和為 45876 萬(wàn)元（不考慮時(shí)間價(jià)值）。 本項(xiàng)目選取的基準(zhǔn)收益率為 %，由此計(jì)算： 36 全部投資的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值為： FNPV= 萬(wàn)元（ ic=%） 本項(xiàng)目財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值大于零， 可行。盈虧平衡分析實(shí)質(zhì)上就是分析產(chǎn)量、成本、盈利三者之間的關(guān)系，反映技術(shù)產(chǎn)品規(guī)模選擇是否合適以及技術(shù)的有效期。所以進(jìn)行單個(gè)有關(guān)因素的敏感分析，有助于投資者對(duì)項(xiàng)目的價(jià)值判斷或者提前進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)防范。 計(jì)算公式為： 投資利稅率 =（ 利潤(rùn)總額 +銷售稅及附加） /（ 固定資產(chǎn)投資 +流動(dòng)資金 投資） 100%，根據(jù)此公式我們得出本項(xiàng)目投資利稅率為： % （ 4）投資利潤(rùn)率 投資利潤(rùn)率：又稱投資報(bào)酬率，是指投資中心所獲得的利潤(rùn)與投資額之間