【正文】 評(píng)級(jí)所考察的五項(xiàng)指標(biāo)分別是：銀行子公司或附屬機(jī)構(gòu)、其他非銀行子公司、母公司、總受益、總體資本適宜度。內(nèi)容包括抽樣調(diào)查銀行貸款的質(zhì)量，樣本一般要占銀行所有貸款的 7080%，并將其劃分為四累即：滿意貸款、基本標(biāo)準(zhǔn)貸款、可疑貸款、損失貸款。下面簡(jiǎn)要介紹一下該法的有關(guān)條款：一是修改了以往的法律，他修改了 1933年《格拉斯斯蒂格爾法》關(guān)于禁止同一家金融機(jī)構(gòu)的分支機(jī)構(gòu)同時(shí)從事銀行業(yè)務(wù)和證券 業(yè)務(wù)的規(guī)定，修改了 1956 年《銀行控股公司法》關(guān)于禁止同一家金融機(jī)構(gòu)的分支機(jī)構(gòu)同時(shí)從事銀行業(yè)務(wù)和保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的規(guī)定。 （ 2）強(qiáng)化對(duì)資本充足性的管理，該法要求各銀行最低資本充足性比例不得低于《巴塞爾協(xié)議》規(guī)定的 8%，依據(jù)資本充足性比例將銀行依次劃分為五個(gè)等級(jí)：資本十分充足的銀行（大大高于 8%，為第一級(jí)）、資本較充足的銀行（等于或略高于 8%，為第二級(jí)）、資本不充足的銀行（ 6%8%之間，為第三級(jí)）、資本嚴(yán)重不足的銀行（ 2%…6% 之間，為第四級(jí)）、資本致命短缺的銀行（ 2%以下， 瀕于倒閉水平，為第五級(jí)）。 （ 2）允許商業(yè)銀行持股公司立即收購(gòu)儲(chǔ)蓄與貸款協(xié)會(huì)，收購(gòu)后既可作為儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)，也可變?yōu)槠溷y行分支機(jī)構(gòu)。其主要特點(diǎn)是在放松對(duì)金融微觀管制的同時(shí)，加強(qiáng)了對(duì)聯(lián)儲(chǔ)對(duì)貨幣管理的宏觀控制。長(zhǎng)期的理論準(zhǔn)備和政策探討使 80 年代的改革不可逆轉(zhuǎn)，它標(biāo)志著以放松管制和提倡金融業(yè)務(wù)自由化為特征的新金融體制的初步形成。 （ 2）除非州法律明確許可，銀行控股公司不能從事新的跨州收購(gòu)。 其次，在證券市場(chǎng)方面，政府頒布了四項(xiàng)重要的證券法令：《 1933 年證券法》、《 1934年證券交易法》、《 1938 年馬洛尼法》和《 1939年信托契約法》。 （ 2）通過(guò)《 Q 條例》授 權(quán)聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行限定儲(chǔ)蓄存款和定期存款的利率上限。金融改革的主要目標(biāo)是加強(qiáng)對(duì)金融業(yè)的監(jiān)管，以規(guī)范銀行業(yè)和證券業(yè)的經(jīng)營(yíng)行為；采取金融業(yè)務(wù)專業(yè)分工制和建立存款保險(xiǎn)制度等，以達(dá)到穩(wěn)定金融業(yè)和經(jīng)濟(jì)、防范危機(jī)的目的。 二．信貸資金進(jìn)入證券市場(chǎng)的渠道與監(jiān)管研究： 美國(guó)、日本和德國(guó)的情況 （一）、美國(guó) 1．美國(guó)在信貸資金流入股市、銀證分業(yè)、經(jīng)營(yíng)許可及資本充足率方面監(jiān)管規(guī)則的歷史變動(dòng)軌跡 A） 30 年代以前美國(guó)的金融業(yè)：銀行自由經(jīng)營(yíng)的制度以及銀證混業(yè)經(jīng)營(yíng)制度。因此，可否得到貨幣市場(chǎng)（聯(lián)邦銀行在其中實(shí)施明確的影響）的資金常常直接影響到資本市場(chǎng)。企業(yè)依靠發(fā)行股票、債券方式籌集資金的比例越來(lái)越高，證券市場(chǎng)規(guī)模逐步擴(kuò)大。這樣一方面使企業(yè)感到在證券市場(chǎng)上直接籌資不如從銀行貸款簡(jiǎn)單易行；另一方面，銀行也希望通過(guò)貸款來(lái)直接控制企業(yè)，因而銀行本身也愿意選擇貸款方式，而不鼓勵(lì)企業(yè)去投入證券市場(chǎng)。這種票據(jù)為主要的機(jī)構(gòu)投資者提供了有吸引力的投資選擇。 對(duì) 1990 年 3 月生效的《投資基金管理法》的投資基金立法的修訂把投資基金的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)大大地?cái)U(kuò)大了，特別是允許它們進(jìn)行融資期貨交易并且同意它們有權(quán)將不超過(guò) 49%的銀行存款余額和特定的貨幣市場(chǎng)證券進(jìn)行投資。(3)重塑東京的國(guó)際金融中心地位。而且，由于國(guó)內(nèi)金融交易品種單調(diào)，交易成本上升，再加上金融動(dòng)蕩，大量資金流往國(guó)外，導(dǎo)致金融空心化。同一金融機(jī)構(gòu)可以同時(shí)經(jīng)營(yíng)銀行業(yè)務(wù)、證券業(yè)務(wù)和信托業(yè)務(wù)，或同時(shí)經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期金融業(yè)務(wù)和短期金融業(yè)務(wù)。 這一時(shí)期日本金融改革的最主要內(nèi)容是逐步實(shí)現(xiàn)利息率自由化和金融業(yè)務(wù)自由化。同時(shí)資本市場(chǎng)的發(fā)展也由于需求不足受到了極大的限制。二戰(zhàn)后制定的《證券交易法》把銀行業(yè)和證券業(yè)的分離作為原則確定下來(lái)，嚴(yán)禁銀行從事證券業(yè)務(wù)、嚴(yán)禁證券公司從事存款吸收業(yè)務(wù)。 美國(guó)強(qiáng)大的貨幣市場(chǎng)，及其與資本市場(chǎng)之間互相促進(jìn)的關(guān)系已構(gòu)成以間接金融為主體的金融結(jié)構(gòu)的一個(gè)典范。 貨幣市場(chǎng)的大發(fā)展為美國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展提供了強(qiáng)有力的支撐，與資本市場(chǎng)一道構(gòu)建起美國(guó)以直接金融為主體的金融模式。 毫無(wú)疑問(wèn)，這次浪潮也反映在貨幣市場(chǎng)上，使貨幣市場(chǎng)出現(xiàn)許多新的工具，出現(xiàn)了新的子市場(chǎng)，主要有： （ 1） 商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)：商業(yè)票據(jù)出現(xiàn)在 18 世紀(jì)，但直至 1960s 后才得到 迅速的發(fā)展。 50 年代，商業(yè)銀行資產(chǎn)的平均年增長(zhǎng)率只有 %，而非銀行存款金融機(jī)構(gòu)的平均年增長(zhǎng)率高達(dá) 10%，主要有儲(chǔ)蓄貸款社、互助儲(chǔ)蓄銀行、信用社等。與受到嚴(yán)格管理的商業(yè)銀行相比，美國(guó)的非銀行金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展速度更快。金融機(jī)構(gòu)發(fā)現(xiàn)舊的經(jīng)營(yíng)方式不再有利可圖，傳統(tǒng)的金融工具已不再能吸取資金，為了順應(yīng)需求和供給的變化，以及規(guī)避管理，商業(yè)銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)各自在競(jìng)爭(zhēng)中尋求出路，掀起了金融創(chuàng)新的浪潮。 （ 3） 聯(lián)邦基金市場(chǎng)：即銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)，始創(chuàng)于 70 年代，原來(lái)是商業(yè)銀行在聯(lián)儲(chǔ)賬戶上的超額儲(chǔ)備和不足儲(chǔ)備之間的余額借貸，現(xiàn)在已不限于聯(lián)邦基金的借貸，而成為商業(yè)銀行、儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)、聯(lián)儲(chǔ)、外國(guó)銀行的分支機(jī)構(gòu)相互之間拆借短期資金的市場(chǎng)。 （ 4） 貨幣市場(chǎng)日新月異，信用工具不斷創(chuàng)新，交易方式、交易規(guī)則和規(guī)模范圍等都不斷發(fā)展。 （ 3）銀行業(yè)務(wù)與證券業(yè)務(wù)分離。日本的貨幣市場(chǎng)僅限于銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)、債券回購(gòu)市場(chǎng)，而在當(dāng)時(shí)利率管制的條件下，這些所謂的貨幣市場(chǎng)只能說(shuō)是發(fā)展不健全的畸形的貨幣市場(chǎng)。在這種背景下， 70 年代末、 80 年代初 ,日本啟動(dòng)了以金融自由化、市場(chǎng)化和國(guó)際化為主要內(nèi)容的金融改革。日本對(duì)過(guò)去的一些限制性規(guī)定進(jìn)行了調(diào)整，逐步放寬了對(duì)金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)的限制。不良債權(quán)居高不下，金融機(jī)構(gòu)的破產(chǎn)接二連三，金融機(jī)構(gòu)的國(guó)際評(píng)級(jí)一落千丈。(2)高效運(yùn)用多達(dá) 1200 萬(wàn)億日元的個(gè)人金融資產(chǎn) 。最后，自從 1991 年初官方發(fā)行授權(quán)程序取消以來(lái)（按照德國(guó)民法 795 條和 808a 條）德國(guó)出現(xiàn)馬克的商業(yè)票據(jù)（ CP）市場(chǎng)，由于其期限短，這種由企業(yè)發(fā)行的證 券也應(yīng)該屬于貨幣市場(chǎng)。從企業(yè)的角度看，商業(yè)票據(jù)的發(fā)行是滿足短期資金需求既經(jīng)濟(jì)又靈活的方式。德國(guó)的銀行既可以經(jīng)營(yíng)存放款業(yè)務(wù)，又可以經(jīng)營(yíng)證券業(yè)務(wù)。 由于上述措施的作用，加上近年德國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)中出口貿(mào)易的迅猛發(fā)展，大大增強(qiáng)了投資者對(duì)證券市場(chǎng)和企業(yè)籌資者的興趣。銀行以購(gòu)買者身份在債券市場(chǎng)所進(jìn)行的大量投資導(dǎo)致了有價(jià)證券市場(chǎng)與其它貸款市場(chǎng)的 一體化。而且經(jīng)驗(yàn)表明貨幣市場(chǎng)高利率的緊縮政策，可以增加投資者對(duì)長(zhǎng)期債券市場(chǎng)投資價(jià)值穩(wěn)定性的信心，所以這種政策可以大大降低和減少資本市場(chǎng)的利率。政府通過(guò)頒布實(shí)施一系列的金融法令，對(duì)金融制度進(jìn)行了深刻的變革，逐步從不干預(yù)轉(zhuǎn)向?qū)鹑跇I(yè)的嚴(yán)格管制。禁止商業(yè)銀行直接或通過(guò)附屬機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)證券業(yè)務(wù)，并禁止投資銀行接受存款。 1980 年后，存款保險(xiǎn)的最高限額提高到 10 萬(wàn)美元。凡是持有兩家或兩家以上超過(guò) 25%有投票權(quán)的銀行股份的銀行控股公司皆在該法的管轄范圍內(nèi)。 C） 80 年代的主要改革成果 :取消利率管制 ,放松業(yè)務(wù)限制 ,允許存款機(jī)構(gòu)交叉 . 二戰(zhàn)以來(lái)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的巨變，特別是 70 年代末期的經(jīng)濟(jì)和金融環(huán)境及潛在的金融危機(jī)，導(dǎo)致了戰(zhàn)后以來(lái)最為深刻的金融變革。 《 1980 年存款機(jī)構(gòu)放松管制和貨幣控制法》是美國(guó)金融監(jiān)管的一個(gè)重要轉(zhuǎn)折點(diǎn)。主要內(nèi)容有： （ 1）創(chuàng)立“聯(lián)邦儲(chǔ)蓄與貸款公司清理基金”，由聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)，以解決儲(chǔ)蓄業(yè)的危機(jī)。 《 1991 年聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司改進(jìn)法》的主要內(nèi)容有三塊： （ 1）改革聯(lián)邦存款保險(xiǎn)制度， 該法授權(quán)聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司獲得 700億美元的聯(lián)邦政府貸款，限制存款保險(xiǎn)的范圍為 10 萬(wàn)美元以內(nèi)的存款者，并禁止任何資本不足的存款機(jī)構(gòu)接受代理存款。 美國(guó)參眾兩院與 1994 年 3月和 5 月分別通過(guò)了《 1994年里格 尼爾銀行跨州經(jīng)營(yíng)與跨州設(shè)立分行效率法》，其主要內(nèi)容有： （ 1）一家銀行控股公司可以收購(gòu)任何一個(gè)州的銀行，只要該銀行持股公司滿足聯(lián)邦規(guī)定的資本充足條款和社區(qū)再投資法，具備良好的管理水平； （ 2）從 1997 年 6 月 1 日起，銀行控股公司可鞏固其在各地的跨州銀行，并各 自轉(zhuǎn)變成在一個(gè)銀行屬下的多重分行網(wǎng)絡(luò)體系； （ 3）從 1997 年 6 月 1 日起，任何一家獨(dú)立的銀行都可以與其他州的另一家銀行合并； （ 4）銀行可以在其注冊(cè)地之外的州直接開設(shè)一家分行； 1999 年 11 月 4 日美國(guó)參眾兩院通過(guò)了《 1999 年金融服務(wù)法》，徹底結(jié)束了銀行、證券、保險(xiǎn)的分業(yè)經(jīng)營(yíng)與分業(yè)監(jiān)管的局面，揭開了金融業(yè)走向混業(yè)經(jīng)營(yíng)的新紀(jì)元。一般程序?yàn)椋? （ 1）檢查官員突然進(jìn)入銀行，將控制銀行所有賬本和資產(chǎn)； （ 2）察看賬目與銀行所持有的資產(chǎn)是否吻合，證券資產(chǎn)是否真正持有，以及證券持有量是否遵守了有關(guān)法律的規(guī)定； （ 3）測(cè)定證券的市場(chǎng)價(jià)格，主要關(guān)注證券是否為投機(jī)性的或錯(cuò)誤的投資； （ 4）對(duì)銀行貸款資產(chǎn)的質(zhì)量進(jìn)行評(píng)估，這是最重要的檢查環(huán)節(jié)。檢查中，要分別對(duì)這五個(gè)指標(biāo)評(píng)出一個(gè)級(jí)別，然后對(duì)這五個(gè)指標(biāo)的級(jí)別進(jìn)行綜合，再對(duì)該行給出一個(gè)綜合級(jí)別。用該系統(tǒng)分析有問(wèn)題的銀行，其準(zhǔn)確率非常高。在美國(guó)一個(gè)銀行可以在某個(gè)州選擇向聯(lián)邦注冊(cè)或是向州注冊(cè)。美國(guó)政府沒(méi)有正式公布清償能力標(biāo)準(zhǔn)，但要求 資本充足率低的銀行保留較高的流動(dòng)資產(chǎn) /負(fù)債比率。 可通過(guò)保證金賬戶交易的股票包括任何在股票交易所上市的股票或?yàn)樯鲜械慕灰變?yōu)先權(quán)、任何可以轉(zhuǎn)換成一支股票的債券、大多數(shù)共同基金、以及任何可以在全國(guó)市場(chǎng)體系種交易的或在聯(lián)邦儲(chǔ)備理事會(huì)可通過(guò)保證金賬戶交易的場(chǎng)外交易股票名單內(nèi)的場(chǎng)外交易股票。 （ 3）《條例 U：銀行發(fā)放的用于購(gòu)買證券的貸款》。 此條例把條例 G、 T、 U 規(guī)定的適用范圍擴(kuò)大到隸屬于美國(guó)法律的、在美國(guó)境內(nèi)外取得信貸用于購(gòu)買證券的借款者。凡參加聯(lián)邦存款保險(xiǎn)的銀行，聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司或其他管理機(jī)構(gòu)將每年對(duì)其至少進(jìn)行一次“蹲點(diǎn)”式的全面檢查。其業(yè)務(wù)種類主要有： （ 1）短期流動(dòng)資金貸款，主要滿足工商企業(yè) 12 個(gè)月以內(nèi)的流動(dòng)性資金需求。 （ 7）此外還有租賃業(yè)務(wù)、進(jìn)出口融資、承購(gòu)應(yīng)首長(zhǎng)寬、機(jī)器設(shè)備租賃的融資等信貸業(yè)務(wù)。銀行須遵守的有關(guān)金融法規(guī)有《信貸機(jī)會(huì)均等法》、《住宅抵押貸款公布法》、《購(gòu)買證券貸款的保證金規(guī)定》、《貸款公平合理法》、《公平信貸報(bào)告法》、《社區(qū)開發(fā)投資法》、《不動(dòng)產(chǎn)清算程序法》等，并對(duì)銀行貸款的限額，對(duì)銀行主管人員發(fā)放貸款的職責(zé)與權(quán)限等方面做出法令限制。為扭轉(zhuǎn)處于破產(chǎn)邊緣的日本經(jīng)濟(jì)，日本政府在經(jīng)濟(jì)上推行以煤炭、鋼鐵為重點(diǎn)的傾斜式生產(chǎn)方式，金融方 面與政府的產(chǎn)業(yè)政策相適應(yīng)，采取嚴(yán)格的融資管制措施，根據(jù)１９４７年３月的《金融緊急措施令》，要求商業(yè)銀行貸出設(shè)備資金和流動(dòng)資金要根據(jù)不同的產(chǎn)業(yè)排出優(yōu)先順序，對(duì)重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)優(yōu)先提供貸款?！掇r(nóng)林漁業(yè)金融公庫(kù)法》規(guī)定公庫(kù)對(duì)農(nóng)業(yè)、林業(yè)、漁業(yè)或鹽業(yè)的經(jīng)營(yíng)者以及上述人員所組織的法人辦理有限制用途的貸款業(yè)務(wù)，如農(nóng)地、牧場(chǎng)、林道、漁港設(shè)施、制鹽設(shè)施的改造、整修或恢復(fù)等。 1982 年 4 月實(shí)行的《 新銀行法》規(guī)定銀行可以經(jīng)營(yíng)有價(jià)證券的買賣、有價(jià)證券的貸出，并且規(guī)定銀行在不妨礙存貸業(yè)務(wù)的限度內(nèi)可以辦理有關(guān)國(guó)債等的認(rèn)購(gòu)、募集或銷售、買賣及其他業(yè)務(wù)。其中一個(gè)重要內(nèi)容便是銀行、證券公司、保險(xiǎn)公司之間的相互混業(yè)經(jīng)營(yíng)。 在銀行業(yè)和證券業(yè)的混業(yè)經(jīng)營(yíng)的格局下，銀行既可以經(jīng)營(yíng)傳統(tǒng)的存貸業(yè)務(wù)，也可以以多種形式經(jīng)營(yíng)證券業(yè)務(wù)，這就為銀行資金進(jìn)入股市提供了直接的渠道。如日本興業(yè)銀行的新日本證券、和光證券，住友銀行的明光證券、泉證券，三菱銀行的菱光證券等。銀行和證券業(yè)務(wù)走向了全面的融合。銀行應(yīng)對(duì)其表內(nèi)業(yè)務(wù)、表外業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)及其管理這些風(fēng)險(xiǎn)的能力進(jìn)行詳實(shí)地披露，使其股東、貸款人、存款人能正確的評(píng)估和監(jiān)視銀行，防止銀行從事過(guò)高的風(fēng)險(xiǎn)。（ 2）在大藏省內(nèi)設(shè)立“金融服務(wù)監(jiān)查官”。市值法的另一個(gè)優(yōu)點(diǎn)是使銀行的經(jīng)營(yíng)狀況更透明，從而增加了監(jiān)管人員的責(zé)任。金融資本也與產(chǎn)業(yè)資本開始迅速融合，逐漸形成強(qiáng)有力的壟斷金融資本，證券市場(chǎng)完全從屬于德國(guó)金 融資本。第一種貨幣市場(chǎng)證券是由政府機(jī)構(gòu)（如聯(lián)邦政府、它的特別基金及州政府）的借款創(chuàng)造的，這被稱為 融資證券。 1988年 11 月底，聯(lián)邦銀行還開始以期限更短的同類有價(jià)證券的交易對(duì)其傳統(tǒng)的有價(jià)證券重購(gòu)回交易（當(dāng)時(shí)一般為一或二個(gè)月的期限）作補(bǔ)充，聯(lián)邦銀行這樣做的目的是以新的日拆借資金工具來(lái)更靈活地影響貨幣市 場(chǎng)。銀行在交易所扮演主要的角色是因?yàn)樗鼈儽皇跈?quán)進(jìn)行交易，買賣指令必須有銀行參與，銀行操作所有證券市場(chǎng)交易，并充當(dāng)經(jīng)紀(jì) 人。銀行發(fā)行的不記名債券是由資本加上發(fā)行者的的準(zhǔn)備金所擔(dān)保的，通常沒(méi)有其它額外的擔(dān)保。 f.《銀行法》中關(guān)于證券市場(chǎng)管理方面的內(nèi)容。為了利用最低準(zhǔn)備金這一工具，聯(lián)邦銀行認(rèn)為有必要（現(xiàn)在和將來(lái)）保證（規(guī)定最短期限為 2 年），不滿足最低準(zhǔn)備金的外國(guó)信用機(jī)構(gòu)不能發(fā)行以馬克為面值的證券，而如果在德國(guó)發(fā)行證券，那么最低準(zhǔn)備金要求必須得到滿足。 一、銀行信貸資金進(jìn)入股票市場(chǎng)的歷史回顧 在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，銀行信貸資金通過(guò)一些途徑進(jìn)入證券市場(chǎng)，是市場(chǎng)發(fā)展的一種必然 ——這不僅僅是銀行信貸資金“逐利”的本性使然，也更是銀行自 身進(jìn)行資產(chǎn)負(fù)債管理的客觀要求，客觀上有助于實(shí)現(xiàn)并促進(jìn)銀行體系與證券市場(chǎng)的互動(dòng)式發(fā)展，進(jìn)而構(gòu)建一個(gè)真正適合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)要求的發(fā)達(dá)金融體系。 [22]制度上的這種“金融壓抑”，加上中國(guó)股市作為新興市場(chǎng)所具有的一些特點(diǎn)，使得中國(guó)股市一開始就為投資者提供了驚人的投資回報(bào)率?！蹲C券法》起草小組編寫的條文釋義指出：“銀行資金違規(guī)流入股市主要有兩種情況