【正文】 標的成本的指標，諸如利率上升、經濟衰退、銀行體系脆弱性等指標；根據第三代模型，可選擇那些有助于體現(xiàn)資產負債表貶值效應的指標，如短期外債與外匯儲備比率、 M2余額與外匯儲備的比率。 ? 對銀行危機一般有兩種定義方法。從宏觀經濟層面看 ,如石油價格沖擊、技術進步和經濟政策失誤等 ,都會改變經濟格局 ,引起金融不穩(wěn)定 。金融機構可能遭受傳統(tǒng)的信用、市場、流動性、利率和外匯風險 (利率和外匯風險也可看作市場風險 ) ,也可能遭受經營、法律和聲譽風險 ,這些風險所引發(fā)的問題可能會從某一金融機構擴散到整個金融體系 ,進而導致整個金融體系的不穩(wěn)定。 ? 支付與清算系統(tǒng) ? 安全、高效的支付體系有利于提高貨幣政策的執(zhí)行效率，維護金融體系的穩(wěn)定性，保持社會公眾對貨幣及其轉移支付機制的信心。 ? 公開聲明提供貸款的意愿。 ? 貸款快速。第二個方法類似于暗示價格，就是對借款銀行的條件加以苛刻限制。而那些信譽差的借款人支付的利率卻低于應支付的水平。認為金融不穩(wěn)定的根本原因是 貨幣政策 的失誤。 金融不穩(wěn)定的表現(xiàn)形式 ? 貨幣危機 ? 銀行危機 金融穩(wěn)定的理論基礎 ? 傳統(tǒng)經濟學對金融穩(wěn)定的理論解釋 ? 以 Milton Friedman和 Anna Schwartz為代表的貨幣主義者 :十分重視貨幣因素對金融體系穩(wěn)定的作用。結果是信譽好、風險小的借款人支付的利率比他原來應該支付的更高。第一個方法是采用懲罰利率。 ? 向不具有系統(tǒng)性重要性機構的貸款應僅僅發(fā)給那些被確信有償付能力和有可接受的足夠抵押品的機構。 ? 在央行、監(jiān)管當局、存款保險機構和財政部之間保持密切的信息交流。 ? 如果披露不會對金融穩(wěn)定產生破壞性影響，則披露緊急支持操作。 央行貨幣政策工具 存款準備金率、利率、再貼現(xiàn)率、貸款、公開市場業(yè)務 外生沖擊、內生沖擊 金融經濟 （機構、市場、設施） 實體經濟 金融穩(wěn)定 ? 內生沖擊源之一 ,是金融機構自身。 ? 沖擊還可能源于外生實體經濟。 幾項貨幣危機早期預警系統(tǒng)模型研究的主要內容 KLR DCSD GS－ WATCH CSFB－ EMRI DBAC 貨幣 危機 定義 匯率的月度變化和儲備水平超過國家平均水平的 3個標準差的加權平均 同 KLR 匯率 3個月的加權平均變化；儲備超過國家特定閾值 貨幣貶值＞5%（至少是前幾個月） 多個“觸發(fā)點”；貶值＞ 10%，利率增長＞ 25% 方法 加權平均指數法 Probit回歸 Logit回歸 Logit回歸 匯率和利率兩個方程系統(tǒng)同時進行Logit回歸 指標 變量 貨幣高估 經常賬戶 儲備損失 出口增長 儲備 /M2（ 水平 ） 儲備 /M2（ 增長 ） 國內信貸增長 貨幣乘數變化 實際利率 貨幣高估 經常賬戶 儲備損失 出口增長 短期債務/儲備 貨幣高估 出口增長 儲備 /M2（ 增長 ） 融資要求 股票市場 政治事件 全球流動性 傳染 貨幣高估 債務 /出口 對私人部門信貸增長 儲備 /進口 石油價格 股票價格增長 GDP增長 地區(qū)性傳染 貨幣高估 工業(yè)產品 國內信貸增長 股票市場 利率事件 貶值傳染 市場壓力傳染 地區(qū)性模仿 銀行危機的早期預警體系 ? 一般對銀行危機中的“早期”定義相對寬松，即在危機發(fā)生之前 1至 12個月或者在危機發(fā)生之后的 12個月。 早期預警的方法： 選擇“先行指標” ? 如果為了從匯率失調的角度解釋貨幣危機，可以考慮實際匯率偏離均衡匯率的幅度。信號分析法的核心思想是選擇一系列指標并根據其歷史數據確定其臨界值，當某個指標的臨界值在某個時點或某段時間被突破，就意味著該指標發(fā)出了一個危機信號，危機信號發(fā)出越多，表示某個國家在未來 24個月內爆發(fā)危機的可能性越大 早期預警模型的擴展與改進 ? 在預測銀行危機方面，信號分析法還有困難，主要原因是缺少能夠體現(xiàn)銀行脆弱性的制度、所有權以及激勵方面的指標。 ? 在行使緊急流動性支持時防止道德風險的一種可能途徑是利用一些不確定的機制?！? ? 第三，中央銀行法或者有關規(guī)章制度詳細確定了基于規(guī)則的緊急流動性支持操作方法。為了穩(wěn)定金融秩序， 1933年 6月美國國會通過成立美國聯(lián)邦存款保險公司的議案，從而正式建立了美國銀行存款保險制度。 ? 鑒于銀行高管人員認識到銀行倒閉不會給儲戶帶來更大的損失，其可能采取更加冒險的商業(yè)計劃，追求更高風險，相應減少其資本金和流動性儲備。解決這一問題的辦法有兩種：一是對所有存款采取低水平保護；二是對部分存款進行保護，金融機構、政府和大額儲戶的存款不在保護之內。 ? 保險監(jiān)管的國際準則 1997年國際保險監(jiān)督官協(xié)會發(fā)布的《保險監(jiān)管核心原則和方法》 國際貨幣金融合作：國際貨幣基金組織的作用 ? 從維護金融穩(wěn)定的角度來看，國際貨幣基金組織的做法有三種：一是幫助成員國對其金融體系的脆弱表現(xiàn)及發(fā)展需要進行全面的評估；二是強化對金融部門的監(jiān)測與分析，制定指導原則，推動透明度及連貫性；三是幫助成員國建立強健的機構。 ? 存款保險制度、監(jiān)管當局的審慎監(jiān)管和中央銀行的最后貸款人功能一起構成國家金融安全網的三大基本要素。 ；； 力要經受考驗。典型的及時校正機制是 1991年美國的《聯(lián)邦存款保險公司修正法案》，其主要內容是：針對銀行不同的資本充足等級，規(guī)定了相應的及時校正措